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A股大盘早评策略报告：偏空

日期: 2026-08-03场次: 早评方向: 偏空仓位: 0.33置信: 0.62版本: v6.1

综合

策略信号：SHORT（偏空）| 仓位建议：0.33 | 置信度：0.62 | 工具：IF

结论：以2026-07-31收盘为基准，沪深300收于4588.2点，技术面呈现多重均线压制，中期趋势破位特征显著。尽管两市成交额维持25600.9亿高位交投，但资金高度集中于半导体、算力等科技题材方向，与IF锚定的沪深300权重蓝筹形成结构性背离。外部风险边际缓和与政策预期改善为短线提供情绪支撑，但未构成趋势性反转扳机。核心判断：指数层面处于中期下行通道中的弱势修复阶段，反弹不追、反抽偏空。

三条关键驱动逻辑：

第一，技术位置决定反弹性质为弱修复而非反转。 沪深300当前处于250日线（4626.29）之下，且60日线（4824.18）与120日线均向下延伸，现价跌破20日线（4699.76）。多周期均线空头排列意味着反弹在20日线附近将遭遇明确技术压力，短线空间受制。

第二，量能结构揭示资金与指数的系统性背离。 两市成交额连续放大至25600.9亿，显示交投情绪并未萎缩；但主力资金净流入集中在半导体（+94.97亿）、通信设备（+53.07亿）、软件开发（+46.18亿）等成长赛道，而银行（-5.83亿）、电池（-9.65亿）等权重方向净流出。资金在题材内部形成"抱团"，但对锚定沪深300的权重蓝筹缺乏增量承接，指数层面缺乏上行动能。

第三，事件窗口构成方向选择的触发器而非趋势的翻转器。 央行周末货币政策表态（"综合运用货币政策工具，支持资本市场"）与8月3日PMI数据落地构成短线博弈窗口。外部不确定性下降（特朗普取消对伊打击、WTI原油跌6.22%、现货黄金涨0.75%）有利于风险偏好边际修复，但这类因子更多作用于情绪脉冲，尚不足以扭转中期均线空头排列所定义的弱势格局。

周期与历史定位

以近5日沪深300走势复盘：7月27日收4702.43（+1.15%），7月28日放量长阴收4569.52（-2.83%），7月29日弱反弹4600.26（+0.67%），7月30日再度回落4549.72（-1.1%），7月31日收涨0.85%至4588.2。该路径清晰描绘了一条"冲高→破位→反抽→再下探→弱修复"的下降通道。四个交易日成交额依次为6045.52亿、6520.27亿、7515.45亿、8036.97亿、8329.09亿，量能持续温和放大，但指数重心并未随量能抬升，量价配合呈"放量滞跌"向"放量滞涨"过渡，本质上反映多空在高位剧烈换手，筹码并不稳固。

技术面

信号灯：⬇️ 空

沪深300在2026-07-31收于4588.2，对应关键均线位置：MA20=4699.76、MA60=4824.18、MA250=4626.29。现价同时跌破20日、60日、250日三条均线，其中对250日线的下穿发生在7月底的连续调整中，对60日线的偏离幅度已达-4.9%。均线结构呈现"60日向下、120日向下、20日向下"的三线共振，这在历史上对应的是中期下降趋势的确认阶段，而非超跌反转的底背离形态。

从短线动能看，7月31日的+0.85%反弹量能较7月30日有所放大（8329.09亿 vs 8036.97亿），但反弹尚未收复7月30日阴线实体（4549.72-4600.26区间），收盘价4588.2仍处于该区间中下沿。这一位置特征说明：反弹属于超跌后的技术性修复，而非趋势性的买盘入场。短线技术位来看，上方第一压力位于4600-4630（7月29日高点与250日线重合区），第二压力位于4699-4702（20日线与7月27日收盘价重合区），而下方支撑参考4549.72（7月30日低点）及4500整数关口。

上证指数7月31日收涨0.72%、创业板指收涨3.06%、科创50收涨2.99%，成长板块弹性显著强于权重，但上证与沪深300涨幅（0.72%/0.85%）明显落后于深成指（2.21%）与中证500（2.52%）。这种"小强大弱、成长强权重弱"的指数分化，是市场缺乏系统性做多合力的典型特征——资金选择在弹性较大的板块中博弈，而不愿为主板权重提供流动性溢价。

资金面

信号灯：⬇️ 空（结构性偏空）

两市成交额25600.9亿，处于年内较高水平。但判断量能质量，核心不在于总量而在于分布。主力资金净流入前六板块：半导体（+94.97亿）、元件（+89.36亿）、通信设备（+53.07亿）、软件开发（+46.18亿）、广告营销（+45.76亿）、IT服务（+32.03亿）——以TMT科技产业链为绝对主线；主力资金净流出前六板块：化学制药（-12.0亿）、电池（-9.65亿）、银行（-5.83亿）、光伏设备（-5.37亿）、电力（-4.72亿）、煤炭开采（-4.65亿）——以权重蓝筹与新能源为减持方向。净流入方向高度集中于成长题材，净流出方向则精准指向IF锚定的权重成分。

概念资金流向提供进一步佐证：融资融券（+592.06亿）、深股通（+402.47亿）、富时罗素（+359.63亿）、MSCI中国（+350.29亿）等大市值标的概念包净流入居前，而钠离子电池（-13.68亿）、金融地产风格（-13.21亿）、宁组合（-12.38亿）净流出。这一组合非常耐人寻味：被动型/杠杆型资金通过宽基概念包持续流入市场，但主动型资金在行业层面选择向题材集中，两者形成"指数中枢稳定、结构剧烈分化"的格局。

沪深300近5日成交额从6045.52亿逐日递增至8329.09亿，但同期指数从4702.43跌至4588.2。这种"价跌量增"的能量分布意味着市场在下跌过程中不断有资金尝试承接，但每次承接都被新的抛压覆盖，尚未形成有效的底部换手结构。

博弈面

信号灯：⚪ 中性偏空

博弈面的核心矛盾在于"主线的温度"与"指数的高度"之间的错位。半导体（+94.97亿）与算力方向资金聚集度极高，说明存量资金对产业逻辑（AI算力需求、国产化）的共识较强；但问题是，这条主线对应的标的大多在科创50、创业板或中证500/1000中，对沪深300权重的拉动作用有限。沪深300中金融、食品饮料、电力设备权重合计占比超过四成，这些方向恰恰是主力净流出的重灾区。

从事件与预期差的维度看，央行2026年下半年工作会议表态"综合运用货币政策工具，支持资本市场"。这是较为罕见的直接提及资本市场的政策表述，理论上对权重蓝筹形成预期支撑。央行利率走廊收窄至50BP并强调资金面平稳，也指向流动性环境边际友好的政策取向。但需要冷静评估：货币政策表态在A股历史上的传导路径通常为"政策定调→流动性改善预期→风险偏好抬升→高弹性资产受益"，而非直接利好权重蓝筹的基本面。对照当下盘面，高弹性资产（半导体、通信）恰恰已在上涨途中，而权重蓝筹并未获得相应追捧，说明市场对政策的解读是"结构性做多"而非"总量性做多"。

国家队维度，一季度净卖出宽基ETF约3000-4000亿的信息构成本轮反弹的"天花板"压力——当指数反抽至上方密集成交区时，历史上承接指数ETF的边际买盘力量已经弱化，这意味着指数层面缺乏"定价锚"式的稳定买盘。

情绪/消息面

信号灯：⬆️ 多（短线脉冲），但需与趋势分开看

情绪与消息可以分离观察。消息面维度（8月2日-3日累计）：①央行召开下半年工作会议并提及支持资本市场，属于政策定调层面的边际改善；②7月官方制造业PMI数据于8月3日公布，构成当前最重要的事件节点；③外部风险大幅缓和——特朗普取消对伊打击、美伊将于8月3日谈判，WTI原油暴跌6.22%，地缘政治溢价快速消退，同时现货黄金上涨0.75%/白银涨1.42%，显示避险情绪并非单向回落；④机构普遍讨论"8月A股或进入修复时间窗口"，卖方情绪偏正面；⑤港交所将于8月3日推出5年期中国国债期货、港股下调最低涨跌价第二阶段生效，属于制度性建设。

情绪面维度，市场对A股科技股调整的讨论焦点是"中场休息还是终局"，说明分歧依然充分，远未到一致性乐观。这种分歧度表明短线情绪修复有空间，但也意味着一旦出现利空信息（如PMI数据不及预期），情绪容易快速反转。外部商品市场的信号相互矛盾：油价下跌利好制造业成本端，金价上涨暗示部分资金仍在寻求避险，两者组合指向"宏观不确定性下降但并未消除"。

总结：消息面偏暖提供短线反弹催化，但情绪面对催化的消化方式为题材活跃而非权重拉升，反馈链条与SHORT方向并不冲突。

参与者画像

机构与游资：TMT主线的核心买家。券商调研7月聚焦电子等硬科技，机构资金在半导体、算力方向净流入明显，龙虎榜数据显示游资与机构在科技题材中存在共振，但接力力度需观察连板高度与涨停家数变化。这个群体的策略是"轻指数、重主线"，对沪深300的定价影响力有限。

国家队与宽基ETF资金：一季度净卖出宽基ETF约3000-4000亿后，该群体在指数层面的边际参与度下降。这意味着沪深300在反弹过程中将缺乏"平准型"买盘的托底，指数弹性更多依赖存量资金的再配置，而当前存量资金的再配置方向显然是成长而非权重。

外资：从"深股通（+402.47亿）"与"富时罗素（+359.63亿）"、"MSCI中国（+350.29亿）"等宽基概念包资金大幅净流入看，外资或被动资金在指数层面呈现净买入状态。但这一流向与行业层面的净流出（银行、化学制药等）并存，指向外资也在进行"减权重、加科技"的结构调仓，而非对沪深300的整体看多。

散户：融资融券概念净流入592.06亿居首，表明杠杆资金参与度较高，且方向大概率集中在高弹性科技股。散户情绪在"科技中场休息还是终局"的讨论中维持较高热度，但高杠杆资金聚集的板块在指数走弱环境下，存在去杠杆负反馈的风险。

跨日复盘

近5日序列清晰展示了沪深300从区间震荡走向破位下行的过程：

  • 7月27日（+1.15%，4702.43）：指数运行于20日线上方，尚处震荡区间上沿；
  • 7月28日（-2.83%，4569.52）：放量长阴，一举击穿20日线与250日线，技术上确认破位；
  • 7月29日（+0.67%，4600.26）：缩量反抽，未能收复前一日阴线实体，反弹力度弱；
  • 7月30日（-1.1%，4549.72）：再度下探，盘中低点刷新短期新低，量能放大至8036.97亿，空头力量占据主动；
  • 7月31日（+0.85%，4588.2）：收盘涨0.85%，量能继续放大至8329.09亿，但收盘价仅修复至7月30日阴线中下沿。

当前形势可概括为：放量下跌→弱反抽→再下探→放量反弹但未收复关键位。与通常的底部形态（缩量止跌→温和放量反弹）相比，本轮更像是"下跌中继的抵抗式反弹"——量能逐步放大但价格重心下移，说明市场分歧巨大但卖方力量略占上风。8月3日能否站稳4600以上并挑战20日线，将是短线方向的重要试金石。

本周事件日历

日期 事件 潜在影响
8月3日（周一） 中国7月制造业PMI等数据公布 决定短线风险偏好的核心数据，若低于荣枯线则强化下行逻辑，若超预期则可能触发情绪修复
8月3日（周一） 美伊举行谈判 地缘风险走向的关键节点，谈判进展顺利则油价承压、风险偏好回升
8月3日（周一） 港交所推出5年期中国国债期货、港股下调最低涨跌价第二阶段生效 资本市场基础设施完善，对A股短线影响有限
8月3日（周一） 新股申购：杰理科技 资金面小额分流，影响可忽略
8月3日（周一） 瑞士/美国PMI数据发布 外围数据联动，非核心变量
8月26日 英伟达二季度财报 科技主线的外部催化，若超预期则提振AI算力方向，对沪深300间接影响
8月31日 半年报披露截止日 业绩验证期临近，财务暴雷风险压制风险偏好，关注权重股业绩与指引

多剧本研判

剧本一（基准，概率55%）：弱势震荡，重心下移

触发条件：PMI数据不超预期；半导体等题材热度边际降温；权重蓝筹继续缺乏增量资金。 路径推演：沪深300在4550-4630区间缩量整理后，反弹乏力并再度向下测试4549.72前低。若前低失守，则打开向4480-4450区间下行的空间。操作上维持IF空单，反抽至4600上方是加仓观察窗口而非离场窗口。

剧本二（概率30%）：超跌反弹延续，冲击20日线

触发条件：PMI数据超预期 + 央行政策表述被市场放大解读 + 半导体主线继续强势。 路径推演：沪深300带量反弹站上4630（250日线），向4699-4702（20日线与7月27日收盘价区间）发起挑战。在此情形下，SHORT逻辑短线受挫但未必证伪——若反弹在20日线附近受阻回落，反而是更好的空点。

剧本三（概率15%）：放量破位加速下行

触发条件：PMI数据大幅低于预期，叠加权重股业绩暴雷或外围市场剧烈波动（如美伊谈判破裂导致油价大涨引发滞胀担忧）。 路径推演：沪深300跌破4549.72前低，触发止损盘与杠杆资金踩踏式离场，单日跌幅超2%并放出近期天量，下方直奔4400-4450区间。SHORT仓位快速兑现收益，不建议追空。

综合概率判断：偏空剧本合计70%（剧本一+剧本三），偏多剧本仅30%，且多头路径同样以"反弹受阻"作为推演归宿，与SHORT方向具有操作层面的兼容性。

验证节点

盘中可勾选的确认信号（利多空头）： - [ ] 沪深300反弹在4600-4630区间受阻，量能未突破前日水平； - [ ] 半导体板块资金净流入收窄（低于+50亿）或转为净流出； - [ ] 银行、电力等权重板块主力资金持续净流出（延续-5亿以上规模）； - [ ] 两市成交额超过28000亿但沪深300涨幅不足1%（高位滞涨信号）； - [ ] 上证指数与创业板指涨幅剪刀差扩大至2个百分点以上。

盘中可勾选的证伪信号（利多空头转向）： - [ ] 沪深300放量站上4630（250日线）并连续两小时维持其上； - [ ] 保险/银行板块出现单日主力净流入合计超+30亿； - [ ] 两市成交额放大至30000亿以上且沪深300涨幅超过1.5%； - [ ] 涨停家数（全市场）恢复至80家以上且没有跌停家数。

风险与机会

机会维度： - 短线结构性机会仍集中在科技主线：半导体（净流入94.97亿）、算力/IT服务（46.18亿+32.03亿）资金聚集效应明显。若8月3日PMI数据落地后利空出尽，这些方向可能延续活跃，但仅属于交易型机会，不构成对指数仓位的对冲逻辑。 - 若指数按基准剧本回调至4480-4500区间，IF空单的盈亏比将显著改善；同时可关注银行等低估值方向是否出现防御性买入（但当前资金面不支撑该判断）。

风险维度： - 政策超预期风险：央行明确提及"支持资本市场"后，若后续配套政策力度超出市场预期（如降准、结构性工具扩容等），可能触发权重蓝筹的脉冲式上涨，对SHORT仓位形成短期浮亏压力。 - 外部不确定性：美伊谈判结果存在双向可能，若谈判破裂并引发油价大幅反弹，全球风险资产定价逻辑将逆转，届时A股可能跟随全球波动而偏离自身趋势。 - 解禁压力：未来90天解禁规模6693.67亿，虽然集中在10月，但市场对供给压力的预期会提前发酵，可能加速机构在反弹中的减仓行为。 - 仓位管理：当前置信度0.62，属于中等偏强信号，仓位控制在0.33以内。若短线指数出现超预期的趋势性反转（如放量突破20日线），应严格执行止损纪律，而非死扛。

反转/失效条件

趋势下行逻辑失效的条件：

  1. 技术面确认走强：沪深300重新站回20日线（当前位于4699.76附近），且60日线（当前4830附近）由向下转为走平或向上；
  2. 资金面形成合力：两市成交额继续放大至28000亿以上，同时出现权重蓝筹（银行、非银、食品饮料）主力资金的持续性回流（单日净流入合计超50亿），而非仅流入题材板块；
  3. 结构维度修复：下跌过程中形成的"题材强、权重弱"格局被打破，沪深300的涨幅开始系统性超越创业板指，权重搭台特征明显。

上述三个条件需同时满足或至少两个条件在连续3个交易日以上持续确认，方可判定趋势下行逻辑失效。

强化短空方向的条件：

  1. 沪深300跌破4549.72（7月30日低点），前低失守后进入无支撑区域；
  2. 出现放量长阴（单日跌幅超2%且成交额较前日放大20%以上），确认空头动能加速释放；
  3. 题材热度退潮过程中，资金未流向权重蓝筹而是整体撤离，导致两市成交额萎缩至20000亿以下，进入无承接的阴跌状态。

风险提示： 本报告基于量化模型与公开数据的综合分析，模型信号存在失效可能。市场有风险，投资需谨慎。本报告不构成任何投资建议，具体交易决策请结合自身风险承受能力独立判断。

📋 报告质检（接地核对 · 仅提示不改正文）

质检分 0.6　整体有据但含两处无中生有，量能描述错误，PMI被抬为核心催化，可信度中等。 - 🔴 无中生有：「一季度净卖出宽基ETF约3000-4000亿」— 硬数据/精炼要闻/事件日历/信源均无此数据，仅LLM解读非证据 - 🔴 无中生有：「龙虎榜数据显示游资与机构在科技题材中存在共振」— 硬数据lhb为空数组，可用信源无龙虎榜相关内容 - 🟠 无据夸大：「7月29日缩量反抽」— hard recent5显示当日成交额7515.45亿>前日6520.27亿，实为放量 - 🟠 僭越催化：「PMI数据构成当前最重要的事件节点」— 决策票核心矛盾/验证条件未提PMI，仅事件日历有例常数据发布 - 🟠 可证伪弱：「央行表态与PMI构成方向选择的触发器」— 决策票的触发条件为站回20日线/量能/资金回流等硬指标，非软事件 - 🟡 无据夸大：「沪深300中金融、食品饮料、电力设备权重合计占比超过四成」— 硬数据/信源无权重构成数据 - 🟡 无据夸大：「外资进行减权重、加科技的结构调仓」— 概念资金流不等于外资行为，无外资持仓数据支撑 - 🟡 无据夸大：「收盘价4588.2仍处于该区间中下沿」— 4588.2位于(4549.72-4600.26)中点上方，非中下沿 - 🟡 无据夸大：「盘中低点刷新短期新低」— 硬数据无盘中高低点，仅收盘价可验证

报告细节：接地质检 + 抓取正文（本地核对）

接地质检（质检分 0.6）

高无中生有 「一季度净卖出宽基ETF约3000-4000亿」— 硬数据/精炼要闻/事件日历/信源均无此数据，仅LLM解读非证据
高无中生有 「龙虎榜数据显示游资与机构在科技题材中存在共振」— 硬数据lhb为空数组，可用信源无龙虎榜相关内容
中无据夸大 「7月29日缩量反抽」— hard recent5显示当日成交额7515.45亿>前日6520.27亿，实为放量
中僭越催化 「PMI数据构成当前最重要的事件节点」— 决策票核心矛盾/验证条件未提PMI，仅事件日历有例常数据发布
中可证伪弱 「央行表态与PMI构成方向选择的触发器」— 决策票的触发条件为站回20日线/量能/资金回流等硬指标，非软事件
低无据夸大 「沪深300中金融、食品饮料、电力设备权重合计占比超过四成」— 硬数据/信源无权重构成数据
低无据夸大 「外资进行减权重、加科技的结构调仓」— 概念资金流不等于外资行为，无外资持仓数据支撑
低无据夸大 「收盘价4588.2仍处于该区间中下沿」— 4588.2位于(4549.72-4600.26)中点上方，非中下沿
低无据夸大 「盘中低点刷新短期新低」— 硬数据无盘中高低点，仅收盘价可验证
汇添富基金曾丽琼:观序知变,守息固本 ——2026年中固收投资展望 原文↗
2026年上半年，国内经济在高质量发展轨道上稳步推进，但总量修复斜率偏缓，结构性分化持续加深。制造业生产边际回暖，高技术产业利润高增，新旧动能转换与新质生产力培育加速演进。供需修复节奏错位约束终端定价，CPI与PPI中枢低位运行。货币政策端，央行落地隔夜逆回购常态化操作，优化短端利率走廊机制，推动由数量型向价格型调控深度转型，流动性整体合理充裕。在此背景下，债市步入预期交替、波段轮动的震荡格局，“利率区间震荡、信用分层延续、高等级优质资产稀缺”的核心主线进一步强化。Wind数据显示，截至6月末，中债-新综合财富指数年内上涨2%，债券资产持续发挥稳定器与压舱石功能。 半年市场主线：三重逻辑共振 国内债市运行由价格型调控、弱修复基本面与外部流动性冲击三重逻辑共同驱动。基本面温和复苏，消费回暖与高端制造景气对冲地产疲弱与传统内需不足，对债市形成底部支撑。资金面则构成核心托举力——央行调控重心前移至隔夜D R001 ，确立以7天逆回购为核心政策利率、隔夜利率为日常观测锚的新框架。 陆家嘴 论坛进一步优化临时隔夜正逆回购工具，将利率走廊由70BP收窄至50BP，以±25BP对称区间框定资金波动，平滑月末季末脉冲扰动，DR001围绕政策利率平稳运行，显著降低短端利率无序波动。与此同时，居民低风险偏好延续，储蓄搬家，理财、保险、公募等配置型资金持续扩容，而优质债券供给有限，供需错配强化资产荒
十亿牛散赵建平出手,A股百股涨停透露重要信号!下周继续数涨停板? 原文↗
有这么一些人，扛过了7月将近一个月的下跌，却没能等到最后这一天的反弹。7月最后一个交易日，市场在美、韩等股指带领下大幅高开，创业板直接高开5个点以上，光通信、CPO、存储芯片等一度强势大涨，不过，指数、板块与个股多出现了高开低走。 而市场下周的走势将是一个非常关键的节点——是向上还是向下将是影响8月走势、研判反弹还是反转的重要因素。那么， 市场是否有望由反弹变为反转？硬科技的牛市又要重启了吗？指数高开低走是否意味着又是“一日游”行情？ 文内或许有大家想要的答案。 硬科技重返主场 市场进入修复震荡期 市场的多变与反转，在7月份再一次清晰上演。以创业板为例，7月初与7月底，都出现了跳空走势，前者是向下跳空，后者是向上跳空。7月31日，创业板高开后一度上涨超6%，不过，之后回落， 但全天的走势是一个重要的情绪反转（空转多）的信号 ，后续的方向选择将是影响接下来行情走势的重要变量。 “老登”“新登”之间的跷跷板，随着科技主线的回归再度摆动。 以算力链、半导体等为代表的硬科技7月31日集体大涨，“老登”股则瞬时熄火，这不仅是主线风格的简单切换，而是市场风险偏好的上升。CPO、存储芯片、先进封装、PCB、光刻机、玻璃基板、光通信等均一度大涨超6%。 不过，有一个现象值得警惕，即筹码的牢固度偏弱，资金分歧较大。拿7月31日来看，当天超百股收出涨停，但市场高开后整体回落，一方面与市场高
8月重大事件前瞻 原文↗
（来源：金融小博士） 8月A股将迎来"中报业绩大考+产业催化密集+海外宏观重大窗口" 三重因素交织的结构性行情。从8月1日输配电价改革、可再生能源消纳责任权重办法落地，到8月26日英伟达二季度财报这一全球AI算力板块风向标，再到8月31日半年报披露截止日，整个8月主线清晰、节奏分明。 真正的机会不在"追事件"，而在"押主线+选龙头"——下面为你梳理八大核心方向的投资逻辑与标的亮点。 🎯 8月市场三大核心矛盾 第一，中报业绩大考。 8月31日是A股半年报披露截止日，业绩兑现期绩优股受追捧、绩差股面临风险，市场风格偏向业绩驱动。 第二，产业催化密集落地。 人形 机器人 、AI算力、存储芯片、储能等产业盛会接踵而至，8月是人形机器人赛道和AI算力链的"超级事件月"。 第三，海外宏观重大窗口。 8月26日英伟达发布二季度财报，其Blackwell芯片出货情况及资本开支指引， 直接决定A股光模块、PCB等算力配套板块走势 ；美联储7月货币政策会议纪要、杰克逊霍尔全球央行年会牵动全球降息预期。 🔋 方向一：新型电网与储能——政策+算电协同双轮驱动 7月31日国务院常务会议部署"六张网"规划建设，明确将新型电网建设作为核心发力方向；叠加8月1日省级电网输配电价正式执行、可再生能源消纳责任权重办法落地， 电网板块7月31日逆势掀起涨停潮 。 更值得关注的是，8月9-11日杭州第十六
连平:下半年世界经济走势,四个确定和四个不确定 原文↗
2026年上半年，受地缘冲突升级、能源价格冲击、贸易环境边际改善、AI产业投资高景气等多重因素影响，世界经济总体延续温和复苏态势。展望下半年，全球经济在消除部分不稳定性和不均衡性的同时，又将面临新的变局。机遇和风险交织叠加，将对世界经济和中国经济产生重要且深远的影响。概括而言，下半年世界经济走势可归纳为“四个确定”和“四个不确定”。 一、下半年世界经济运行相对平稳 确定1：世界经济保持低速增长 2026年上半年，世界经济在地缘扰动、政策刺激、技术驱动等多重因素影响下延续温和复苏，呈现“发达经济体弱稳、新兴经济体分化、亚洲继续领跑”的格局。美国靠AI基建投资支撑保持了一定韧性，欧元区深陷高能源成本与低增长的滞胀两难；中东地区受地缘冲突重创，部分资源出口国增长动能有所恢复，而深度融入全球产业链分工的亚洲新兴经济体则凭借强劲的出口动能和区域一体化红利，保持了较快的增速。 下半年世界经济增长动能犹存。一是 阶段性补库存需求可能抬头。从制造业库存周期来看，当前欧元区仍在持续去库存，但美国库存已处于低位，在全球AI基建和制造业需求带动下，亚洲、拉美工业原材料、核心零部件等库存也普遍回落。下半年，原材料备货， 机械设备 、 化工原料 、 电子 中间品跨境采购等需求有望抬升。由于终端消费订单尚未全面回暖，下半年补库强度大概率为“弱补”而非“强补”。 二是 亚洲经济体出口动能依然较强。一旦中
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A股高开,元件、半导体、通信等硬件板块飙涨,科创50ETF广发、科创100ETF广发最高涨超9%,科创200ETF广发涨超8% 原文↗
隔夜，费城半导体指数涨超8%、终结日线5连跌。存储芯片大涨，铠侠ADR涨近32%，闪迪涨约26%，美光科技涨超18%。今日早盘韩国综合指数大幅拉升，开盘涨近15%，三星电子涨近20%，SK海力士涨近23%。 受外围因素影响，2026年7月31日A股高开，元件、半导体、通信、 机器人 等板块飙涨。个股方面， 生益电子 、 和林微纳 、 福昕软件 20cm涨停， 海泰新光 、 芯原股份 、 源杰科技 等跟涨。场内ETF方面，科创50ETF广发(588060)、科创100ETF广发(588980)最高涨超9%，科创200ETF广发(588140)涨超8%。 爱建证券表示，AI算力需求爆发推动服务器存储芯片需求上升，行业供给收缩使存储产品价格持续走高，板块呈现量价齐升态势。国内存储芯片龙头企业产能持续释放，制造良率稳步优化，将充分受益于本轮存储上行周期，产业链投资机会值得关注。 AI高景气持续推升存储供需失衡，平安证券分析指出，全球CSP资本开支预计2026年同比激增61%至7100亿美元，叠加Rubin服务器批量交付带动单机存储用量跃升，DRAM与NAND Flash价格自2025Q2起逐季上涨，2026Q3合约价预计环比再涨8-15%。行业产值有望于2027年突破1.28万亿美元，其中服务器端占比将持续扩大，成为本轮存储周期最强劲 驱动力 。 关于科创板块ETF，市场普遍认为，
8月资金波动或进一步平抑 原文↗
用微信扫码二维码 分享至好友和朋友圈 2026 联系人：谭逸鸣、刘昱云、何楠飞 摘 要 1 、7 月资金出现反季节性波动 7 月资金波动集中于月初和中下旬，且呈现反季节性特征，我们认为，银行似乎有“缺负债”的迹象，导致各类扰动容易被放大： ①月初主要受到公开市场净回笼规模较大的影响。②中下旬或受到同业活期流失、固收+赎回放大资金摩擦的影响，同时，北交所打新冻结资金规模攀升至高位、权益市场成交额放大形成抽水效应，多重因素叠加，放大资金压力。 （ 1 ） 7 月央行中长期流动性投放慷慨， 更多或蕴含着主动呵护的姿态 短期呵护税期和特别国债发行，中期或体现货币、财政的协同，补充中长期负债，避免短期工具的频繁操作。此外，7月DR001绝对点位或也相对适宜，货币政策可能不存在进一步收紧的基础。 （ 2 ）二季度以来，大行似乎出现“缺负债”的迹象，而中小银行不明显 我们认为，上述差异的背后，可能源于大型银行负债端有向非银存款倾斜的趋势，由于非银存款更容易受到市场情绪、资产比价和产品申赎等影响，或增加负债端的不稳定性，银行或相应提升预防性流动性需求： 一是资金融出意愿降低，存单发行诉求也相应增长；二是或倾向于配置高流动性资产，二季度以来大型银行“卖短买长”利率债，并持续买入存单。 7 月中下旬资金趋紧，可能也有非银存款流失的原因， 例如：部分大行或下调同业活期利率，非银存放
操盘必读:影响股市利好或利空消息_2026年7月27日_财经新闻 原文↗
专题：市场震荡再平衡 积极防御仍是核心 影响股市利好与利空消息 宏观新闻 1、中国证券监督管理委员会原党委委员、副主席方星海涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。 2、证监会首席律师、法治司司长程合红近日在证券期货犯罪审判前沿实务问题研讨会指出，要进一步加大对证券期货违法犯罪的惩治力度，健全市场运行机制，加强日常监管执法，加强对严重证券期货违法犯罪行为的重点打击。 3、央行公告，为更好匹配银行体系短期流动性需求，中国人民银行将在7月29日至7月31日、8月3日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标。7月29日至7月31日每日开展6000亿元，8月3日开展3000亿元。 行业新闻 1、7月25日，英伟达CEO黄仁勋与特斯拉CEO马斯克在同一天不约而同就为中国的人工智能（AI）大模型发声。黄仁勋称中国注定产出卓越人工智能技术，应继续向其学习与合作；马斯克则直言中国极有可能成为人工智能领导者，美国就算禁用中国模型也挡不住。 2、7月25日，从中国企业改革与发展研究会获悉，《2026能源产业生态报告》正式发布。报告显示，“十四五”时期，我国风电光伏装机历史性超越火电，核能、生物质能领域领跑全球。 3、韩国总统政策办公室主任金容范在新闻发布会上宣布，三星电子和博通公司签署了一份谅解备忘录，就代工合作达成协议，将在未来五年内供应价值2000亿美元