A股大盘收评策略报告：观望

（来源： 长江证券 财富管理） 市场回顾 时间区间：2026年6月29日-2026年7月3日 注：指数历史业绩不代表未来，也不预示基金产品未来表现。 国内权益： A股有所回调，上证指数小幅收涨（+0.41%），深证成指收跌（-1.17%），创业板指走弱（-4.16%）；偏股混合型基金指数同步小幅下行（-0.17%）。 国内债券： 债市延续平稳，中证全债指数微幅收跌（-0.04%）。 境外权益： 美股全线收涨，港股显著反弹。道琼斯工业平均（+1.97%）、标普500（+1.76%）、纳斯达克100（+0.72%）同步走高；恒生科技指数（+5.72%）、恒生指数（+2.99%）修复上行。 另类资产： 商品表现分化，伦敦金现收涨（+2.09%），ICE布油连续走弱（-0.76%）。 资产配置观点 （一）国内权益 6月制造业PMI升至50.3%。随着价格预期下行，企业对需求端尤其外需的预期重新转向积极。在经济仍有韧性的环境下，A股中长期趋势向好。由于近期“算力短缺”叙事受损，而国内光通信/算力硬件前期已较为拥挤，A股短期波动或放大。产业端景气度持续升级，AI革命仍是核心驱动力。霍尔木兹海峡逐步解封有望压低通胀、提振海外制造业景气与全球资源品价格。重点聚焦AI基建，同时把握海峡解封修复机会，锚定盈利预期上修标的，新一周关注创新药与航天装备方向。 （二）国内债券 当前债

1、A股重大调整！明日，正式实施 经过两个多月的市场技术与业务准备，A股交易新规将于7月6日起正式施行。此前，沪深北交易所于4月24日同步发布修订后的《上海证券交易所交易规则（2026年修订）》《深圳证券交易所交易规则（2026年修订）》《北京证券交易所交易规则》（以下统称《交易规则》），标志着A股交易制度迎来新一轮系统性优化。 《交易规则》修订内容主要包括：一是盘后固定价格交易方式适用证券范围由科创板股票扩展至全部A股和交易型开放式基金。二是基金收盘阶段交易方式由连续竞价调整为收盘集合竞价，并通过集合竞价产生收盘价。三是将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例由5%调整为10%。 对于投资者而言，需要关注以下四大方面： 第一，盘后固定价格交易适用证券范围由科创板、创业板扩展至全部A股及沪深市场ETF，交易时间为15:05至15:30，撮合原则、行情及数据披露等安排保持不变。 值得注意的是，沪市A股/ETF盘后固定价格交易申报的时间与深市A股/ETF、北证A股略有区别。前者为每个交易日9:30至11:30、13:00至15:30，后两者均为每个交易日9:15至11:30、13:00至15:30。 第二，在风险警示机制层面，沪深交易所明确将主板ST、*ST股涨跌幅限制由5%调整至10%，与主板普通股票实现统一。 第三，在差异化安排方面，深交所在创业板引入做市商制度，提升创业板股票投资者和

【导读】下半年怎么走？多家券商策略首席最新研判 2026年已过半，A股市场以极致的结构性分化定格上半年：Wind数据显示，截至6月30日，电子板块大涨86.29%，位居首位，通信板块上涨73.59%；商贸零售板块跌幅最大，累计下跌29.42%。行业涨跌幅首尾相差超115个百分点，在A股历史上极为罕见。 站在下半年起点，券商策略团队对后市研判有所分歧，有机构坚定看多AI主线延续，认为“K型”基本面不改则风格难扭；也有机构警示拥挤度风险，呼吁“逐步再平衡”。哪家逻辑更站得住脚？ 就此，中国基金报记者专访了 广发证券（HK1776） 首席策略分析师刘晨明， 东方财富（300059） 证券研究所副所长、首席策略官陈果， 华泰证券（HK6886） 研究所策略首席分析师何康， 国金证券（600109） 首席策略官、副所长牟一凌，共论2026年下半年A股风格主线。 大盘走势：宽幅震荡还是上行可期？ 上半年A股在指数温和上涨的表象下，隐藏着剧烈的结构性撕裂。对于下半年整体走势， 广发证券（HK1776） 首席策略分析师刘晨明的判断是“宽幅震荡、结构分化”。 他给出三点核心逻辑：其一，资金面正从增量市转入存量市。据测算，2026年上半年资金供需差约3300亿元，下半年预计缩窄至约2000亿元，两融动能放缓、外资受美债利率压制、巨型IPO预计上市抽水，指数层面难以系统性拔估值；其二，主要宽

7月10日午盘， 上证指数（1A0001） 涨0.68%， 深证成指（399001） 涨0.38%， 创业板指（399006） 跌1.03%。 医疗服务（881175） 、 CRO概念（885927） 、 细胞免疫治疗（885769） 等板块涨幅居前。 ETF方面， 卫星ETF易方达(563530) 涨10.01%，成分股 海兰信（300065） ( 300065 .SZ)、 移远通信（603236） ( 603236 .SH)、 中国卫星（600118） ( 600118 .SH)涨停， 信科移动（688387） -U( 688387 .SH)、 铂力特（688333） ( 688333 .SH)、 天银机电（300342） ( 300342 .SZ)、 航天环宇（688523） ( 688523 .SH)涨超10%， 国博电子（688375） ( 688375 .SH)、 航天智装（300455） ( 300455 .SZ)、 海格通信（002465） ( 002465 .SZ)涨超5%。 消息面上，长征十号乙遥一运载火箭计划于当日择机实施首次飞行任务，挑战全球首次火箭一子级海上网系回收验证。若回收成功，我国将成为全球第二个掌握大运力可回收火箭技术的国家，标志着 商业航天（886078） 发射成本有望迎来关键拐点。 华创证券表示，本日报关注美国宏观、燃气轮机、 核电（88

新华财经北京7月10日电（罗浩）沪深两市主要股指10日开盘涨跌不一，沪指及科创综指小幅低开，深成指和创业板指显著高开。早盘期间，沪指整体呈震荡上行态势，深成指整体呈横盘整理态势，创业板指和科创综指整体呈冲高回落态势。 从盘面来看，开盘时， 通信设备 、 玻璃基板 、电器仪表等板块涨幅靠前，油气开采、家庭医生、化纤等板块跌幅靠前。开盘后， 玻璃基板 、 CPO概念 、IT设备、建材、 铜缆高速连接 、 MLCC 概念等板块在盘初有较大幅度上涨。 减肥药 、 CRO 概念、AI营销、船舶、短剧游戏等板块在盘中持续上扬。猪肉、 房地产 、盐湖提 锂 、 白酒 、水产品等板块亦有较大幅度上涨。至午间收盘时， CRO 概念、 减肥药 、AI营销板块涨幅靠前， EDA概念 、 MLCC 概念、 工业气体 板块跌幅靠前。 至午间收盘时，上证指数报4067.07点，涨幅0.76%，成交额约10090亿元；深证成指报15493.28点，涨幅0.61%，成交额约11597亿元；创业板指报3991.98点，跌幅0.65%，成交额约5435亿元；科创综指报2457.43点，跌幅0.08%，成交额约3843亿元；北证50指数报1224.78点，涨幅1.27%，成交额约136亿元。 机构观点 中金公司 ：生产资料和生活资料价格剪刀差、PPI和CPI剪刀差均进一步扩大，或反映结构性分化特征持续、中下游利

继周四大跌后，A股在周五迎来一个像样的 “修复日” 。 然而，修复的方向和之前完全不同了。 机器人 概念全面爆发，贵金属强势拉升，而半导体、光模块等前期热门板块继续深跌——一场新的“高低切换”正在上演。那么， 接下来的领涨方向在哪里？哪些公司又将成为领涨主力呢？ 机器人大涨 按照惯例，先上一组数据：截至周五午间收盘，A股各大重要指数几乎全线收红，其中沪指涨0.69%，深成指涨1.39%、创业板指涨1.58%、科创50涨1.05%、北证50涨1.52%。成交量依然是天量，全市场3524只个股上涨，1851只下跌， 涨跌比约为2:1，赚钱效应较高。 盘面上最亮眼的，莫过于机器人板块，宇树机器人指数、减速器指数分别大涨7.00%和6.51%，分别位居热门概念涨幅榜前二席位，人形机器人、具身智能、机器人等相关指数都大涨3%以上。个股中， 金发科技 、 卧龙电驱 、 荣晟环保 等触及“10CM”涨停， 绿的谐波 、 长盛轴承 、 奥比中光 -W等纷纷大涨。 消息面上， 7月2日晚间，证监会同意宇树科技首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请。 据悉，宇树科技本次IPO新股发行比例不低于10%，目标融资金额42.02亿元，所募资金将投入智能机器人模型、本体研发以及制造基地建设。也是在同一日，马斯克在社交媒体发布Optimus产线合照，特斯拉Optimus量产预期持续升温。 其实，市

美联储政策路径牵动市场神经。 本周，美股三大指数集体上涨，道指累计涨幅接近2%，纳指累计涨幅超2%，标普累涨1.76%。根据日程安排，美联储下周将公布6月议息会议纪要，相关政策信号或将影响全球金融资产定价。有分析人士指出，在美国物价压力降温、就业市场显现疲软的背景下，美联储放弃加息的可能性同样存在。 另外，美股财报季也将于下周拉开序幕， 达美航空 、 百事 公司将率先披露第二季度财报。今年美股市场上涨很大程度上依赖于业绩超预期表现，即将开启的财报季或将成为推动美股市场进一步上涨的重要催化剂。 美联储会议纪要即将出炉 根据日程安排，北京时间7月9日（下周四）凌晨，美联储将公布6月货币政策会议纪要，这是美联储新任主席凯文·沃什首次主持的会议记录。在6月点阵图中，半数投票委员预计2026年年内至少加息一次。 宏利投资联席首席投资策略师Matthew Miskin表示，观察美联储内部讨论的过程以及其“鹰派”倾向究竟增强了多少，将非常有意思。 Matthew Miskin进一步指出，目前投资者和市场真正想知道的是：沃什以及新的决策团队，究竟会依据哪些因素来决定未来的利率路径。另一个关键议题是，美联储官员如何评估能源价格对通胀的影响。 Investec分析师埃莉·亨德森表示，这份纪要将更完整展现联邦公开市场委员会（FOMC）内部的政策思路：“我们预计纪要格式将与往期保持一致，但本

用微信扫码二维码 分享至好友和朋友圈 大家好，欢迎观看【山海点评】7月正值A股半年报集中披露期，股民们刷着财报，像看着自己孩子的成绩单。但是，说是满怀期待，其实更多是心惊胆战。 因为谁也不知道，这份成绩单是“学霸荣耀”，还是“踩雷翻车”。大家都在问：“靠一纸财报，就能判断股价会涨还是会跌？”乍一听像玄学，但其实真有规律可循。 每年中报窗口期，不少股民会迷信一个“财报金句”：净利润翻倍一定是好公司。这话听着有道理吧？但是一大半踩雷的故事，都从这里开始。 就拿7月初刚披露业绩的杭电股份来说，这家公司预计2026年上半年归母净利润约3.6亿元至4亿元，同比增幅高达852%至957%，扣非净利润更是同比增长超10倍。 单看这份成绩单，绝对算得上“学霸”了吧？就在业绩预告发布后的首个交易日，7月6日该股直接跌停，次日再度跌停。 为什么？答案很简单：这家公司上半年股价累计涨幅已超过400%，位列A股十大牛股之一。巨大的获利盘堆积之下，业绩利好反成了兑现离场的信号。这就是只看“分数”不看“位置”的典型教训。 真正决定股价涨跌的，不是单一数字，而是品质化指标，毛利率、环比增长、现金流。 净利润的“暴涨”，可能藏着一堆陷阱：账上利润高，实际现金流却在“流血”，预示着公司撑不了几个月。不看这些细节，光盯着50%、100%的增速，最后买了亏本股，只能怪自己看走了眼。 说到底，中报是投