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A股大盘晚间策略报告：偏空

日期: 2026-09-16场次: 晚间方向: 偏空仓位: 0.0置信: 0.57版本: v6.1

综合

方向：偏空（SHORT）｜建议仓位：0.0｜置信度：0.57｜工具：IF

结论先行：本场给出偏空方向，但不建立任何空头头寸——这是一个"方向成立、证据强度不足"的判断，与0.57的置信度相匹配。三条关键驱动如下：

  1. 锚定标的自身趋势未修复，这是空头最硬的证据。 沪深300今日收4480.27（+0.68%），同时位于MA20（4560.87）、MA60（4670.18）、MA250（4673.85）之下，其中MA20、MA60方向向下。今日反弹是在连续四日台阶式回落（4548.39→4510.16→4480.08→4450.04）之后出现的，连第一道短均线都没摸到，属于典型的弱势反抽位置而非趋势反转位置。

  2. 做多动能与指数权重严重错配。 两市4170家上涨、1189家下跌，涨停89家、跌停仅4家，广度读数极强；但涨幅结构是科创50 +4.14% > 创业板指 +1.96% > 中证500 +1.61% > 深证成指 +1.26% > 北证50 +1.15% > 上证指数 +0.71% > 沪深300 +0.68%。主力资金净流入前两位是半导体+136.51亿、通信设备+106.34亿，而领跌的是金融-0.38%、酿酒-0.59%、公路桥梁-0.27%。钱在小盘成长，指数权重股在失血，这也是IF合约缺少多头支撑的根本原因。

  3. 情绪温度偏高但结构断层，可持续性存疑。 炸板率11%、最高连板仅6家、连板梯队出现断层，说明资金愿意做首板与题材接力，但不肯在高位锁仓。这种"广度热、高度冷"的组合，往往对应指数级别上攻动能的衰竭，而非启动。

周期与历史定位

近5个交易日沪深300的序列是：09-10收4548.39（-0.53%，成交3906.16亿）→ 09-11收4510.16（-0.84%，5222.07亿）→ 09-14收4480.08（-0.67%，3986.85亿）→ 09-15收4450.04（-0.67%，3947.76亿）→ 09-16收4480.27（+0.68%，4764.52亿）。

这是一条清晰的"缩量阴跌—地量磨底—放量反抽"的路径：前三个交易日成交从5222亿一路缩到3947亿，指数却仍在台阶下行，属于典型的无量阴跌；今日成交回升至4764.52亿，指数反弹0.68%，但反弹幅度尚未收复前两日跌幅的一半，且成交额只回到09-11放量下跌那天的九成左右。在中期均线（MA60、MA120）方向向下的背景下，这种量价组合更像空头趋势中的技术性修复。

从短线（1-5个交易日）尺度看，当前市场处于"广度已高潮、指数未确认"的分歧阶段：全市场18526.1亿的成交量能不算低，4170/1189的涨跌家数比属于强势区间，但它兑现的是题材股的赚钱效应，而非沪深300的定价修复。这种分歧一旦无法在权重端得到承接，1-5个交易日内的收敛方向通常向下。

技术面 ⬇️

位置：空头排列未破。 沪深300现价4480.27，对MA20（4560.87）缺口80.6点、对MA60（4670.18）缺口189.9点、对MA250（4673.85）缺口193.6点。指数处于"三线之下、两线下行"的状态中，MA20是短线多空分水岭，MA60/MA120方向向下则决定了即使站上MA20，也只是把趋势从空头转为震荡，谈不上反转。

广度：强在个股，弱在指数。 上涨4170家对下跌1189家，广度读数为本轮最强区间，但需要警惕的是：广度的极值往往出现在指数反弹的尾段而非起点。今日深证成指、创业板指、科创50涨幅分别是沪深300的1.85倍、2.9倍、6.1倍，风格差（小盘减大盘）处于扩张状态，这意味着做多IF的资金实际上是在与全市场的风格主线对抗。

期指结构：全线贴水，且比价不利IF。 IF贴水24.574点、IH贴水14.31点、IC贴水63.443点、IM贴水68.555点，IF/IC比价处于负值区间。合约间的相对定价说明方向性资金与套保盘对大盘权重的定价弱于中小盘，IF合约缺乏多头溢价——这与锚指数自身跌破全部均线的技术状态是同一件事的两种表述。

量价配合：无法确认。 沪深300今日成交4764.52亿虽有回升，但相对09-11放量下跌日的5222.07亿仍低约9%，属于"缩量反抽"。在量价无法确认的情况下，趋势速度（下行斜率）没有减速证据，这也是本场偏空但不敢给仓位的原因之一。

资金面 ⚪

总量：量能中性偏宽松。 两市成交18526.1亿，处于年内中位偏上水平；银行间7天质押式回购利率FR007报1.44/1.43，央行今日发布公开市场业务交易公告〔2026〕第181号，短端流动性维持宽松。流动性不是本场的约束条件，这意味着空头风险不来自"缺水"，而来自"水流不到权重上"。

杠杆：中性。 两融净买入仅5.73亿，几乎可以视为持平。在指数反弹、涨停89家的日子里，杠杆资金没有明显加仓动作，说明弹性资金对指数方向仍持保留态度。

主力资金：内部剧烈切换，非整体加仓。 流入端集中在半导体+136.51亿、通信设备+106.34亿、电子化学品Ⅱ+26.16亿、元件+24.93亿、专用设备+15.17亿、光学光电子+14.6亿；流出端是电池-36.22亿、汽车零部件-10.94亿、软件开发-6.86亿、风电设备-6.75亿、航运港口-6.6亿、航海装备Ⅱ-6.56亿。概念口径上，融资融券+287.45亿、通信技术+223.03亿、半导体概念+218.28亿、科技风格+199.08亿、国产芯片+194.69亿、5G概念+193.83亿净流入，先进制造风格-40.53亿、固态电池-31.51亿、动力电池回收-26.71亿净流出。

解读：这是一场存量资金在成长赛道内部的高低切与扩散，而不是增量资金推动的普涨。 权重端（金融、酿酒、公路桥梁）既没有资金流入，也没有估值修复的催化，因此沪深300缺乏被动上行的燃料。

博弈面 ⬇️

板块流向：成长占优、权重失血。 领涨的是开发区+3.23%、电子器件+3.14%、电子信息+2.57%、次新股+2.24%、有色金属+2.2%；热门概念是钙钛矿+6.48%、宽带提速+5.92%、5G概念+4.42%、华为海思+3.98%、武汉规划+3.98%。领跌的陶瓷行业-4.13%、船舶制造-0.95%、酿酒行业-0.59%、金融行业-0.38%、公路桥梁-0.27%——领跌名单里有两席是典型的指数权重板块。

主线强度：成立但不在IF的地盘上。 半导体、通信（含光纤/CPO/5G）是当下唯一具备"资金+情绪+政策线索"三重共振的主线，主线的向心力足够，但成分股以中小盘成长为主，对沪深300的贡献有限。主线越强，越容易把资金从权重抽走，这对IF而言是负向的。

风格与预期差：小盘拥挤度在上升。 今天风格的极端程度已经相当高（科创50 +4.14%），次新股+2.24%的上榜是典型的资金"找弹性"行为。预期差的方向在于：市场普遍认为"调整临近尾声"（多家券商策略标题即是此意），但权重端并未给出承接证据，共识与价格之间存在落差。

龙虎榜画像： 致尚科技2.6亿、威尔高1.03亿、瑞丰高材0.58亿、星徽股份0.35亿、民德电子0.33亿，均挂在"日涨幅达15%的前5只证券"名下，万邦医药-0.29亿则出现在高换手名单。上榜主体几乎全部是小市值高弹性标的，主线资金的行为特征是"快进快出"，而非"持股待涨"。

情绪/消息面 ⬆️（情绪） / ⚪（消息）

情绪是市场对信息的接受与反馈，消息是事件催化，两者需分开看。

先看情绪：涨停89家、跌停4家、最高连板6家、炸板率11%。涨停家数处于高位、跌停家数极少，说明赚钱效应确实存在；但11%的炸板率配合"最高连板仅6家"的梯队高度，表明情绪处于"贪婪但不亢奋"的区间——首板容易、连板困难。同花顺热榜前三为闽东电力（10.0%/航运概念|碳交易）、永鼎股份（10.0%/共封装光学(CPO)|光纤概念）、通鼎互联（9.99%/光纤概念|5G），东财人气榜前三为通鼎互联、永鼎股份、有研新材，热度高度集中在光纤/CPO/半导体一条线上。东财人气榜的变化值（永鼎变94、有研新材变128、露笑科技变392）显示散户追高资金正在快速涌入热门题材。

再看消息，本场相关事件均为背景性质，不构成核心驱动： - 9月16日美联储9月利率决议及点阵图、9月15日美国8月零售销售数据——超级央行周的核心事件，直接决定外资风险偏好，是本场最大的外生变量，但方向未知，只能作为情景而非驱动。 - 美国8月进口价格同比涨7.0%超预期，叠加央行数据显示8月信贷社融同比少增、8月社会消费品零售总额增长1.1%、8月规模以上工业增加值增长5.2%，宏观图景是"外热内温"，对指数构成中性偏空的背景。 - 汇金系券商整合、中金三合一推进与中信证券关于保险政策密集落地提效的表述，属于行业层面的结构性线索，未构成指数级催化。 - 全球抢铜潮、电解铜库存创年内新低，与今日有色金属+2.2%、开发区板块的强势形成呼应，是少数具备产业数据支撑的线索。 - 十大券商策略称"A股调整临近尾声"、融资客加仓高股息——这是市场预期与资金行为的对照：观点偏乐观，但融资盘买的是防御资产，观点与行为不一致本身就是分歧信号。

参与者画像

游资： 主战场在小市值高弹性品种。致尚科技单日龙虎榜成交2.6亿、威尔高1.03亿，配合东财人气榜中露笑科技变化值+392、有研新材+128的涌入速度，反映出极强的短线博弈属性。行为特征：只吃弹性和情绪，不做指数方向。

机构： 在成长内部做结构性切换而非整体加仓。半导体+136.51亿、通信设备+106.34亿的大额净流入，与电池-36.22亿、软件开发-6.86亿、风电设备-6.75亿的净流出同时出现，说明机构在减持旧成长、加仓新主线。对沪深300权重（金融、酿酒）没有增量配置动作。

散户： 情绪追高盘。热榜与人气榜前排清一色为涨停股，且变化值急剧放大，属于典型的"看到涨停才进场"的资金，这部分筹码稳定性最差，也是后续炸板率上升的主要来源。

外资/配置盘： 富时A50今日+0.85%，显示离岸对中国资产的情绪并不差；但结合"融资客加仓高股息"与金融行业-0.38%领跌同时出现，可以判断防御性配置资金并没有形成对权重的托举力量。

国家队/宽基资金： 今日未见可验证的公开信号，不作推断。

跨日复盘

近5日沪深300的叙述权在本场完全成立：09-11是分水岭——当日成交放大到5222.07亿却收跌0.84%，属于放量下跌，之后09-14、09-15连续两天缩量（3986.85亿、3947.76亿）各跌0.67%，量能萎缩但价格仍在下行，说明抛压并不来自恐慌盘，而是承接力量持续不足。

今日09-16成交回升至4764.52亿、指数收涨0.68%，是这条序列中的第一次反抽。但需要注意两点衔接关系：一是反抽的起点4450.04低于09-14的4480.08，指数重心已下移一个台阶；二是反抽的量能（4764.52亿）仍未超过09-11放量下跌那天的量（5222.07亿）。

情绪演变上，从09-14、09-15的缩量阴跌（市场情绪偏冷）到今天涨停89家、涨跌家数4170/1189（情绪快速回暖），这是一次由题材股主导的情绪修复，而不是由指数权重主导的趋势修复。这种修复的特点是可逆性高：只要主线（半导体/通信）出现一次资金净流出，情绪就会快速回吐，而权重端并没有提供缓冲垫。

本周事件日历

  • 2026-09-15：美国8月零售销售数据公布
  • 2026-09-16：美联储9月利率决议及点阵图

（上述两项为本周期内确定性最高的外生事件，结果未知，作为情景变量处理。）

多剧本研判

剧本一（基准）：反抽受阻、重心下移 —— 概率 55%，方向 SHORT 沪深300反弹至MA20（4560.87）附近受阻，无法有效收复，随后在1-5个交易日内再度下探4440-4450区域甚至更低。半导体/通信主线的资金净流入出现衰减迹象，小盘题材高位炸板率抬升，指数失去最后的情绪支撑。 触发条件：沪深300收盘未能站上4560.87；半导体或通信设备任一板块主力资金由正转负；炸板率升破20%。

剧本二（次高）：区间震荡、题材独立 —— 概率 28%，方向 中性 指数在4440-4570区间内反复拉锯，权重继续横盘不跌，但小盘题材维持活跃，指数与个股赚钱效应持续割裂。这种情形下空头方向不成立也难以证伪，仓位为0是最优解。 触发条件：沪深300连续两日收在4440上方且未能站上4560.87；两市成交维持在1.7-1.9万亿之间。

剧本三（小概率）：放量收复MA20、空头失效 —— 概率 17%，方向 LONG 指数放量站上20日均线，金融板块资金转正，IF/IC比价由负转正，则本场偏空判断失效。 触发条件：沪深300收盘站上4560.87且成交放大至5200亿以上；金融行业主力资金净流入转正。

验证节点

盘中/日终可勾选确认或证伪的清单：

  1. 关键点位：沪深300收盘能否站上MA20=4560.87。站上且放量→削弱空头；收在其下→空头逻辑延续。
  2. 量能阈值：两市成交能否维持在1.8万亿上方。缩至1.6万亿以下而指数不跌，属"缩量抗跌"，需重新评估；放量至2万亿以上且指数滞涨，则确认上方抛压。
  3. 权重资金：金融行业主力资金是否由-0.38%对应的净流出转为净流入；酿酒、公路桥梁能否止跌。
  4. 期指结构：IF贴水（24.574点）是否收敛、IF/IC比价能否由负转正。
  5. 情绪梯队：涨停家数能否维持80家以上；最高连板高度能否从6家向上突破；炸板率是否升破20%。
  6. 主线健康度：半导体（今日+136.51亿）、通信设备（+106.34亿）的次日净流入能否延续百亿量级，一旦单日转为净流出，小盘补跌风险将快速释放。

风险与机会

空头方向面临的主要风险： - 逼空风险：科创50单日+4.14%、创业板指+1.96%的风格极端化若延续，市场风险偏好可能整体抬升，带动沪深300被动补涨，IF空头将承受贴水收敛与指数上行的双重压力。 - 事件风险：9月16日美联储9月利率决议及点阵图若显著偏鸽，全球风险资产可能同步走强，外资回流会直接改善权重端定价。 - 政策与预期风险：多家机构已公开表达"A股调整临近尾声"的判断，若权重板块出现资金承接，市场共识可能自我实现。 - 数据风险：未来90天合计解禁规模7780.9亿，洪峰集中在2026-10-28（1022.11亿/9只）、2026-10-21（923.7亿/5只）、2026-12-07（784.32亿/12只），短期尚不构成本周压力，但会压制反弹高度。

空头方向的机会： - 权重端没有承接、期指全线贴水、锚指数跌破全部均线，这是趋势与结构共振的偏空格局。 - 情绪指标（炸板率11%、最高连板6家）显示追高动能有限，题材一旦退潮，指数缺乏防线。 - 在全球抢铜潮推动有色金属走强的同时，金融、酿酒、船舶等权重与周期消费板块同步走弱，说明市场内部并未形成合力。

必须强调：以上判断的置信度为0.57，属于"方向清晰、强度不足"，因此本场仓位为0.0——这是一个观察仓，不是交易仓。

反转/失效条件

本场空头判断的失效条件（严格执行，不引申）：

若沪深300收盘放量站上20日均线（4560.87），且金融行业主力净流入转正或IF/IC价差由负转正，则空头失效。

拆解为可执行的三步检查： 1. 价格条件：沪深300收盘价 > 4560.87，且伴随成交量放大（参照09-11的5222.07亿量级）。 2. 资金条件（二者之一）：金融行业主力资金由今日的领跌/净流出状态转为净流入；或期指比价IF/IC由负值区间转正。 3. 执行纪律：上述条件未同时满足前，方向维持偏空；一旦满足，立即放弃本场空头方向，不做任何摊平或加仓动作。

在仓位为0的状态下，失效条件的作用是决定是否入场，而非决定是否离场——这是本场与持仓型策略最重要的区别。

📋 报告质检（接地核对 · 仅提示不改正文）

质检分 0.55　期指升水误作贴水为重灾，反弹收复程度失真，其余硬数据多可核。 - 🔴 无据夸大：「IF贴水24.574点、IH贴水14.31点…全线贴水」— 硬数据IF0/IH0/IC0/IM0 basis均标『升水』，方向被写反 - 🟠 无据夸大：「反弹幅度尚未收复前两日跌幅的一半」— 前两日累计约-30点，今日+30.23点已基本全数收复 - 🟠 僭越催化：「（美联储决议）是本场最大的外生变量」— 非决策票核心矛盾，仅日历事件，无历史影响证据 - 🟠 与票不一致：「博弈面标题标⬇️，faces_json却记bias:long」— 同维度箭头与bias字段自相矛盾，亦与网络long口径打架

报告细节：接地质检 + 抓取正文（本地核对）

接地质检（质检分 0.55）

高无据夸大 「IF贴水24.574点、IH贴水14.31点…全线贴水」— 硬数据IF0/IH0/IC0/IM0 basis均标『升水』，方向被写反
中无据夸大 「反弹幅度尚未收复前两日跌幅的一半」— 前两日累计约-30点，今日+30.23点已基本全数收复
中僭越催化 「（美联储决议）是本场最大的外生变量」— 非决策票核心矛盾，仅日历事件，无历史影响证据
中与票不一致 「博弈面标题标⬇️，faces_json却记bias:long」— 同维度箭头与bias字段自相矛盾，亦与网络long口径打架
新信号!央行重要数据发布 原文↗
9月14日，中国人民银行公布2026年8月金融统计数据。初步统计，2026年前8个月社会融资规模增量累计为23.91万亿元，比上年同期少2.64万亿元；8月单月社会融资规模增加1.66万亿元。8月末，社会融资规模存量464.8万亿元，同比增长7.2%；广义货币(M2)余额356.81万亿元，同比增长7.5%；狭义货币(M1)余额115.77万亿元，同比增长4.1%。 从单月来看，8月人民币贷款增加600亿元，其中住户贷款减少2029亿元，企(事)业单位贷款增加2600亿元。业内人士表示，市场关注的焦点已从“总量是否收缩”转向“结构如何演变”。 01 直接融资占比过半 结构切换加速 业内人士表示，拆解前八个月社融结构，表内信贷、政府债券、企业债券三大分项呈现明显分化，勾勒出融资结构的切换轨迹。 首先是贷款总量延续“降速提质”。前八个月对实体经济发放的人民币贷款增加10.23万亿元，同比少增2.71万亿元；前八个月人民币贷款整体增加10.44万亿元，其中住户贷款减少1.03万亿元，企(事)业单位贷款增加11.26万亿元。 单看8月，住户贷款连续两个月减少，当月减少2029亿元，其中短期贷款减少1219亿元、中长期贷款减少822亿元；企(事)业单位贷款增加2600亿元，其中短期贷款减少1600亿元、中长期贷款增加3200亿元、票据融资增加1000亿元；非银行业金融机构贷款减
理解货币政策的丕变 原文↗
（来源：债文新说） 摘要 从货币政策到宏观审慎 市场对 9 月 10 日国新办发布会的关注多落在政策表述的边际变化上，而更值得重视的是，央行职能的转变仍在持续。 “现代中央银行制度”的提法经历了从“建设”到“完善”的演进。 之前表述为“建设现代中央银行制度”，四中全会《建议》将其表述调整为 “ 完善中央银行制度 ” 。 围绕“现代中央银行制度”，可以将近年的央行政策归纳为两条主线： 主线一是货币政策体系，指向机制的持续变化；主线二是宏观审慎体系，指向监管的制度化建设。 主线一的实质是货币政策从数量型调控转向价格型调控，可归为四个环节： （ 1 ）目标 是 “ 逐步淡化数量型中介目标，更加注重发挥利率调控作用 ” ； （ 2 ）工具 端的落地动作已覆盖各期限，短端机制完善最为密集； （ 3 ）传导 环节的制度建设，是主线一中与债市关联最直接的部分；（ 4 ）沟通 机制走向 “ 可置信、常态化、制度化 ” ，直接压低了政策不确定性溢价。 主线二的核心是宏观审慎管理从银行业风险扩展为 “ 全面覆盖 ” 的体系： （ 1 ） 治理机制建设是主线二最 “ 硬 ” 的部分，机构、评估与法律三条线并进。 （ 2 ） “全面覆盖”正在从方向变为清单，更多金融活动、金融市场将被纳入。 （ 3 ） 工具箱扩容的两个新方向是资本市场与非银机构。 （ 4 ） 监测评估的抓手正在指向数据基
全球上演“抢铜潮”,铜供需有望维持偏紧格局,有色ETF易方达(560470)备受关注 原文↗
截至2026年9月15日 10:25，有色ETF易方达(560470)跟踪的 中证细分有色金属产业主题指数 (000811)下跌0.08%。 消息面上，据市场机构数据，9月7日国内市场电解铜现货库存降至9.76万吨，较8月31日减少1.22万吨，创下年内新低，再生铜交易市场出现客商扎堆拿货、现货快速成交的局面。除传统电力与制造业需求外，高端算力产业带来新的用铜增量，进一步放大铜原料缺口，部分冶炼企业两条生产线满负荷运转，再生铜原料投料占比持续提升。业内指出铜价上涨并非完全由关税溢价推动，2026年上半年全球铜矿产量同比减少12.7万吨，铜精矿加工费已跌破负200美元/吨并持续刷新低点。 中泰证券 指出，美国“抢铜”再起，全球铜供需有望中期维持偏紧格局。美国商务部原计划于6月30日前提交最新的铜市场评估报告，对美国是否对精炼铜征收进口关税给出建议。市场预期美国可能决定从2027年起分阶段对精炼铜加征15%关税，2028年再提至30%。受此影响今年5月以来COMEX与LME铜价差持续走阔，前者价格一度高出约400美元/吨，阶段高点触及500美元。仅5月22日单日，LME就有超过5万吨铜被从仓库提走并运往美国，创下2013年以来最大规模的一次集中提货。在美国与世界铜库存持续分化的背景下，该机构认为全球铜供需有望在中期内维持偏紧格局，建议持续关注矿产铜企业的投资机会。 相关产品 有
中环观察｜次新股“入通”后急跌：谁在提前交易？ 原文↗
9月10日，香港证监会要求港交所（00388.HK）暂停 拨康视云-B （02592.HK）交易，并称对该公司首次公开招股可能曾被人为操纵以营造市场对其股份需求假象一事表示严重关注。香港证监会表示，在调查继续期间暂停交易，是维护有序、公平市场及保障投资者利益所必要的措施。 就在3天前，港股通新一轮标的调整生效，54只股票纳入港股通名单（下称“入通”）。市场原本普遍预期“入通”将为相关个股带来流动性利好。但LiveReport 大数据 统计却显示，54只新纳入股票中仅12只收涨，42只下跌，首日平均跌幅为6.62%；平均成交额约为调整前的1.4倍。其中， 白鸽在线 （02672.HK）盘中一度跌近40%， 真健康医疗-B （02697.HK）跌超30%， 深演智能 （02723.HK）、 泽景股份 （02632.HK）、 爱芯元智 （00600.HK）等多只新“入通”标的也出现明显下跌。 近两年，多只上市时间较短的 次新股 在进入港股通前后，股价出现剧烈波动。市场人士认为，部分股票可能存在围绕“入通”预期提前交易的情况：相关资金先推升股价，待“入通”正式生效、南向资金交易通道打开后，再利用成交量放大完成出货。 基本面与估值错配 获港股通纳入后，相关个股最直接的变化是投资者范围扩大和成交活跃度提升。 港交所数据显示，2026年上半年港股通平均每日成交金额达到1231亿港元，同
“超级央行周”将至 A股如何走？融资客重点加仓的高股息公司出炉 原文↗
进入9月，市场风格出现阶段性微调，A股整体风险偏好有所收敛，资金开始增配确定性资产，高股息板块迎来阶段性修复行情。 9月以来，A股沪指维持震荡走势，上涨的7个申万一级行业中，国防 军工 行业指数月内涨幅超过3%，居首； 银行 行业指数月内涨幅接近2.4%， 公用事业 行业指数月内涨幅超过1.5%；此外， 交通运输 行业也小幅上涨。 银行 、 公用事业 及 交通运输 行业均属于典型的高股息行业。这意味着，部分高股息行业在本月迎来上涨。 市场风险偏好有所收敛 资金呈现防御倾向 今年前8个月，高股息板块整体表现并不出色。据申万一级行业指数滚动股息率口径测算，最新滚动股息率超过2%的16个申万一级行业，今年前8个月累计跌幅均值均超过3%；股息率不足1%的7个行业同期平均涨幅接近6%，成长风格显著占优。然而，进入9月，市场风格出现阶段性微调，A股整体风险偏好有所收敛，资金开始增配确定性资产，高股息板块迎来阶段性修复行情。 消息面上，本周将迎来全球“超级央行周”，美联储、日本央行、英国央行将密集召开货币政策会议，海外利率预期波动加大，成为当前资本市场重要的外部扰动变量。截至北京时间9月10日21时，芝商所（CME）FedWatch工具显示，预测美联储9月加息概率升至约70%。不过在美国8月CPI数据公布后，这一概率继续上行至约90%。与此同时，英国央行的加息预期也明显升温，海外货币
“新中金”呼之欲出,两家AMC系券商将告别A股 原文↗
“汇金系”券商的加速整合，是当下券业并购重组白热化的缩影。 随着 中金公司 （601995.SH）的“三合一”重组步入实施阶段，两家上市券商 信达证券 （601059.SH）、 东兴证券 （601198.SH）即将告别A股市场。 据中金公司最新披露，因拟开展换股吸收合并重大资产重组项目的A股异议股东收购请求权事宜，公司股票将自9月15日起停牌。信达证券、东兴证券也分别公告称，公司股票将于同日停牌，且由于被中金公司吸收合并，两家公司不再具有独立主体资格，将向上交所申请终止上市，因此其A股股票将不再复牌，直至终止上市。 这意味着，9月14日将是信达证券、东兴证券在A股的最后交易日。当日，信达证券报收15.56元，跌幅0.38%；东兴证券报收13.06元，跌幅0.61%。两家公司均是AMC（资产管理公司）系券商，其中，东兴证券登陆A股超十年，于2015年2月在沪市主板上市，信达证券则在2023年2月上市。 3家“汇金系”券商的加速整合，是当下券业并购重组白热化的缩影。今年以来，多起标志性案例持续推进，目前， 东吴证券 收购东海证券的申请已获证监会受理， 东方证券 收购上海证券已进入问询阶段， 国海证券 则通过竞拍取得大通证券控股权‌。‌‌ “三合一”重组进入收尾阶段 历时近十个月，中金公司的重组案拿到监管批文。该公司近期披露，其换股吸收合并东兴证券、信达证券事项获证监会核准。
中信证券：保险政策密集落地 行业经营质效有望持续改善 原文↗
中信证券 研报称，2026年9月10日，国新办发布会宣布《金融强国建设“十五五”规划》正式出台，四部门有关负责人同台解读。金融监管呈“存量出清+资本补充+反内卷”三线并进。保险业定位升格、任务细化、政策体系健全，形成“稳功能、强治理、扩服务、引长钱”四位一体。行业短期保费承压，经营质效有望持续改善，头部机构竞争优势进一步凸显，发展逻辑从“规模驱动”切换为“资本回报驱动”，板块有望在市场贝塔属性之外进一步凸显红利属性。 全文如下 保险｜保险政策密集落地，系统性重塑发展格局 2026年9月10日，国新办发布会宣布《金融强国建设“十五五”规划》正式出台，四部门有关负责人同台解读。金融监管呈“存量出清+资本补充+反内卷”三线并进。保险业定位升格、任务细化、政策体系健全，形成“稳功能、强治理、扩服务、引长钱”四位一体。行业短期保费承压，经营质效有望持续改善，头部机构竞争优势进一步凸显，发展逻辑从“规模驱动”切换为“资本回报驱动”，板块有望在市场贝塔属性之外进一步凸显红利属性。 ▍ 规划实施的制度保障进一步完善。 2026年9月10日，国新办发布会宣布《金融强国建设“十五五”规划》（以下简称金融强国规划）正式出台，四部门有关负责人同台解读。政策衔接路径为：二十届四中全会通过“十五五”规划建议→全国人大批准“十五五”规划纲要，并同期通过国家发展规划法→依据纲要要求制定金融强国建设“十五
A股调整临近尾声？投资主线有哪些？十大券商策略来了 原文↗
财联社9月13日讯（编辑平方） 十大券商最新策略观点新鲜出炉，具体如下： 中信证券 ：静待加息落地 本周投资者开始认真对待9月美联储加息落地的可能，高油价以及中东局势的僵持，让投资者再次燃起对 高通 胀和市场调整的担忧，市场需要在定价上反映至少一次加息落地，才能释放出四季度的操作空间。不过，北美经济增长的广度远弱于2004~06年以及2021年，趋势性加息的条件并不具备。目前A股市场各类量价情绪指标已经重新回到了偏低迷的状态，如果只考虑象征和预防性的加息，那么加息风险释放应被视作买点而非卖点，9月美联储加息落地应该是自7月以来的调整临近尾声的一个信号。AI仍是当下少数能够抵抗利率上行的板块，利率预期持续上修可能会重新加大市场的K型分化，建议配置上维持AI+能化的结构，AI叙事则重新偏向北美链。 配置上，在加息风险定价后，预计科技领域机会更多集中在受益制造复杂度增加的方向（如光 通信 新技术、 PCB 、 先进封装 等）和有量增逻辑的方向（如晶圆制造和燃气轮机），非 机构重仓 的个股可能弹性更大。 方正证券 ：先抑后扬逢低布局 科技的回暖具备一定的持续性，核心在于美联储加息靴子即将落地，元首见面带来风险偏好改善的契机，以及产业端的催化和制裁担忧的缓和，A股科技相较于美股、韩股科技明显滞涨，后续有望带动市场先抑后扬，展开新一轮修复行情。具体来看，高油价是短期市场的最大扰动项，