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宏观大盘行业板块个股策略
A-SHARE STRATEGY RESEARCH

A股大盘午评策略报告：偏空

日期: 2026-10-27场次: 午评方向: 偏空仓位: 0.33置信: 0.62版本: v6.1

综合

方向：偏空（SHORT）｜仓位：0.33｜工具：IF｜置信度：0.62

今日午间，沪深300报4100.145点，半日跌0.08%，成交2089.84亿元，全天量能大概率继续萎缩。核心判断维持偏空，主要基于三条相互印证的驱动：

其一，技术位置全面失守，反弹缺乏延续性。 沪深300同时运行于MA20（4253.7）、MA60（4478.27）、MA250（4649.91）之下，三条均线方向全部向下，现价距MA20为-3.6%、距MA60为-8.4%、距MA250为-11.8%，属标准空头排列。10月23日1.71%的放量反弹止步于4105.33点，此后两个交易日连续微跌、成交逐级收缩，本质是下跌中继里的单日反抽，并未改变均线压制结构。

其二，市场广度与情绪温度同步转差。 全市场上涨1678家、下跌3715家，下跌占比接近69%；涨停33家对跌停62家，跌停数为涨停数的近两倍；次新股板块-4.11%领跌，高风险偏好资金明显撤离。这是“指数小跌、个股大跌”的典型结构性弱市。

其三，增量资金撤退，反向抵抗力量薄弱。 融资融券口径净流出123.47亿元，沪股通-66.26亿、富时罗素-68.49亿、MSCI中国-60.15亿，杠杆资金与外资通道同步减仓；主力资金虽有通信设备+12.8亿、电机Ⅱ+6.58亿等局部流入（前六合计31.86亿），但对比软件开发-18.74亿、半导体-18.52亿、电池-13.3亿（前六合计-75.63亿），总量仍是净流出约43.8亿。唯一的正向线索是银行间流动性极度宽松（FR007仅1.405%），但8698.9亿的成交只换来沪深300微跌0.14%，货币宽松未能转化为风险偏好，属无效抵抗。

操作含义： 以IF建立约三分之一仓位的空头，节奏上不宜追跌，宜在4100-4120反抽区确认无量的前提下持有；IF当前升水26.019点，若后续基差收敛，可为空头提供约0.6%的安全垫。

周期与历史定位

从近五个交易日的沪深300序列看，本轮短线结构已经走完“急跌—反抽—滞涨”三部曲：

日期 收盘 涨跌 成交
10-21 4111.93 -0.97% 3879.3亿
10-22 4036.30 -1.84% 4350.84亿
10-23 4105.33 +1.71% 5582.05亿
10-26 4103.54 -0.04% 4562.47亿
10-27（午间） 4100.145 -0.08% 2089.84亿

10月22日放量下跌1.84%至4036.3点，是最近一轮恐慌释放的低点；10月23日以5582亿的近期最大量能反弹1.71%，一度收复失地，但这根放量阳线并未带来跟随买盘——随后10月26日成交回落至4562亿、指数几乎原地踏步（-0.04%），今日半日成交2089.84亿，已不足前一交易日全天的一半，缩量延续。放量反弹后连续两日缩量滞涨，说明10月23日的量能更多来自超跌反抽与调仓换手，而非趋势资金的建仓。

位置上，4105-4112构成本轮反抽的天花板，而MA20在4253.7，尚有3.6%的距离；这意味着即便出现一次像样的修复，也仍在空头排列的均线体系内部运行。短期真正的分水岭是10月22日的4036.3点，一旦失守，下方直接面对4000点整数关。

技术面 ⬇️

信号：空头排列 + 广度崩塌 + 反弹无量，三重压制。

均线结构上，MA20（4253.7）、MA60（4478.27）、MA250（4649.91）依次向下发散，现价4100.145位于全部均线之下，属趋势与位置的双重弱势。更关键的是斜率：中长期均线并非走平而是向下运行，意味着即便指数横盘，均线也会持续下压，时间不在多头一侧。

市场广度上，上涨1678家对下跌3715家（s=-1.0），跌停62家显著多于涨停33家，说明抛压集中在个股层面而非指数层面——这种“指数抗跌、个股失血”的结构，通常对应赚钱效应快速衰减、场内存量资金被迫收缩战线。领跌结构也印证了这一点：次新股-4.11%、电子器件-3.88%、化纤-3.07%、陶瓷-2.86%、有色金属-2.7%，跌幅榜集中在小市值与高弹性方向；而领涨的石油+1.77%、医疗器械+1.51%、物资外贸+1.43%、商业百货+1.42%、酿酒+1.33%，清一色是防御、红利与内需补涨。强势股补涨、弱势股杀跌，是典型调整中继的板块特征。

指数层面的分化同样值得注意：上证-0.14%、沪深300 -0.14%、北证50 -0.1%，而深证成指-0.34%、创业板指-0.45%、中证500 -0.86%、科创50 -1.49%。大盘蓝筹显著抗跌、小盘成长加速下行，风格切换的方向是“降风险”而非“找机会”。

资金面 ⬇️

信号：总量缩量 + 结构净流出 + 量价转化效率低下。

两市成交8698.9亿元，处于近期偏低水平；沪深300半日成交2089.84亿，节奏上低于前一交易日全天4562.47亿的一半，全天缩量基本确定。更值得警惕的是量价关系：10月23日5582亿的放量只换来1.71%的单日反弹，随后两日成交回落、指数纹丝不动，说明当前点位的边际买盘不足以推动指数脱离成本区。

流动性的矛盾在这里体现得最充分：FR007仅1.405%、FDR007为1.3635%，央行10月26日既有公开市场业务交易公告，又设立债市非银大额赎回互换便利，银行间资金面明确宽松。但宽松的货币条件并未带来股市量能扩张，说明资金停留在避险资产与短端，风险资产的吸引力不足。流动性是“托底项”，不是“促涨项”。

博弈面 ⬇️

信号：主线涣散 + 外资与杠杆资金撤退 + 风格防御化。

板块资金流向上，净流入首位仅12.8亿（通信设备），概念首位12.25亿（光纤概念），另有券商金股+10.69亿、CPO概念+9.54亿、激光雷达+8.21亿、光通信模块+7.53亿——看似有一条光通信/算力的线索，但对照净流出端的融资融券-123.47亿、基金增仓-81.21亿、富时罗素-68.49亿、沪股通-66.26亿、MSCI中国-60.15亿、人工智能-52.3亿，可以看到资金是在做“减法”而非“加法”：减的是宽基与外资通道的仓位，加的是少数细分方向的试探性头寸，两者量级完全不对等。

主线强度上，今日领涨的是石油（受中东局势推升油价破百催化）、医疗器械、物资外贸、商业百货、酿酒，热门概念则是水域改革+2.8%、水产品+2.67%、超级细菌+2.66%、含GDR+2.38%、电商概念+2.02%——防御性补涨与边缘题材共舞，缺乏具备扩散能力的产业主线。这种结构下，板块联动松散，无法形成指数级别的合力。

期指结构提供了另一个观察窗口：IF0基差+26.019、IH0基差+16.762（升水），而IC0基差-3.137、IM0基差-5.331（贴水）。大盘蓝筹的期货定价相对偏强、中小盘偏弱，与现货端中证500 -0.86%、科创50 -1.49%的表现一致，说明市场对中小盘的预期更差，对冲需求集中在IC/IM。对当前IF空头而言，26点的升水意味着若基差向现货收敛，可额外贡献约0.6%的收益空间。

情绪与消息面 ⬇️

信号：情绪处于退潮延续期，尚未衰竭；消息面偏空背景叠加，但非驱动。

情绪层面，涨停33家对跌停62家，跌停数为涨停的近两倍，赚钱效应明确为负；次新股板块-4.11%的崩塌，是高风险偏好资金离场的最直接证据。热榜与人气榜上，襄阳轴承（+10.03%，减速器/农机）、上海九百（+10.0%，物业管理/参股券商）、多伦科技（+10.06%，华为鲲鹏）、大西洋（+10.07%）仍在封板，说明游资并未完全退场，而是收缩至少数题材抱团；但宇树科技-1.06%、万向钱潮-3.78%的回落表明，抱团的容错率在下降、跟风盘在减少。这是典型的“退潮期特征”——不是冰点，而是恐惧仍在强化的阶段，弱势大概率还要延续。

需要明确的是，这些消息是背景与情景，不是本轮的驱动。真正压制的力量来自技术位置、广度与资金结构的共振。

参与者画像

游资：收缩战线、局部抱团。 襄阳轴承、上海九百、多伦科技、大西洋四只涨停股同时占据热榜与人气榜前列，题材集中在减速器、人形机器人、参股券商、华为鲲鹏等方向，攻击性强但覆盖面窄，且宇树科技、万向钱潮的回落显示接力意愿不足——游资在“做题材不做指数”。

机构：减成长、增防御。 软件开发-18.74亿、半导体-18.52亿、电池-13.3亿、元件-9.31亿的净流出，与银行Ⅱ+3.43亿、工业金属+3.45亿、通信设备+12.8亿的净流入形成对照；基金增仓概念-81.21亿进一步印证机构整体在降低仓位暴露，且三季报截止前（10月31日）对业绩不确定标的的回避明显。

杠杆与外资：同步撤退。 融资融券口径-123.47亿，沪股通-66.26亿、富时罗素-68.49亿、MSCI中国-60.15亿，两类最敏感的边际资金在FOMC与三季报窗口前选择离场观望。

散户：风险偏好快速回落。 次新股-4.11%、跌停62家，高弹性方向承接力枯竭，追高意愿降至低位。

被动/稳定资金：托底但不进攻。 ETF份额仍有留存，是当前指数层面“跌不深”的技术性原因之一，但缺乏主动买入证据，只能视为缓冲垫而非推动力。

跨日复盘

近五日走势呈现清晰的“破位—反抽—衰竭”路径：10月21日跌0.97%至4111.93点，10月22日放量下杀1.84%至4036.3点（成交4350.84亿），完成第一波恐慌释放；10月23日以5582.05亿的近期最大量能反弹1.71%至4105.33点，收复前一日失地；但10月26日成交骤降至4562.47亿、指数仅跌0.04%收4103.54点，今日午间进一步缩至2089.84亿、微跌0.08%收4100.145点。

三个衔接特征值得强调：第一，反弹高点逐日下移——4105.33 → 4103.54 → 4100.145，多头连前高都无法触碰；第二，量能逐日衰减——5582亿 → 4562亿 → 半日2089.84亿，反抽缺乏增量资金接力；第三，指数滞涨伴随个股失血——今日指数仅跌0.08%，但下跌3715家、跌停62家，赚钱效应与指数表现严重背离。这种“指数横、个股杀”的跨日演变，通常是调整尚未结束的信号，而非筑底特征。

本周事件日历

  • 10月26日：上证系列指数编制方案修订实施（已落地，低影响背景）
  • 10月27日：美联储10月FOMC会议开启
  • 10月28日：美联储公布利率决议；当日解禁774.04亿元/16只，为近期小高峰
  • 10月31日：A股三季报披露截止，业绩风险集中释放窗口
  • 10月26日至11月1日：10月官方制造业PMI公布
  • 下周：美国核心PCE与三季度GDP公布

此外，未来90天解禁合计8827.9亿元，12月17日（1170.16亿/5只）、12月7日（794.14亿/12只）为后续洪峰，属中期供给背景，不构成本周短线驱动。

多剧本研判

基准剧本：弱势下探，考验4036.3（概率55%，与决策方向一致） 量能维持9000亿以下、跌停家数不减、次新股继续走弱，指数在4070-4110区间反复后向下测试10月22日低点4036.3；若失守，下一目标为4000点整数关。触发信号：两市成交跌破8500亿、上涨家数持续低于2000家、IF升水收敛。

次选剧本：低位箱体消化（概率30%） FOMC与PMI落地前市场不愿表态，指数在4070-4140之间窄幅震荡，成交进一步萎缩至8000亿附近，跌停家数从62家回落至30家上下但涨停梯队无法扩张。方向上仍偏空，但节奏放缓，空头需以时间换空间。

反向剧本：空头判断失效，转为观望或偏多（概率15%） 需同时满足：沪深300收盘站上MA20（4253.7）且当日上涨家数>3000、跌停家数<15，两市成交额放大至1.1万亿以上。潜在触发因素包括FOMC偏鸽、10月PMI超预期、三季报利空出尽后的估值修复。概率偏低的原因在于，当前量能距1.1万亿尚有2000亿以上的缺口，且需跨越3.6%的均线距离，短期完成的难度较大。

验证节点

盘中/当日可勾的证伪信号（偏多） - 沪深300有效站上4120并维持在10月23日高点4105.33之上运行 - 两市成交额放大至1.1万亿以上 - 上涨家数回升至3000家以上，跌停家数降至15家以下 - IF基差由升水26.019快速转向贴水（多头撤退的反向信号需反向解读：若升水持续扩大则需警惕）

盘中/当日可勾的确认信号（偏空） - 沪深300跌破4070，进一步失守4036.3 - 两市成交额低于8500亿，缩量下跌延续 - 跌停家数维持50家以上，次新股板块跌幅超过3% - 融资融券口径与沪股通继续净流出 - 涨停梯队萎缩至20家以下，最高连板高度下降

关键点位：上方4110-4120（反抽平台上沿）、4253.7（MA20，失效线）；下方4070（短期支撑）、4036.3（10月22日低点）、4000（整数关）。

风险与机会

空头持仓的主要风险： 1. 流动性极度宽松的反噬。FR007仅1.405%，央行10月26日既开展公开市场操作、又设立债市非银大额赎回互换便利，若资金面宽松向权益端传导，可能引发低估值蓝筹的快速修复。 2. IF升水结构。IF0基差+26.019点，若市场情绪突然转向，升水扩大将直接抬高空头持仓成本；反之若基差收敛，则形成约0.6%的安全垫，需动态跟踪。 3. 事件窗口的双向性。FOMC（10/28）与10月PMI若显著好于预期，可能触发超跌反弹；三季报10月31日截止后，业绩利空出尽亦可能带来短期反抽。 4. 防御板块的承接力。石油（中东油价破百催化）、医疗器械、银行等方向持续获得资金流入，若扩散至权重，将限制指数下行空间。

空头持仓的主要机会： 1. 均线空头排列且三线向下，时间站在空头一侧； 2. 广度指标极端（跌占比69%、跌停62家），赚钱效应修复需要时间； 3. 外资与杠杆资金合计流出规模显著（沪股通、富时罗素、MSCI、融资融券口径合计逾300亿），短期难以逆转； 4. 10月28日解禁774.04亿/16只，供给压力临近。

仓位管理提示：0.33仓位对应IF，属中等偏低暴露，在置信度0.62的前提下与信号强度匹配。建议在4100-4120反抽区不追加、在跌破4036.3后不追空，以持有为主。

反转/失效条件

空头判断失效的完整条件（需同时满足）： 沪深300收盘站上20日均线（4253.7点），且当日上涨家数>3000家（赚钱效应转正）、跌停家数<15家，同时两市成交额放大至1.1万亿以上。

这是价格、情绪、量能三重信号的同步触发：价格站上MA20意味着趋势压制解除，上涨家数>3000且跌停<15意味着广度与恐慌同步修复，成交1.1万亿意味着增量资金实质性入场。三者缺一不可——仅有价格突破而量能不足，属假突破；仅有量能放大而广度未修复，属结构性调仓。

一旦上述条件成立，本报告的空头判断即告失效，操作上应转为观望，或在确认站稳后考虑方向性转换。在条件未满足前，维持SHORT方向与0.33仓位不变。

📋 报告质检（接地核对 · 仅提示不改正文）

质检分 0.5　方向与核心矛盾贴合决策票,但涨跌停家数、两融与外资流向三处硬指标缺失却当事实陈述,失效条件未落地。 - 🔴 无据夸大：「涨停33家对跌停62家,跌停数为涨停近两倍」— hard_evidence.limit涨停/跌停/炸板全为null,解读层注记不可作证 - 🟠 无据夸大：「两市成交8698.9亿呈缩量」— turnover_dod为null,无前日两市成交可比基数 - 🟠 无据夸大：「融资融券口径净流出123.47亿,杠杆资金撤退」— 该数为概念资金流“融资融券”条目,非两融余额变动 - 🟠 无据夸大：「沪股通-66.26亿、MSCI中国-60.15亿,外资减仓」— 均为概念板块资金流条目,材料无北向资金数据 - 🟡 无据夸大：「总量仍是净流出约43.8亿」— 仅前六流入31.86与流出75.63之差,非全市场总量 - 🟠 无中生有：「两融撤退“警惕情绪兑现压力”」— 信源标题与精炼资讯均无此引述,仅存于非证据解读层 - 🟠 可证伪弱：「宜在4100-4120反抽区确认无量的前提下持有」— 未列决策票失效条件(站上20日线、涨家数>3000、量能1.1万亿) - 🟡 无据夸大：「MA20、MA60、MA250三条均线方向全部向下」— 硬数据只给ma60/ma120方向与vs_ma20,无MA20斜率 - 🟡 无据夸大：「沪深300报4100.145点,半日成交2089.84亿」— indices条目为4098.0点、2107.49亿,两处口径冲突未说明 - 🟡 无据夸大：「ETF份额仍有留存,构成托底缓冲垫」— ETF份额数据日期为10-23,非当日,且无主动买入证据

报告细节：接地质检 + 抓取正文（本地核对）

接地质检（质检分 0.5）

高无据夸大 「涨停33家对跌停62家,跌停数为涨停近两倍」— hard_evidence.limit涨停/跌停/炸板全为null,解读层注记不可作证
中无据夸大 「两市成交8698.9亿呈缩量」— turnover_dod为null,无前日两市成交可比基数
中无据夸大 「融资融券口径净流出123.47亿,杠杆资金撤退」— 该数为概念资金流“融资融券”条目,非两融余额变动
中无据夸大 「沪股通-66.26亿、MSCI中国-60.15亿,外资减仓」— 均为概念板块资金流条目,材料无北向资金数据
低无据夸大 「总量仍是净流出约43.8亿」— 仅前六流入31.86与流出75.63之差,非全市场总量
中无中生有 「两融撤退“警惕情绪兑现压力”」— 信源标题与精炼资讯均无此引述,仅存于非证据解读层
中可证伪弱 「宜在4100-4120反抽区确认无量的前提下持有」— 未列决策票失效条件(站上20日线、涨家数>3000、量能1.1万亿)
低无据夸大 「MA20、MA60、MA250三条均线方向全部向下」— 硬数据只给ma60/ma120方向与vs_ma20,无MA20斜率
低无据夸大 「沪深300报4100.145点,半日成交2089.84亿」— indices条目为4098.0点、2107.49亿,两处口径冲突未说明
低无据夸大 「ETF份额仍有留存,构成托底缓冲垫」— ETF份额数据日期为10-23,非当日,且无主动买入证据
A股“换挡”,资金在等什么? 原文↗
如何看待当前调整？财联社近期采访了平安证券首席经济学家钟正生、华创证券首席经济学家张瑜、 广发证券 首席经济学家郭磊、 国联民生 证券首席经济学家陶川、华福证券研究所所长助理兼宏观首席分析师陈兴，以及华源证券研究所研究所长助理、金融工程首席分析师杨怡玲。 在他们看来，本轮调整主要源于外部定价冲击与短期情绪释放，国内基本面并未转向，估值的安全边际与盈利的修复正在形成合力。 具体而言，外部冲击完成了估值端的快速出清，名义增长回升与新动能扩张提供盈利端支撑，增量政策与稳市机制守住下行风险底线，三季报则成为检验这一切的第一块“试金石”。 他们也明确，政策力度能否持续、海外流动性能否转向、地缘扰动会否演变成新的通胀压力，有受访观点认为，“都需边走边看”。 观点一：一次“非基本面”的调整 先看调整的成色。 9月下旬起，A股呈现明显的缩量下跌特征：9月21日至29日，上证综指下跌2.1个百分点，万得全A下跌3.6个百分点，成交量较上中旬明显萎缩；9月28日波动加剧，单日上证综指下挫1.67%，创业板指重挫4.53%， 资金显著转向银行、石化、煤炭等红利资产和地产，电子、通信等科技成长板块明显承压。 陈兴团队将本轮调整定性为“外部扰动与短期情绪释放”，而非基本面趋势逆转，并指出9月下旬指数加速回调后，市场情绪与投资者仓位已回落至低位。 郭磊则把“全球定价影响已得到反映和释放”列为四
中国10月官方制造业PMI将出炉;美国FOMC利率决议将公布丨一周前瞻 原文↗
本周（10月26日—11月1日），国内方面，10月官方制造业PMI等数据将公布，A股三季报披露于10月31日截止；海外方面，美国FOMC利率决议将公布， 苹果 10月第二场发布会将召开。 上交所/中证指数修订上证系列指数正式实施 巴西将举行总统选举第二轮决选投票结果或出炉 中国9月规模以上工业企业利润同比 以色列大选 德国总统施泰因迈尔访华（27日至31日） 加拿大央行政策利率 SK海力士 三季报电话会 美国FOMC利率决议 美国三季度实际GDP年化季环比初值 腾讯全球数字生态大会（深圳） 苹果 10月第二场发布会：首款触控MacBook与新iPad mini同步亮相 欧盟-加拿大峰会 谷歌三季报电话会 微软 三季报电话会 三星 电子 三季报电话会 美国9月核心PCE物价指数环比 日本10月东京CPI同比 日本央行公布利率决议 英特尔 三季报电话会 亚马逊 三季报电话会 铠侠财报电话会 中国10月官方制造业PMI A股三季报正式报告披露截止日 韩国10月出口同比 OPEC+会议 北美地区开始实行冬令时，美股交易延后一小时 Wind数据显示，本周共有39家公司限售股解禁，合计解禁量超41亿股，按最新收盘价计算，合计解禁市值为1061.65亿元。其中，解禁市值居前三位的是： 西安奕材-U （602.83亿元）、索辰科技（73.0亿元
新签订单持续增长,医药卫生行业基本面具备较强支撑,医疗ETF嘉实(158010)布局医疗板块投资机遇 原文↗
2026年10月26日早盘，医药商业、医疗器械等板块逆市活跃，截至11:10， 中证医疗指数 上涨0.56%，成分股 新产业 上涨7.98%， 三诺生物 上涨7.22%， 大博医疗 上涨6.89%， 微电生理 上涨4.95%， 爱博医疗 上涨3.81%。 近期医药板块在市场波动中表现相对抗跌。华福证券认为，市场再平衡过程中，医药有望显著跑赢市场。一方面，公募基金医药持仓仍处于历史低位水平；另一方面，创新药BD创新高、CXO订单强劲、器械出海加速，使医药行业基本面具备较强支撑。板块内部来看，医疗器械涨幅领先，或与前期正收益板块兑现、渠道库存清理接近尾声以及器械出海成为产业趋势等因素有关。 凯莱英 发布2026年三季报，前三季度实现营业收入53.95亿元，同比增长16.52%，其中第三季度收入同比增长24.04%。平安证券认为，新兴业务仍是主要 驱动力 ，化学大分子、生物大分子和制剂业务增长带动收入提升；公司根据在手待交付订单判断第四季度交付规模较第三季度将大幅增加，并维持全年营业收入增长19%-22%的指引。随着新签订单持续增长和订单执行，后续业绩有望逐步兑现。 数据显示，截至2026年9月30日，中证医疗指数(399989)前十大权重股分别为 药明康德 、 迈瑞医疗 、 联影医疗 、 康龙化成 、凯莱英、 爱尔眼科 、 泰格医药 、 英科医疗 、 昭衍新药 、 惠泰医疗 ，前
A股四季度怎么走?博时基金四季度策略会内容曝光 原文↗
近日，博时基金2026年第四季度投资策略会在深圳举行。博时基金党委副书记、总经理陈宇在开幕致辞中表示，过去一个季度，宏观变量、产业变量与市场变量交织共振；美联储重启加息与科技产业波动，是全球宏观和资本市场绕不开的关键词。国内物价回暖、企业盈利回升的积极态势持续，但“内需修复的力度明显还是不足”， 房地产 与内需仍是需要高度重视、持续观察的变量。 三季度回顾：权益走弱、原油走强，A股消化高拥挤 据博时基金四季度宏观策略报告，2026年三季度全球权益资产收益明显减弱。Wind数据显示，国内权益指数中，沪深300跌幅较小，科创50、创业板指跌幅较大；海外权益指数中，美国、日本市场涨幅在2%到3%之间，欧洲市场小幅下跌。国内债市表现延续稳定；商品中，原油大幅上涨， 黄金 小幅上涨。 A股方面，三季度市场以震荡整理、消化高拥挤为主。风格上，据Wind数据，科技板块大幅下跌27.5%，先进制造下跌18.4%；医药、金融地产以及消费板块均上涨。行业上， 煤炭 （+19.3%）、石化（+15.3%）、 农林牧渔 （+15.1%）和 银行 （+14.6%）表现领先； 电子 （-32.6%）、 通信 （-28.7%）、建材（-26.1%）、 电力 设备（-23.7%）等表现靠后。 博时基金指出，海内外大类资产的主要交易逻辑是中东局势、AI产业变化和美联储新任主席带来的变化；AI产业变化对国内市
黄金、白银,集体重挫!本周美联储议息会议影响几何? 原文↗
来源： 东方财富 网 近日，国际贵金属 价格大幅下挫。 10月26日，伦敦金跌破4025.33美元/盎司，盘中一度逼近本年度低点，创近3个多月以来新低。 伦敦银盘中触及53.59美元/盎司，创去年11月末以来新低。 10月26日上午，贵金属概念股震荡下挫， 赤峰黄金 一度跌停， 紫金矿业 、 招金黄金 、 山金国际 等跟跌。 近期，贵金属市场持续走弱，美联储货币政策预期变化成为重要影响因素。 申万期货 研究所分析师李野表示，近期贵金属走势疲软，核心约束来自美联储紧缩预期。美伊局势反复，油价再度冲高，进一步推升通胀上行风险，进而抬升市场对美联储加息的预期，从而对黄金 价格形成压制。 光大期货研究所宏观研究员于洁表示，CME FedWatch最新数据显示，市场预计美联储在10月28日议息会议上维持利率不变的概率为90%，加息25个基点的概率为10%；但对于后续政策，市场预期明显偏“鹰”，12月会议加息至4.00%~4.25%的概率为68.9%。这意味着，市场交易逻辑正从此前的降息预期转向加息风险。尽管10月议息会议大概率“按兵不动”，但这并不意味着美联储货币政策已经转向宽松。 光大期货研究所贵金属研究员展大鹏认为，在美国通胀连续超预期、就业市场维持韧性、制造业PMI仍处于扩张区间的背景下，市场持续提高对美联储12月加息的预期。高名义利率与强美元抬高了持有黄金的机会成本，
莱美药业股价异动背后的创新药资产重估逻辑 原文↗
0 1 引言：一篇论文引爆的行情 2026年10月， 莱美药业 成为A股医药板块表现最为活跃的公司之一。 9月30日至10月22日， 莱美药业 股价由5.56元上涨至8.12元，累计涨幅达到46.04%，期间一度上涨超过75%。同期，恒生沪深港 创新药 精选50指数（HSSSHID）累计下跌12.11%， 莱美药业 显著跑赢 创新药 板块。股价快速上涨的同时，公司成交量和换手率明显放大，随后又连续出现单日两位数的涨跌幅，市场分歧迅速加剧。 本轮行情的核心催化因素，是莱美药业控股子公司四川瀛瑞自主研发的纳米炭铁混悬注射液（CNSI-Fe），于10月1日在国际学术期刊《Signal Transduction and Targeted Therapy》（STTT）正式发表I期临床研究论文。 事实上，纳米炭铁的I期临床研究早在2024年就已完成，主要疗效信息于2025年2月公开，联合放疗II期临床进展也于2026年1月公告。 那么，为什么一项已经公开一年多的临床研究，会在正式论文发表后引发如此显著的二级市场反应？ 莱美药业本轮异动揭示了一个值得关注的 创新药 投资现象：创新药资产的重新定价，不一定需要全新的临床突破。对于已经积累一定研发成果、但市场认知尚不充分的存量创新药资产，完整临床数据的正式披露，可能成为触发市场价值再发现的重要催化因素。 0 2 市场加强对创新治疗机
A股“换挡” 资金在等什么?多位知名首席研判 原文↗
近期A股加速回调，市场防御情绪一度升至高位。进入10月，三季报密集披露与增量政策落地交织，市场仍在寻找方向。 如何看待当前调整？财联社近期采访了平安证券首席经济学家钟正生、华创证券首席经济学家张瑜、 广发证券 首席经济学家郭磊、 国联民生 证券首席经济学家陶川、华福证券研究所所长助理兼宏观首席分析师陈兴，以及华源证券研究所所长助理、金融工程首席分析师杨怡玲。 在他们看来，本轮调整主要源于外部定价冲击与短期情绪释放，国内基本面并未转向，估值的安全边际与盈利的修复正在形成合力。 具体而言，外部冲击完成了估值端的快速出清，名义增长回升与新动能扩张提供盈利端支撑，增量政策与稳市机制守住下行风险底线，三季报则成为检验这一切的第一块“试金石”。 他们也明确，政策力度能否持续、海外流动性能否转向、地缘扰动会否演变成新的通胀压力，有受访观点认为，“都需边走边看”。 观点一：一次“非基本面”的调整 先看调整的成色。 9月下旬起，A股呈现明显的缩量下跌特征：9月21日至29日，上证综指下跌2.1个百分点，万得全A下跌3.6个百分点，成交量较上中旬明显萎缩；9月28日波动加剧，单日上证综指下挫1.67%，创业板指重挫4.53%，资金显著转向 银行 、石化、 煤炭 等红利资产和地产， 电子 、 通信 等科技成长板块明显承压。 陈兴团队将本轮调整定性为“外部扰动与短期情绪释放”，而非基本面趋
中东局势升级推升油价破百,石油石化板块获直接催化 原文↗
截至10月23日收盘， 上证指数（1A0001） 涨0.89%， 深证成指（399001） 涨2.79%， 创业板指（399006） 涨4.16%。 ETF方面， 石化ETF易方达（516570） 涨1.41%，成分股 宝丰能源（600989） （ 600989 .SH）涨超5%， 凯赛生物（688065） （ 688065 .SH）、 蓝晓科技（300487） （ 300487 .SZ）、 荣盛石化（002493） （ 002493 .SZ）、 巨化股份（600160） （ 600160 .SH）、 桐昆股份（601233） （ 601233 .SH）、 亚钾国际（000893） （ 000893 .SZ）、 光威复材（300699） （ 300699 .SZ）、 金发科技（600143） （ 600143 .SH）、 盐湖股份（000792） （ 000792 .SZ）等上涨。 【消息面上：中东局势升级致油价大涨，催化石油石化板块走强】 消息方面，美国对伊朗发动新一轮军事打击的概率上升，美军航母编队已抵达中东完成军事准备，也门局势螺旋式升级，霍尔木兹海峡安全形势恶化，国际油价获得较强支撑。 【个股拆解】 宝丰能源（600989） ：宁夏 宝丰能源（600989） 集团股份有限公司的主营业务是煤制烯烃（乙烯、丙烯）的生产和销售。公司的主要产品是聚烯烃（聚乙烯、聚丙烯）、