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宏观大盘行业板块个股策略
A-SHARE STRATEGY RESEARCH

A股大盘早评策略报告：偏多

日期: 2026-09-22场次: 早评方向: 偏多仓位: 0.5置信: 0.55版本: v6.1

综合

方向:偏多(LONG)｜仓位:0.5(半仓)｜置信度:0.55(中性偏谨慎)｜工具:IF(沪深300股指期货)

结论先行:上一交易日(2026-09-21)市场走出"指数温和、个股炸裂"的典型普涨结构,广度极度扩散与资金向心共振,支持我们对下一交易日(2026-09-22)起1—5个交易日维持偏多判断;但均线体系仍处空头排列、趋势未获确认,故只给半仓、不给满仓。

三条关键驱动:

  1. 广度极端扩散是本次多头逻辑的第一支柱。上一交易日(2026-09-21)两市上涨4536家、下跌仅936家,上涨占比约83%,这是典型的"赚钱效应全域化"读数——它意味着买盘不是集中在少数权重股上拉指数,而是自下而上的群体性承接。这种结构对短线(1—5日)的指示意义远强于均线形态。

  2. 资金向心,且方向落在有叙事支撑的产业链上。主力资金净流入化学制药+27.62亿、通信设备+25.99亿、元件+14.77亿、医疗服务+12.61亿、生物制品+12.0亿、软件开发+11.72亿;概念端融资融券+60.67亿、百元股+59.6亿、权重股+56.05亿、沪股通+50.2亿。流入既覆盖高弹性主题(医药链、通信),也覆盖权重蓝筹(权重股、沪股通),说明这不是单纯的游资脉冲,而是有增量偏机构偏配置的资金在承接。

  3. 技术位置恰好卡在修复的门槛线上。沪深300上一交易日收4539.57,MA20位于4547.49,两者仅差约0.17%——指数只要再涨不到8个点即站上20日线。这是"跌不深、够得着"的临界状态,向上突破的成本极低,但也正因为尚未突破,趋势确认尚不成立。

一句话概括:这是一次广度与资金先行、趋势尚未签字的偏多机会,值得参与,不值得重仓。

周期与历史定位

从近5个交易日沪深300的序列看,市场已完成一轮"探底—修复—加速"的完整小周期:

日期 收盘 涨跌幅 成交额
2026-09-15 4450.04 -0.67% 3947.76亿
2026-09-16 4480.27 +0.68% 4764.52亿
2026-09-17 4460.16 -0.45% 4483.39亿
2026-09-18 4507.39 +1.06% 5376.99亿
2026-09-21 4539.57 +0.71% 4954.36亿

五个交易日累计上涨约2.01%,且呈"涨幅逐级放大、回踩不破前低"的健康形态:9月17日的-0.45%回踩未跌破9月15日低点,随后9月18日放量至5376.99亿拉出+1.06%,9月21日缩量至4954.36亿仍能收涨+0.71%——放量上攻、缩量续涨,是承接力强于抛压的典型量价特征,而非放量滞涨。

从周期定位看,当前处在"情绪退潮后的修复中段"。市场并非从高位下杀后的反弹,而是从底部区间向上修复;这意味着上方套牢盘相对有限,但同样意味着趋势投资者的信心尚未建立,修复主要依靠短线资金与赚快钱效应驱动。两市成交额20482.9亿维持高位,说明市场活跃度充足、不缺流动性,缺的是敢于越过年线的中长线买盘。这正是我们只给半仓的周期背景。

技术面 ⚪(多空撕裂,短线偏多)

指数位置:上一交易日沪深300收4539.57,涨0.71%;上证指数+0.97%、深证成指+0.65%、创业板指+0.8%、科创50+0.29%、中证500+0.65%、北证50+1.33%。北证50领先、科创50滞后,是典型的"中小市值与主题弹性占优、硬科技承压"的宽度结构。

均线结构:MA20=4547.49(向下)、MA60=4648.38(向下)、MA250=4674.42(向上),沪深300现价对三条均线全部跌破。60日与120日级别方向向下,说明中期趋势结构仍是空头排列——这是本次多头判断最大的减分项,也是仓位被压到0.5的直接原因。

广度:上涨4536家vs下跌936家,广度读数处于极强区间。这里存在一个必须讲清楚的因果链:广度极强(A)→ 说明资金在做"面"的扩散而非"点"的抱团(B)→ 这种结构的持续性依赖次日不出现明显的资金回抽,一旦次日下跌家数超过上涨家数,说明扩散中断(C)。因此广度是我们的第一验证指标,也是失效条件的第一触发器。

结构解读:当前是"指数弱、个股活跃"的升势初成状态。指数被半导体链的失血拖住(半导体主力净流出49.78亿),但个股层面早已进入普涨——这种背离在中短线里通常以指数补涨方式收敛,而非个股补跌,前提是量能不塌。

资金面 ⬆️

量能:两市成交额20482.9亿,维持在两万亿高水位。货币端FR007=1.44、FDR007=1.4,资金价格处于宽松区间,银行间流动性对权益不构成约束。央行上一交易日(2026-09-21)照常开展公开市场操作(交易公告[2026]第185号),并召开外资金融机构座谈会、发布8月金融市场运行情况,流动性环境是"稳"而非"紧"。

主力结构:流入端化学制药+27.62亿、通信设备+25.99亿、元件+14.77亿、医疗服务+12.61亿、生物制品+12.0亿、软件开发+11.72亿;流出端半导体-49.78亿、电池-17.46亿、专用设备-13.36亿、工业金属-12.88亿、贵金属-12.58亿。

这条资金链的因果值得拆开:医药链(化学制药+医疗服务+生物制品合计逾52亿)承接了政策边际缓和线索——"美拟允许多数中国药品授权继续开展",这条线索直接指向创新药BD的风险折价修复(A)→ 资金涌入医药链、并外溢至基因测序/CRO/CXO等分支(B)→ 形成当日最强的概念群聚(C)。同时通信设备+元件+软件开发合计逾52亿,说明算力硬件侧并未整体溃败,资金只是从半导体制造切向设备与元件。

期指:IF基差+8.362、IH基差+11.949为正,IC基差-8.729、IM基差-2.436为负。IH、IF升水说明大盘蓝筹的期货定价偏强,与概念端"权重股+56.05亿、富时罗素+53.87亿、沪股通+50.2亿"净流入互相印证;IC、IM贴水反映中小盘仍有对冲盘压制。这对我们选择IF作为工具是直接支持的。

博弈面 ⬆️

板块流向:领涨陶瓷行业+5.78%、化纤行业+3.96%、医疗器械+3.51%、船舶制造+3.43%、酒店旅游+3.2%;领跌次新股-1.12%、家电行业-0.6%、公路桥梁-0.51%。

必须承认,领涨板块的"市值层级"偏低——陶瓷、化纤、酒店旅游属于典型的边缘补涨题材,这说明当前主线的纵深还不够厚。但资金流向给出了对冲证据:净流入的第一梯队是化学制药、通信设备、医疗服务这类有产业逻辑的方向,概念端第一梯队是基因测序+4.92%、创新药+4.59%、CRO+4.19%、CXO+4.09%、免疫治疗+3.94%。

主线强度判定:医药链是当前唯一同时满足"资金净流入最大+概念联动最密+有政策线索"三条标准的板块,具备裂变新分支的弹性(医疗器械出海、医学装备国际对接会等方向)。博弈上,这属于中心化驱动结构——有一个明确的资金中心,而非散乱的热点轮动,这对1—5日的持续性是有利的。

风格:北证50+1.33%领先、科创50+0.29%垫底,小盘与主题占优;但概念端"权重股+56.05亿""百元股+59.6亿"的净流入说明大市值端同时获得承接。这是"两头都有人买、中间硬科技被卖"的格局,对IF(沪深300)而言不算最理想,但优于IC/IM。

情绪/消息面 ⬆️

情绪温度:人气榜前列个股几乎全线涨停或逼近涨停——哈药股份10.0%、中材科技10.0%、华瓷股份10.01%、双星新材10.04%、金健米业9.99%、新华传媒9.98%、万科Ａ9.94%,华天科技+2.88%居同花顺热榜第一。涨停梯队覆盖医药、传媒、地产、材料多个方向,说明情绪不是单点爆发而是横向扩散;万科A这类大市值品种出现接近涨停的走势,是情绪修复力度的重要佐证。

需要说明的是,本场涨跌停比、炸板率、期权PCR等硬指标在数据端缺失,情绪判断主要依据人气榜与涨停结构,属"软证据",因此我们不给情绪面满格评价。

消息与催化的分工:

  • 政策与流动性线索:央行上一交易日(2026-09-21)密集发布公开市场操作公告、外资金融机构座谈会、8月金融市场运行情况,基调是呵护流动性;证监会9月18日就"吹哨人"奖励机制进一步推进,属于资本市场制度建设的常态化利好。这类线索是背景,不构成本场核心驱动。
  • 事件型线索:医药行业研报指出"美拟允许多数中国药品授权继续开展,创新药BD政策风险边际缓和"——这是唯一能直接改善盈利预期的事件型线索,与当日医药链的强势形成闭环,可计入博弈面的实际驱动。
  • 外围情景:上一交易日(2026-09-21)夜盘美股三大指数收涨、费城半导体指数+4.29%,富时A50日盘+1.05%、夜盘再涨0.29%报14653点,离岸人民币报6.6929、涨26点。风险偏好整体偏暖。但CME显示美联储10月加息概率升至56.5%,议息仍是悬在头顶的扰动项——这属于背景情景,不是本场核心变量,我们只把它列为仓位不超过0.5的理由之一,不作为方向依据。

参与者画像

  • 机构/配置盘:是当日最清晰的力量。化学制药+27.62亿、通信设备+25.99亿、医疗服务+12.61亿的净流入规模与结构,以及概念端权重股+56.05亿、沪股通+50.2亿、富时罗素+53.87亿的净流入,带有明显的配置与指数化特征。IH、IF正基差进一步印证大市值端有实盘买盘。
  • 游资/主题盘:活跃度处于高位。陶瓷行业+5.78%、化纤行业+3.96%这类低市值题材领涨,配合人气榜上哈药股份、华瓷股份、金健米业、双星新材等一批涨停个股,是典型的游资接力特征。游资负责制造赚钱效应,机构负责承接权重,两者合力才解释了4536:936的极端广度。
  • 外资:沪股通概念净流入+50.2亿、富时罗素概念+53.87亿、离岸人民币走强26点,指向外资在汇率稳定窗口下对A股的边际回补。
  • 减仓方:半导体概念-54.87亿、先进封装-42.78亿、国产芯片-42.02亿、存储芯片-40.26亿、中芯概念-38.46亿,叠加半导体行业主力净流出49.78亿,构成当日最集中的抛压。这不是全面撤退,而是链内切换:卖出制造,买入设备/元件/通信。
  • 散户:人气榜显示关注度高度集中于涨停个股,追涨意愿明显回暖,是广度指标的主要贡献者之一。散户情绪是本轮修复的放大器,也是波动率来源。

跨日复盘

近5个交易日沪深300走出底部抬升的修复路径:9月15日4450.04(-0.67%,3947.76亿)确认短期低点;9月16日4480.27(+0.68%,4764.52亿)放量反抽;9月17日4460.16(-0.45%,4483.39亿)缩量回踩但守住前低;9月18日4507.39(+1.06%,5376.99亿)放量突破;上一交易日(2026-09-21)4539.57(+0.71%,4954.36亿)缩量续涨。

量价关系:9月18日是全周量能峰值5376.99亿,对应最大单日涨幅;上一交易日(2026-09-21)成交额回落至4954.36亿(缩量约7.9%)却仍收涨0.71%,这是"缩量上涨"——在修复初期,缩量上涨通常意味着抛压衰竭而非买盘乏力,属于良性信号;但若下一交易日继续缩量且指数无法突破20日线,则需警惕动能边际递减。

情绪演变:从9月17日的单日回踩到9月21日4536:936的极端广度,情绪在三个交易日内完成了从"犹豫"到"扩散"的切换,赚钱效应从局部走向全域。这个切换过程与资金从半导体向医药链、通信链的迁移同步发生,结构切换+情绪扩散同时成立,是本次偏多判断的实证基础。

本周事件日历

  • 2026-09-22:美国ADP周度就业数据、里奇蒙德联储指数——影响外围风险定价,对A股为间接扰动。
  • 2026-09-19至09-23:国务院副总理何立峰率团赴美举行经贸磋商(进行中),属背景情景,需留意磋商进展对相关产业链情绪的影响。
  • 2026-10:美联储10月议息会议(CME显示10月加息概率56.5%)——不在本场1—5日窗口内,但构成中期扰动项。

其余为已过去的会议与论坛(9·17东盟博览会、9·21上海AI应用生态大会、新型电力系统崇礼论坛等),按低影响背景处理,不列入驱动。

多剧本研判

剧本一:基准—广度延续,指数补涨(概率57%),与决策票方向一致。 触发:下一交易日沪深300盘中站上4547.49(MA20)并收在其上方;两市成交额维持在2万亿以上;上涨家数继续多于下跌家数;医药链与通信链资金不出现单日大幅回抽。 路径:指数补涨收敛"指数弱、个股强"的背离,沪深300向4648.38(MA60)方向打开空间。IF多头为主要受益工具。

剧本二:高位震荡消化(概率26%)。 触发:沪深300在4500—4547.49区间反复,站不上MA20但也不跌破上一交易日(2026-09-21)低点;成交额小幅回落至1.8—2万亿;半导体链流出收敛、但医药链流入也同步放缓。 路径:广度从极端值回归中性,个股分化加剧、赚钱效应收窄。半仓持有,不加不减,等待方向选择。

剧本三:广度反转、多头逻辑失效(概率17%)。 触发:沪深300跌破当日盘中低点且收盘失守4500一线;同时上涨家数少于下跌家数,或主力资金整体转为净流出。 路径:快速回补9月18日跳空缺口区,IF多头需按失效条件离场。

三个剧本概率合计100%,基准剧本与决策票方向一致且概率最高。

验证节点

盘中可勾的确认/证伪清单:

确认信号(任两条成立即加确认) 1. 沪深300站上并收于4547.49(MA20)之上; 2. 两市成交额不低于20000亿; 3. 上涨家数继续保持对下跌家数的明显优势(不止是微弱领先); 4. 化学制药、通信设备、医疗服务中至少两个方向维持主力资金净流入; 5. 医药链概念(基因测序/创新药/CRO/CXO)不出现集体翻绿。

证伪信号(任一条成立即降级) 1. 沪深300跌破当日盘中低点并收盘失守4500; 2. 上涨家数少于下跌家数; 3. 主力资金由化学制药、医疗服务转向净流出,且资金净流入第一板块净额转负; 4. 两市成交额萎缩至1.8万亿以下且指数收跌; 5. 期指IF由升水转为贴水,且IH基差同步走弱。

风险与机会

机会 - 指数距MA20仅0.17%,突破的边际成本极低,一旦放量收复,修复行情可延伸至MA60(4648.38)方向; - 医药链具备政策线索(创新药BD风险边际缓和)+资金集中+概念裂变三重条件,是本轮最有持续性的主线;若医疗器械出海、医学装备国际对接等分支继续外延,主题弹性仍充足; - 富时A50日盘+1.05%、夜盘+0.29%,费半+4.29%,外围risk-on环境对本场开盘情绪构成正向铺垫; - 主力净流入覆盖权重股、百元股、沪股通,大市值端有承接,IF作为多头工具具备相对优势。

风险 - 趋势风险:60日线、120日线方向向下,现价跌破MA20/MA60/MA250,中期结构仍是空头排列,反弹随时可能被中期均线压制; - 结构风险:领涨板块中陶瓷、化纤、酒店旅游等边缘题材占比偏高,若资金向心度下降、热点重回散乱轮动,广度的极值难以维持; - 切换风险:半导体链单日净流出体量较大(行业-49.78亿,概念端先进封装-42.78亿、国产芯片-42.02亿、存储芯片-40.26亿),若这一链条的失血扩散至通信设备、元件,则"链内切换"会演变为"科技整体撤退"; - 事件风险:美联储10月加息概率升至56.5%,议息预期变化可能压制全球风险偏好;何立峰赴美经贸磋商(至9月23日)结果存在不确定性,属情景变量; - 供给风险:未来90天解禁合计9704.66亿,其中10月21日933.8亿、10月28日1062.4亿、12月17日1085.13亿构成中期压力,虽不在1—5日窗口内,但会限制中期上行斜率的想象空间。

反转/失效条件

本场多头逻辑的失效条件为:沪深300收盘跌破2026-09-22当日盘中低点,且同时出现以下两个信号之一——

  1. 广度信号转负:上涨家数少于下跌家数(市场宽度读数由极强直接翻转);
  2. 资金信号转负:资金净流入第一板块净额转负,或主力资金整体转为净流出。

双信号中任一与"跌破当日盘中低点"同时成立,则短线多头逻辑失效,操作上转为观察或转空,不再维持半仓IF多头敞口。

需要强调:趋势反转与短线失效是两个不同层级的概念。即便短线多头逻辑失效,也不等于中期底部被破坏;但按既定规则,短线失效即以短线纪律处理,不将短线仓位拖入中期博弈。

📋 报告质检（接地核对 · 仅提示不改正文）

质检分 0.8　数字报价多可溯源,方向仓位与票一致;软事件与MA250方向等少量无据。 - 🟠 无中生有：「叠加9·24行情两周年前夕政策预期」— 事件日历/精炼要闻/信源标题均无该条目 - 🟠 无据夸大：「软证据显示涨停家数远超跌停」— limit涨跌停为null,仅人气榜个别涨停股 - 🟡 无据夸大：「MA250=4674.42(向上)」— ma300.dir三条方向未标注对应均线,无MA250方向源 - 🟡 无据夸大：「这种结构对短线指示意义远强于均线形态」— hard_evidence无对应量价或统计支撑 - 🟡 无据夸大：「回踩未跌破9月15日低点」— 仅有收盘价,无9月15日盘中低点数据 - 🟡 可证伪弱：「前提是量能不塌」— 未绑定成交额具体阈值等硬指标

报告细节：接地质检 + 抓取正文（本地核对）

接地质检（质检分 0.8）

中无中生有 「叠加9·24行情两周年前夕政策预期」— 事件日历/精炼要闻/信源标题均无该条目
中无据夸大 「软证据显示涨停家数远超跌停」— limit涨跌停为null,仅人气榜个别涨停股
低无据夸大 「MA250=4674.42(向上)」— ma300.dir三条方向未标注对应均线,无MA250方向源
低无据夸大 「这种结构对短线指示意义远强于均线形态」— hard_evidence无对应量价或统计支撑
低无据夸大 「回踩未跌破9月15日低点」— 仅有收盘价,无9月15日盘中低点数据
低可证伪弱 「前提是量能不塌」— 未绑定成交额具体阈值等硬指标
期市早餐2026.9.21 原文↗
宏观：财政呈现"收入尚可、支出待提速"格局 【市场资讯】 1.当地时间9月18日，美国白宫发布声明表示，美国总统特朗普当日签署了《2026年林赛.格雷厄姆制裁俄罗斯和伊朗法案》。该法案授权并扩大了针对俄罗斯的法定制裁、关税及禁令，并延长了现行针对伊朗的制裁措施。(央视) 2.财政部：1—8月全国一般公共预算收入156633亿元，同比增长5.7%；印花税3858亿元，同比增长35.6%。(金十) 【南华观点】 1.该法案标志着美国次级制裁工具箱的实质性扩容，将地缘政治风险直接转化为全球供应链的关税成本冲击，国内涉美出口企业面临显著的利润侵蚀风险。边际变化在于，美国的制裁逻辑已从单点实体打击转向制度性、大范围的全球施压，风险不再局限于直接涉俄业务，而是外溢至整条供应链及美国市场准入资格。当前的主要风险约束在于总统是否实际启用高额关税及豁免权的行使，后续需重点跟踪法案落地后的实际执行细则。 2.前8月财政收入保持平稳增长，但支出端相对偏弱，反映出当前宏观经济名义活动有所改善，但地方财政扩张仍受掣肘，后续稳增长亟需财政支出端加速发力。1-8月全国一般公共预算收入15.66万亿元(同比+5.7%)，其中证券交易印花税达2160亿元(同比大增82%)，这主要受资本市场成交活跃带动；而一般公共预算支出18.15万亿元(同比仅+1.2%)，地方支出增速仅0.3%，显示出土地出让收入下滑
中加权益周报|美联储议息会议是可能变盘点 原文↗
（来源：中加基金） 上周A股重要指数涨跌不一。两市交投较上周缩量，单日成交额维持3万亿以下，多个交易日来到2万亿以下，无明确主线。 图1：主要指数涨跌幅 图2：各申万一级行业涨跌幅 上周重要宏观事件与数据 8月进出口数据：出口（以美元计）同比25.0%、预期21.9%、前值23.9%；进口（以美元计）同比28.2%、预期28.1%、前值27.6%。分商品看，AI相关产业依旧强势。集成电路、自动数据处理设备及零部件等AI商品出口是支撑总出口改善的主要力量。AI外，消费品出口也有改善，或与美国进口回升周期、“供给替代”效应等共同影响。8月玩具、鞋靴、家用电器等商品出口均明显回升；或反映消费品出口“供给替代”效应与美国进口回升周期的共同影响。国别看，AI高景气和美国消费品备货也推动对美国、韩国出口走强，同比分别回升17.4、2.6个百分点至34.6%、49.5%。后续，出口整体或维持较强韧性，AI革命和年底临近背景下AI与消费领域将继续支撑出口。 (数据来源：海关总署) 美国8月CPI环比+0.4%，预期+0.4%，前值+0.07%；核心CPI环比+0.29%，预期+0.2%，前值+0.22%。CPI同比+3.397%，预期+3.4%，前值+3.365%；核心CPI同比+2.446%，预期+2.4%，前值+2.478%。除核心CPI环比超预期以外，8月CPI其他分项符合预期
汇金股份涨4.22%,成交额5.38亿元,后市是否有机会? 原文↗
9月21日， 汇金股份 （维权） 涨4.22%，成交额5.38亿元，换手率10.77%，总市值50.94亿元。 异动分析 互联网金融+无人零售+信创+智慧城市+雄安新区 1、河北汇金集团股份有限公司主营业务为智能制造业务、信息化综合解决方案与技术服务业务及供应链业务。主要产品包括系列捆钞机和装订机、自助回单机、自助票据机、人民币清分包装流水线、虚拟柜台、纸币光密度定量检测仪器、微型现钞处理中心（Ⅲ-K）、支付软件等，是国内工行、农行、中行、建行、交行，民生等商业银行总行多种产品的主要供应商与服务商。 2、2024年4月11日互动易：公司无人超市产品可根据客户需求进行定制化产品设计、生产及服务，根据客户场景、需求、功能进行配套研发。 3、据公司2024年半年报，公司是国内领先的“数字化、智能化”设备及“系统解决方案”提供商，是一家以智能制造为支柱产业，涉及银行金融电子化设备、警务及政务智能设备、军工配套设备、软件系统开发、新能源技术开发、信息化解决方案的高科技企业。 4、2023年年报：公司供应链业务分别为城市智慧创新业务、钢铁贸易业务、煤炭贸易业务。 5、2017年4月河北金融办已向上级递交报告拟以超常规金融举措助推雄安新区发展，企业上市开辟绿色通道。公司为河北石家庄本地金融公司，主要为金融银行业提供软件、硬件整体解决方案。 (免责声明：分析内容来源于互联网，不构成
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进入9月，券商2026年秋季策略会密集启幕，多家头部机构相继发声，围绕宏观形势、产业趋势与资产配置展开深度研判。从各家观点来看，“科技成长+红利防御”的双主线配置已成四季度高度共识，投研重心由上半年对科技板块的集中配置转向多元均衡，大消费、地产链等板块关注度明显回升。 分析人士认为，随着四季度临近，市场正从单一主题炒作进入配置再平衡阶段，业绩验证与拥挤度甄别将成为去伪存真的关键。 头部机构密集发声 近日，以“变局寻径，金秋谋远”为主题的 国泰海通 2026秋季策略会在北京召开。 国泰海通 党委书记、董事长朱健在致辞中表示，作为资本市场重要参与者， 国泰海通 始终自觉将自身发展融入国家发展大局，坚持锚定扩大内需战略，助力筑牢经济循环底座；聚焦新质生产力跃升，服务培育发展新动能；紧扣资本市场改革，勇担畅通金融配置使命，不断在服务强国建设中找准坐标、担当作为。本次会议为期两天，议题包含光连接、企业级AI、人形 机器人 、AI时代 汽车 工业、地产链与红利资产、能源投资、大国博弈等市场热点。 华泰证券 2026年秋季策略会以“分化·重估·再平衡”为主题。 华泰证券 机构业务委员会主席梁红表示，当前市场处于宏观波动与科技跃迁同频共振的阶段，分化是当前市场的底色，也是机会来源。展望未来三至六个月，市场将逐步告别单一主题炒作，进入配置再平衡阶段，投资逻辑回归基本面，通过拥挤度甄别、业绩验
【华鑫宏观策略|宏观周报】 等待海外不确定性落地,A股蓄势修复 原文↗
（来源：华鑫研究） ▌ 海外策略 一、海外宏观：通胀超预期，联储9月加息概率近90%，但资产提前博弈利空落地 ①海外宏观交易升温： 通胀升温+地缘冲突+油价破百，联储9月加息概率推升至90%，全球利率和油价共振上行。 ②超级央行周来袭： 9/17联储FOMC（基准加息25BP，核心CPI环比0.3%为沃什提供数据支撑，但关键是点阵图，核心同比仍在回落、粘性分项反向减速，通胀扩散并未兑现，难有连续鹰派加息）和英央行MPC（基准按兵不动），9/18日央行议息（基准加息25BP）。 ③大类资产定价信号： 基本定价9月加息及年内加息两次。但美债利率上行有限，且长债优于短债（加息抗通胀有助于美债信用重塑），美股止跌反弹（地缘缓和+油价下挫提振风偏，提前博弈加息利空落地，AI服务器链火热支撑费半逆势上涨），黄金守住4300美元（地缘局势缓和）。 二、海外策略：美股哑铃，美债高位筑顶，黄金逢低配置 美股：以守待攻，哑铃策略。 FOMC点阵图未落地前仍是等待窗口，维持有业绩支撑的科技成长和防御哑铃配置。 美债：高位筑顶，曲线熊平。 等待加息预期定价后的利空落地，逐步逢高加仓。 黄金：逢低配置。 9月加息预期下并未失守4300，卖压接近耗尽+地缘局势边际缓和，把握调整后的配置机会。 ▌ 国内策略 一、A股策略：蓄势修复，等待利空落地 大势研判：蓄势修复。 等待海外不确定性落地
2026 医学装备产业国际对接会在港举办 助力国产医疗装备出海 原文↗
来源：环球网 当前，我国医学装备产业持续提质升级，国际竞争力进一步增强，2025年医疗器械出口总额达457.96亿美元，同比增长4.01%，其中对香港地区出口13.28亿美元。 9 月18日，由商务部外贸发展事务局主办，中国医学装备协会承办的2026医学装备产业国际对接会在香港成功举办。会议汇集了内地、香港、澳门地区以及俄罗斯、白俄罗斯、印度尼西亚、泰国、马来西亚等多国政府机构、行业组织及企业，共计170余名中外代表参会。中国医学装备协会副理事长兼秘书长李志勇主持会议。 中央人民政府驻香港特别行政区联络办公室经济部贸易处负责人周强、中国医学装备协会理事长侯岩、香港贸易发展局副总裁钟永喜、白俄罗斯卫生部“医疗技术、信息化、医疗管理和经济科学实践中心”第一副主任维克托·沙拉洛分别致辞。 主题分享环节，中外嘉宾多视角解读行业出海机遇与实践路径。香港特别行政区卫生署医疗器械科曾伟刚介绍香港医疗器械监管最新进展；飞利浦医疗香港区业务总经理潘伟曦介绍了医学装备企业依托本土研发开展创新的实践；俄罗斯联邦卫生监督局联邦国家预算机构“全俄医疗技术科学研究检测院”院长 伊戈尔 ·伊万诺夫解读俄罗斯医疗器械注册统一方法；印度尼西亚RSCM医院泌尿外科主任阿古斯教授就依托国际临床培训，推动中国医疗技术全球学术共享与落地应用作分享；奥利佳（香港）有限公司副总经理徐凌介绍中国医疗器械出海布局的路径；香
【四季报】A股&股指:韬光养晦,守正待时 原文↗
作者： 陈畅/ F3019342 、Z0013351/ 一德期货宏观分析师 要点速览版 市场趋势 9月下旬至10月上旬： 受中秋十一双节假期影响，若宏观及产业层面无超预计进展，市场的交投趋于清淡； 10月： 将围绕三季报进行博弈，预计AI产业链高景气度有望延续； 11月： 三季报披露结束以及机构陆续进入结账排名期，市场或将以主题性交易为主； 12月： 中央政治局会议和中央经济工作会议召开时，再根据政策面信号进行跨年行情的布局。 市场结构 预计四季度期间会更多表现为个股或是细分行业的阿尔法行情，交易难度较上半年大幅提升。 风险提示 潜在上行风险： 国内政策面出现类似“924”式的政策转向、AI产业链发生突破性进展等。 潜在下行风险： 海外地缘冲突超预期升级、海外宏观流动性超预期收紧、全球衰退预期升温、AI产业链景气趋势发生反转、美股出现系统性风险、国内稳增长政策不及预期等。 内容摘要 三季度期间，全球AI产业链波动剧烈。A股市场方面，截至9月17日收盘，A股主要指数三季度全部收跌，电子、通信、建材等AI上游硬件端板块回调明显，金融、消费、稳定风格跑赢成长风格。展望四季度，景气度支撑的AI产业链在四季度能否“东山再起”？如若不能，那么市场风格是否会发生切换，顺周期板块有没有困境反转的机会？详见报告分解。 核心观点 决策层对经济增长达到两会区间目标下沿的接
华泰| 固收:技术分析看债市 原文↗
（来源：华泰证券研究所） 过去三周债市缺少明确主线，期债技术分析成为投资者的“抓手”。低赔率下票息与Carry安全垫有限，波段节奏愈发重要，叠加交易盘主导，相近价位集中调仓易触发跟随交易，也变相强化了技术指标的有效性。技术分析旨在辅助胜率、赔率判断和策略制定，可从趋势与结构、动能与波动、量仓配合三个层面展开，实践中不宜刻舟求剑。当前债市中期偏多形态延续，上周五TL放量增仓突破整理平台，短线有转强迹象，但前高阻力尚待消化，向下关注115.80附近的8月末平台下沿。操作上维持平衡配置、保留灵活性，以结构性机会为主，超长债仍有一定值博率，信用债供需相对占优。 趋势与结构：大周期定方向，关键位找机会 债市受基本面和货币周期驱动，配置资金体量大，趋势形成后往往惯性较强，可遵循“大周期定方向、小周期择时”。价格结构上，上涨趋势表现为高低点逐步抬升，下跌趋势则相反。均线可辅助确认方向：1）如20日线高于60日线且60日线向上，对应中期偏多；价格同步站上20日线，则短、中期一致，偏向持多、逢低做多；2）反向排列则偏向持空、逢高做空；3）中期格局未变而价格短暂反向穿越20日线，可能只是回撤或修复。实践中还需结合前期高低点和平台边界确定支撑阻力，借助短均线、30分钟K线细化择时。平台突破、支撑失守及回踩确认，有时会先于均线排列给出信号。 动能与波动：结合趋势辨强弱，辅助加减仓 方向确定后，关