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A-SHARE STRATEGY RESEARCH

A股大盘晚间策略报告：偏空

日期: 2026-08-11场次: 晚间方向: 偏空仓位: 0.33置信: 0.6版本: v6.1

综合

量化择时模型给出短线偏空判断：方向 SHORT（偏空），建议仓位 0.33，置信度 0.6，工具 IF（沪深300股指期货）。

今日A股呈现普跌格局，上证指数下跌0.82%，沪深300下跌0.81%，资金在权重蓝筹上出现系统性撤退，而市场宽度、情绪结构、主线承接三个维度均指向短线风险大于机会。具体而言，三条关键驱动如下：

第一，市场宽度明显恶化，赚钱效应趋弱。 今日两市上涨1615家、下跌3777家，涨跌比不足0.43，跌多涨少格局显著。沪深300现价跌破60日线（4793.12），距离250日年线（4640.53）仅一步之遥，短线反弹的技术根基正在松动。

第二，情绪温度出现“表面亢奋、内里退潮”的背离。 涨停家数仍有58家、跌停仅1家，表面看多头氛围尚存；但连板晋级率仅16.5%，炸板率22.7%，最高连板6板后梯队断层严重，AI主线明显松动，市场分歧加大。情绪从过热转向降温，往往对应指数级别的调整压力。

第三，资金面“局部流入、整体流出”，权重股失血严重。 主力资金净流出工业金属59.27亿元、半导体55.75亿元、小金属47.51亿元，概念资金净流出标准普尔252.2亿元、大盘股193.25亿元、HS300_163.38亿元；而净流入方向如汽车零部件（+13.76亿元）、通信设备（+11.89亿元）体量有限，无法承接权重蓝筹的抛压。IF标的沪深300是资金流出的重灾区。

综上，短线宜以防守为主，建议利用IF对冲或轻仓短空，耐心等待风险释放后的企稳信号。

周期与历史定位

从近5个交易日沪深300的走势看，短线正处于一轮反弹结束后的回落确认阶段：

  • 8月5日：收4658.15，涨1.24%，成交8791.61亿元，放量上攻；
  • 8月6日：收4651.31，跌0.15%，成交7477.84亿元，缩量整理；
  • 8月7日：收4694.44，涨0.93%，成交7884.06亿元，再度尝试上攻；
  • 8月10日：收4702.02，涨0.16%，成交7331.03亿元，量能萎缩、上攻乏力；
  • 8月11日：收4663.79，跌0.81%，成交6453.85亿元，回落吞没。

从量价节奏看，8月5日至8月10日，沪深300从4658点附近最高冲至4702点，但成交额从8792亿元一路递减至7331亿元，呈典型的“价升量缩”背离；今日下跌0.81%后，指数几乎回到8月5日起涨点，本轮短线反弹的核心涨幅已被完全回吐。

均线结构上，沪深300现价4663.79站上20日线（4648.51）和250日线（4640.53），但已跌破60日线（4793.12），且20日线、60日线均向下运行，中期趋势仍受压制。当前指数正处在20日线与年线的粘合区域（约4640—4650点），这是短线最重要的多空分界线：若失守，下方缺乏有效支撑，调整空间将进一步打开。

综合来看，当前处于“超跌反抽结束、重新测试下方支撑”的短周期位置。权重指数反弹无量、回落有量，技术结构偏弱，周期定位上有利于空头。

技术面

信号灯：⬇️ 空

今日主要指数全线走弱：上证指数跌0.82%、深证成指跌0.40%、沪深300跌0.81%、中证500跌0.79%、北证50跌0.86%，科创50重挫1.63%、跌幅居前；创业板指逆势收涨0.34%，但独木难支，未能改变整体普跌格局。

从均线系统看，沪深300的MA20（4648.51）、MA60（4793.12）均向下运行，仅MA250（4640.53）向上。现价介于20日线和60日线之间，短期均线支撑力度有限，中期均线则构成明确压力。这意味着，即便出现技术性反抽，上方4700—4790区间将形成层层套牢盘压制，反弹空间被显著压缩。

市场宽度是今日技术面最核心的弱化信号。上涨1615家、下跌3777家，下跌家数是上涨家数的2.3倍以上，赚钱效应极差。此前指数反弹时个股尚能维持一定活跃度，但今日宽度大幅恶化，说明资金从“只赚指数不赚钱”转向“指数与个股同步承压”，这是短线趋势转弱的前兆信号。

技术结论：指数在60日线下方运行，短线均线支撑岌岌可危，市场宽度与趋势速度均不支持继续上行。技术面偏空，下方关注沪深300年线（4640.53）以及4640—4650区域能否有效防守。

资金面

信号灯：⚪ 中，结构偏空

两市成交额23357.4亿元，量能绝对值仍维持在2.3万亿上方，但沪深300成分成交额从昨日的7331.03亿元萎缩至6453.85亿元，显示资金正在撤离权重蓝筹。量价配合上，指数下跌而权重缩量，说明抛压尚未充分释放，接盘意愿也不强，处于弱平衡偏空状态。

融资盘仍在逆势加仓：两融净买入140.72亿元，杠杆资金对后市保持一定乐观。但与之形成鲜明对比的是，主力资金在多个关键板块出现大额净流出——工业金属净流出59.27亿元、半导体净流出55.75亿元、小金属净流出47.51亿元、消费电子净流出28.92亿元。仅排名居前的净流出行业合计流出已超过230亿元，而主力净流入前六行业合计不足80亿元，资金净流向明显偏空。

概念资金的流向更具指向性：标准普尔概念净流出252.2亿元、2026中报预增概念净流出209.83亿元、大盘股概念净流出193.25亿元、央国企改革净流出193.14亿元、HS300_净流出163.38亿元、上证180_净流出155.33亿元。流出方向高度集中于权重蓝筹和核心指数成分，而这些恰好是IF合约对应的现货标的。资金面呈现“杠杆散户接盘、机构主力撤退”的经典背离结构，对短线指数走势构成压制。

博弈面

信号灯：⬇️ 空

板块资金流向揭示出明确的存量博弈特征。主力净流入方向集中在汽车零部件（+13.76亿元）、工程咨询服务（+13.36亿元）、通信设备（+11.89亿元）、其他电子（+11.11亿元）、光伏设备（+11.03亿元）、塑料（+9.23亿元），单板块流入体量小、分布散，反映资金没有形成清晰的主攻方向，更多是试探性配置。

反观净流出方向，工业金属、半导体、小金属、消费电子无一不是前期市场的主线热点。资金从“前期最强方向”系统性撤离，且流出量级远超流入方向，说明博弈的主导逻辑已从“进攻”转向“防守”。尤其是半导体净流出55.75亿元、科创50指数大跌1.63%，二者相互印证，指向科技成长方向的筹码正在松动。

龙虎榜数据同样反映了游资生态的变化。万邦医药同时因“三日涨幅偏离30%、单日涨幅15%、单日换手30%”三条件上榜，买入金额分别达1.31亿元和1.87亿元；福赛科技、达利凯普也有资金活跃。但这类标的以医药、次新等独立性品种为主，无法承载指数级别的做多动能。

连板梯队方面，市场最高连板为6板，但晋级率仅16.5%，呈现明显的梯队断层。资金不敢做接力、不敢做高度，说明短线博弈的风险偏好正在收缩。当一个市场连板高度无法打开、主线持续涣散时，指数层面的调整往往是资金行为趋同的结果。

情绪/消息面

信号灯：⬇️ 空（情绪退潮为主，消息面中性偏空）

情绪面要看清“表”与“里”的分裂。表面上，涨停58家、跌停仅1家，跌停家数极少，似乎说明市场没有恐慌；但深入拆分结构：炸板率22.7%、连板晋级率16.5%、最高连板6板且梯队断层，意味着封板资金次日难以获利兑现，打板亏钱效应正在显现。市场热度榜上，风华高科、哈药股份、立新能源、太极实业等个股活跃，但题材分布散乱——超级电容、流感、绿电、存储各炒各的，缺乏一条能够凝聚人气的核心主线。

涨停58家跌停1家的“强情绪”与晋级率16.5%的“弱接力”并存，这种背离通常出现在情绪周期由高潮转向退潮的拐点。一旦高位股开始补跌，跌停家数将从个位数快速放大，届时情绪温度将进一步下行。

消息面则处于政策真空期。8月3日证监会发布深化内地香港资本市场合作10项举措，属于制度型利好，但已过一个交易周，短线刺激效应钝化；8月11日美伊局势再生变数、国际油价跳水转跌，地缘政治不确定性上升，通过大宗商品价格和全球风险偏好向A股传导，对资源板块形成压制。此外，8月中报披露高峰渐近（8月31日截止），市场进入盈利验证期，中报预增概念净流出209.83亿元，显示资金在业绩不确定性面前选择提前回避。

消息面缺新增正向催化，情绪面进入退潮通道，二者叠加指向风险偏好的收缩。

参与者画像

游资： 龙虎榜显示万邦医药获1.31亿元和1.87亿元两笔大额买入，三日涨幅偏离、单日涨幅、换手率三条件同时触发，游资在该股上博弈激烈；福赛科技、达利凯普等亦有游资身影。但整体来看，游资已从“做主线”退化为“做个股”，医药次新成为避风港，对市场情绪的带动作用有限。

机构： 主力资金净流出工业金属59.27亿元、半导体55.75亿元、小金属47.51亿元、消费电子28.92亿元，机构在前期涨幅较大的科技与资源板块上兑现收益的意愿明确。汽车零部件、通信设备、光伏设备虽有净流入，但金额均未超过14亿元，机构整体处于收缩战线状态。

杠杆资金/散户： 两融净买入140.72亿元，与主力资金净流出方向相反。散户和杠杆资金在下跌中逆势加仓，但面对机构大额抛压，这种逆势承接的持续性存疑，若指数继续下行，杠杆资金反而可能成为助跌力量。

外资/大资金： 概念资金净流出标准普尔252.2亿元、HS300_163.38亿元、上证180_155.33亿元，指向具备外资和大资金属性的权重蓝筹遭集中调仓。虽然无直接北向数据，但从流出结构看，大资金整体风险偏好在下降。

政策资金/国家队： 未见明显干预迹象，央行公开市场操作按部就班，政策面处于静默观察期。

跨日复盘

近5个交易日沪深300的走势可以概括为“放量反弹、缩量滞涨、回落吞没”三个阶段：

第一阶段（8月5日）：放量大涨1.24%，成交8791.61亿元，资金进场积极，指数从年线附近获得支撑后快速拉离成本区；

第二阶段（8月6—10日）：8月6日缩量回调0.15%后，8月7日放量上攻0.93%至4694点，8月10日再惯性冲高至4702点，但成交量已明显递减至7331亿元，反弹动能在量价背离中持续消耗；

第三阶段（8月11日）：指数下跌0.81%，成交进一步萎缩至6453.85亿元，价格跌回8月5日收盘附近，本轮反弹的累计涨幅基本全部回吐。

将今日的下跌纳入整个序列来看，关键信号是：前期反弹没有得到量能的持续确认，当前回落也未出现恐慌性放量。这意味着调整可能尚未结束，市场仍在寻找真正的承接力量。短线视角下，指数下探年线区域（4640附近）的概率正在上升。

本周事件日历

  • 2026-08-03 证监会发布深化内地香港资本市场合作10项举措（已消化）
  • 2026-08-08 美股标普创新高，非农数据意外下滑（外部背景）
  • 2026-08-11 美伊局势再生变数，国际油价跳水转跌；伊朗外长称抵抗使美国幻想破灭；巴基斯坦防长称美伊接近达成安排；美军对巴拿马籍船只开火；原油站上88美元后回落，有色板块走低
  • 2026-08-31 A股半年报披露截止日（临近窗口，盈利验证压力上升）

除上述事件外，本周暂无以“超预期政策”为特征的强催化事件，消息面维持真空状态。

多剧本研判

剧本一（基准）：偏空延续，概率55% 沪深300在4640—4700区间震荡后选择向下破位，年线4640.53附近支撑一旦失守，指数将向下寻找更低支撑位。触发条件：两市成交额持续低于2.4万亿元；主力资金继续净流出权重蓝筹；连板晋级率维持在20%以下。该剧本与量化模型SHORT方向一致。

剧本二（中性震荡）：概率25% 沪深300在4640—4700区间反复拉锯，权重弱但题材活跃，市场以结构性机会为主。触发条件：成交额维持在2.2—2.4万亿元；主力净流出规模收窄至100亿元以内；跌停家数始终保持在5家以内。该剧本下，IF空单需将止盈区间控制在窄幅范围内。

剧本三（反向反转）：概率20% 沪深300放量站上60日线（4793.12），情绪全面修复，指数从调整直接转入上升。触发条件：两市成交额放大至2.6万亿元以上；涨停晋级率突破30%；跌停家数小于5家；权重与题材形成共振。该剧本对应空单失效条件，需严格执行止损纪律。

验证节点

  1. 沪深300 4640—4650关键区域：该区域为20日线（4648.51）与年线（4640.53）的粘合支撑带。若盘中有效跌破，偏空逻辑强化；若放量收回并站稳4650上方，则短空需减仓应对反抽。
  2. 两市成交额阈值：若成交额萎缩至2.2万亿元以下，表明缩量阴跌格局延续，空头可继续持有；若放量至2.5万亿元以上且指数收阳，空头思路需重新评估。
  3. 连板晋级率：盯住每日晋级率是否低于20%。若晋级率回升至25%以上且连板梯队重新转好，情绪修复信号出现。
  4. 半导体/工业金属主力资金：监测这两个板块的主力净流出是否收窄。若由大额流出转为净流入，权重企稳的概率将明显增大。
  5. 最高连板高度：若最高连板从当前的6板降至4板以下，情绪周期退潮进一步确认；若新题材将高度拓展至6板以上，情绪或重新升温。

风险与机会

风险： - 中报业绩压力：8月中报披露高峰临近，在情绪转弱阶段，业绩不及预期的个股可能带动所在板块乃至指数共振下行，中报预增概念净流出209.83亿元已显端倪； - 地缘局势不确定性：美伊局势反复，国际油价大幅波动，可能通过资源品价格和全球风险偏好传导至A股，构成外部扰动； - 权重补跌风险：今日科创50大跌1.63%、半导体主力净流出55.75亿元，若科技权重股调整加速，将直接拖累IF标的沪深300； - 中期解禁压制：未来90天解禁规模合计约7352亿元，10月下旬将迎千亿级解禁洪峰，中期资金面存在隐性压制。

机会： - 沪深300年线（4640.53）近在咫尺，若在此位置出现缩量十字星或放量长下影线，可能触发超跌反抽的交易性机会； - 在指数调整压力下，汽车零部件、通信设备、光伏设备等主力资金逆势净流入的方向，若大盘止跌企稳，有望率先反弹； - 美伊局势导致油价跳水，对航空、物流、化工下游等成本敏感型行业构成边际利好，部分个股可能存在独立行情。

反转/失效条件

空单判断在以下条件同时满足时失效：

  1. 沪深300放量站稳60日线（4793.12）上方；
  2. 两市涨停晋级率回升至30%以上；
  3. 跌停家数降至5家以下。

若上述三条同时成立，说明权重趋势扭转、短线情绪全面修复，此前短空逻辑的基础已不复存在，应及时止损离场或反手做多。在此之前，维持偏空思路不变，反弹至4700—4790压力区域以逢高减仓或对冲防守为主。

📋 报告质检（接地核对 · 仅提示不改正文）

质检分 0.85　整体方向与决策票一致，但博弈面与网络势读背离，量价与政策真空两处论断缺据。 - 🟠 与票不一致：「博弈面 信号灯：⬇️ 空」— 决策票网络=long，且板块/概念第一净额13.76/27.56为正，报告反给空 - 🟠 无据夸大：「权重指数反弹无量、回落有量」— 8/11成交6453.85亿<8/10的7331.03亿，回落缩量非有量 - 🟠 无据夸大：「消息面则处于政策真空期」— 信源含8/10央行印发“十五五”改革发展规划等，非政策真空 - 🟡 无据夸大：「成交额从8792亿元一路递减至7331亿元」— 8/7成交7884亿高于8/6的7477亿，非一路递减

报告细节：接地质检 + 抓取正文（本地核对）

接地质检（质检分 0.85）

中与票不一致 「博弈面 信号灯：⬇️ 空」— 决策票网络=long，且板块/概念第一净额13.76/27.56为正，报告反给空
中无据夸大 「权重指数反弹无量、回落有量」— 8/11成交6453.85亿<8/10的7331.03亿，回落缩量非有量
中无据夸大 「消息面则处于政策真空期」— 信源含8/10央行印发“十五五”改革发展规划等，非政策真空
低无据夸大 「成交额从8792亿元一路递减至7331亿元」— 8/7成交7884亿高于8/6的7477亿，非一路递减
8月市场有望迎来业绩拐点?中报定价下,这些方向确定性抬升 原文↗
7月份市场经历了一轮显著的结构性调整。近期伴随ETF大幅净流入、产业回购密集公告等，多家机构判断A股整体展现了较强的托底动力，新一轮行情有望徐徐展开。8月份中下旬，A股将迎来中报密集披露期，市场能否迎来拐点？哪些方向获重点推荐？ 一、中报密集披露期将至，市场有望转向盈利驱动 进入8月，A股正式步入半年报业绩披露的高峰期。根据监管规定，所有上市公司须在8月31日前完成半年报披露。在中报“大考”背景下，哪些行业有望迎来确定性机遇？ 华泰证券（601688） 认为，中报密集披露期将至，投资者对于中报超预期品种（如CXO等）的定价转向积极，基本面定价的有效性提升。锚定中报，结合6月低点以来的回调幅度、2026年盈利预期的上修幅度以及当前的估值水位筛选高性价比品种。一方面是部分AI硬件，首选 通信设备（881129） ，次选 半导体设备（884229） （估值均不算便宜）、存储（估值有性价比，但涨价斜率放缓，供给预期上移制约修复空间）。AI硬件外，建议关注 能源金属（881267） 、 小金属（881170） 等。 光大证券（HK6178） 认为，8月中报密集披露期有望成为市场从估值消化切换至盈利驱动的拐点，财报季或将是下半年最好的配置窗口。配置上建议围绕三条业绩主线展开。首先是科技硬件（ 半导体（881121） /AI算力/存储），这是本轮业绩改善最强的方向；其次为涨价链（有色/
【NIFD季报】震荡寻机,扩容提质——2026H1债券市场报告 原文↗
震荡寻机，扩容提质 ——2026H1债券市场报告 彭兴韵 周莉萍 陈明 袁敏 中国社会科学院国家金融与发展实验室 中国社会科学院金融研究所 摘要 ■2026年上半年，全球宏观环境复杂多变，中东战事引发的 能源（850101） 冲击导致美欧通胀大幅攀升，主要发达经济体货币政策路径显著分化。美联储在新任主席凯文·沃什领导下从降息转向观望，欧央行近三年来首次加息，英国央行在滞胀困境中维持利率不变，日本央行则继续推进货币政策正常化并加息至近31年以来的历史高位。 ■在此背景下，中国人民银行保持战略定力，延续适度宽松的货币政策基调，灵活运用多种工具精准呵护市场流动性，市场资金面呈现“量宽价稳”的局面。国内债市在多空因素交织下，收益率中枢显著下移，呈现“阶梯式震荡下行”态势。宏观经济温和修复，CPI保持稳定，PPI由低位快速攀升。社会融资规模增量同比少增，但企业债券融资显著多增，对信贷的替代效应显现。 ■2026年上半年，我国债券市场存量规模首次突破200万亿元大关，发行额与净融资额同比有所下降。国债与地方政府债发行量显著增长，存量规模稳步扩容。债券市场违约数量同比下降，但违约金额有所上升，风险总体收敛。债券市场改革与对外开放持续推进，境外机构持有人民币债券的降幅有所收窄，市场韧性进一步增强。 目录 一、主要国家货币政策及利率走势 （一）主要经济体的货币政策及利率 （二
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金融投资网记者张璐璇 近期，A股医药板块表现亮眼。上周，A股生物医药指数上涨6.27%，显著超越同期沪深300指数涨幅；本周以来， 创新药 、CXO概念股继续冲高。多家机构认为，进入8月中报披露期， 创新药 商业化进展成为市场核心主线之一。“2026年中报季有望成为验证商业化逻辑、重塑板块估值的重要窗口。龙头股打头阵已定调，行业整体表现值得期待。” 东吴证券 研究所指出。 据Wind数据统计，截至8月10日，已有17家上市药企披露半年报，逾百家药企披露半年度业绩预告。在此背景下，机构调研热情也显著升温。公募排排网数据显示，上周(2026年8月3日—8月9日)共有112家公募机构参与A股调研，覆盖到16个申万一级行业中的41只个股。其中， 医药生物 行业成为唯一一个公募调研次数突破100次的申万一级行业，并且在公募调研热度前十个股中， 医药生物 行业个股占到三席。 医药生物 行业预喜率近50%， 创新药 企商业化加速成亮点 据企业预警通统计，截至8月6日，医药生物行业105家已披露业绩预告的公司预喜率为46.7%，利润合计198.2亿元，同比增长103.6%。其中，创新药企商业化加速成为亮点，一批 行业龙头 企业营收高速增长、核心产品放量明确，经营性亏损持续收窄乃至迈入盈利拐点。 百济神州 业绩大幅超越预期。公司2026年上半年实现营收222.2亿元，同比增长26.8%；归
锂价止跌企稳 碳酸锂紧平衡格局仍稳固 原文↗
7月走出一轮“预期驱动回调”行情后，碳酸 锂 价格近日出现企稳迹象。8月10日，碳酸 锂 期货 主力合约LC2609报收146360元/吨，6个交易日以来累计上涨6.24%。 “这几天算是稳住了。”有熟悉碳酸 锂 期货 人士评价。此前的7月，受远期供给过剩的悲观预期影响，碳酸锂 期货 价格下跌近20%。 期货市场上的涨涨跌跌，并没有影响到产业端的火热。“碳酸锂生产、销售正常。”四川某锂盐企业负责人称，下游拿货热情不减，公司已没有多少库存。该企业的状态基本代表了行业整体——7月以来， 天华新能 、九岭锂业等陆续进入检修，锂电下游8月排产却超预期增长。券商分析称，碳酸锂去库存节奏加快，供需格局整体维持偏紧态势。 利空消化殆尽锂价一周反弹逾万元 多位业内人士向上海证券报记者分析，前阶段锂价回调并非因为需求走弱，而是市场提前消化远期供给增量。 津巴布韦锂精矿恢复出口、 宁德时代 江西锂矿复产， 新能源 汽车 厂商上半年业绩下滑等消息刺激着交易端神经，远期供给过剩的悲观情绪快速蔓延，成为压制锂价的核心因素。 进入8月后，碳酸锂期货价格迎来走高行情，主力合约LC2609从月初最低点13.6万元/吨涨至目前最高点14.6万元/吨，一周内吨价上涨逾万元。同时， 电池 级碳酸锂现货价格也站稳14万元/吨上方。 恒银期货认为，当前碳酸锂期货市场正处于强现实与弱预期的博弈之中。目前来看，供
又有银行股被增持！浙商银行获国资股东增持2.71亿股 原文↗
据 浙商银行 8月11日晚公告，该行于8月10日收到股东浙江省海港投资运营集团有限公司（以下简称“浙江省海港集团”）发来的《关于股东权益变动触及1%刻度的告知函》，告知其于今年3月9日至8月10日期间通过集中竞价方式累计增持该行A股股份2.71亿股。 此次增持完成后，浙江省海港集团及其一致行动人合计持有 浙商银行 的股份比例从5.02%上升至6.01%。据浙江省海港集团官网，其成立于2015年8月，是国内第一家集约化运营管理全省 港口 资产的浙江省属国有企业，注册资本达500亿元。 据统计，今年以来，至少有10家上市 银行 获高管或股东增持，大部分为区域性上市城商行、农商行，其中，增持的股东以地方国资企业为主。 （文章来源：时代周报）
从单边到多元 私募A股策略图谱重塑 原文↗
7月以来，A股市场经历了一轮显著的结构调整。上半年持续吸引资金的AI科技主线出现明显松动，市场分歧随之升温。当此前“独舞”的科技赛道暂时停下脚步，下一阶段投资主线在哪里、仓位如何调整，成为市场参与者直面的课题。 中国证券报记者采访了多家一线私募机构后发现，尽管对短期市场节奏的判断存在差异，但受访机构在策略应对层面出现高度共识：以前高度集中于单一科技赛道的旧模式正在松动，取而代之的是攻守搭配、多元均衡的组合思路。从“押注”到“配置”，从“独舞”到“共舞”，私募基金的最新策略图谱正在经历系统性重塑。 拥挤出清并非趋势逆转 7月科技主线调整的性质究竟是什么？是AI行情的终结，还是一次必要的休整？对此，受访私募的观点趋同——本质上是交易拥挤的集中释放，而非AI产业趋势的逆转。 世诚投资的投资总监夏骏认为：“不是AI泡沫破灭，而是一次拥挤交易的出清，主要矛盾在筹码而非产业。”他透露，该机构内部模型显示，公募基金在AI方向的持仓占比在6月末一度超过60%，经7月快速回落后已降至50%-55%，且主要是“股价下跌的因素”，并非主动减持。在他看来，出清尚不彻底，“50%以下或许才是舒适区间”。对于8月行情，他判断AI科技主线大概率延续震荡态势，“V型反转的几率不大”，但相较7月的急速调整，“往后科技主线的行情更可能是和风细雨”。 星石投资副总经理方磊称：“科技股交易拥挤是全球共有的特征。