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A-SHARE STRATEGY RESEARCH

A股大盘晚间策略报告：偏空

日期: 2026-10-16场次: 晚间方向: 偏空仓位: 0.0置信: 0.56版本: v6.1

综合

方向：偏空（SHORT）｜仓位：0.0｜置信度：0.56｜对冲工具：IF

结论先行： 指数当前处在"广度尚可、纵深已坏"的错位状态，中期均线系统与短线情绪同时指向下行，但多头在军工链、半导体与政策窗口上仍有可辨识的抓手，风险收益比不足以支撑建立空头暴露。因此本票给出方向偏空、仓位为零的组合：不做多，也不以空头仓位参与，以零敞口等待均线、情绪与杠杆资金三者中的至少两项给出同向确认。

三条关键驱动：

  1. 技术位置：三线共振向下，现价全面失守。 沪深300收于4170.61点，位于20日均线（4385.89）、60日均线（4542.93）、250日均线（4664.08）下方，且三条均线方向全部向下，现价对20日线的负偏离约5.2%。这不是回踩，而是均线空头排列中的反弹。
  2. 情绪温度：从极致贪婪转向退潮，接力链条断裂。 涨停61家对跌停10家，但炸板49家、炸板率约44.5%，晋级率仅18.9%，1板54家而2板只有4家，最高连板11家的高度与梯队的稀薄形成极端反差——高度是存量博弈的产物，断层才是资金真实态度。
  3. 资金结构：杠杆资金与被动资金同步外流。 两融净买入-313.5亿，连续净卖；概念端富时罗素-62.37亿、MSCI中国-41.0亿、深股通-39.12亿、深成500-49.38亿集中流出，指向权重与被动配置盘承压，而流入端（半导体+39.81亿、军工+37.23亿）主要落在中小盘题材，对沪深300的拉动有限。

周期与历史定位

本轮属于缩量下行通道中的一次弱反弹。近5个交易日沪深300从4287.98点回落至4170.61点，区间跌幅约2.74%，路径为：10/12收4287.98（-0.68%，4055.74亿）→ 10/13收4275.68（-0.29%，4420.38亿）→ 10/14收4217.68（-1.36%，3684.51亿）→ 10/15收4166.01（-1.23%，4835.2亿）→ 10/16收4170.61（+0.11%，4137.49亿）。形态上是连续四日阴跌后的一次微幅止跌，且止跌当日成交从4835亿回落至4137亿，反弹的成交量能明显不足。

定位上，这一段是9月缩量调整的延续，市场对10月政策托底与结构分化已有预期，但预期尚未转化为指数的趋势修复。今日各指数收盘涨跌互现：上证指数+0.24%、沪深300+0.11%、中证500+0.05%、科创50-0.06%、深证成指-0.12%、创业板指-0.39%、北证50-1.81%，境外挂钩品种富时A50 -0.13%。权重与大盘微幅收正、小盘与成长收负的结构，说明今日的绿转红并非风险偏好回升，而是资金向权重防御性资产的短暂回摆。

短线1-5个交易日的时间窗口内，主导变量是均线压力下的反弹高度与退潮情绪能否止跌，而非任何慢变量。

技术面 ⬇️

信号：偏空。 三条核心均线（20/60/250日）方向全部向下，现价4170.61在其下方全线"跌破"，且距离20日线尚有约215点空间。这意味着即使出现连续性反弹，第一压力位在4385附近，短线难以在5个交易日内完成对20日线的有效收复——空头的上方缓冲带很厚，这是本票方向的核心技术依据。

但技术面存在一处必须正视的背离： 今日涨跌家数为3301/2128，广度读数偏多，领涨端飞机制造+4.2%、摩托车+3.09%、水泥+2.65%、陶瓷+2.26%、汽车制造+2.22%，赚钱效应并不差。问题在于，广度是横向的、趋势是纵向的——横向普涨与纵向跌破60日、250日线同时出现，属于典型的"弱多头结构"：资金在板块之间横向切换制造热度，却无法把指数抬离均线压制区。量价上，今日止跌配合缩量（4137亿 vs 昨日4835亿），属于缩量弱反弹，不具备反转意义。

技术面结论：反弹不改下行斜率，压力位明确在20日线；若明日量能无法回到1.6万亿以上，反弹大概率在4250-4300区间受阻。

资金面 ⬇️

信号：偏空。 两市成交15692.3亿，量级仍在中性偏充裕区间，但成交的分配方向是问题所在。

其一，主力资金净流入集中在题材与制造，净流出集中在金融与科技硬件：半导体+34.22亿、汽车零部件+19.91亿、航空装备Ⅱ+17.55亿、地面兵装Ⅱ+7.72亿、商用车+7.1亿、通用设备+6.74亿；净流出端为电池-16.92亿、证券Ⅱ-14.76亿、元件-11.56亿、软件开发-11.32亿、影视院线-10.35亿、医疗服务-10.0亿。证券板块净流出14.76亿尤其值得注意——券商是牛市情绪的温度计，其资金外流说明市场并未定价系统性上行。

其二，杠杆资金持续撤退：两融净买入-313.5亿，属连续净卖状态。杠杆资金是短线弹性最大的边际买盘，其撤退意味着反弹缺乏追击资金。

其三，跨市场被动资金流出：富时罗素-62.37亿、MSCI中国-41.0亿、深股通-39.12亿、深成500-49.38亿、中盘股-39.72亿。这类资金的流出直接对应沪深300成分与权重蓝筹的卖压，与指数在均线下方的技术状态互为印证。叠加10年期美债收益率报5.094%、上行0.66BP，外部无风险利率高企进一步抑制外资的权益配置意愿。

资金面结论：做多资金在场，但做多资金不买指数。 流入军工、半导体、汽车零部件的资金是板块逻辑驱动，与指数方向不同源；而决定沪深300方向的杠杆盘、被动盘、外资盘三者同向流出。

博弈面 ⬇️

信号：偏空。 板块资金流向的第一梯队为半导体概念+39.81亿、军工+37.23亿、存储芯片+36.36亿、低空经济+33.09亿、贬值受益+29.36亿、无人机+28.87亿，其中军工链呈现明显的裂变式扩散：航空装备+5.98%、地面兵装+5.97%、航海装备+4.72%，大飞机+3.3%、卫星导航+2.62%、军工航天+2.49%、军民融合+2.17%。

这是一条结构完整的强主线，但它的性质决定了它对指数的贡献有限：军工与低空经济的权重重心在中证500、中证1000及创业板中小盘，今日北证50-1.81%、创业板指-0.39%的收跌说明资金并未外溢到成长宽基。主线的强度与指数的方向出现了罕见的脱钩——这是分化市最典型的特征：板块有肉，指数无势。

衍生品端同步给出偏空读数：IF0基差-15.922、IH0基差-9.57、IC0基差-38.34、IM0基差-50.885，全系贴水，且贴水幅度随市值下沉而放大，反映对冲盘压力集中在中证500/1000一端。龙虎榜方面，游资参与体量普遍偏小：天顺风能+0.87亿、佳力奇+0.36亿，而吉大正元-1.15亿、崇达技术-0.35亿、万邦医药-0.2亿、尚水智能-0.15亿为净卖出。千万级别的席位参与度，说明短线游资整体处于低仓位、低意愿的状态。

博弈面结论：主线明确但拉动不了指数，衍生品贴水与游资低参与共同指向短线指数缺乏向上博弈的合力。

情绪与消息面 ⬇️（情绪偏空，消息偏暖，二者错位）

情绪侧：退潮已确认，且退潮是从高位退下来的。 涨停61家、跌停10家，最高连板高度达11板，但2板仅有4家、1板高达54家、晋级率18.9%、炸板49家（炸板率约44.5%）。这组数据的关键不在"涨停比跌停多"，而在于结构的极度失衡：资金只愿意抱团极少数高度标的，而不愿意在低位接力。这种"高标孤岛+腰部真空"的组合，通常对应情绪周期的退潮中段而非启动段。热榜结构也印证分散化：同花顺热榜前列为新华文轩、新华传媒（文化传媒/AI语料）、冰山冷热（冰雪）、金健米业（粮食）、闽东电力、远东股份、江淮汽车、慈文传媒，题材跨度极大；东财人气榜则显示资金正快速向军工与低空集中（长城军工人气变动+564、万丰奥威+841、江淮汽车+37），人气搬家本身就是存量博弈的信号。

消息侧：政策线索偏暖，但均属背景性、低冲击事件。 证监会年内第四场座谈会被提及建议稳市机制建设；央行潘功胜出席二十国集团财长和央行行长会议、中国与海合会第四次央行行长会；下周（10/19-22）央行、证监会、金融监管总局将有发声窗口。宏观数据方面，9月CPI同比+0.9%、PPI同比+5.0%（环比+1.2%）。此外，机构观点层面存在"维持红利底仓、四季度日历效应或提前""四季度以预期差驱动的结构性机会为主"的表述。

必须明确：这些是情景与背景，不构成本票方向的核心驱动。 座谈会与例行国际会议属于常规政策沟通，未释放超预期增量；10/19-22的发声窗口属于需要跟踪的日历项，而非已经落地的催化。市场对政策托底已有充分预期，从今日指数仅微幅收正、成交反而缩量来看，政策预期并未被市场以加杠杆的方式接受——这正是"消息暖、情绪冷"的错位。

参与者画像

  • 游资：低仓位、局部抱团、整体退守。 龙虎榜单笔参与多在千万级，且净卖出多于净买入（吉大正元-1.15亿、崇达技术-0.35亿、万邦医药-0.2亿、尚水智能-0.15亿）。资金集中在军工、低空经济的高标上做高度，但2板仅4家说明其不愿意在腰部建仓，接力意愿弱。
  • 机构：调仓而非加仓。 主力资金一侧净流入半导体+34.22亿、航空装备Ⅱ+17.55亿、汽车零部件+19.91亿，另一侧净流出证券Ⅱ-14.76亿、元件-11.56亿、软件开发-11.32亿。同时机构维持红利底仓、银行等权重品种的相对强势为指数提供了一定缓冲。整体看是结构腾挪，不构成净增量。
  • 散户：追高情绪集中在题材端。 人气榜变动剧烈（万丰奥威+841、长城军工+564）说明散户资金正快速涌入军工/低空概念，热榜则分散在文化传媒、粮食、冰雪等杂乱题材上。这类资金的稳定性最差，是情绪退潮时最先撤离的一环。
  • 外资/被动配置盘：明确流出。 富时罗素-62.37亿、MSCI中国-41.0亿、深股通-39.12亿、深成500-49.38亿。这是今日权重端最实在的卖压来源，也是本票偏空判断中最"硬"的资金证据。
  • 杠杆资金：连续撤退。 两融净买入-313.5亿，连续净卖。
  • 托底型资金：有限介入。 银行等红利权重延续强势、300ETF层面存在托底迹象，但其作用是减缓下行斜率，而非改变方向。

跨日复盘

近5日沪深300走出一条清晰的加速下行—弱止跌曲线：4287.98 → 4275.68 → 4217.68 → 4166.01 → 4170.61，四日累计回落121.97点，其中10/14（-1.36%）与10/15（-1.23%）为跌速最快两日，10/15成交放大至4835.2亿，属于放量下杀；10/16收涨0.11%，成交缩至4137.49亿，属于缩量止跌。

量价衔接的含义是明确的：放量下跌之后未出现放量反包，只出现了缩量微涨。在技术上，这更接近下跌中继而非底部反转——真实的反转通常伴随放量收复关键均线，而当前既没有量，也没有收复任何一条均线。同期沪指盘中跌破3700点（10/15），进一步印证权重指数在关键整数关口失守后，短线处于破位后的修复阶段，修复力度取决于量能能否回归，而今日数据给出的答案是否定的。

情绪维度上，近5日的演变是"跌速加快 → 恐慌释放 → 情绪止跌但不修复"，涨停家数与连板高度尚在，但晋级率18.9%与炸板率44.5%表明修复过程中亏钱效应仍占主导。

本周事件日历

  • 2026-10-14起：A股三季报披露窗口开启，个股业绩反应进入敏感期。
  • 2026-10-19至10-22：央行、证监会、金融监管总局发声窗口；同期上海可持续全球领导者大会（10/20-10/22）。
  • 下周：美国9月CPI公布、美股Q3财报季开启，外围风险偏好存在扰动可能。
  • 2026-10-28：解禁规模807.2亿/9只，为未来90天内最近的一个解禁节点（未来90天合计解禁9231.34亿，洪峰在12/17的1139.88亿/5只与12/28的834.82亿/23只）。

多剧本研判

剧本A｜弱势反弹受阻、重回下行（基准，概率55%，与决策票方向一致） 触发：成交无法回到1.6万亿以上；沪深300在4250-4300区间受阻回落；涨停家数萎缩至50家以下；两融延续净卖。 路径：指数再度测试4166（10/15收盘）与4150区间，若跌破则打开向沪指3700点下方的空间。此为本票的主情景。

剧本B｜区间横向震荡、题材内部轮动（概率30%） 触发：成交维持在1.5-1.65万亿区间；军工/半导体/低空经济主线继续裂变扩散，但权重不跟；银行红利维持强势。 路径：沪深300在4160-4300区间横向消磨，指数无趋势，赚钱效应集中在题材端，短线交易以结构为主。

剧本C｜空头失效、转为震荡偏多（概率15%） 触发：沪深300收盘重新站上20日均线（4385.89），同时涨停家数回升至80家以上、炸板率降至30%以下；或IF由贴水转升水、两融由连续净卖转为连续净买。 路径：政策窗口（10/19-22）释放超预期信号叠加权重放量，指数完成对空头排列的修复。

三剧本概率合计100%，基准剧本与决策票SHORT方向一致且概率最高。

验证节点

盘中可逐项勾选：

  1. 量能阈值：两市成交能否回到1.6万亿以上（不能则维持偏空）；若跌破1.4万亿，视为观望资金进一步撤离。
  2. 关键点位：沪深300上方压力4385.89（20日线），下方观察4166（10/15收盘）失守与否；沪指3700点为反向强化触发区。
  3. 连板梯队：2板家数能否回到8家以上、晋级率能否回到30%以上、炸板率能否降至30%以下。三项中达成两项以上，情绪端的空头判断需要下调。
  4. 两融：是否终结连续净卖、转为连续净买。
  5. 基差结构：IF贴水（当前-15.922）是否收窄至-10以内或转为升水。
  6. 指数结构：券商板块（今日净流出14.76亿）能否转为净流入——这是指数级行情启动的必要不充分条件。

风险与机会

对偏空判断的主要风险（即需要警惕的上行扰动）：

  • 政策窗口临近：10/19-22央行、证监会、金融监管总局发声，若释放超预期的稳市表述，可能引发权重端的脉冲式修复。
  • 广度仍在高位：今日3301家上涨、2128家下跌，市场并未进入普跌，赚钱效应尚存；一旦题材端维持活跃，指数可能以横代跌。
  • 权重托底力量未消失：银行等红利品种维持强势、300ETF层面存在托底迹象，指数下行斜率可能被显著拉平。
  • 主线强度可观：军工链与半导体、存储、低空经济形成多点资金汇聚，若某一分支升级为跨板块共振，存在带动指数超预期反弹的可能。

对偏空判断的主要机会（即空头逻辑的加强项）：

  • 均线压力厚实：现价距20日线约215点，反弹空间被严重压缩，指数层面的做多性价比偏低。
  • 情绪退潮尚未结束：炸板率44.5%、晋级率18.9%、2板仅4家，接力亏钱效应仍在释放。
  • 杠杆与被动资金同步撤离：两融-313.5亿、外资系概念净流出合计逾190亿，缺乏边际增量买盘。
  • 解禁压力：未来90天合计9231.34亿，10/28即有一个807.2亿的节点，对中小盘与题材股构成持续的心理压制。

反转/失效条件

本票偏空判断的失效条件（点位+信号双触发）： 沪深300收盘重新站上20日均线（4385.89），同时涨停家数回升至80家以上、炸板率降至30%以下；或IF由贴水转为升水、两融由连续净卖转为连续净买。上述条件满足其一即视为空头逻辑失效，需转为中性或偏多观察。

反向强化条件（空头判断加强）： 沪深300跌破10月15日盘中低点对应区间（沪指3700点下方），且跌停家数放大至30家以上、两融加速净卖，则偏空判断进一步加强，届时零敞口的意义将从"规避不确定性"转向"等待更清晰的下行确认"。

仓位纪律说明： 本票方向为偏空，但建议仓位为0.0。这是对当前多空证据高度撕裂（广度与资金流向偏多，均线与情绪、杠杆资金偏空）的纪律性回应——在置信度仅0.56、且空头缺乏衍生品与杠杆资金配合的背景下，建立空头暴露的风险收益比不足。正确动作是不做多、不做空、以零敞口等待验证节点给出方向收敛。

📋 报告质检（接地核对 · 仅提示不改正文）

质检分 0.6　方向仓位与票相符,但军工分支涨幅与三部门发声无据,资金/博弈面标签与票相左。 - 🟠 无据夸大：「军工链裂变新分支(航空装备+5.98%、地面兵装+5.97%、航海装备+4.72%)」— hard_evidence仅有净流入额17.55/7.72亿,无此涨幅 - 🟠 无中生有：「下周(10/19-22)央行、证监会、金融监管总局将有发声窗口」— 日历仅上海可持续领导者大会,无三部门发声 - 🟠 与票不一致：「资金面：信号：偏空。」— 决策票能量为neutral,非偏空 - 🟠 与票不一致：「博弈面：信号：偏空。」— 决策票网络为long,方向应偏多 - 🟡 无据夸大：「现价对20日线的负偏离约5.2%」— 4170.61对4385.89偏离实约4.9%

报告细节：接地质检 + 抓取正文（本地核对）

接地质检（质检分 0.6）

中无据夸大 「军工链裂变新分支(航空装备+5.98%、地面兵装+5.97%、航海装备+4.72%)」— hard_evidence仅有净流入额17.55/7.72亿,无此涨幅
中无中生有 「下周(10/19-22)央行、证监会、金融监管总局将有发声窗口」— 日历仅上海可持续领导者大会,无三部门发声
中与票不一致 「资金面：**信号：偏空。**」— 决策票能量为neutral,非偏空
中与票不一致 「博弈面：**信号：偏空。**」— 决策票网络为long,方向应偏多
低无据夸大 「现价对20日线的负偏离约5.2%」— 4170.61对4385.89偏离实约4.9%
市场风险偏好回落,多家机构维持红利底仓判断,四季度日历效应有望提前 原文↗
10月20-22日上海黄浦江畔，2026可持续全球领导者大会再度来袭。诺奖、图灵奖得主现场讲述科技未来与趋势，更有“解救”焦虑、内卷时代的网红教授——麦克法兰与项飙现场对话！ 名额有限，手慢无。让我们共赴可持续之约！ 【点击报名】 节后A股风格分化，红利资产相对占优。数据显示，截至10月14日，节后以来中证红利ETF招商（515080）标的指数区间上涨3.27%，同期万得全A指数下跌4.41%，收益差高达7.68%。 有分析指出，节后以来红利风格占优背后主要有两大支撑因素，一是美债利率持续上行，且短期AI行业缺乏新的催化，资金避险情绪增强下转向配置红利板块。二是险资配置需求旺盛，相关配置仍有充足提升空间。 10月15日，红利资产随大盘回调，中证红利ETF招商（515080）标的指数一度跌超2%，短期波动背后红利资产配置逻辑是否有变化？ 中信建投 认为，低利率环境下，高股息资产的相对收益吸引力仍具支撑，红利板块有望成为市场调整阶段的重要防御配置方向。整体建议维持红利底仓，控制高估值成长板块风险敞口，等待调整充分后再逐步增加进攻性配置。 华泰证券 表示，风险管理需求仍支持红利底仓。短期海内外扰动因素增加，市场尚不足以开启新一轮上行趋势，左侧布局仍面临一定短期风险，策略可适度偏向均衡；风险管理需求仍支持红利底仓配置，或可重点关注银行和公用事业中的优质稳定型红利。 国海证券 则
年内第四场 证监会召开重要座谈会 多家银行股创历史新高 原文↗
10月9日，上证破3800点后，单针探底反弹。 2026年10月10日，正值国庆节假期后的调休日，中国证监会党委书记、主席吴清在北京主持召开了资本市场和金融形势专家座谈会，引发市场的高度关注。 这是继今年1月、2月、7月之后，证监会今年召开的第四场重要座谈会。 与会专家建议：持续加强稳市机制建设 本次座谈会，吴清与部分上市公司负责人、证券基金机构专家深入交流，就当前资本市场和金融形势充分听取意见建议。 座谈会上，大家一致认为，我国宏观经济稳中向好，产业结构转型持续深化，资本市场运行总体稳健，多层次市场功能有效发挥，虽然面临一些风险挑战，但高质量发展的态势不会改变，对经济运行和资本市场充满信心。 同时，与会专家对更好推动资本市场平稳健康发展提出了具体建议，主要包括：持续加强稳市机制建设，进一步拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式，发展壮大耐心资本；推动有条件的上市公司加大分红回购力度，完善投资者回报和权益保护机制；优化发行上市制度，支持不同类型、不同行业、多元化的优质企业发展壮大；强化交易监管，加强跨境风险监测应对；研究储备更多增量政策工具等等。 吴清表示，上市公司和行业机构是市场的重要主体，希望大家积极建言献策，共同把资本市场建设好，更好回报广大投资者，为中国式现代化建设积极贡献力量。 据梳理，这已是证监会今年以来主持召开的第四场全范围座谈会：1月30日面向部分境内外
A股9月复盘与10月展望:缩量调整中的结构性分化 与政策托底的十字路口 原文↗
研究报告 最新滚动 主力动向 个股评级 公司研究 行业研究 投资策略 宏观研究 金麒麟研报 更多 晨报 创业板 基金 债券 金融工程 个股点评 投资要点 9 月行情的本质：海外估值调整下的结构性分化： 2026 年9 月万得全A 回调5.31%，呈“月初震荡、月中反抽、月末回调”三段式，9 月24 日、9 月28 日出现的两次较明显调整，对整体走势影响较大。美联储加息推升美债10Y 逼近5%，全球无风险利率上行压制大盘成长，外资流出、存量资金抱团低流动性微盘，大小盘剪刀差走至分化。国内PMI 尚稳，本轮回调更多来自估值端调整，业绩端暂未明显走弱。10 月初延续弱势，10 月8 日普跌、10 月9 日深V 放量修复，但单日反转未确认趋势。 行业分化：政策主线vs 周期回调： 2026 年9 月行业分化比大盘更明显。房地产+6.28%为9 月领涨行业，受房贷贴息+PSL 组合拳驱动；医药+2.47%、银行+2.32%、美容护理+0.80%体现防御、超跌与高股息。周期/成长线回调：有色-12.87%、电力设备-9.46%、机械-8.53%、电子-8.22%，受大宗回落、美国抛储、新能源链回调和成长估值回调影响。节后两日风格快速反向切换：10 月8日资源+防御占优，10 月9 日转为AI 应用+大金融领涨，存量资金高频轮动。 宏观背景：海内外约束的边际变化：
估值处于历史低位，机器人ETF华夏（562500）迎反弹 原文↗
截至2026年10月16日10:41，A股三大指数集体上涨，上证指数涨0.84%，深证成指涨0.86%，创业板指涨0.69%。 机器人 板块强势上涨， 机器人 ETF华夏（562500）盘中表现强势，成交额2.01亿元，稳居同类第一，成分股方面涨跌互现， 弘讯科技 领涨9.98%， 晶品特装 上涨6.60%， 云天励飞-U 上涨4.41%， 新时达 上涨4.05%，上涨0.59%； 宏英智能 领跌3.64%， 南网科技 下跌1.79%， 矩子科技 下跌1.21%， 瑞松科技 下跌1.07%，恒立液压下跌0.52%。 资金流入方面，截至2026年10月15日， 机器人 ETF华夏（562500.SH）近10个交易日内，有8个交易日获资金净流入，合计“吸金”4.47亿元。 消息面上，第140届广交会第一期以“先进制造”为主题，展览面积52万平方米，1.2万家企业集中展示 人工智能 、绿色低碳等前沿成果。服务 机器人 展区人气高涨， 联合光电 、太希智能、智动未来等企业展出 物流 机器人 、外骨骼 机器人 、导览机器人等产品。AI创新产品同样受关注， 视源股份 、 格力电器 、TCL实业等展示了AI 教育 平板、 AI芯片 节能技术、智能眼镜等成果，展现“AI+”在多场景的深度应用。 《 汽车零部件 &机器人&缺电：9月估值回落，产业催化持续》中提到， 人形机器人 板块9月行情总
“股王”宝座拉锯战上演！三季报迎来业绩验证，告别半年报“绩增价跌” 原文↗
一场业绩兑现与估值博弈的赛跑，正在A股市场上演。 自10月12日至14日上午，A 股“股王”宝座始终在 贵州茅台 与 联讯仪器 之间反复角逐、拉锯震荡。12日收盘 联讯仪器 大幅回调， 贵州茅台 顺势接棒登顶；当晚 联讯仪器 抛出炸裂的三季报业绩预告，高增盈利数据搅动市场预期；13日收盘，联讯仪器上涨4.37%，报收1332.8元/股， 贵州茅台 下跌1.02%，报收1274.89元/股，联讯仪器重回股价第一。 14日开盘贵州茅台股价强势反弹，再度抢回A股股价最高席位，联讯仪器开盘下跌，上午盘中“股王”再度易主，截至14日午间休盘，联讯仪器报收1285元/股，贵州茅台报收1283.61元/股；午后开盘，“股王”之争依然焦灼。 一涨一跌之间，早已不只是两家公司股价的简单比拼，一场围绕业绩兑现与估值博弈的赛跑，正在A股三季报预告窗口上演。曾经依靠产业想象推升估值的赛道，正迎来实打实利润报表的检验时刻。 业绩预告成市场风向标 同花顺 iFinD数据统计，截至10月14日上午，A股有超百家上市公司集中披露2026年三季度业绩预告，业绩预喜率超过60%。 富春染织 10月13日晚间发布2026年前三季度业绩预告，公司预计实现归母净利润3.38亿元至3.78亿元，较上年同期的0.23亿元同比增加1347.69%至1519.01%；扣非净利润预计为1.45亿元至1.85亿元，较上年同
中央汇金再曝21家“李鬼”：假国企为何屡打不绝？ 原文↗
近日，中央汇金投资有限责任公司（以下简称“中央汇金”）发布《关于谨防冒用我公司名义进行诈骗的声明》，公布21家仿冒公司名单，并强调中央汇金不开展代客投资理财活动。声明显示，近来有不法分子冒用“中投公司”“中投国际”“中央汇金”“汇金公司”“中央汇金 资产管理 有限责任公司”等名义进行诈骗。 此次公布的仿冒公司包括福建源奕未来科技有限公司、南京国玖投建实业有限公司、中晟锦能（甘肃）能源科技有限公司、吉林经外企业管理有限公司等。声明称，上述公司及其所出资公司与中央汇金无任何隶属或股权关系，也不存在任何投资、合作、业务等关系。 “假国企”屡禁不止 央国企公开发声明打假，已不是新鲜事。今年6月22日，中信集团辟谣平台集中曝光了91家假冒企业，国资委从2021年10月起分三批公布了823家假冒国企名单。今年5月份，中信集团以及中国 民生银行 相继在微信公众号、 微博 等新媒体端口上线运行“辟谣平台”。 据报道，2024年甘肃酒泉警方破获一起特大合同诈骗案，一公司假借“国企”名义，采用伪造公章、层层签订分包合同等方式实施合同诈骗，2020年至2023年间，骗取工程保证金20笔，共计4000余万元，被骗企业涉及重庆、四川、北京等地。 “假国企”为何屡禁不止？康德顾问团法律专家、上海兰迪律师事务所高级合伙人李海波对《中国经营报》记者表示，这类案件在司法实践中并不少见。工商登记显示“央企持
缩量磨底！A股存量博弈 机构：四季度暗藏三大惊喜 原文↗
三季度以来，A股成交额连续回落，市场在4000点附近进入“存量博弈”。四季度的A股走向何方？ 接受券商中国记者采访的多家机构认为，本轮缩量调整更像“以时间换空间”的磨底，而非行情的终点，四季度的政策与三季报，或许还有未被定价的“惊喜”：一是三季报迎来结构性业绩超预期，二是逆周期政策落地效果超预期，三是海外流动性迎来边际改善。 以时间换空间 9月以来A股成交额持续回落，市场进入“存量博弈”阶段，A股在4000点附近持续缩量，让不少投资者心生担忧。 “9月整体缩量是股市赚钱效应偏弱、市场情绪不高在交易层面上的反映，更像是股市7月风险释放、指数调整后的中继与磨底，以时间换空间，并不意味着中期A股市场积极走势会发生变化。”星石投资副总经理方磊对券商中国记者表示，从9月以来股市成交来看，当前存量资金交投情绪转弱导致换手率下降，但杠杆资金余额相对稳定、ETF仍是净流入，并未出现明显的资金外流，资金流动层面暂时未发现大的利空。 银河证券首席策略分析师杨超也表示，存量博弈不等于行情彻底结束，本质是增量资金入场意愿放缓，资金不再普炒板块，开始做结构取舍。过去一轮上行行情，不少板块估值抬升先行、业绩验证滞后，缩量其实是市场主动降低试错成本，资金从泛题材向确定性标的收敛，而不是大规模出逃。 中邮证券首席经济学家黄付生也认为，目前缩量更多是阶段交易热度退潮，并不等同于系统性风险的延续，但也尚未
A股震荡下挫小微盘承压，增强ETF逆势吸金，基本面“买得更值、盈利更优”特征凸显 原文↗
10月15日午后，A股三大指数集体下挫，沪指盘中跌破3700点，市场超5000只个股下跌。小盘方向同样承压，中证2000指数盘中跌2.63%，小微盘板块短期波动明显放大。然而在市场情绪低迷之际，资金却逆势布局——中证2000增强ETF招商（159552）盘中迎来资金净流入超5000万元。 回调不改再平衡主线，机构继续看好小微盘 针对近期调整，多数机构将其定性为前期拥挤交易的自然消化。 开源证券认为，前5%个股成交额集中度已从49.8%的高位明显回落，极致拥挤带来的筹码压力正在缓解，市场仍处于“长叙事未破、新叙事未出、拥挤度初步缓和”的阶段，基准路径仍是“反弹—高波震荡”，配置上继续重点关注小微盘。 中泰证券 指出，节后可适度向多头倾斜，美债收益率拐点是进一步加仓的核心条件。当前市场环境已不同于9月初，市场不再提前交易尚未落地的潜在风险，海外利率、通胀、政策预期等因素已陆续兑现，市场完成了一轮重新定价。进攻方向继续关注科技、国产 半导体 设备、中证2000及部分有色；若美伊谈判取得突破、长端美债收益率明确回落，可进一步提高科技与中小市值仓位。 增强ETF长期超额显著，基本面领先指数 作为中证2000指数增强产品，中证2000增强ETF招商（159552）超额收益能力是其核心看点。 数据测算显示，自2024年6月19日成立以来，截至2026年10月14日，累计回报率达10