A股大盘早评策略报告：观望

炒股就看 金麒麟分析师研报 ，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ （来源：净心理财） 2026年9月以前市场回顾与未来展望 近期宏观经济数据回顾与未来展望 国内宏观回顾 本月公布了2026年7月的金融、通胀、消费等经济 数 据。 投资方面， 固定资产投资延续下行。1-7月份，全国固定资产投资同比-6.7%，前值-5.7%，比1-6月份降幅扩大1.0个百分点。其中基础设施投资同比-4.1%，制造业投资同比-1.7%，房地产开发投资同比-19.2%。高技术业增速较高。1-7月高技术产业投资同比增长5.0%，其中航空、航天器及设备制造业投资增长12.3%，电子及通讯设备制造业累计同比增长7.1%。 工业方面， 工业生产小幅放缓。7月全国规模以上工业增加值当月同比4.5%，前值5.3%，较上月回落0.8个百分点，7月高技术产业工业增加值当月同比增长16.9%。 金融方面，7月金融数据低于预期。2026年7月新增人民币贷款-3400亿元，同比多减2900亿元；7月新增社会融资规模1.40万亿元，同比多增2710亿元。 通胀方面，7月CPI同比上涨0.5%，前值为1.0%，预期为0.8%；核心CPI同比上涨0.9%，前值为1.0%。7月PPI同比涨幅回落0.6个百分点至3.5%，前值为4.1%，弱于预期的4.0%。输入性因素减弱是主要拖累，受国际油价影响，石油石化和

券商本月配置思路偏向攻守均衡，在 电子 、 医药生物 等多条高景气赛道广泛布局 金秋九月，各大券商研究所开始密集更新月度金股组合。《证券日报》记者梳理，截至9月3日发稿，已有39家券商完成9月份金股标的更新，合计243只A股被纳入当月金股池。整体来看，券商本月配置思路偏向攻守均衡，在 电子 、 医药生物 等多条高景气赛道广泛布局，选股重心锚定产业趋势明确的成长板块，同时兼顾高股息、资源类资产的底仓配置价值。 两大标的并列人气王 从推荐热度来看， 中际旭创 与 药明康德 成为本月获得最多机构青睐的两大标的，各自收获7家券商联合推荐。此外， 宁德时代 、 中国巨石 、 石头科技 均获6家券商联合推荐， 紫金矿业 、 天孚通信 均获5家券商推荐。 盘古智库高级研究员余丰慧在接受《证券日报》记者采访时表示：“被券商集中推荐的热门标的，通常具有基本面相对稳健的特征，此类公司市值大、流动性好、业绩可预测性强，推荐它们的潜在风险相对可控。从研究机制来看，推荐共识度高的标的，研究逻辑的可验证性相对更强，这也是行业内形成一致预期的客观因素之一。对于普通投资者而言，金股组合的价值更多体现在研究逻辑的参考层面，投资者不宜直接将其作为投资依据。” 从行业分布来看， 电子 、 医药生物 、 机械设备 、 有色金属 成为9月份金股四大配置主线。 国信证券 金融工程团队数据显示，本期 券商金股 在电子

财经 股票 新股 券商 基金 港股 美股 地产 期货 碳频道 维权 博客 股市汇 客户端 行业 仓储业 酿酒业 生物医药 环保 旅游 证券 保险 充电桩 基因芯片 有色 煤炭 零售 食品饮料 概念 健康中国 新能源车 上海自贸 锂电池 创业板 涨幅榜 跌幅榜 成交额 换手率 资金流向 成份股 涨幅榜 涨跌幅 成份股 创投概念 涨跌幅 成份股 成份股 行业贡献 估值 涨跌幅 成交量 蓝筹股 红筹股 A+H比价 ADR行情 亚洲股市 经济数据 财经日历 环球滚动 欧洲股市 经济数据 财经日历 环球滚动 成份股 中国概念股 板块异动 热门美股 经济数据 黄金ETF 相关内盘 实物金价 黄金分析 布伦特原油 相关内盘 能源股 机构看盘 外盘期货 CBOT黄豆油 期市要闻 机构看市 经济数据 专家坐堂 滚动新闻 ETF专区 资金盯上金融科技了？三维逻辑共振：题材承接有序、AI催化渐近、超跌反弹蓄势待发 AI美猴王霸榜卫视黄金档，AI应用开始赚钱了！ AI定价逻辑转向应用变现，港股互联网走强，阿里、腾讯、美团集体异动 非农避险升温，A股盘中跳水，“软科技”涨势亮眼，农牧渔再掀涨停潮 康方双抗再赢K药！港股通创新药热度飙升 投资研报 华南城将被清盘！第三大股东腾讯23亿投资打水漂 民营房企重返土拍市场 谁在加大力度拿地？ 二手房成交占比迅速攀升

炒股就看 金麒麟分析师研报 ，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 宋亦威 证券分析师 SAC No：S1150514080001 严佩佩 证券分析师 SAC No：S1150520110001 靳沛芃 证券分析师 SAC No：S1150526090001 宏观方面 7月出口端延续高景气，国内经济数据尽管整体有所走弱，但结构向新向优趋势延续。展望来看，考虑到政策层面仍在持续推动经济结构优化，预计新动能领域景气将继续占优；与此同时，稳内需领域，在“六张网”以及“两新”、“两重”的推进下，有望迎来触底修复过程。 宏观流动性方面 沃什最新表态，认为劳动力市场相当稳定以及价格数据更令人担忧，强调“美联储目前的主要关注点应当放在价格上”，并表示“对加息持开放态度”，市场对9月进行加息的预期显著升温。整体而言，短期海外流动性将处于“预期博弈”的高波动阶段。国内方面，8月货币政策延续“适度宽松”基调。展望而言，考虑到9月政府债供给端的放量，在“引导货币市场短端利率围绕政策利率平稳运行”要求下，预计货币政策将聚焦协同功能的发挥，维持流动性合理充裕。 A股流动性方面 8月份流出压力得到缓解。具体来看，两融规模呈现筑底回升。股票型ETF份额结束维稳期，进入份额的平稳阶段。在股票供给方面，一级市场IPO减量明显，再融资规模也进一步回落，一级市场供给压力较小，产业资本净

来源：吴晓波频道CHANNELWU 当下的市场，为什么很多人开始选指数？ 刚过去的8月，A股继续呈现出明显的结构性行情，指数不断向4000点关口逼近。然而与指数的修复形成鲜明对比的是，多数投资者并未感受到同等的暖意——大盘重回高位，个股却大面积滞涨。 把时间拉长到今年上半年，这种反差会更加扎眼。科创50涨了64%，创业板指涨了36%，深证成指涨了近20%。单看主要指数，市场表现并不弱。 但如果看全市场个股，情况就完全不同了。今年上半年，全市场近七成个股下跌，个股涨跌幅中位数约为-15%。少数股票不断创新高，多数股票却仍在低位徘徊。 市场极致分化的格局下，投资逻辑彻底改 变 ： 买个股，需要精准赌对赛道、选对标的，赌对就能翻倍，赌错就只能看着别人创新高、自己被套在半山腰。而投指数，拿到的是整个市场的平均收益，不用赌运气、不用猜行情，稳稳分享市场长期增长红利。 这，就是指数基金近几年持续走红、成为普通人理财首选的核心原因。 先看一个正在发生的变化。最近两年来，国内指数化投资发展很快。2025年，中国境内ETF总规模先后突破4万亿、5万亿和6万亿元。截至2025年底，境内ETF总规模超过6万亿元。 这个数字说明，资金正在持续流向指数类产品。 不光是A股，在美国、欧洲、日本等成熟市场，长期跑赢基准指数同样是一件困难的事。 以美国大盘主动基金为例，SPIVA的长期统计显示，

研究报告 最新滚动 主力动向 个股评级 公司研究 行业研究 投资策略 宏观研究 金麒麟研报 更多 晨报 创业板 基金 债券 金融工程 个股点评 过去一个月A 股走出一轮探底回升。7 月科技热度退潮后的资金再分配，涌向资源品和中小盘，月末又借英伟达财报重燃科技主线。展望9 月，海外与国内宏观的边际变化，共同把9 月A 股推向“更重业绩、更重结构”的阶段：宏观层面，国内经济延续“总量不强、产业不弱、结构分化加剧”的特征，增长由外需与产业投资驱动，美国陷入“增长目标—价格稳定—财政可持续”的三角约束，长端美债利率高位对高久期成长形成估值约束；中观层面景气主线高度集中，量价齐升领域仍是结构性行情的主导。结合中观景气、盈利能力、筹码分布、估值、交易、周期阶段和赛道价值等多维度，本期推荐围绕“算力链+出海链+低估值改善”方向布局，重点关注电子（半导体、电子化学品）、电力设备（电池、电网设备）、机械设备（通用设备、专用设备）、化学制药、农林牧渔（种植业、养殖业）和煤炭等。 【本期关注】算力链、出海链与低估值改善方向 市场表现复盘：过去一个月A 股探底回升。行情本质是7 月科技抱团瓦解后的“定价权转移”，资金从AI 算力硬件转向资源品与中小盘再平衡，月末借英伟达财报重回科技修复。节奏上，各指数7 月30 日见底，8 月18日迫近4000 点后回落，经历两次急跌，月末

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登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 （来源： 财通证券 研究） 摘 要 经历了增长连续降速后，8月PMI数据开始回升，经济下行斜率可能有所放缓，工增等部门增速或有弱回升。结合存量政策正在加速落地，以及前期一系列增量政策散点式发布，后续大规模增量政策的可能性在降低。对于债市，要在宏观数据和增量政策之间做平衡，宏观数据可能仅仅是企稳，增量政策的力度不超预期，利率就可以保持乐观，建议保持多头思维。 生产端， 8月经济继续面临极端天气扰动，焦化等产业高频数据较弱，另一方面，石油相关产业和汽车产业开工率边际修复，高技术产业景气度依旧较好，经济结构性分化延续。但基于地方换届已经基本结束，以及十五五的专项规划开始逐渐落地，结合PMI数据，三季度的经济冲量行为可能已经提前开始。预计8月工增同比增速小幅回升。 投资端， 预计8月基建投资依旧偏弱，用于项目建设的新增专项债发行环比有所改善，但同比并未加速，而随着全国投资工作推进会议召开，基建投资有望加速；预计8月地产投资低位运行，近期一系列房地产政策对外发布，主要聚焦于长期制度建设，短期内房企的信用修复和投资意愿依旧较弱；预计8月制造业投资边际改善，8月新订单PMI环比上升2.1个百分点至50.6%，企业预期略有走弱。 消费方面， 8月汽车消费依旧偏弱，服务消费略有改善，预计8月社零同比增速小幅下行。 物价方面， 8月猪肉均价