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A-SHARE STRATEGY RESEARCH

A股大盘收评策略报告：偏空

日期: 2026-11-12场次: 收评方向: 偏空仓位: 0.5置信: 0.64版本: v6.1

综合

方向：偏空（SHORT）｜仓位：0.5（IF 空头表达）｜置信度：0.64

结论先行：今日（2026-11-12）是一次典型的“无量反抽被放量阴线终结”，短线（1-5 个交易日）继续偏向空头，以 IF 半仓表达。

三条关键驱动：

  1. 宽度极端恶化 + 趋势纵深破坏，两者同步而非背离。 全市场上涨 875 家、下跌 4635 家，涨跌比仅约 0.19；沪深300 收 4043.93，同时跌破 MA20（4077.24）、MA60（4362.91）、MA250（4621.70），且三条均线方向全部向下。宽度与趋势同时走坏，意味着这并非单纯的结构性调整，而是做多基础的全面收缩。
  2. 时间结构上多周期空头共振。 现价失守 20 日线，60 日、120 日线同步向下；连板晋级率仅 12.9%、炸板率高达 48.6%，说明上一轮情绪的退潮尚未结束，接力资金仍在亏钱。
  3. 资金在科技制造链条上集中减仓。 通信设备 -68.14 亿、消费电子 -45.90 亿、自动化设备 -37.24 亿、元件 -34.45 亿、电池 -31.90 亿、汽车零部件 -30.45 亿；同时融资融券概念 -454.45 亿、深股通 -341.22 亿、富时罗素 -296.15 亿、MSCI中国 -233.24 亿。杠杆与外资两条通道同步流出，是今日指数回落的主要资金推手。

反面证据必须摆出来但不足以翻多：半导体 +23.53 亿、大基金持股概念 +24.49 亿的局部净流入，加上汇金类平准资金的托底预期、银行Ⅱ +7.46 亿的防御性买入，构成的是弱反抽的垫子，不是趋势反转的引擎。领涨板块分散在陶瓷（+3.36%）、次新股（+2.64%）、煤炭（+2.47%）、供水供气（+1.32%），全是低位与防御方向，缺乏能够带动指数的主线合力。

周期与历史定位

从近 5 日沪深300 的序列看，节奏非常清晰：

日期 收盘 涨跌 成交额
11-06 4054.28 -1.44% 4788.4 亿
11-09 4056.11 +0.05% 3952.05 亿
11-10 4059.11 +0.07% 3800.9 亿
11-11 4075.71 +0.41% 4421.28 亿
11-12 4043.926 -0.78% 5081.95 亿

11-06 放量下跌 → 11-09 至 11-10 缩量微升（成交萎缩至 3800 亿附近）→ 11-11 放量小阳线（4421 亿，最高价 4075.71 恰好顶到 MA20 的 4077.24 下方，未能收复）→ 11-12 进一步放量至 5081.95 亿，收出 -0.78%，收盘价 4043.93 创近 5 日最低。 这是一条标准的“反弹缩量、下跌放量”负向量价链条：三日的反抽累计涨幅仅 +0.53%，一日即被全部吞没。

当前短线定位：反抽失败、二次探底启动。指数已在 20 日线下方运行，且 MA20 本身方向向下，形成“价格在均线下方 + 均线压制向下”的双重压力结构。以沪深300 计，现价距 MA60 约 -7.3%、距 MA250 约 -12.5%，中期修复的空间与时间都还很远，这不是一轮 1-5 天能解决的修复。

技术面 ⬇️

指数位置与均线结构（空）：沪深300 收 4043.93，MA20/60/250 = 4077.24/4362.91/4621.70，方向全部向下。均线呈完全空头排列，短、中、长期三层依次压制，短线上方第一道门槛就在 4077 一线，只有站上该位置，才谈得上修复。

分指数强弱（空）：上证 -0.67%、深证成指 -1.68%、创业板指 -2.44%、中证500 -1.62%、北证50 -1.65%、沪深300 -0.78%；仅科创50 逆势 +0.73%。跌幅排序是大盘 < 中盘 < 小盘成长，创业板指跌幅接近沪深300 的三倍，说明杀跌集中在高弹性成长方向，防御风格占优。这种结构下的指数下跌往往具备持续性——因为它反映的是风险偏好收缩，而非个别权重股的拖累。

市场广度（强空）：上涨 875 家 / 下跌 4635 家，比值 0.19。这是极端读数，意味着九成以上个股参与下跌，任何做多都需要逆势对抗系统性抛压。

量价配合（空）：两市成交 19320.8 亿，沪深300 单市成交 5081.95 亿为近 5 日最高，而指数下跌 0.78%——放量下跌，空头动能没有衰减迹象。这是今日最重要的一条技术证据：如果只是缩量阴跌，尚可视作抛压衰竭；放量下跌则指向主动性卖出。

资金面 ⬇️

主力资金明显偏向减仓。净流出端高度集中在科技制造：通信设备 -68.14 亿、消费电子 -45.90 亿、自动化设备 -37.24 亿、元件 -34.45 亿、电池 -31.90 亿、汽车零部件 -30.45 亿，合计流出体量可观。净流入端则分散且偏防御：半导体 +23.53 亿、广告营销 +18.86 亿、医疗服务 +9.70 亿、银行Ⅱ +7.46 亿、地面兵装Ⅱ +5.38 亿、电视广播Ⅱ +4.98 亿。

这条资金链的因果很清楚：科技制造是 9 月以来市场的人气与成交核心，它的资金撤离 → 指数缺少承接主线 → 反抽无法形成合力 → 放量下跌。而半导体 +23.53 亿的流入只是链条内部从“整机/零部件”向“设备/封装”的切换，属于结构腾挪而非增量入场。

通道型资金流出压力显著：概念口径下融资融券 -454.45 亿、深股通 -341.22 亿、富时罗素 -296.15 亿、基金减仓 -270.64 亿、MSCI中国 -233.24 亿，杠杆盘与外资盘同时减仓。两融净买入 74.75 亿虽为小幅正值，但相对整体流出规模几乎可以忽略，只能说明杠杆资金尚未出现被动去化。

期指贴水结构值得重视：IF0 基差 -16.405、IH0 -2.213、IC0 -55.727、IM0 -58.724，全线贴水且 IC/IM 贴水明显更深。这既反映中小盘的对冲与看空需求更重，也意味着用 IF 做空需要承担基差收敛的成本——若盘面横盘而贴水快速修复，空头收益会被侵蚀，这是仓位上留有余地（而非满仓）的重要理由。

博弈面 ⬇️

主线强度不足是今日博弈面最核心的问题。 领涨的是陶瓷 +3.36%、次新股 +2.64%、煤炭 +2.47%、供水供气 +1.32%、有色金属 +1.11%，清一色的低位补涨与防御周期；领跌的是水泥 -1.53%、家具 -1.18%、食品 -1.15%、农药化肥 -1.04%、钢铁 -1.03%，地产链与消费继续走弱。热门概念宽带提速 +2.89%、振兴沈阳 +2.54%、卫星导航 +2.51%、超导 +2.38%、风电 +2.11%，主题高度分散、无接力梯队。

这意味着市场处于“资金找不到必须买的方向”的状态：防御板块上涨是因为资金需要避风港，而不是因为基本面预期改善；概念轮动快而无高度，是典型的存量博弈后期特征。

大小盘风格：创业板指 -2.44% 显著弱于上证 -0.67%，小盘成长承压更重。煤炭冬储补库带来的板块热度（+2.47%）与商品端能化领涨形成呼应，属于季节性防御轮动，不具备带动指数的量级。

龙虎榜画像：阿尔特 2.27 亿、德尔股份 1.09 亿及 0.80 亿、同飞股份 1.05 亿，均为个股层面的连板与涨幅偏离博弈，可转债端奥士转债、欧通转债成交仅千万级。游资仍在场内，但战场是个股不是指数，对大盘方向无支撑意义。

情绪/消息面 ⬇️

情绪（市场接受与反馈）：涨停 37 家、跌停 5 家、最高连板 5 板——高度尚存，表面不差；但炸板率 48.6%、晋级率 12.9% 是两个更关键的读数。炸板率接近一半，说明封板资金的持仓意愿脆弱；晋级率不足 13%，说明昨日涨停今日能延续的极少，接力就是亏钱。这是典型的退潮期特征：不是没有热点，而是热点无法兑现。

消息（事件催化）：政策端有明确暖意——11-11 央行发布 2026 年第三季度货币政策执行报告，强调实施适度宽松货币政策、保持流动性充裕，11-12 央行公开市场业务交易公告第 219 号延续流动性投放；11-12 上交所国际投资者大会，证监会副主席与上交所理事长致辞。但这些都是基调性、常规性的背景信息，不构成日内交易层面的新增催化。

真正对情绪有边际影响的反而是两条：一是私募警示 AI 资本开支回报风险，对算力链的风险偏好形成压制；二是外围纳指反弹、费半大涨 4%、中韩半导体 ETF 成交超 250 亿，海外科技强势却未能传导至 A 股——通信设备、消费电子反而大幅流出。外围利好无法映射，本身就是弱势的确认信号。此外 10 月经济数据预览指向消费回落，与今日食品 -1.15%、家具 -1.18% 的板块表现形成呼应。

整体判断：消息面偏暖但属“托底不拉抬”，情绪面处在退潮中继，二者共同决定了反抽有底、上行无力。

参与者画像

  • 游资：仍在场内但趋于短促。37 家涨停、5 板高度说明有资金愿意打造标杆，但 48.6% 炸板率与 12.9% 晋级率说明接力意愿低，龙虎榜上阿尔特（2.27 亿）、德尔股份（1.09 亿 + 0.80 亿）、同飞股份（1.05 亿）呈现的是快进快出的博弈，不构成指数级买盘。
  • 机构：明确减仓科技制造。通信设备、消费电子、自动化设备、元件、电池、汽车零部件合计大额净流出；同时以半导体 +23.53 亿、医疗服务 +9.70 亿、银行Ⅱ +7.46 亿做结构调整与防御配置。方向是降风险敞口，不是加仓。
  • 外资：深股通 -341.22 亿、富时罗素 -296.15 亿、MSCI中国 -233.24 亿，通道型资金流出集中且体量大，是今日权重股承压的重要来源。
  • 散户/杠杆：两融净买入 74.75 亿小幅为正，热榜与东财人气榜集中在东方海洋（+10.02%）、日出东方（+10.03%）、大东方（+9.95%）等预制菜、次新、低位题材，蓝色光标人气排名跃升 220 位。散户活跃度集中在低位小票博弈，对指数毫无支撑。
  • 国家队/平准类：银行Ⅱ +7.46 亿净流入、供水供气 +1.32%、煤炭 +2.47%，配合汇金类托底的预期，体现为缓跌力量。它的作用是压低下跌斜率、拉长磨底时间，而不是扭转方向。

跨日复盘

近 5 日的核心矛盾是“反抽的质量”。11-06 大跌 1.44% 后，11-09、11-10 连续两日微涨，但成交额从 4788 亿一路萎缩至 3952 亿、3800 亿，属于典型的无量修复；11-11 放量至 4421 亿收 +0.41%，最高触及 4075.71，看似要收复 20 日线（4077.24），但差 1.5 点未破，收盘仍在均线下方；今日直接放量至 5081.95 亿收 -0.78%，回吐前三日全部涨幅并创近 5 日收盘新低。

这条路径说明三件事： 1. 反弹缺乏增量资金，靠缩量抬价，遇到 20 日线即止； 2. 下跌时量能反而放大，主动性卖出在关键位置出手； 3. 情绪从“修复尝试”退回“退潮延续”，涨停家数尚可但质量下滑（炸板率 48.6%），与 11-11 的乐观尝试形成反差。

今日与昨日的衔接，本质上是多头最后一次尝试突破均线失败后的反手，这种位置的空头延续概率通常高于随机水平。

本周事件日历

  • 2026-11-09：CPI 数据待发
  • 2026-11-10：美国 10 月 CPI 公布
  • 2026-11-11：欧洲央行行长拉加德讲话；央行三季度货币政策执行报告发布
  • 2026-11-12：上交所国际投资者大会（证监会副主席、上交所理事长致辞）；央行公开市场业务交易公告第 219 号

短线窗口内无强事件型冲击，以上均为背景性、情景性信息，不构成方向的核心变量。需留意的是中期压力：未来 90 天解禁合计 8419.33 亿，洪峰在 2026-12-17（1197.03 亿/5 只）、2026-12-28（811.34 亿/23 只）、2026-12-07（744.24 亿/12 只），落在本报告 1-5 日窗口之外，但会压制任何反弹的高度预期。

多剧本研判

剧本一：空头延续，二次探底（基准，概率 55%） 触发条件：沪深300 日内反抽不过 4077（MA20），上涨家数维持在 1500 家以下，炸板率维持 40% 以上，成交额保持 1.9 万亿量级而指数走弱。 路径：指数向 4000 整数关试探，失守后看向 3950 一带；创业板、中证500 继续弱于沪深300。 应对：IF 空单持有，0.5 仓位不动。

剧本二：弱势磨底、区间震荡（概率 30%） 触发条件：宽度小幅修复至涨跌比 0.6-1.0，成交额萎缩至 1.7 万亿以下，指数在 4020-4077 区间反复，跌停家数不扩大。 路径：空头动能钝化但无反转，指数横盘以时间换空间，MA20 缓慢下移至 4060 附近形成新的压制位。 应对：空单减半或滚动操作，保住浮盈，不加仓。

剧本三：反抽转多、短空失效（概率 15%） 触发条件：沪深300 收盘站上 4077.24（MA20），同时上涨家数 > 下跌家数、炸板率 < 30%，三者同时出现。 路径：修复性反弹指向 4100-4120，但因 MA60（4362.91）向下且距离尚远，反弹空间受限，属修复而非反转。 应对：按失效条件离场，不反手做多。

验证节点

盘中可勾选的确认/证伪清单：

  1. 关键点位 4077.24（MA20）：日内反抽触及不破 = 空头确认；收盘站上 = 进入失效观察。
  2. 上涨家数：< 1500 家偏空延续；回升至 2500 家以上并维持半小时，视为宽度修复启动。
  3. 炸板率：> 40% 情绪继续退潮；< 30% 是失效条件之一，需与站上 MA20 同时满足。
  4. 晋级率：今日 12.9%，观察次日能否回到 20% 以上，这是情绪是否止血的最灵敏指标。
  5. 成交额：> 1.9 万亿且指数下跌 = 空头主动，持仓；缩至 1.7 万亿以下且跌幅收窄 = 抛压衰减，注意止盈。
  6. IF0 基差：当前 -16.405，若贴水快速收敛至 -5 以内而现货不涨，说明空头回补，应主动减仓兑现。
  7. 风格相对强弱：创业板指跌幅继续大于沪深300，说明小盘杀跌未止；若创业板转强于沪深300，需警惕风格切换带动的反抽。
  8. 关键位 4000：失守则打开下行空间；上破 4090-4100 则需重新评估短线节奏。

风险与机会

对空头的主要风险（需重点盯防）：

  • 政策端持续释放暖意。央行三季度货币政策执行报告明确“实施适度宽松货币政策、保持流动性充裕”，叠加公开市场连续操作（第 217/218/219 号），流动性预期偏松，容易在超跌位置触发脉冲式反抽。
  • 平准类资金托底预期。汇金类资金的存在会显著压低下跌斜率，银行Ⅱ +7.46 亿的净流入已经在体现这一力量，空头需要接受“跌得慢”而非“跌得深”的现实。
  • 外围科技的映射可能迟到但不缺席。纳指反弹、费半大涨 4%、中韩半导体 ETF 成交超 250 亿，若明日半导体链条（今日已净流入 23.53 亿、大基金持股 +24.49 亿）出现补涨，可能带动指数反抽。
  • IF 贴水 16.405 点的基差收敛成本。横盘或小幅反抽时空头仍可能亏钱，这是仓位定为 0.5 而非更重的原因。
  • 短期跌幅透支后的技术性反抽。连续放量下跌后，超跌反弹随时可能发生，但级别有限。

对空头的机会（顺势逻辑）：

  • 涨跌比 0.19 的极端宽度 + 均线全空排列，做多需要对抗系统性抛压；
  • 反弹缩量、下跌放量的负向量价结构已经确立；
  • 情绪处于退潮中继，炸板率 48.6%、晋级率 12.9% 显示接力亏钱；
  • 外资与杠杆通道同步流出，缺少承接资金；
  • 领涨板块全为防御与低位补涨，无主线合力。

反转/失效条件

本判断的失效条件（原样执行，不做宽松解释）：

若沪深300 收盘站上 20 日线（4077.24），且上涨家数 > 下跌家数、炸板率 < 30% 同时出现，则短空判断失效。

需要特别强调：仅宽度修复而未站上 20 日线，不解除空头判断。历史经验上，退潮期的宽度修复往往只持续半天到一天，若指数无法收复 MA20，宽度改善反而会提供更好的空头介入位置。

此外，以下情形虽不构成正式失效，但应触发仓位调整：IF0 贴水收敛至 -5 以内而现货未涨（空头回补，减仓兑现）；指数在 4000 一线连续两日缩量止跌且跌停家数收敛至 3 家以内（抛压衰竭，减仓观望）。

执行建议：以 IF 空头表达 0.5 仓位，止损参考沪深300 收盘站上 4077.24 并满足上述情绪条件；第一目标 4000 整数关，第二目标 3950 一带；过程中不因单日反抽加仓，不因贴水波动恐慌离场。

📋 报告质检（接地核对 · 仅提示不改正文）

质检分 0.68　方向仓位与决策票一致,但汇金托底属臆造,最高价与MA20方向越出数据边界。 - 🔴 无中生有：「汇金类平准基金托底/国家队平准类买入银行」— None - 🟠 无据夸大：「11-11最高价4075.71恰好顶到MA20下方」— None - 🟠 无据夸大：「MA20本身方向向下,三条均线方向全部向下」— None - 🟡 无据夸大：「九成以上个股参与下跌」— None - 🟡 无据夸大：「公开市场业务交易公告第219号延续流动性投放」— None

报告细节：接地质检 + 抓取正文（本地核对）

接地质检（质检分 0.68）

高无中生有 「汇金类平准基金托底/国家队平准类买入银行」—
中无据夸大 「11-11最高价4075.71恰好顶到MA20下方」—
中无据夸大 「MA20本身方向向下,三条均线方向全部向下」—
低无据夸大 「九成以上个股参与下跌」—
低无据夸大 「公开市场业务交易公告第219号延续流动性投放」—
2026年A股市场资金供需复盘及2027年展望:市场波动为什么变大了 原文↗
研究报告 最新滚动 主力动向 个股评级 公司研究 行业研究 投资策略 宏观研究 金麒麟研报 更多 晨报 创业板 基金 债券 金融工程 个股点评 谈及2026年的A股市场，“高波动”可能是大部分投资者印象深刻的特征。为什么2026年市场的波动变大了？顺周期面临成本压力抬升和基本面走弱的压力，而科技硬件供需紧平衡、量价齐升，行业基本面分化明显是客观背景。但我们认为，资金分化远比基本面分化更为剧烈，资金供需才是市场波动放大的核心原因。 一、2025-2026年大波段上涨的两个重要资金背景 第一个背景是，配置类资金更多、进攻性资金更少。2024Q3至2026Q2，保险、ETF、私募、固收+基金为主要增量，合计流入A股3万亿。进攻性资金总量不足且结构分化，融资净买入1.5万亿、主动权益基金净流出0.88万亿。 第二个背景是，中小投资者直接参与投资的意愿增强。居民可以选择直接（自己投资股票、ETF）和间接（通过购买产品委托机构进行投资）两种方式参与权益市场行情。本轮大波段上涨更类似2015年，居民由于在上一轮基金发行高峰购买的主动权益基金表现不佳，更愿意自己参与交易。中小投资者的投资行为主要由赚钱效应驱动，与机构投资者的“基本面+ 估值”框架有一定差异。这也就导致，本轮大波段上涨行情中“短期赚钱效应”的权重显著增加。 配置类资金更擅长定价大盘价值风格，按照资金流
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在总结前期工作成效的同时，报告也明确了下一阶段金融工作的主要方向：继续实施好适度宽松的货币政策，为经济持续向新向优向好发展营造适宜的货币金融环境。 综合 运用多种工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 11月3日上午，十四届全国人大常委会第二十五次会议在北京人民大会堂举行第二次全体会议。会议听取了中国人民 银行 行长潘功胜受国务院委托作的关于金融工作情况的报告。 11月5日，中国人大网发布《国务院关于金融工作情况的报告——2026年11月3日在十四届全国人民代表大会常务委员会第二十五次会议上》（下称“报告”）。 报告梳理总结了2025年10月以来我国金融工作取得的主要进展和成效，分析了当前经济金融形势及面临的挑战，并从继续实施好适度宽松的货币政策、进一步加强和完善金融监管、提升金融服务实体经济适配性等五个方面，明确了下一阶段金融工作重点。 金融市场运行总体稳健 报告指出，2025年10月以来，金融系统坚持稳中求进工作总基调，提升服务实体经济质效，全面加强金融监管，深化金融改革和高水平开放，维护金融稳定和国家金融安全，各项工作取得新的成效。 从金融业运行情况看，2026年6月末，金融业机构总资产超560万亿元。2026年9月末，商业 银行 资本充足率15.4%、不良贷款率1.5%，保险公司 综合 偿付能力充足率177.7%。
11-09盘前早报:纳指反弹费半大涨4%,光模块算力链超跌修复 原文↗
创业板暴跌3.96%，AMD暴涨11%，设备链修复窗口 2026-11-09 周一.A股盘前早报 一、外围市场复盘 美股（美东11月6日周五收盘） 上周五美股三大指数涨跌互现，但半导体链全线暴涨，是周一对A股最重要的外围变量： · 道琼斯 51285.73 -0.46% · 纳斯达克 24579.42 + 1.09% · 标普500 7376.86 + 0.31% 半导体个股普涨，设备股领涨： · AMD 449.04 + 11.04% （全场最亮眼） · 泛林集团 200.44 + 8.23% · 英特尔 56.28 + 7.71% · 科磊 138.49 + 6.69% · 台积电 375.44 + 6.33% · 高通 165.41 + 5.52% · 美光科技 690.00 + 5.12% · 阿斯麦 1424.75 + 5.02% · 应用材料 332.72 + 4.22% · 费城半导体ETF 73.82 + 3.91% · 英伟达 186.64 + 2.78% 定性判断：美股本周先抑后扬。美东周四（11月5日）AI产业链遭重挫，纳指一度暴跌 5.52% 、美光单日收跌 17.46% ；周五（11月6日）即强势反弹，费半盘中一度涨 6.7% 、收盘仍涨 3.91% ，AMD暴涨 11% 领衔。这意味着A股周五的半导体暴跌，是对周四
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2026.11.8–11.14本周关键点 国际： 11月9日（周一）欧洲央行与英国央行将释放政策信号 英国央行行长安德鲁·贝利计划在苏黎世发表讲话。市场将关注其对英国通胀、经济增长及货币政策的判断，以及欧洲金融市场对未来利率路径的预期。 11月10日（周二）美国公布10月份消费者价格指数（CPI） 美国劳工统计局计划公布10月份CPI数据。这是本周全球金融市场最受关注的经济指标之一。市场将重点观察整体通胀和核心通胀的变化，判断美国通胀是否进一步降温。 11月11日（周三）欧洲央行行长拉加德将发表重要讲话 欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德计划发表讲话。当前欧洲经济面临增长动力、通胀走势及国际贸易环境等多重挑战，市场将关注她对欧元区经济前景、通胀风险以及未来货币政策的最新判断。 11月12日（周四）英国计划公布2026年第三季度国内生产总值（GDP）初值 英国国家统计局计划公布第三季度GDP初值，同时发布9月份月度GDP、工业生产及贸易数据。这些指标将反映英国经济在第三季度的实际表现，市场尤其关注消费、制造业和服务业对经济增长的贡献。 11月13日（周五）美国公布10月份生产者价格指数（PPI） 美国将公布10月份生产者价格指数，反映生产环节的价格变化。市场将重点观察能源、原材料及服务价格走势，判断企业成本压力是否向消费端传导。该数据也将为评估美国未来通胀路径提供参
11月10日每日研选|冬储行至下半场 煤炭价值重估正当时 原文↗
近期 煤炭 板块热度升温，核心 驱动力 来自周期弹性与稳健红利。一方面，当前冬储进入下半场，北方陆续开启采暖季，11月中旬冬储补库需求有望迎来最后一轮集中释放；另一方面，多数煤企仍保持较强分红意愿，高股息资产仍具配置价值。 从价格端看， 动力煤 与炼 焦煤 价格年初以来涨幅均超四成。 动力煤 方面，秦港 动力煤 Q5500现货价年初至今由679元/吨升至1013元/吨，累计上涨49.2%；炼 焦煤 方面，京唐港山西产主 焦煤 价格由1650元/吨升至2420元/吨，累计上涨46.7%。 煤价上行逐步传导至企业营收。数据显示，2026年第三季度，动力煤标的合计实现营业收入2896亿元，同比增长20%；焦煤板块受益于铁水需求保持韧性，第三季度合计营收478亿元，同比提升12%。 机构认为，2026年三季度煤价全面回升至2024年水平，带动 煤炭 板块盈利同比明显改善，但受产销量阶段性回落、单位成本及期间费用增加、部分企业资产减值计提等因素影响，板块盈利环比改善仍受到一定制约。展望第四季度，随着煤价中枢抬升及 煤炭 产销逐步恢复，煤企盈利有望延续修复态势。 值得关注的是，近期油价下跌引发煤炭板块情绪扰动。机构分析称，国内煤炭拥有独立的供需与库存周期。在安监常态化供应收紧、长协保障机制长期运行的环境下，煤价中枢主要由国内供需决定。若油价下跌源于地缘溢价消退而非全球需求失速，煤炭更可
一系列政策组合拳出炉,业内认为提振投资者信心,A股迎来强劲反弹 原文↗
深圳商报·读创客户端记者钟国斌 连日来，央行、证监会密集出台一系列政策，推动多路资金真金 白银 入市，加码稳市场、稳预期“组合拳”。受此影响，本周A股市场迎来强劲反弹。以11月4日为例，截至收盘，上证指数上涨2.16%，深证成指上涨4.22%，创业板指上涨6.4%，科创50指数上涨9.92%，北证50指数上涨4.56%。全市场超4600只个股上涨，逾120只股票涨停。 业内人士认为，央行、证监会出台一系列政策组合拳，提振了投资者信心，扭转了市场下行趋势，A股市场迎来强劲反弹。 央行、证监会稳市政策持续加码 7月以来，A股市场持续调整，上证指数从4100点上方一跌下行，先后失守4100点、4000点、3900点、3800点、3700点、3600点等六道整数关，创业板指、科创50指数较高点跌幅一度超过40%，部分热门赛道股跌幅超过60%。近期A股市场剧烈波动，引起了监管部门高度关注。 11月2日，中国人民 银行 会同金融监管总局、中国证监会先后召开证券、基金、保险公司互换便利座谈会和股票回购增持再贷款座谈会，部署用好用足两大政策工具。会议认为，支持资本市场两项工具自2024年10月推出以来，证券、基金、保险公司互换便利已经多次展期，目前余额为1050亿元，充分发挥了行业机构的专业投资能力和带动效应；股票回购、增持贷款签约金额约4400亿元，累计发放量超过2800亿元。会议明确
华泰| 宏观:10月经济数据预览 - 消费回落、基建加力 原文↗
炒股就看 金麒麟分析师研报 ，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ （来源： 华泰证券 研究所） 概览：10月经济活动或延续内外需分化格局，低基数下工业增加值增速小幅回升、但传统行业仍有承压，中秋错位拖累叠加国庆“量增价稳”格局下，消费或有所走弱；地产投资或继续下探，而政府债发行提速对整体基建投资形成托举。AI链景气度维持高位，预计10月出口增速仍具韧性，国际油价持续上涨或推升PPI继续小幅上行。 10月经济数据预览 工业生产： 低基数提振下，我们预计10月规模以上工业增加值同比增速较9月的5.5%小幅上升至5.7%。 高频数据显示，石油沥青开工率同比降幅亦较9月的11.4个百分点收窄至10.4个百分点，显示石化链生产边际改善，焦化开工率同比降幅较9月的8.0个百分点明显收窄至2.0个百分点、环比回升5.4个百分点，供给边际修复，但高炉/水泥开工率同比降幅分别由9月的0.7/0.6个百分点走阔至3.1/1.1个百分点，传统行业工业生产整体仍偏弱。10月制造业PMI较9月的50.1%回落至49.3%，低于往年季节性水平（2016-2025年，除2020年）的49.9%，行业分化趋势延续，10月高技术/装备制造业PMI分别录得51.3%/50.6%，而消费品/高耗能行业PMI较9月下行1.9/0.7个百分点至48.8%/47.3%，较新动能行业景气度整体偏低。 消费
CDI金融国资观察｜2026年11月07日 原文↗
地方金融监管与国资国企动态 CDI金融国资观察｜2026年11月07日 01 地方金融监管动向 福建｜国务院关于金融工作情况的报告 2026年11月3日，中国人民银行行长潘功胜受国务院委托，向十四届全国人大常委会第二十五次会议报告2025年10月以来金融工作情况。报告称实施适度宽松货币政策，2026年1月、9月两次出台一系列结构性货币政策措施；2026年9月末社会融资规模存量、广义货币供应量余额同比分别增长7.1%、7.2%，2026年9月新发放企业贷款加权平均利率2.96%、新发放个人房贷利率3.05%，5年期AAA级企业债收益率1.7%。2026年6月末金融业机构总资产超560万亿元；2026年9月末商业银行资本充足率15.4%、不良贷款率1.5%，保险公司综合偿付能力充足率177.7%，证券公司、期货公司平均风险覆盖率分别为294.9%、201.6%。期间设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具，10年期国债收益率运行在1.65%附近，2025年10月至2026年9月人民币对美元汇率升值约5.8%。同期社会融资规模新增33万亿元；沪深A股88家企业首次公开发行股票融资2472亿元，上市公司再融资7769亿元。增加科技创新和技术改造再贷款、支农支小再贷款额度并单设民营企业再贷款，合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具；科技保险为科技活动提供风险保障9.9万亿元；20