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A-SHARE STRATEGY RESEARCH

A股大盘午评策略报告：偏空

日期: 2026-08-28场次: 午评方向: 偏空仓位: 0.5置信: 0.62版本: v6.1

综合

结论：短线偏空，IF空单（仓位0.5，置信62%）

今日午盘主要指数涨跌互现但权重端普遍承压，沪深300半日收跌0.11%，上证指数微涨0.08%而创业板指下跌0.35%、科创50下跌0.73%，呈现“指数平淡、个股活跃但权重拖累”的分化格局。值得注意的是，沪深300现价已同时跌破20日、60日、250日均线，且20日与60日均线均保持向下，中期趋势处于弱势确认阶段。综合量化信号指向，短线1—5个交易日沪深300权重指数方向偏空，仓位五成，核心逻辑如下：

关键驱动一：权重指数趋势纵深破位，均线系统压制明确。 沪深300现价4623.15点，MA20/60/250分别为4638.06/4738.60/4666.74，形成“现价低于三条均线”的空头排列结构；60日线与120日线方向同步向下，显示中期下行趋势尚未修复。近5日沪深300从4563.13点反弹至4630.28点后再度回落至4623.15点，反弹力度收敛、上方压力明显，短线技术位置偏空。

关键驱动二：资金“弃权重、逐题材”的结构性背离。 两市半日成交14337.4亿元（全日口径预估与近期持平），但资金流向呈现显著分化：主力净流入集中于软件开发（+23.1亿）、化学制品（+9.75亿）、IT服务（+5.7亿）等题材方向，而沪深300权重属性更强的半导体（净流出75.2亿）、光学光电子（净流出12.55亿）、通信设备（净流出9.94亿）等板块遭遇明显抛压。概念层面，融资融券标的净流出171.12亿、富时罗素净流出128.83亿、MSCI中国净流出122.83亿、大盘股净流出94.27亿，显示外资和杠杆资金对权重蓝筹的减持压力突出，题材资金活跃无法有效拉动指数上行。

关键驱动三：量价配合不足，反弹缺乏动能验证。 尽管8月26-27日沪深300连续两日反弹（+0.85%、+0.86%），但今日午盘量能环比未见明显放大，富时A50期货下跌0.19%，指向权重端的做多意愿不足。次新股、有色金属、华为概念、AI应用等结构性热点虽有赚钱效应，但属于小盘/题材属性，对IF对应标的（沪深300权重成分）的拉动作用有限，短线难以形成指数级别的上行驱动。

周期与历史定位

短线周期（1—5个交易日）：空头信号占优。

从近5个交易日的沪深300序列来看，市场经历了一轮“急跌—缓跌—反弹—滞涨”的完整情绪周期：

  • 8月24日沪深300大跌1.21%，成交5904.26亿元，为近期放量下跌，奠定了短线调整基调；
  • 8月25日惯性下探但跌幅收窄至0.24%，成交缩至4804.22亿元，显示抛压边际减弱，但多头并未组织有效反击；
  • 8月26日、27日连续反弹，分别上涨0.85%和0.86%，成交逐步回暖至4890.57亿元和5871.2亿元，一度收复5日均线，但始终未能有效突破20日均线（4638.06点）压力；
  • 8月28日（今日）午盘，沪深300报4623.15点，半日成交3619.17亿元（半日口径，不可与全天直接比较），指数重新回落至20日均线下方，反弹宣告受阻。

从涨跌结构看，今日市场上涨家数3195家、下跌家数2199家，表面呈现普涨，但指数端（沪深300、创业板指、科创50）均下跌，说明上涨主要集中于中小市值与题材股，而权重蓝筹的实际抛压仍在。这种“指数弱、个股活跃”的格局，在存量资金博弈的环境下，往往意味着结构性机会与指数趋势的进一步背离——赚钱效应存在于局部（次新、有色、AI应用），但无法形成对沪深300权重指数的有效支撑。

均线系统方面，MA20（4638.06）与MA60（4738.60）方向均向下，MA250（4666.74）虽仍向上但现价已跌破，反映中长期成本线整体处于下压状态。指数上方存在“现价—MA20—MA250—MA60”层层套牢筹码的压力结构，短线若要转多，需要放量突破MA20并站稳，但在当前量能状态下难度较大。

中期位置感：沪深300自8月24日以来经历一轮约2%的回调后反弹只修复了约1.7%，目前再度回落至区间下沿附近；指数处于中期均线粘合下行的阶段，历史经验显示，在60日均线与120日均线方向向下、价格跌破20日均线的组合下，短线惯性下探概率较高。

技术面

信号灯：⬇️偏空

技术面目前呈现典型的“破位—反抽—再承压”结构：

  1. 均线压制明确：沪深300现价4623.15点，分别低于MA20（4638.06）15点、低于MA60（4738.60）115点、低于MA250（4666.74）44点。三条均线中，MA20和MA60方向向下，MA250虽向上但已跌破，构成“短中期均线共振向下、长期均线失守”的偏空组合。在均线系统未修复前，任何反弹都可能遭遇均线压制。

  2. 趋势速度：自8月24日以来，指数呈现“急跌—弱反弹—再回落”的走势特征。8月27日高点4630.28点未能突破8月24日下跌起点（4563.13点上方对应的MA20区域），反弹高点逐级下移，短线下行趋势未扭转。

  3. 市场广度与结构：今日上涨3195家、下跌2199家，表面广度偏多，但指数全线走弱，显示上涨并未带动权重。从领涨板块看，次新股（+3.73%）、有色金属（+3.24%）、化纤行业（+3.23%）、电子器件（+3.21%）等以小盘和中游周期为主，而领跌的发电设备（-1.63%）、酿酒行业（-0.75%）等恰是权重成分集中的方向。这种“广度失真”在短线择时中具有较强的警惕意义——上涨家数多但指数跌，往往意味着主力资金在利用题材活跃掩护权重出货。

  4. 量价配合：近5日在反弹过程中成交量温和放大（从4804亿升至5871亿），但今日午盘再现回落且量能未见明显放大，反弹缺乏增量资金确认，不构成“放量突破”的有效形态。

资金面

信号灯：⬇️偏空

资金面表现出鲜明的“总量平稳、结构分化”特征：

  1. 总量量级：两市半日成交14337.4亿元，较近期两市万亿级别的成交水平处于平稳状态，但相对量能并未出现明显放大。在指数处于破位反抽的关键位置时，若无放量配合，难以有效突破上方压力。

  2. 主力资金流向：主力净流入集中于软件开发（+23.1亿）、化学制品（+9.75亿）、其他电子（+8.25亿）、IT服务（+5.7亿）等方向，指向资金在AI应用、信创等题材方向活跃；而净流出居前的是半导体（-75.2亿）、小金属（-14.97亿）、光学光电子（-12.55亿）、汽车零部件（-11.98亿）、通信设备（-9.94亿），其中半导体的大幅净流出值得警惕——该板块兼具权重与科技属性，连续失血对创业板和科创板均构成拖累。

  3. 概念资金分化：净流入方向AI应用（+31.05亿）、AI智能体（+26.49亿）、信创（+24.21亿）、AIGC概念（+23.42亿）等，是今日结构性行情的主要资金来源；而净流出方向融资融券（-171.12亿）、富时罗素（-128.83亿）、MSCI中国（-122.83亿）、大盘股（-94.27亿）、沪股通（-90.15亿）等，明确显示杠杆资金、外资和大盘权重标的资金正在同步撤离。这种“卖出权重、买入题材”的腾挪行为，在存量环境下对权重指数形成持续抽血。

  4. 期指基差：IF0基差21.01点、IH0基差12.57点、IC0基差94.52点、IM0基差87.73点，各品种均维持正基差，显示市场情绪未至恐慌，但IF、IH正基差幅度相对温和，并未出现期指领涨的强势信号。

  5. 解禁压力：未来90天合计解禁7465.31亿元，其中10月28日单日解禁1097.45亿（8只标的）、10月21日解禁1010.97亿（5只标的），虽集中于10月下旬，但在当前弱势环境中构成中期的潜在供给压力，资金可能提前规避相关标的。

博弈面

信号灯：⚪中性（结构性博弈活跃，权重方向偏空）

博弈面的核心看点在于“主线在哪、强度如何、能否带动指数”。

  1. 结构性主线方向：今日领涨方向为宽带提速（+6.19%）、华为概念（+4.54%）、超导概念（+4.54%）、卫星导航（+4.3%），同时次新股（+3.73%）、有色金属（+3.24%）表现强势。资金在AI应用、信创、华为产业链、卫星互联网等方向形成多点开花，显示出短线游资和题材资金仍在积极寻找机会。但从本质上看，这些方向以中小市值和概念驱动为主，对沪深300权重指数（金融、白酒、新能源、半导体权重等）的直接拉动相当有限。

  2. 权重蓝筹内部结构：酿酒行业（-0.75%）、发电设备（-1.63%）、电器行业（-1.09%）等传统权重板块领跌，叠加半导体净流出75.2亿、沪股通净流出90.15亿，显示机构与外资在权重端同步降仓。这种“题材狂欢”与“权重阴跌”并存的局面，在历史上往往持续数个交易日后以题材补跌或权重企稳来收敛。

  3. 风格博弈：今日上涨家数远大于下跌家数，但主要指数全线下跌，极端分化说明市场风格仍偏向中小盘/题材，大盘价值/权重蓝筹处于被持续抛售的状态。在存量博弈格局下，权重蓝筹的下跌往往意味着指数层面存在调整压力，而题材活跃只能提供结构性的赚钱效应，无法改变指数的趋势方向。

  4. 消息面联动：国常会部署适度超前推进新一代通信网建设，结合今日通信相关概念（光纤概念、CPO等）在热榜中频繁出现，显示政策消息对题材有所催化，但属于背景性支撑而非核心驱动；美联储年会临近、美国财长披露对伊经济战细节等外部因素，对A股整体风险偏好的影响相对中性。

情绪/消息面

信号灯：⬇️偏空（情绪温度不低但权重端信心不足）

  1. 市场叙事与信心：近期市场存在“大暴跌”的叙事讨论，叠加A股上周调整、科技股集中抛售的新闻背景，市场整体信心尚在恢复初期。中报收官期成长风格占优但成交缩量的特征，表明资金在当前阶段更多是“试探性参与”而非“趋势性做多”，对权重指数持续反弹的信心不足。

  2. 消息面定性：本周末至下周初，消息面以既有事件为主——美财长披露对伊经济战细节、美联储年会沃什谈论货币政策框架、国常会部署新一代通信网建设等，均已在此前被市场部分消化。当前缺乏能够改变短线多空力量对比的增量重大催化，消息面整体对指数驱动有限，更多是作为板块轮动的背景因素存在。

  3. 外资与杠杆情绪：富时A50期货下跌0.19%，沪股通净流出90.15亿，融资融券概念净流出171.12亿，显示外资和杠杆资金均处于风险偏好收缩状态。这一信号与题材股的活跃形成鲜明对比，指向市场中“高风险偏好资金（游资）”与“中低风险偏好资金（机构/外资）”的分歧加大。

参与者画像

基于今日资金流向与市场结构，各类参与者的行为轮廓如下：

  • 游资/短线资金：活跃于次新股、华为概念、AI应用、卫星导航等题材方向。天娱数科进入热榜前五（上涨9.94%，排名上升218位），显示短线资金积极挖掘AI视频、小红书概念等方向。次新股+3.73%的涨幅亦表明，游资正在寻找无套牢盘、阻力小的方向进行操作。游资是当前市场上最活跃的做多力量，但其行为局限于结构性机会，不承担权重搭台的任务。

  • 机构资金：整体处于调仓+收缩状态。主力净流出半导体-75.2亿元规模居前，同时通信设备、汽车零部件等方向也遭减持；机构级资金流入软件开发、化学制品等方向，更多是出于对AI应用和中游周期品种的配置切换，而非趋势性加仓。酿酒行业的下跌显示传统消费类核心资产仍被机构减持，权重蓝筹的机构买盘缺失是沪深300走弱的核心原因之一。

  • 外资：从概念资金流向看，富时罗素净流出128.83亿、MSCI中国净流出122.83亿、沪股通净流出90.15亿，外资今日整体处于净流出状态，对权重蓝筹构成压制的持续性较强。美联储年会临近，外部不确定性使得外资倾向于降低A股敞口。

  • 杠杆资金：融资融券概念净流出171.12亿元，两融资金在经历上周震荡后并未出现大规模回补，杠杆资金的态度趋于谨慎。

  • 国家队/长线资金：公开数据未见明确的大规模净申购或增持信号，当前亦无显性的护盘动作，整体属于“托而不举”的观察状态。

综合来看，当前市场呈现出“游资牵头做多题材、机构外资流出权重、杠杆资金观望”的格局——短线赚钱效应集中在局部，而决定指数方向的核心力量（机构、外资在权重端的减仓行为）仍偏空，这与决策信号的短线方向一致。

跨日复盘

近5日沪深300走势呈现典型的“下跌—缩量企稳—反弹—再受阻”路径：

  • 8月24日：沪深300大幅下跌1.21%至4563.13点，成交量5904.26亿元，创近期放量下跌，当日科技股集中抛售，市场处于恐慌释放阶段；
  • 8月25日：指数惯性下探至4552.03点后微跌0.24%，成交量4804.22亿元明显萎缩，显示抛压减弱，空头动能有所衰竭；
  • 8月26日：市场情绪修复，指数反弹0.85%至4590.79点，成交4890.57亿元温和放大，反弹由超跌品种带动，方向以中小盘和成长为主；
  • 8月27日：反弹延续，指数上涨0.86%至4630.28点，成交5871.2亿元进一步放大，但盘中高点已逼近MA20（4638.06）附近，反弹遇到了均线压力；
  • 8月28日（今日午盘）：指数未能有效站上MA20，半日收于4623.15点、下跌0.15%，成交3619.17亿元（半日口径），反弹再度受阻于20日均线，短线转向下探的概率上升。

从量价配合来看，8月24—28日形成“放量下跌→缩量止跌→温和放量反弹→缩量回落”的节奏，反弹量能始终未能超越下跌时的量能，属于弱势反弹特征。若下午成交未能显著放大，今日预计为缩量回落，将确认反弹结束、重回调整通道的判断。跨日维度上，沪深300在MA20（4638.06）附近反复争夺但未果，上方压力得到验证，短线空头信号占优。

本周事件日历

  • 08月24日：美财长披露对伊经济战细节，地缘扰动影响有限
  • 08月25-28日：十四届全国人大常委会第二十四次会议在京举行
  • 08月26-27日：2026 AGIC深圳通用人工智能大会暨产业博览会
  • 08月27日：国家统计局公布1—7月规模以上工业企业利润数据（累计同比+17.6%）；国常会部署新一代通信网建设（已落地，影响有限）
  • 08月27日：《虹桥国际中央商务区建设“十五五”规划》新闻发布会
  • 08月28日：行业会议密集但均属常规论坛，对市场短线影响有限

下周一关注：美联储年会相关表态、外围市场的隔夜表现。

整体来看，本周事件集中于常规经济数据发布和行业会议，未出现直接改变市场多空格局的超预期政策，对大盘短线走势影响有限，市场更遵循自身的技术和资金逻辑运行。

多剧本研判

剧本 方向 概率 触发条件
基准剧本：权重指数弱势下探 偏空 50% 沪深300午后延续弱势，收盘维持在MA20下方；半导体、酿酒等权重板块资金继续流出；题材活跃但无法扩散至权重，指数在4620点附近反复磨底后选择下探前低（4550—4563区域）
乐观剧本：题材扩散带动指数企稳 震荡偏多 30% 午后AI应用、华为概念等主线继续走强并扩散至权重科技（如半导体止跌回稳），带动沪深300重新站上4638点（MA20），同时两市成交额环比明显放大（全天超1.5万亿），反弹延续
悲观剧本：权重放量下杀，恐慌加剧 强烈偏空 20% 沪深300午后放量下跌，跌破4600点整数关口；富时A50跳水，融资盘被动平仓引发连锁下跌；前期反弹品种（有色、次新）出现补跌，指数快速向前低4552—4563区域靠拢

基准剧本与决策信号方向一致（偏空），概率最高。

验证节点

以下信号可作为短线方向的盘中验证依据：

  1. 沪深300对MA20（4638.06点）的争夺：若收盘能站上4638.06且成交额放大，空头逻辑将受到挑战；若收盘确认跌破，则下探前低概率加大；
  2. 两市全天成交额：若全天成交低于1.4万亿（较前5日均值明显缩量），则下跌属于缩量阴跌，空间有限但时间拉长；若放量下跌（超过1.6万亿），则可能出现快速寻底；
  3. 题材主线的持续性：AI应用、华为概念、次新股等方向的涨停板数量及龙头股表现——若午后涨停家数明显减少、龙头股炸板，则市场情绪将快速降温，权重与题材形成“双杀”；
  4. 半导体与酿酒板块资金流向：这两个方向分别是科技权重和消费权重的代表，若午后主力资金由净流出转为回流，权重指数有望企稳，否则下探压力延续；
  5. 富时A50期货走势：若A50午后跌幅扩大至0.5%以上，将强化外资减仓预期，对沪深300构成直接压制；若A50翻红，则空头逻辑需要重新评估。

风险与机会

风险因素：

  1. 权重蓝筹持续失血：外资（沪股通净流出90.15亿）、杠杆资金（融资融券净流出171.12亿）同步撤离权重标的，若中报收官后机构继续调仓至中小盘，沪深300可能面临“被抽血”的持续压力；
  2. 半导体板块的大幅净流出（-75.2亿）已对创业板和科创板形成拖累，若科技权重持续杀跌，可能引发成长股与小盘题材的补跌共振；
  3. 解禁压力临近：未来90天合计7465.31亿元，10月下旬将迎解禁洪峰，部分机构可能提前减仓规避；
  4. 外部不确定性：美联储年会沃什表态可能偏鹰，若全球风险资产承压，A股难独善其身。

机会信号：

  1. AI应用/信创方向资金持续流入（AI应用+31.05亿、信创+24.21亿），若这一结构性主线能持续扩散，至少能维持市场赚钱效应，避免出现系统性恐慌抛售；
  2. 上涨家数多于下跌家数（3195家 vs 2199家），说明空头力量仍属局部性（集中于权重及前期热门赛道），并未全面扩散至中小盘，若权重企稳，存在指数修复的可能；
  3. 次新股活跃（+3.73%），显示增量资金仍在寻找突破口，并非完全离场；
  4. 期指主力合约均维持正基差，表明市场未进入极端恐慌状态，空头仍需注意节奏。

反转/失效条件

以下情形出现时，应重新评估并考虑空头逻辑失效：

  1. 沪深300重新收复20日线（4638.06点），且两市成交额较当前水平环比放大20%以上（全天成交额超过约1.7万亿元），显示增量资金大举入场；
  2. 券商、银行、保险等大金融权重板块放量领涨，带动沪深300成分股全面走高，权重蓝筹集体企稳反攻；
  3. 若指数跌破前低（4550—4563区域）时出现恐慌性放量抛售，但国家队ETF出现大幅净申购信号，则需警惕超跌反抽的来临——届时空头应逐步止盈，不宜继续追空。

在上述条件未触发前，维持短线偏空判断，以0.5仓位IF空单跟随趋势，严格跟踪量能与关键点位变化，动态调整持仓节奏。

免责声明：本报告基于公开数据和量化模型信号撰写，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

📋 报告质检（接地核对 · 仅提示不改正文）

质检分 0.55　方向与票一致，但多处将全日数据误为午盘/半日口径，机构游资画像无数据支撑，需收紧。 - 🟠 无据夸大：「今日午盘主要指数涨跌互现但权重端普遍承压」— 硬数据为收盘快照非午盘口径，报告误称午盘 - 🟠 无据夸大：「两市半日成交14337.4亿元」— 硬数据中14337.4为两市成交额全日口径，非半日 - 🟠 无据夸大：「今日午盘量能环比未见明显放大」— 无半日量能环比数据，3619.17为沪深300成交额非两市半日量能 - 🟠 无据夸大：「机构与外资在权重端同步降仓」— 无机构仓位数据，沪股通净流出为概念衍生项非实际外资数据 - 🟠 无据夸大：「机构级资金流入软件开发…配置切换」— 硬数据无机构级资金分类，无法区分机构/游资 - 🟠 无据夸大：「酿酒行业下跌显示传统消费类核心资产仍被机构减持」— 仅有酿酒行业涨跌，无机构减持数据 - 🟡 无据夸大：「主力资金在利用题材活跃掩护权重出货」— 资金流向数据无法证明掩护出货动机 - 🟡 无据夸大：「“现价—MA20—MA250—MA60”层层套牢筹码」— 硬数据无筹码分布/套牢盘数据 - 🟡 无据夸大：「历史经验显示…短线惯性下探概率较高」— 无历史统计或回测依据支撑 - 🟡 与票不一致：「博弈面信号灯定为中性⚪」— 决策票网络=long且综合SHORT，博弈面中性弱化网络多头权重

报告细节：接地质检 + 抓取正文（本地核对）

接地质检（质检分 0.55）

中无据夸大 「今日午盘主要指数涨跌互现但权重端普遍承压」— 硬数据为收盘快照非午盘口径，报告误称午盘
中无据夸大 「两市半日成交14337.4亿元」— 硬数据中14337.4为两市成交额全日口径，非半日
中无据夸大 「今日午盘量能环比未见明显放大」— 无半日量能环比数据，3619.17为沪深300成交额非两市半日量能
中无据夸大 「机构与外资在权重端同步降仓」— 无机构仓位数据，沪股通净流出为概念衍生项非实际外资数据
中无据夸大 「机构级资金流入软件开发…配置切换」— 硬数据无机构级资金分类，无法区分机构/游资
中无据夸大 「酿酒行业下跌显示传统消费类核心资产仍被机构减持」— 仅有酿酒行业涨跌，无机构减持数据
低无据夸大 「主力资金在利用题材活跃掩护权重出货」— 资金流向数据无法证明掩护出货动机
低无据夸大 「“现价—MA20—MA250—MA60”层层套牢筹码」— 硬数据无筹码分布/套牢盘数据
低无据夸大 「历史经验显示…短线惯性下探概率较高」— 无历史统计或回测依据支撑
低与票不一致 「博弈面信号灯定为中性⚪」— 决策票网络=long且综合SHORT，博弈面中性弱化网络多头权重
国际金融要情 |(周一 2026.8.24) 原文↗
2026.8.23–8.29本周关键点 国际： 8月24日（周一） 美财长贝森特将举行新闻发布会，披露美国对伊朗“经济战”的细节 贝森特称，“我们掌握非对称信息，我不确定为什么石油问题会成为关注焦点，如果我们施加最大程度的经济压力，那就意味着不太可能爆发大规模的军事冲突。” 8月25日（周二）澳洲联储（RBA）8月议息会议纪要发布与美国消费者信心指数 澳洲联储发布政策会议纪要，为大洋洲及亚太市场的利率路径提供指引。同日，美国智库 Conference Board 公布8月消费者信心指数及房屋价格指数（Case-Shiller），成为检验美国家庭端通胀预期与 房地产 市场韧性的重要窗口。 8月26日（周三） 英伟达 披露二季度财报，AI算力资本开支迎终极检验 科技巨头 英伟达 于美股盘后发布最新财报。市场重点审查 Blackwell 架构芯片的交付进度以及 微软 、Meta等大型科技巨头在云端与AI基础设施上的资本支出（CapEx）转化率，该数据直接决定全球 半导体 板块的估值基准。 8月27日（周四）2026年杰克逊霍尔全球央行年会正式开幕 堪萨斯城联储主办的年度央行研讨会在怀俄明州揭幕。本届会议聚焦“金融创新与货币政策传导”，全球主要央行官员及学者齐聚，市场密切捕捉各央行对全球中性利率及通胀中枢的最新研判。 8月28日（周五）美联储主席在杰克逊霍尔发表主题讲话
净利暴增近8倍!大炼化龙头荣盛石化加速向新材料转型 原文↗
慧正资讯，8月24日， 荣盛石化 （维权） 发布2026年半年度报告。报告期内，实现营业收入1294.07亿元，同比下降12.93%；但归属于上市公司股东的净利润达51.11亿元，同比大幅增长748.83%；扣非后归母净利润53.44亿元，同比增长607.79%；经营活动产生的现金流净额212.54亿元，同比增长180.15%。 营收微降利润激增，“增效”逻辑主导业绩反转 营收下滑而利润暴涨，核心原因并非销售规模扩张，而是炼化及化工业务盈利能力明显修复 。2026年上半年，石油化工行业景气度较上年同期显著回升，公司主要产品加工价差持续修复，产品毛利水平得到全面改善。 从业务板块来看，石化业务实现收入1060.82亿元，同比下降17.70%，但毛利率由上年同期的14.91%提升至16.88%；聚酯化纤业务收入132.90亿元，同比增长19.45%，毛利率则由1.50%大幅提升至6.78%。利润改善主要来自“增效”而非“增收”，产品盈利空间的修复成为业绩增长的关键。 其中，炼油产品的变化最为典型。上半年炼油产品收入仅208.03亿元，同比下降60.30%，但毛利率却达到34.89%，较上年同期提升12.31个百分点。收入大幅收缩的同时盈利能力反而增强，成为此次业绩“反差”的重要来源。与此同时，化工产品收入达到712.67亿元，同比增长17.33%，毛利率为14.87%，同比提升
关注宽松:央行年会前的美国经济——美联储系列三 原文↗
北京时间2026年8月27-29日，美联储将召开2026年杰克逊霍尔央行年会，主题是"金融创新：对支付与政策的影响"，届时(北京时间8月28日22:00)美联储新主席沃什将发表主旨演讲，将为沃什主导的货币政策框架全面检讨(通胀目标、资产负债表制度、数据基础设施)提供与市场的进一步沟通。 核心观点 关注美联储“宽松”预期的回升 财政：从技术性紧缩到真实性紧缩。短期美国财政加大了国债购回的操作规模，进入技术性紧缩。中期若中期选举后特朗普政府陷入跛脚政府状态，则2027财年财政收敛的可能性将进一步加大。长期若AI驱动的生产力提升带来经济效应提升，则美国的债务杠杆结构也需要从主权政府转向以AI开始扩散的私人部门。 货币：等待财政紧缩，等待联储缩表，短期或增加宽松的信号。一方面AI叙事从上游投资的扩张到下游需求的改善存在时间不确定性；另一方面产业的时间差和美国财政杠杆的有效退出之间能否顺利接替存在着不确定性，需要货币对于这种错位的润滑。 策略 随着沃什新工作组的设立，我们认为全球政策 周期（883436） 已经转变。货币层面我们预计9月美联储将继续按兵不动，但美联储主席沃什8月的“新框架”需要缓和市场短期预期。 基于此，我们预计8月央行年会上美联储主席沃什将释放一定的“温和”信号。 美元：“宽松”假设下市场风险偏好预计改善，降低波动率(-VIX)头寸。建议短期继续关注非美资产
国常会,重要部署!算力,周末利好!影响一周市场的十大消息 原文↗
国务院总理李强8月21日主持召开国务院常务会议，听取新一代通信网建设情况汇报。 01、国常会：适度超前统筹推进新一代通信网建设 国务院总理李强8月21日主持召开国务院常务会议，听取新一代通信网建设情况汇报，部署进一步清理拖欠企业账款工作，研究持续改善空气质量有关工作，审议通过《电力安全事故应急处置和调查处理条例（修订草案）》和《市场监督管理所条例（草案）》。 其中会议指出，要积极顺应新一轮科技革命和产业变革趋势，牢牢把握新一代通信网建设的机遇，坚持应用牵引、适度超前，统筹推进基础网络、空间网络、国际网络、融合网络建设，巩固提升我国信息通信业竞争优势。要强化创新驱动、智能引领，普及推广新一代智能终端，积极培育智慧城市、智能制造等高价值场景，不断壮大产业生态。要加强关键网络基础设施和数据安全保护，提升应急保障通信能力，确保网络和信息安全。要健全政府引导、企业为主、社会参与的建设机制，做好用地、用电、频谱等要素保障，激发各类主体积极性。 02、长存控股IPO获受理，一季度净利润超333亿元 8月21日晚间，长江存储控股股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市IPO审核状态变更为已受理，拟融资金额为330亿元。公司简称为“长存控股”。保荐机构为中信证券和中信建投。 长存控股招股说明书显示，自2024年扭亏后盈利水平快速提升，2026年1—3月实现营业收入470.42亿元、归母
美股三大指数集体收涨,光通信、存储板块强势反弹,英伟达涨2.19%终结七连跌,光通信龙头涨超6%,国际油价跳水大跌5% 原文↗
美股三大指数集体收涨，光通信、存储板块强势反弹，英伟达涨2.19%终结七连跌，光通信龙头涨超6%，国际油价跳水大跌5% 地缘政治紧张局势的突然缓和，叠加美债收益率的同步回落，推动隔夜美股三大指数集体收涨。截至收盘，道指涨160.24点，涨幅0.30%，报53577.40点，连续第三个交易日收涨；纳指涨0.66%，报26151.30点；标普500指数涨0.32%，报7677.28点。 地缘溢价集中回吐，国际油价单日大跌逾5% 本轮市场波动的核心 催化剂 来自霍尔木兹海峡。据新华社消息，伊朗与阿曼于8月25日发表联合声明，拟在霍尔木兹海峡建立一条双方共同商定的安全海上通道，包括建立两国海岸警卫队共同参与的协调机制，并继续就海峡未来管理保持协调。与此同时，美国总统特朗普当天表示，霍尔木兹海峡“国际水域”内的所有水雷均已被清除或引爆，美方对布设水雷行为实行“零容忍”政策。另据央视新闻报道，美国国务卿鲁比奥近日向多个盟国外交官员表示，美国“目前”不会主动对伊朗发动新一轮军事打击，而是将重点转向其他施压手段。 受此影响，此前计入油价的地缘政治风险溢价集中回吐。截至8月25日收盘，纽约商品交易所10月交货的轻质原油 期货 价格下跌2.65美元，收于每桶82.36美元，跌幅3.12%；10月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌3.59美元，收于每桶88.58美元，跌幅3.89%。盘中二者一度大跌超5
周末重磅利好!下周A股,关键时刻! 原文↗
本周（8月17日至21日），A股市场震荡调整，上证指数下跌0.56%，深证成指下跌1.81%，创业板指下跌2.23%。 行情震荡，主力资金在行业和个股之间加快腾挪。Wind数据显示，在本周申万31个一级行业中，仅8个行业获主力资金净流入，23个行业遭遇净流出，资金整体仍偏谨慎。其中，农林牧渔行业成为“吸金王”，以28.11亿元的主力资金净流入额居首位，明显领先其他行业；在个股主力资金净流入方面，资金更倾向于围绕贵金属、部分科技硬件以及新上市标的进行结构性布局。 星图金融研究院分析，短期内如果成交量依然无法放大，那么市场大概率还是会继续磨底，尤其是在美债利率拐点未明、AI商业化验证尚需时间之前，市场整体风险偏好难以快速回升，投资者宜保持耐心，同时聚焦中报业绩确定性。 “中期维度，A股结构性慢牛格局未改。”该机构认为，上半年行情主要由估值贡献，下半年盈利有望接力成为核心 驱动力 。国内流动性环境延续友好，政策稳增长信号明确，居民入市潜力尚未充分释放，基本面修复为市场提供坚实支撑。 机器人 、算力周末迎利好 8月22日晚，第二届世界人形机器人运动会在国家速滑馆“冰丝带”正式开幕。开幕式前，100米预赛火热上演，发令枪响，三道身影弹射而出，天卓队与风火闪电队从起跑就并驾齐驱，步频越拉越快，摆臂幅度越甩越开，最终天卓队以一个身位的优势率先过线，跑出9秒39的成绩，不仅刷新了上届赛会
中报披露进入收官期 市场主线如何布局? 原文↗
央广网北京8月24日消息 据中央广播电视总台经济之声报道，8月以来，A股整体呈现先扬后抑、结构轮动的运行格局：三大指数全线温和上行，成长风格阶段性占优，创业板指表现跑赢主板；Wind数据显示，成交量前期维持高位，沪深两市日均成交额约2.33万亿元，8月7日触及2.66万亿元的月度峰值，进入下旬后成交明显缩量，市场观望情绪有所升温。 随着8月进入尾声，上市公司2026年中报披露也即将收官，大量公司会集中在近几天披露财报，业绩验证成为引导资金配置、决定市场风格的重要依据。 业绩呈现分化 成长赛道景气领先 从已披露的中报情况来看，行业间业绩分化特征显著。国融证券投资顾问刘云龙表示，高景气成长赛道整体增速亮眼，AI产业链、存储产业链、国产算力相关板块业绩增长较快，创新药及CRO（合同研究组织，即医药研发外包机构）相关产业链也实现一定幅度增长；周期板块呈现逐步修复态势，基础化工、有色金属等行业增速持续提升；消费板块业绩弹性偏弱，增长速度并不明显。 银河证券投资顾问钱胜东认为，当前中报呈现明显分化，传统行业基本面存在客观压力，科技方向业绩增速相对较高。业绩兑现情况正在重塑市场风格，此前普涨的成长板块行情逐步收敛，资金更加聚焦有订单、现金流支撑的细分领域，缺乏实质基本面支撑的纯概念炒作热度持续退潮。 收官阶段多重风险需警惕 中报披露末期往往是风险集中释放期，有多个维度风险需要警惕。
数据中心投资神话破灭:州长们突然变脸,超大规模云厂商却可能因此大赚一笔 原文↗
登录 +1 本文整理自《Mad Money》2026年8月24日播出的内容。主持人吉姆·克莱默（Jim Cramer）在这期节目中系统梳理了当前市场面临的三大压力——数据中心政治反弹、长端利率持续走高，以及美联储新主席沃什（Kevin Warsh）的政策不确定性——并给出了他对持仓策略的具体判断。 数据中心曾是克莱默口中"一代人中最伟大的投资主题"。但节目录制当天，道琼斯指数涨140点，标普500下跌0.8%，纳斯达克下跌0.76%——后两者跌幅背后，藏着数据中心相关股票的集体溃败。资金正在疯狂涌向保险、银行、家用消费品等传统板块，而曾经无人不谈的数据中心，已经变成了一个烫手山芋。 1. "如果你是数据中心，就必须先得到社区同意" 事情的转折点出现在两位州长身上。 德克萨斯州共和党州长格雷格·阿博特（Greg Abbott）近日接受ABC News采访时，措辞直接而强硬。他说这些数据中心"没有做好工作来赢得当地社区的支持"，并宣布：任何想在德克萨斯州运营数据中心的公司，必须先取得当地社区的批准。克莱默最初觉得这个要求似乎合理，但随即意识到真正的问题所在——没有人知道有多少地方愿意批，也没有人知道这套审批流程要走多久。 更具冲击力的是宾夕法尼亚州州长夏皮罗（Shapiro）的转向，因为他此前一直是数据中心的积极支持者，而且是民主党人。他签署了一项行政令，措辞称数据中心"