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A-SHARE STRATEGY RESEARCH

A股大盘晚间策略报告：偏空

日期: 2026-11-10场次: 晚间方向: 偏空仓位: 0.0置信: 0.58版本: v6.1

综合

方向:偏空(SHORT)｜仓位:0.0｜工具:IF｜置信度:0.58

结论先行:本交易日收盘后,我们对沪深300及其对应的IF给出偏空判断,但不建立任何头寸,仓位维持零。偏空并非熊市判断,而是"反抽无力、权重不接力、量能阶梯萎缩"三者叠加下的短线风险收益比判断;之所以零仓位,是因为多空证据分歧度较高(广度极强、政策托底明确),0.58的置信度不足以支撑实际敞口,只能以观察名单+条件触发的方式参与。

三条关键驱动:

  1. 锚指数趋势压制未解除(技术面主因)。 沪深300收4059.11点,仍同时位于20日线4090.44、60日线4383.49、250日线4626.62之下,且三条均线方向全部向下。11月6日单日-1.44%破坏结构后,11月9日、10日仅分别+0.05%、+0.07%,两日累计反抽不足0.12%,连20日线的边都没摸到——这是典型的下跌中继形态而非反转形态。
  2. 广度与指数严重背离(结构主因)。 全市场上涨4273家、下跌1149家,上涨占比约78.8%,涨停93家、跌停0家,但沪深300只涨0.07%。同一天中证500+0.91%、创业板指+1.46%、深证成指+0.86%,而上证50、中字头、低市盈率概念分别净流出23.51亿、24.96亿、23.01亿。钱在中小盘和题材里转,权重股在失血,指数级别的做多缺乏纵深。
  3. 情绪高位但结构转弱(情绪面主因)。 最高连板7板、涨停93家显示贪婪偏热,但4—6板梯队出现断层、炸板19家,说明中位接力盘已经不敢接。情绪温度高≠情绪结构好,高位分化通常是短线退潮的前兆。

周期与历史定位

按1—5个交易日的短线口径定位,当前处于"放量长阳→放量下挫→缩量窄幅"的三段式衰减末端。

近5个交易日沪深300的运行序列清晰可读:11月4日收4101.34(+2.31%,成交5972.61亿)放量长阳,11月5日收4113.41(+0.29%,6220.89亿)量能进一步放大但涨幅收敛至0.29%,这是第一个滞涨信号;11月6日收4054.28(-1.44%,4788.4亿)放量下跌,直接吞掉前两日大半涨幅,是本轮结构的破坏点;11月9日收4056.11(+0.05%,3952.05亿)、11月10日收4059.11(+0.07%,3800.9亿),连续两日几乎原地踏步,而成交额从6220.89亿一路降至3800.9亿,萎缩幅度达38.9%。

这组数据的含义是:多头在11月4日的进攻没有被延续,11月6日的下跌没有被修复,近两日的横盘是"无人接盘式"的缩量整理,而非"蓄势待发式"的缩量洗盘。 区别在于位置——缩量整理若发生在均线之上是蓄势,发生在20日线之下、且60/250日线均向下的环境里,则是弱势反抽。

短线位置看,4059.11点距20日线4090.44点约31点、0.77%的空间,这31点就是本周多空的分水岭。向下看,11月6日低点区域4054.28是本轮反抽的起点,一旦失守,9月中旬以来的横盘箱体下沿将暴露。

需要说明的是,本轮短线波动与估值水位关系不大,主要由量价结构、资金流向和情绪节奏决定,因此本报告不把估值指标作为短期判断依据。

技术面 ⬇️

均线结构:完全空头排列,且反压明确。 现价4059.11位于MA20(4090.44)、MA60(4383.49)、MA250(4626.62)三线之下,三线方向分别为向下、向下、向下。60日线与现价的距离高达324点(约8.0%),250日线距离567点(约14.0%)。这意味着即便出现一波像样的反弹,也只是在空头排列内部的修复,趋势层面的压制不会因为一两天阳线而改变。对IF而言,期货价格锚定现货指数,现货站不上20日线,IF的多头信号就无从谈起。

市场广度:极强,但转化失败。 上涨4273家、下跌1149家,涨跌比约3.72:1,这是相当强的普涨结构;涨停93家、跌停0家,更是典型的风险偏好抬升环境。但沪深300只涨0.07%,这说明广度是由中小市值贡献的,权重股没有参与。创业板指+1.46%、中证500+0.91%、科创50+0.64%、北证50+0.75%,与沪深300的+0.07%、上证指数的+0.08%形成鲜明分层。对以沪深300为标的的IF来说,这种广度是"看得见吃不着"的——它改善了市场情绪,但没有改善指数的技术位置。

量价配合:量能阶梯式衰减,反抽质量差。 今日两市成交15048.1亿,单看绝对量并不低,但拆到沪深300身上,3800.9亿的成交只换来0.07%的涨幅,单位成交的指数转化效率极低。更关键的是趋势方向:5972.61亿→6220.89亿→4788.4亿→3952.05亿→3800.9亿,连续三日递减,且递减发生在下跌之后的横盘期。下跌放量、反抽缩量,是空头趋势中的标准量能特征。

趋势速度: 11月6日单日-1.44%的下跌速度,远快于此前两日+2.31%、+0.29%的上涨速度,下跌的斜率陡于上涨的斜率,说明抛压释放的意愿强于承接的意愿。

资金面 ⚪

总量层面:量级不低,质量不高。 两市15048.1亿的成交额属于中性偏高水平,但结合指数表现看,是"高换手、低位移"。这种状态通常出现在存量资金博弈加剧、增量资金观望的阶段。流动性环境本身并不紧张,FR007、FDR007均在1.4%附近,央行11月10日开展1900亿隔夜逆回购(公开市场业务交易公告[2026]第217号),11月5日开展3000亿3个月买断式逆回购、当日净回笼2000亿——短端资金价格平稳,操作上是"削峰填谷"而非"放水",对指数的方向性指引为中性。

杠杆资金:小幅正流入。 两融净买入55.07亿,方向为正但量级不大,属于情绪修复期的常规水平,不足以构成趋势级推力。

期货端:贴水结构透露谨慎。 IF当月基差-16.405点、IH当月基差-2.213点、IC当月基差-55.727点、IM当月基差-58.724点。IF贴水16.4点,意味着期货端对现货的定价更保守;IC、IM贴水幅度更深(55—59点),反映中小盘对冲需求旺盛。四个品种全线贴水、且中小盘贴水更深,是典型的"套保盘占优"结构,与我们在现货端看到的权重失血互相印证。

被动资金:托底力量存在但节奏偏慢。 股票ETF近25日净流入超6200亿,属于逆势加仓型配置行为;互换便利第三次操作启动、申请规模超千亿,两项稳市货币政策工具升级并引入增量资金。这类资金的特点是"跌了买、不追高",它能封住下行空间,但不能创造上行趋势——对短线偏空判断构成的是"下有支撑"约束,而非"必须看多"的理由。

博弈面 ⚪

主力资金:科技成长单边吸筹,权重与周期同步失血。 净流入前列为半导体+40.62亿、通信设备+32.25亿、消费电子+23.11亿、汽车零部件+20.02亿、通用设备+18.4亿、影视院线+14.65亿;净流出前列为工业金属-13.19亿、炼化及贸易-7.2亿、航运港口-7.12亿、煤炭开采-5.65亿、航空装备-4.95亿、化学制品-4.87亿。流入端集中在电子—通信—汽车这条科技制造链,流出端集中在资源与传统制造。

概念资金:分化极其尖锐。 净流入:融资融券+144.35亿、深股通+131.33亿、机器人概念+94.63亿、创业板综+91.35亿、华为概念+85.72亿;净流出:一带一路-32.89亿、央国企改革-27.48亿、中字头-24.96亿、上证50-23.51亿、低市盈率-23.01亿、天然气-22.32亿。这一进一出把风格讲得很明白:资金偏好高弹性、高换手、有产业叙事的成长方向,回避低估值、大市值、政策主题型的央国企与权重蓝筹。 融资融券概念净流入144.35亿居首,说明这轮题材行情带有明显的杠杆色彩,而杠杆资金的特征是"来得快、走得也快",稳定性弱于配置资金。

板块表现:领涨分散、领跌集中在传统领域。 陶瓷行业+3.36%、次新股+2.64%、煤炭行业+2.47%、供水供气+1.32%、有色金属+1.11%;领跌为水泥行业-1.53%、家具行业-1.18%、食品行业-1.15%、农药化肥-1.04%、钢铁行业-1.03%。热门概念为宽带提速+2.89%、振兴沈阳+2.54%、卫星导航+2.51%、超导概念+2.38%、风电+2.11%。领涨方向彼此之间缺乏产业逻辑关联(陶瓷、次新、煤炭、供水供气),属于典型的"轮动补涨"而非"主线聚焦"。涨停梯队4—6板断层,进一步说明主线强度不足。

龙虎榜:游资快进快出,局部兑现。 丝路视觉双向上榜(0.51亿,日换手率达30%且涨幅达15%),闽发铝业净卖出-1.51亿(日换手率20%),高争民爆-0.18亿(跌幅偏离7%),东方日升+0.81亿(三日涨幅偏离累计30%),盛德转债因涨幅达15%上榜。整体画像是:游资在少数高换手标的上做高频博弈,同时对已有浮盈的品种进行兑现,没有形成持续加仓的合力。

情绪/消息面 ⬇️

情绪:温度高、结构差,是本节的核心矛盾。 涨停93家、跌停0家、最高连板7板,这是贪婪区的读数;但同期4—6板梯队断层、炸板19家,说明中间层接力资金已经撤退,只剩最高标在硬顶、最低位在补涨。热榜结构也在印证这一点:宇树科技#1(6.29%,人形机器人/科创次新股)、东方海洋#2(5.72%)、冰山冷热#3(10.03%)、阳光照明#4(9.96%)、襄阳轴承#5(9.99%)、雪人集团#6(0.94%)、龙江交通#7(10.02%)、日出东方#8(10.01%)——题材集中在机器人、冰雪产业、区域振兴等短周期概念上,且东财人气榜变动剧烈(文投控股变5、闽发铝业变9),人气切换速度极快。高热+快切+断层,是退潮初期的标准组合,而非主升浪特征。 情绪对偏空判断构成支持。

消息:政策托底清晰,但属于"托而不举"。 近期政策线索密集:互换便利第三次操作启动、申请超千亿元;两项稳市货币政策工具升级、引入增量资金;3000亿3个月买断式逆回购(净回笼2000亿);国务院金融工作报告提出汇金类平准基金;央行11月10日开展1900亿隔夜逆回购。宏观数据端,11月9日公布10月CPI同比+0.7%、PPI同比+5.7%(环比+0.7%)。外部环境上,特朗普称伊朗战事事实上结束、乌俄美三方谈判首日结束,地缘风险边际缓和;富时A50今日+1.19%,强于A股主要指数。券商观点方面,十大券商称"A股阶段性低点正过去、年末修复可期",多家发布2027年策略。

这里必须区分两件事:消息是催化,情绪是市场对催化的接受度。 政策端给出的信息是"下行有底"——平准基金、互换便利、ETF大额净流入共同构成托底;但市场今天的实际反馈是沪深300只涨0.07%、权重概念净流出、量能萎缩,即市场接受了"底"的叙事,但拒绝为"涨"付钱。政策托底与情绪转弱形成次级对冲,结果是下行斜率被压平、但上行空间也未被打开。对1—5个交易日而言,托底政策更可能带来的是"跌不深",而不是"涨得动"。

参与者画像

游资:高位兑现、低位试错。 涨停93家中最高7板,但4—6板断层、炸板19家,说明游资在最高标上做最后博弈的同时,已经在削减中间层仓位;龙虎榜上丝路视觉双向成交0.51亿(换手30%+涨幅15%)、闽发铝业净卖出1.51亿,是典型的"打板—兑现"闭环。整体行为是缩短持股周期、降低仓位久期。

机构:抱团科技制造,被动资金托底。 半导体+40.62亿、通信设备+32.25亿、消费电子+23.11亿的净流入,是机构在电子链上的集中配置行为;同时股票ETF近25日净流入超6200亿,是被动资金逆势承接。机构的姿态是"结构上进攻、指数上不表态",这也解释了为什么广度极强而指数不动。

散户与杠杆资金:追逐题材,情绪主导。 两融净买入55.07亿,融资融券概念净流入144.35亿居概念首位,配合热榜上机器人、冰雪产业等短周期题材的高换手,说明杠杆型与散户型资金是当前题材行情的主要推力。这类资金的特点是放大波动、不留余地。

外资:环境偏暖,行为分化。 富时A50+1.19%、深股通概念净流入131.33亿,显示外资参与度不低;但上证50概念净流出23.51亿、中字头-24.96亿,说明外资偏好的大盘蓝筹并未获得增量。外资整体是"参与题材、减持权重"的分裂状态。

国家队/平准类资金:托底但不追高。 汇金类平准基金的政策表态、互换便利超千亿申请、ETF大额净流入,共同构成指数的下沿支撑。但从今日沪深300仅+0.07%的反馈看,这类资金的介入是"被动承接式"而非"主动拉升式",节奏偏慢,对短线方向不构成驱动。

跨日复盘

把近5日连起来看,沪深300走了一条完整的"进攻—衰减—破坏—横盘"路径:

  • 11月4日:4101.34,+2.31%,成交5972.61亿。放量长阳,是这轮反弹的起点,多头动能最充沛的一天。
  • 11月5日:4113.41,+0.29%,成交6220.89亿。量能创出区间新高,但涨幅收窄至0.29%,出现第一个"放量滞涨"的背离信号——资金进得多、指数走得少。
  • 11月6日:4054.28,-1.44%,成交4788.4亿。放量下跌,单日回吐前两日大半涨幅,技术结构被破坏,是本轮行情的转折点。
  • 11月9日:4056.11,+0.05%,成交3952.05亿。缩量微涨,反抽力度极弱。
  • 11月10日:4059.11,+0.07%,成交3800.9亿。继续缩量横盘,两日累计涨幅仅0.12%。

衔接解读:下跌之后的两日修复,既没有收复11月6日阴线的实体,也没有触碰到20日线,而成交量从6220.89亿一路萎缩至3800.9亿,萎缩38.9%。 这不是"缩量蓄势",因为蓄势的前提是位置在均线之上、且前期有承接;当前的位置在20日线之下、60/250日线均向下,缩量只能解释为买盘意愿衰竭。同时,11月6日的下跌是放量的(4788.4亿高于此前11月9日、10日),放量下跌后的缩量反抽,在短线交易中通常被视作"下跌中继"。

情绪演变的衔接也同样清晰:今日涨停93家、跌停0家、最高7板,情绪温度不低,但对比11月4日的放量长阳期,市场的赚钱效应已经从"指数与个股共振"退化为"个股独舞、指数不动"。情绪没有崩,但已经在漏气。

本周事件日历

  • 2026-11-02:互换便利第三次操作及两项稳市工具座谈会;证券基金互换便利、回购增持再贷款优化。
  • 2026-11-05:3000亿3个月买断式逆回购操作,当日净回笼2000亿;国务院金融工作报告提出汇金类平准基金。
  • 常态化线索:央行公开市场业务连续操作(11月5日第214号、11月6日第215号、11月9日第216号、11月10日第217号),短端流动性维持平稳。
  • 中期背景(非短线驱动):未来90天合计解禁8363.5亿,洪峰在2026-12-17(1194.37亿/5只)、2026-12-28(785.58亿/23只)、2026-12-07(725.61亿/12只)。

多剧本研判

剧本一:反抽止步、重心下移(基准,概率55%) 与偏空判断一致。路径:沪深300在4059—4090区间反复试探20日线未果,权重股继续失血,两市量能维持在1.2—1.5万亿甚至以下,涨停梯队断层扩大、炸板率上升,指数向下测试4054.28后失守,目标看向4000—4030区域。触发条件:日内收盘不能站上4090.44,同时沪深300单日成交低于3500亿、全市场成交低于1.4万亿。

剧本二:箱体震荡、多空僵持(概率30%) 路径:政策托底资金与ETF承接盘对冲掉权重的抛压,指数在4040—4090之间横盘3—5日,题材轮动维持热度但指数不选择方向,量能维持在1.4—1.6万亿。触发条件:日线连续收在4050上方且不破4040,涨停家数维持70—90家、跌停维持个位数,IF基差稳定在-10至-20点区间。该剧本下偏空判断不亏钱但也不赚钱,零仓位是最优解。

剧本三:权重补涨、空头失效(概率15%) 路径:政策工具落地节奏加快叠加地缘缓和,资金从中小的题材扩散至权重,沪深300放量收复20日线并挑战60日线,IF由贴水转为平水甚至升水。触发条件:沪深300收盘站上4090.44,且IF主力60分钟级别均线/趋势信号转多,同时全市场成交额≥1.6万亿或涨停家数≥100家。三者同时满足,则本日偏空判断正式失效。

三个剧本概率合计100%,基准剧本与偏空方向一致且概率最高;但15%的失效概率叠加30%的僵持概率,合计45%的非空头情形,正是仓位维持0.0的直接原因。

验证节点

盘中可逐项勾选的确认/证伪清单:

  1. 关键点位:沪深300 20日线4090.44——日内收盘站上=证伪偏空;反抽至4085附近遇阻回落=确认。下方4054.28为本轮反抽起点,收盘失守=确认。
  2. 量能阈值:全市场成交额≥1.6万亿=偏空证伪的必要条件之一;沪深300单日成交低于3500亿或全市场低于1.4万亿=确认缩量弱势。
  3. 连板梯队:最高标(7板)是否封住、4—6板断层是否修复。若断层继续扩大、炸板家数由19家升至25家以上,确认退潮;若4—6板重新补齐3家以上,偏空逻辑需降级。
  4. 权重资金:上证50、中字头、低市盈率三类概念资金能否由净流出转为净流入(今日分别为-23.51亿、-24.96亿、-23.01亿),转正为偏空证伪信号。
  5. 期货信号:IF基差由-16.405点收敛至-5点以内或转升水,为多头信号;贴水扩大至-25点以上,为空头确认。
  6. 外部联动:富时A50今日+1.19%强于A股,若明日A50继续显著强于沪深300而A股不跟随,需警惕补涨风险。

风险与机会

偏空判断面临的主要风险(即做空/看空的代价):

  • 政策托底的量级不容低估。 互换便利第三次操作申请超千亿、两项稳市工具升级、汇金类平准基金提法、ETF近25日净流入超6200亿,这些是实打实的资金与制度安排,构成指数的硬下沿。一旦权重股借政策发力补涨,空头会遭遇"指数不跌、个股普涨"的挤压。
  • 广度极强是最大的反向证据。 上涨4273家、下跌1149家、涨停93家、跌停0家,这种结构在历史上更多对应"指数滞后于个股",而非"个股见顶"。若权重跟随补涨,广度优势会迅速转化为指数涨幅。
  • 外部环境边际改善。 地缘风险缓和(伊朗战事结束表态、乌俄美谈判进行)、富时A50+1.19%、人民币资产风险偏好回升,对A股形成正向牵引。
  • 卖方一致预期偏多。 十大券商称"阶段性低点正过去、年末修复可期",2027年策略陆续发布,预期层面不利于空头。
  • 杠杆资金活跃。 两融净买入55.07亿、融资融券概念净流入144.35亿,若杠杆继续加码,短线弹性会被放大。

偏空判断支撑的机会(即看空的收益来源):

  • 量能衰减是硬证据。 6220.89亿→4788.4亿→3952.05亿→3800.9亿,连续三日递减,反抽无量意味着上行缺乏燃料。
  • 权重失血是结构证据。 上证50、中字头、低市盈率、央国企改革四大权重类概念合计净流出超100亿,指数上行的发动机处于熄火状态。
  • 情绪断层是时间证据。 4—6板断层+炸板19家+人气榜剧烈切换,退潮一旦启动,通常持续3—5个交易日,与本报告周期吻合。
  • 均线反压是空间证据。 4090.44的20日线与4059.11的现价之间只有31点,反抽空间被严格限死,而向下到4000点有59点空间,风险收益比约1:1.9,有利于空方。

反转/失效条件

本日偏空判断的正式失效条件为下列两组信号同时成立:

  1. 点位触发:沪深300收盘价站上20日均线(当前值4090.44,随均线下移动态跟踪);
  2. 信号触发:IF主力合约60分钟级别均线与趋势信号同步转多,并伴随全市场成交额≥1.6万亿,或涨停家数≥100家。

二者缺一不可。仅有价格站上20日线而无量能与期货信号配合,视为"假突破",不改变偏空判断;仅有量能放大而价格仍在20日线之下,视为"放量滞跌",同样不构成失效。此外,若出现权重类概念资金(上证50、中字头、低市盈率)连续两个交易日净流入合计超50亿,即使价格未站上20日线,也需将偏空置信度下调,并将仓位决策交由下一交易日的信号复核。

在失效条件被触发之前,执行纪律为:方向偏空,仓位为零,不参与、不逆势、不提前埋伏。 等待的是条件,不是观点。

📋 报告质检（接地核对 · 仅提示不改正文）

质检分 0.62　数据多数可核，但核心量价误判与无据支撑位拉低可信度 - 🔴 无据夸大：「11/6 4788.4亿“放量下跌”」— 11/6成交4788.4亿低于11/5的6220.89亿，实为缩量 - 🟠 无据夸大：「-1.44%跌速远快于前两日+2.31%」— 11/4涨幅2.31%大于1.44%，不能称远快 - 🟠 无据夸大：「11月6日低点区域4054.28」— 硬数据仅有11/6收盘4054.28，无当日低点 - 🟠 无中生有：「9月中旬以来的横盘箱体下沿」— 材料无9月中旬以来箱体或下沿数据 - 🟡 无据夸大：「富时A50今日+1.19%，强于A股主要指数」— 创业板指+1.46%高于A50，表述不成立

报告细节：接地质检 + 抓取正文（本地核对）

接地质检（质检分 0.62）

高无据夸大 「11/6 4788.4亿“放量下跌”」— 11/6成交4788.4亿低于11/5的6220.89亿，实为缩量
中无据夸大 「-1.44%跌速远快于前两日+2.31%」— 11/4涨幅2.31%大于1.44%，不能称远快
中无据夸大 「11月6日低点区域4054.28」— 硬数据仅有11/6收盘4054.28，无当日低点
中无中生有 「9月中旬以来的横盘箱体下沿」— 材料无9月中旬以来箱体或下沿数据
低无据夸大 「富时A50今日+1.19%，强于A股主要指数」— 创业板指+1.46%高于A50，表述不成立
财经下午茶20261110 | 上证指数涨0.08% 原文↗
国内宏观 央行：11月10日开展了1900亿元隔夜逆回购操作 11月10日，央行公告，11月10日开展了1900亿元隔夜逆回购操作，操作利率为1.25%。同花顺iFinD数据显示，今日有1820亿元隔夜逆回购到期。 第二次中加经济财金战略对话联合情况说明 据财政部网站，当地时间2026年11月8日至9日，中国国务院副总理何立峰与加拿大财政部部长商鹏飞、国际贸易部长西杜在加拿大温哥华共同主持了第二次中加经济财金战略对话。本次对话落实两国领导人2026年1月达成的共识，取得了一系列互利共赢的成果，将加强双边经济财金合作，推进构建中加新型战略伙伴关系。双方就全球经济前景以及两国各自宏观经济形势和政策交换了意见，同意加强在二十国集团和亚太经合组织等多边机制，多边开发银行等国际金融机构框架下的合作，完善全球经济治理。双方重申维护多边主义，支持营造透明、可预期的贸易和投资环境。双方同意深化金融服务业市场准入等金融部门合作，并促进资本市场和金融监管机构之间的交流。两国财政部门、金融监管部门和央行分别签署了中加财政合作谅解备忘录、金融监管对话的合作协议和金融工作组工作规程。双方欢迎落实双边本币互换安排。双方欢迎近期中加经贸磋商取得的积极进展。双方期待在中国举行下一次对话。 前10个月我国货物贸易进出口44.81万亿元 同比增长20% 海关总署11月10日发布数据，今年前10个月我国货物
研究观点 | 中国股票策略 稳定机制旨在提振市场信心 原文↗
（来源：汇丰前海证券） 汇丰前海证券研究部总经理兼中国区股票策略研究主管孙瑜认为，监管部门日前出台的一系列举措有望对股票回购形成支撑，并进而提振市场信心。 孙瑜 证券研究部总经理 兼中国区股票策略研究主管 谢鹏 陈萌 李嘉悦 股票回购对市场形成支撑 11月2日，中国人民银行宣布开展证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）第三次操作，进而开启新一轮对券商的资金支持计划——共31家机构申报需求，申请额度超过1000亿元——彰显监管部门对金融市场的持续支持。此外，据财联社报道，新增的2000亿元股票回购增持再贷款额度平均分配给诚通和国新两家央企（这两家平台是助力稳定中国股市的“国家队”成员）。最重要的是，中国证监会于11月2日晚间宣布，将股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排；同时，中国人民银行宣布将再贷款利率从1.75%（2024年10月）降至1%，在如此具有吸引力的利率水平下，企业或将持续回购股票，从而为股市提供持续支持。 在再贷款利率为1%、银行转贷利率为1.5%或更低的情况下，股息收益率高于其借贷成本的公司——目前全部 沪深300指数 成分股的股息收益率约为3%——现可通过借入资金回购自身股票而获取正利差。这将使得股票回购转变为一项理性的财务决策，并具备巨大的潜在规模：股票回购增持再贷款签约金额达4400亿元，截至2026年10月，今年回购实施
今日A股市场重要快讯汇总|2026年11月5日 原文↗
一、宏观经济与市场政策 11月4日中国人民银行发布公告，将于5日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展3000亿元3个月期（91天）买断式逆回购操作，到期日为2027年2月4日，鉴于该期限品种当月有5000亿元到期量，本次操作为缩量续作，将净回笼2000亿元，这也是央行时隔5个月再度通过买断式逆回购净回笼资金 [1] 。 中国物流与采购联合会发布数据显示，10月份中国大宗商品价格指数为137.0点，同比上涨21.0%，同比保持较大涨幅，表明大宗商品市场总体运行平稳，整体好于去年同期 [2] ；同期10月中国电商物流指数为112.1点，环比回升0.2点，分项指数走势分化，供给侧库存周转率指数、物流时效指数等分项指数有所回升，需求侧总业务量指数、农村业务量指数、成本指数等小幅回落，电商物流供给端提质增效，旺季履约保障有力 [3] 。 二、机构观点与市场分析 花旗策略师建议客户重新布局新兴市场套息交易 [4] 。 摩根大通交易部门认为中期选举过后科技股有望反弹，其美国市场情报团队维持战术看多观点，认为近期科技股的抛售行情可能带来短期修复机会，推荐采用杠铃策略同时配置科技股与周期股，判断行业普涨行情有望延续，但能源板块上涨空间有限，科技股下行压力有所缓解，在周期板块当中更看好消费与金融板块；历史数据显示，从1950年以来每一次中期选举后的次年标普500指数均录得上涨，平均涨幅
卫星互联网催化密集，南方基金旗下卫星ETF南方(158046)跟踪标的指数昨日收涨2.58% 原文↗
截至2026年11月9日收盘，卫星ETF南方(158046)换手13.08%，成交0.14亿元，跟踪标的指数中证卫星产业指数(931594.CSI) 涨2.58%。 11月9日中证卫星产业指数收涨2.58%，在A股震荡分化中逆势走强。事件催化密集：当天文昌发射场使用长征十二号运载火箭成功发射 卫星互联网 低轨29组卫星；11月13日星舰计划进行第15次飞行试验， 商业航天 技术进展持续。政策与产业同步推进，《上海市促进 商业航天 产业高质量发展行动计划》提出2027年形成50发商业火箭、600颗商业卫星研制能力，杭州卫星超级工厂产能爬坡。 卫星互联网 组网提速与星座建设预期，带动产业链从火箭发射到卫星制造、地面设备的订单想象空间。展望后市，若发射节奏与星座建设持续推进，板块景气有望延续。 相关产品：卫星ETF南方(158046) （文章来源：界面新闻）
十大券商研判后市：A股阶段性低点正在过去 年末震荡修复行情有望展开 原文↗
蓝鲸新闻11月9日讯（记者胡劼） 经历阶段性震荡调整后，后市走势与配置主线成为投资者的核心关注点。 蓝鲸新闻记者梳理最新券商策略观点发现，机构普遍判断当前A股已处于底部区域，市场进一步回调空间极为有限，年末震荡修复行情有望逐步展开；配置层面，科技自主可控赛道与高股息红利蓝筹板块成为机构共识主线。 中信证券 ：调整前置，转机将现 市场调整已经于今年前置，明年结构性转机在增多。预计科技板块内部走势分化，非AI板块存在广泛的结构性修复机会。资金面的出清需要时间，投资者也会逐步回归合理回报预期，以PB-ROE为代表的稳健回报型策略相对景气策略更占优，风格或出现重大转变。 产业层面，TMT与中游制造贡献2027年约63%的利润增量，科技预测连续上修，制造与消费仍下调。建议优先关注 电子 行业的盈利兑现，跟踪机械预测的稳定性及 银行 对红利的利润贡献，制造与消费则重点观察预测下修幅度和四季度利润恢复。配置上，需适度分散，围绕稳健回报、优秀出海制造业、内需修复和AI新技术题材四条线索做应对。 中金公司 ：当前至12月份A股有望呈现震荡修复态势 短期不排除行情仍有一定波折，但市场阶段低点可能正在过去，当前至12月A股有望迎来修复行情。现下美国中期选举和海外AI业绩预期扰动已得到一定程度消化，后市不排除短期大涨后的超短期波动以及外部仍有地缘、12月美国加息预期等因素影响，但扰动最大的阶段
建言中国资本市场｜杨德龙：资本市场必须从“重融资”转向“重投资” 原文↗
开栏语： 让每一份真知灼见，都成为资本市场前行的力量。 资本市场，牵动数亿投资者的心，关乎中国式现代化的金融根基。日前，中国证监会党委书记、主席吴清在京召开座谈会，与部分上市公司负责人、证券基金机构专家深入交流，就当前资本市场和金融形势充分听取意见建议。上市公司和行业机构是市场的重要主体，吴清号召：“大家积极建言献策，共同把资本市场建设好，更好回报广大投资者，为中国式现代化建设积极贡献力量。” 当前，我国资本市场正处在从规模扩张向质量提升转变的关键期。如何让稳市机制更加坚固？如何让中长期资金愿意来、留得住？如何让投资者回报更加可期？这些课题，既需要监管智慧，也离不开市场各方的思考与碰撞。 正是基于这样的共识，新京报 贝壳 财经推出“建言中国资本市场”系列评论专栏。 我们期待，每一份真诚的建议，都能汇入资本市场改革的洪流；每一次理性的探讨，都能凝聚成推动市场前行的力量。 近期，A股市场出现了持续下跌的走势，上证指数跌破3700点关口，处于今年市场调整的低点，很多投资者信心受挫。 上周A股市场在多项政策利好的推动之下，整体上呈现出震荡反弹的走势。特别是在上周一，央行、金融监管总局、证监会召开了两场座谈会，推出了一系列重磅政策来推动市场出现大反弹，特别是周三，更是出现报复性反弹，创业板指数当日大涨6.4%，而科创综指大涨9.9%。虽然周五又出现了由于隔夜美股暴跌带来的大幅回
多家券商最新预测：2027年A股怎么走 原文↗
2026年以来，A股经历了上半场极致K型分化、下半场多板块均衡扩散的行情。站在当前时点，2027年市场将如何演绎？ 近期， 中信证券 、 中信建投 、 华泰证券 等多家券商陆续发布2027年度投资策略，围绕大势节奏与配置主线等给出了各自判断。整体来看，“估值收缩后迎来修复、结构性机会主导”成为多数机构的共识，但在节奏与风格上存在明显分歧。 大势研判：宽幅震荡、结构为主 对于2027年A股整体走势，多家券商均判断宽幅震荡、结构性行情是主基调，但对全年节奏的刻画各有不同。 中信证券 认为，市场调整已于2026年前置，2027年结构性转机将增多。其核心逻辑在于，AI产业仍处于发展早期，对其他经济部门的负外部性导致剧烈的市场分化，非AI板块已经普遍提前步入下跌趋势，经历了深度的估值调整。 “AI如果步入休整期，非AI板块将有望迎来转机。” 中信证券 指出，“K型收敛、行情宽度拓展”可能是2027年最重要的市场特征。 中信建投 指出，2027年A股将迎来“盈利下行+贴现率下行”的交接年，定价锚迁移和切换下预计A股将迎来宽幅震荡和结构性行情，全球流动性环境宽松对于市场转牛尤为关键。 中信建投 特别提示，A股全年业绩增速和下滑节奏是当前最大预期差，可能对指数产生阶段性压制。不过该机构也指出，从历史上看全A指数的涨跌幅并不完全由当年的业绩增速决定，估值波动事实上对股指涨跌的影响更大：
资金借道股票ETF逆势加仓，25个交易日累计净流入超6200亿元，业内看好A股中长期配置价值 原文↗
深圳商报·读创客户端记者钟国斌 近期A股市场震荡调整，大量资金借道股票ETF逆势增仓。据记者统计，自9月28日以来，截至11月6日，股票型ETF已连续25个交易日净流入，合计净流入超6200亿元。展望A股后市，多家基金公司表示，看好A股中长期配置价值。 25个交易日净流入超6200亿元 据Wind数据统计，11月6日，股票型ETF净流入110.04亿元，上周（11月2日至6日）ETF市场累计净流入1696.08亿元，场内ETF总规模约5.25万亿元；其中，股票型ETF累计净流入达2215.35亿元，超过了整体市场的净流入额；宽基ETF大举“吸金”2287亿元。 从单只产品净流入看，沪深300相关ETF占据了5席，包括华泰柏瑞、易方达、嘉实、华夏和天弘，合计净流入超过770亿元。其中，华泰柏瑞沪深300ETF单周净流入高达318.44亿元，稳坐“吸金王”宝座。 拉长期间来看，自9月28日以来，截至11月6日，股票型ETF已连续25个交易日净流入，合计净流入达6216.32亿元。 从具体产品看，9月28日至11月5日，12只宽基ETF净流入均超百亿元。其中，沪深300ETF华泰柏瑞净流入942.67亿元，科创50ETF华夏净流入721.32亿元，创业板ETF易方达净流入674.26亿元，沪深300ETF易方达净流入582.71亿元。此外，中证1000ETF南方、沪深300E