A股大盘早评策略报告：观望

炒股就看 金麒麟分析师研报 ，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ （来源：净心理财） 2026年9月以前市场回顾与未来展望 近期宏观经济数据回顾与未来展望 国内宏观回顾 本月公布了2026年7月的金融、通胀、消费等经济 数 据。 投资方面， 固定资产投资延续下行。1-7月份，全国固定资产投资同比-6.7%，前值-5.7%，比1-6月份降幅扩大1.0个百分点。其中基础设施投资同比-4.1%，制造业投资同比-1.7%，房地产开发投资同比-19.2%。高技术业增速较高。1-7月高技术产业投资同比增长5.0%，其中航空、航天器及设备制造业投资增长12.3%，电子及通讯设备制造业累计同比增长7.1%。 工业方面， 工业生产小幅放缓。7月全国规模以上工业增加值当月同比4.5%，前值5.3%，较上月回落0.8个百分点，7月高技术产业工业增加值当月同比增长16.9%。 金融方面，7月金融数据低于预期。2026年7月新增人民币贷款-3400亿元，同比多减2900亿元；7月新增社会融资规模1.40万亿元，同比多增2710亿元。 通胀方面，7月CPI同比上涨0.5%，前值为1.0%，预期为0.8%；核心CPI同比上涨0.9%，前值为1.0%。7月PPI同比涨幅回落0.6个百分点至3.5%，前值为4.1%，弱于预期的4.0%。输入性因素减弱是主要拖累，受国际油价影响，石油石化和

来源： 新华财经 券商9月金股渐次出炉 四大配置主线显现 整体来看，券商本月配置思路偏向攻守均衡，在电子、医药生物等多条高景气赛道广泛布局，选股重心锚定产业趋势明确的成长板块，同时兼顾高股息、资源类资产的底仓配置价值。 金秋九月，各大券商研究所开始密集更新月度金股组合。记者梳理，截至9月3日发稿，已有39家券商完成9月份金股标的更新，合计243只A股被纳入当月金股池。整体来看，券商本月配置思路偏向攻守均衡，在电子、医药生物等多条高景气赛道广泛布局，选股重心锚定产业趋势明确的成长板块，同时兼顾高股息、资源类资产的底仓配置价值。 两大标的并列人气王 从推荐热度来看，中际旭创 与药明康德 成为本月获得最多机构青睐的两大标的，各自收获7家券商联合推荐。此外，宁德时代 、中国巨石 、石头科技均获6家券商联合推荐，紫金矿业 、天孚通信 均获5家券商推荐。 盘古智库 高级研究员 余丰慧 在接受记者采访时表示：“被券商集中推荐的热门标的，通常具有基本面相对稳健的特征，此类公司市值大、流动性好、业绩可预测性强，推荐它们的潜在风险相对可控。从研究机制来看，推荐共识度高的标的，研究逻辑的可验证性相对更强，这也是行业内形成一致预期的客观因素之一。对于普通投资者而言，金股组合的价值更多体现在研究逻辑的参考层面，投资者不宜直接将其作为投资依据。” 从行业分布来看，电子、医药生物、机械设备、有色金

财经 焦点 股票 新股 期指 期权 行情 数据 全球 美股 港股 期货 外汇 黄金 银行 基金 理财 保险 债券 视频 股吧 基金吧 博客 搜索 特色 龙虎榜单 融资融券 股权质押 大宗交易 机构调研 期指持仓 公告大全 条件选股 财报 业绩报表 最新预告 分红送配 研报 个股研报 行业研报 盈利预测 新股 新股申购 新股日历 新股上会 资金 大盘资金 个股资金 板块资金 沪 港 通 基金 基金净值 基金定投 基金排行 经济 CPI PPI PMI GDP LPR 房价 本月行业重要变化： 1）锂电：8月25日，碳酸锂报价16万元/吨，较上月同比+7%；氢氧化锂报价14万元/吨，较上月同比-5%。 2）整车：7月国内新能源乘用车批发达135万辆，同/环比+21%/-3%；1～7月累计批发763万辆，累计同比+10%。 行情回顾： 2026年8月以来，锂电板块各细分环节呈现超跌反弹态势，多数细分相对宽基指数具备超额收益。其中锂电铜箔月度涨幅达25%，是相对表现最优的细分。本月新能源及科技成长板块交投呈现收缩态势，传统锂电、储能、机器人、消费电子全线交投走弱。其中电池板块以45%的环比跌幅居首，仅锂电铜箔、负极材料及三元正极缩水幅度相对较小。本期过半板块超过3年50%历史分位，其中电池、锂电铜箔、锂电隔膜、锂电电解液

炒股就看 金麒麟分析师研报 ，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 宋亦威 证券分析师 SAC No：S1150514080001 严佩佩 证券分析师 SAC No：S1150520110001 靳沛芃 证券分析师 SAC No：S1150526090001 宏观方面 7月出口端延续高景气，国内经济数据尽管整体有所走弱，但结构向新向优趋势延续。展望来看，考虑到政策层面仍在持续推动经济结构优化，预计新动能领域景气将继续占优；与此同时，稳内需领域，在“六张网”以及“两新”、“两重”的推进下，有望迎来触底修复过程。 宏观流动性方面 沃什最新表态，认为劳动力市场相当稳定以及价格数据更令人担忧，强调“美联储目前的主要关注点应当放在价格上”，并表示“对加息持开放态度”，市场对9月进行加息的预期显著升温。整体而言，短期海外流动性将处于“预期博弈”的高波动阶段。国内方面，8月货币政策延续“适度宽松”基调。展望而言，考虑到9月政府债供给端的放量，在“引导货币市场短端利率围绕政策利率平稳运行”要求下，预计货币政策将聚焦协同功能的发挥，维持流动性合理充裕。 A股流动性方面 8月份流出压力得到缓解。具体来看，两融规模呈现筑底回升。股票型ETF份额结束维稳期，进入份额的平稳阶段。在股票供给方面，一级市场IPO减量明显，再融资规模也进一步回落，一级市场供给压力较小，产业资本净

来源：吴晓波频道CHANNELWU 当下的市场，为什么很多人开始选指数？ 刚过去的8月，A股继续呈现出明显的结构性行情，指数不断向4000点关口逼近。然而与指数的修复形成鲜明对比的是，多数投资者并未感受到同等的暖意——大盘重回高位，个股却大面积滞涨。 把时间拉长到今年上半年，这种反差会更加扎眼。科创50涨了64%，创业板指涨了36%，深证成指涨了近20%。单看主要指数，市场表现并不弱。 但如果看全市场个股，情况就完全不同了。今年上半年，全市场近七成个股下跌，个股涨跌幅中位数约为-15%。少数股票不断创新高，多数股票却仍在低位徘徊。 市场极致分化的格局下，投资逻辑彻底改 变 ： 买个股，需要精准赌对赛道、选对标的，赌对就能翻倍，赌错就只能看着别人创新高、自己被套在半山腰。而投指数，拿到的是整个市场的平均收益，不用赌运气、不用猜行情，稳稳分享市场长期增长红利。 这，就是指数基金近几年持续走红、成为普通人理财首选的核心原因。 先看一个正在发生的变化。最近两年来，国内指数化投资发展很快。2025年，中国境内ETF总规模先后突破4万亿、5万亿和6万亿元。截至2025年底，境内ETF总规模超过6万亿元。 这个数字说明，资金正在持续流向指数类产品。 不光是A股，在美国、欧洲、日本等成熟市场，长期跑赢基准指数同样是一件困难的事。 以美国大盘主动基金为例，SPIVA的长期统计显示，

01 PART 目录 策略 | 均衡配置，重视机构低配品种——9月行业配置报告 海外经济与大类资产 | 临近会议，加息预期还能突变吗？ 汽车 | 乘用车出口与高端化α延续，特斯拉Cybercab亟待发布 非银 | 26H1保险业业绩综述：稳中向好 家电 | 2026H1电动两轮车行业总结：行业承压，竞争分化 政策研究 | 国内房地产基础制度系统性重构、地方税体系改革推进；美联储鹰派信号升温 固收 | 继续关注曲线超长端平坦化——利率债月报（26年8月） 金融工程及基金研究 | 行业轮动月报（2026年9月）：电子、通信、基础化工等相对占优 02 正文 8月市场回顾：8月宽基指数普遍上涨，中小盘弹性较强，成长、资源及部分低位方向共同上涨。 行业层面，成长与资源方向共同占优，市场由前期集中调整逐步转向多板块修复；截至8月底，两融余额约2.63万亿元，占A股流通市值2.56%，较上月有所回落。宏观方面，8月制造业PMI回升至49.8%，景气边际改善但仍位于荣枯线以下；7月出口同比增长23.9%，外需保持较强韧性，内需恢复仍偏温和。 9月关注：中报盈利修复与机构持仓再平衡共同决定9月行业配置方向。 TMT仍是盈利增长最突出的板块，电子营收、利润同比增长31%、103%；周期资源同样表现强劲，有色金属营收、利润增长27%、89%；部分金融和制造方向基本面亦有明显改

A股市场延续震荡整理格局。中东地缘政治扰动再起、10年期美债收益率上扬，对科技板块形成压制，风格再平衡仍是市场的主要特征。券商策略展望报告认为，总体而言，海外市场系统性风险可控，但美债收益率波动与加息预期的反复博弈，或对全球股市风险偏好形成扰动，成为短期波动的主要原因。但是，随着半年报验证A股企业盈利持续向好、科技板块拥挤度逐步消化，市场底部支撑正不断增强，A股市场进一步下行空间有限。展望后市，9月中下旬或成为反弹的重要时间窗口。 9月中下旬或是重要时间窗口 上周，A股市场资金面缩量震荡格局显著，成交额自前期高点3.5万亿元回落至2万亿元中枢。对此， 东吴证券 分析认为，今年中秋节假期与国庆节假期相邻，目前距离节前窗口仅剩14个交易日，受假期前惯常的缩量效应等因素影响，近期A股成交额快速下行至2万亿元左右。此外，海外宏观环境逆风亦对市场的交投情绪有所压制。 东吴证券 提示，市场缩量并不代表全域风险，行情收缩具备鲜明的结构性特征。本轮成交额回落的核心原因是泛AI科技赛道交易热度阶段性退潮，板块成交、杠杆资金同步降温，叠加主动权益类基金对 电子 、 通信 方向减仓，成长板块资金出现阶段性收敛，市场正经历一轮热度再平衡。 “宏观层面预期的拉锯的确压制风险偏好，但这不代表AI行情的终结。虽然近期科技板块走势较弱，但强业绩表现有望支撑科技景气，节奏上反弹窗口可观察9月中下旬。” 东吴

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 （来源： 财通证券 研究） 摘 要 经历了增长连续降速后，8月PMI数据开始回升，经济下行斜率可能有所放缓，工增等部门增速或有弱回升。结合存量政策正在加速落地，以及前期一系列增量政策散点式发布，后续大规模增量政策的可能性在降低。对于债市，要在宏观数据和增量政策之间做平衡，宏观数据可能仅仅是企稳，增量政策的力度不超预期，利率就可以保持乐观，建议保持多头思维。 生产端， 8月经济继续面临极端天气扰动，焦化等产业高频数据较弱，另一方面，石油相关产业和汽车产业开工率边际修复，高技术产业景气度依旧较好，经济结构性分化延续。但基于地方换届已经基本结束，以及十五五的专项规划开始逐渐落地，结合PMI数据，三季度的经济冲量行为可能已经提前开始。预计8月工增同比增速小幅回升。 投资端， 预计8月基建投资依旧偏弱，用于项目建设的新增专项债发行环比有所改善，但同比并未加速，而随着全国投资工作推进会议召开，基建投资有望加速；预计8月地产投资低位运行，近期一系列房地产政策对外发布，主要聚焦于长期制度建设，短期内房企的信用修复和投资意愿依旧较弱；预计8月制造业投资边际改善，8月新订单PMI环比上升2.1个百分点至50.6%，企业预期略有走弱。 消费方面， 8月汽车消费依旧偏弱，服务消费略有改善，预计8月社零同比增速小幅下行。 物价方面， 8月猪肉均价