A股大盘早评策略报告：偏空

·美联储会议纪要显示内部对加息分歧显著 ·美联储主席沃什任命十余名外部顾问重组央行核心运作 ·欧洲央行6月会议纪要：对未来利率指引应保持中立 ·日本央行维持九地区评估不变成本传导速度加快 ·新西兰联储加息25个基点至2.50% ·韩国央行行长：有必要在适当时机上调基准利率 ·以色列央行将基准利率下调至3.5% ·马来西亚央行维持利率不变 【全球央行动态】 ·美联储6月会议纪要显示官员对利率路径存在显著分歧，部分官员认为已具备加息理由。尽管点阵图指向年内单次加息，但通胀上行风险暗示完整紧缩周期或将开启。纪要指出，若 高通 胀延续，几乎所有担忧通胀的官员均认为加息是必要选择。 ·美联储主席凯文·沃什已任命包括诺奖得主萨金特、前白宫经济顾问曼昆及 沃尔玛 前CEO麦克米伦等在内的十余名外部顾问，领导五个专项任务组重新审视央行核心运作。顾问团队涵盖学术界、前官员及企业高管，并纳入风险投资家安德森等科技界人士参与就业专项组工作。 ·美国联邦储备委员会日前公布的数据显示，美国5月消费信贷出现自2024年以来的首次月度下降，表明在通胀压力下美国消费者借贷趋于谨慎，折射经济隐忧。报告显示，美国5月消费信贷总额下降1.82亿美元。其中，信用卡等循环信贷余额创下自2024年以来的最大降幅。 ·纽约联储主席 威廉姆斯 表示，尽管中东局势升级，预计今年剩余时间能源价格不会持续上涨。

国新办举行新闻发布会 介绍2026年上半年货币政策执行和金融统计数据情况 国务院新闻办公室于2026年7月15日（星期三）下午3时举行新闻发布会，请中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜，中国人民银行货币政策司司长谢光启，中国人民银行新闻发言人、调查统计司司长闫先东介绍2026年上半年货币政策执行和金融统计数据情况，并答记者问。以下为文字实录。 国务院新闻办新闻局局长、新闻发言人 寿小丽： 女士们、先生们，大家下午好！欢迎出席国务院新闻办新闻发布会。今天下午我们继续进行经济数据例行发布。今天非常高兴邀请到中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜先生，请他为大家介绍2026年上半年货币政策执行和金融统计数据情况，并回答大家关心的问题。出席今天新闻发布会的还有，中国人民银行货币政策司司长谢光启先生，中国人民银行新闻发言人、调查统计司司长闫先东先生。下面，我们首先请邹澜先生作介绍。 中国人民银行新闻发言人、副行长 邹澜： 各位媒体朋友，下午好！感谢大家长期以来对人民银行工作的关注和报道！我主要就2026年上半年人民银行货币政策执行情况和金融统计数据，向大家作个简要介绍。 2026年以来，人民银行认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，继续实施适度宽松的货币政策，在存量政策接续发挥作用的基础上，年初出台了一系列结构性货币政策举措，近期，潘功胜行长在陆家嘴论坛上又宣布了改革完善货币政策框架的几项措

昨天到今天，影视行业上市公司2026年半年度业绩预告密集披露。 当看到上半年电影大盘同比暴跌40.6%、票房退回2014年水平的时候，大多数人心里已经有了一个预判：今年半年报，恐怕是近十年最难看的一份。 而实际业绩的惨烈程度，甚至超出了最悲观的预期。在我们跟踪的10家影视行业上市公司中， 仅1家预计盈利，其余9家全部预亏 。如果只看扣非净利润，则全部预亏。其中，院线公司无一例外由盈转亏，内容公司仍在亏损泥潭中挣扎，曾经最赚钱的全产业链龙头 儒意电影 （原万达电影）更是从去年同期的5.35亿利润滑落至最多1.8亿亏损。 一场大盘暴跌引发的集体失血，正在从银幕蔓延到财报。 根据各上市企业披露的业务构成，我们将10家企业分为全产业链公司、内容制作公司、院线公司三类进行拆解。需要说明的是，部分公司尚未正式披露半年报预告（如 光线传媒 ），本文以其一季度报及机构预测为参考。 全产业链公司：龙头集体翻负 在全产业链公司中，儒意电影、 博纳影业 、 中国电影 三家最具代表性。这三家公司同时覆盖内容制作与院线放映，其业绩表现可以视为整个电影行业的晴雨表。 儒意电影（002739.SZ，原万达电影）是本期业绩变幅最大的公司 。公告显示，上半年归母净利润为-1.2亿元至-1.8亿元，上年同期为5.35亿元，同比由盈转亏。扣非净利润为-1.95亿元至-2.55亿元，上年同期为4.8亿元。

研究报告 最新滚动 主力动向 个股评级 公司研究 行业研究 投资策略 宏观研究 金麒麟研报 更多 晨报 创业板 基金 债券 金融工程 个股点评 投资要点： 本周观点： 2026 世界人工智能大会（WAIC 2026）以“智能伙伴共创未来”为主题，将于7 月17 日—20 日在上海浦东世博、张江、徐汇西岸“三地四馆”启幕，论坛、展览同步开放。建议阶段性关注大模型的迭代、物理AI 的突破，以及以Workbuddy 为代表的办公智能体的持续发展。 互联网方向：7 月6 日，腾讯混元Hy3 正式版发布。与两个月前的preview 相比，Hy3 进一步提升后训练数据的质量和多样性，扩大RL 算力规模，在推理、智能体、长上下文等任务上显著进步。在部分领域，Hy3 以21B 的激活参数跑出比肩国内外更大尺寸旗舰模型（参数规模往往是Hy3 的2～5 倍）的效果。Hy3 已深度赋能核心产品线， AI 叙事在模型能力追赶上来后进一步捋顺： Hy3 已率先接入WorkBuddy、CodeBuddy、元宝、ima、Marvis、QQ 浏览器、腾讯新闻、WeGame、腾讯乐享、搜狗输入法、腾讯地图、微信公众号等核心业务。此外，微信AI Agent「小微」于端午节期间开启灰度测试，我们延续对腾讯之前的判断：1）Hy3 进一步验证公司组织架构和战略转向后能力的提升；2）海量真实业

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投资有道： 风险提示：本文仅为市场行情复盘与思路梳理，不构成任何个股买卖、仓位操作指导，股市存在不确定性风险。 进入月， A 股彻底告别上半年单边抱团高位 AI 硬件的行情，整体呈现指数剧烈震荡、结构极致分化、权重放量回调、中小个股遍地开花的特殊格局。在国内中报集中披露、全球流动性拐点临近、战略原材料政策出台、存量资金博弈加剧多重因素共振之下，市场从题材炒作转向基本面兑现。 一、 2026 年 7 月上旬整体行情全貌复盘 截至 7 月 10 日，各大指数走出“先反弹、再剧烈分歧、高位成长放量回撤”的走势，行情最典型特征便是指数和个股走势割裂。 1. 核心指数运行概况 七月月初上证指数围绕 4000 点关口反复拉锯， 7 月 9 日依托科创权重迎来单日强势反攻，沪指大涨 1.65% 、科创 50 单日涨幅 8.41% ；但仅仅一个交易日之后，市场快速迎来公募半年收官止盈潮， 7 月 10 日市场放量大跌，上证指数收于 3996.16 点，单日下跌 1% ，创业板大跌 4.37% ，科创 50 重挫 5.53% 。当日两市成交额突破 3.39 万亿元，属于典型放量兑现行情。盘面出现罕见的指数大跌、超 3700 只个股上涨，资金从高位大盘科技龙头向低位细分小票、顺周期板块快速切换。 从大小盘风格来看，本月小微盘波动显著大于大盘蓝筹，中证 2000 回撤幅度领先；大盘权重依靠

科技右侧难度加大，低位医药反攻！机构：医疗器械企稳复苏，持续看好创新药 近期随着大盘资金再平衡，医药板块基本优势凸显，相关细分逐步走向底部估值的全面修复。 7月10日上午，多个科技方向高开低走，医药板块强势反攻。截至午盘，疫苗ETF招商（ 561920 ）、生物科技ETF招商（ 159849 ）分别涨4.88%、4.62%，医疗器械ETF招商（ 159898 ）涨2.80%。 个股方面， 金域医学 涨停， 迪安诊断 大涨14%， 泰格医药 、 欧林生物 、迈瑞特涨超10%， 百普赛斯 、 智飞生物 涨超8%， 长春高新 、 沃森生物 、 热景生物 、 华大基因 涨超6%， 康泰生物 、 药明康德 、 恒瑞医药 等多股活跃。 根据申万一级行业成交集中度，当前市场行业状态呈现显著的结构化特征。截至2026年07月03日，电子处于高拥挤区间， 医药生物 成交活跃度快速升温，显示资金关注度提升。目前板块估值已处于近一年低位，底部不断夯实。 财信证券指出，以医药生物为代表的风险偏好修复方向开始进入观察窗口，本期成交热度明显回升，机会主要集中在 创新药 、BD 出海 、医疗研发外包及政策预期改善等方向。 一、【多重利好催化创新药情绪】 2025年以来，创新药、CXO板块业绩整体表现优秀，2026年Q1延续快速增长态势，2026全年业绩快速增长可期。多个创新药企业已跨过或即将跨过盈

7月16日， 九安医疗 三度封板， 硕世生物 涨超10%， 康拓医疗 、 超研股份 涨超7%， 祥生医疗 、 瑞迈特 、 翔宇医疗 等多股拉升，板块底部不断夯实。ETF方面， 医疗器械 ETF招商（159898）涨1.86%、日K冲击三连阳 ，据Wind Level-2实时数据估算，盘中实时净流入200万元。 华安证券 指出，历经2025年BD交易的大放异彩，2026年上半年虽有多家公司接连披露亮眼BD合作，市场反馈却不够积极。投资层面上建议坚守科技创新方向，寻求低估值安全边际标的。 医疗器械 建议从创新设备（技术壁垒高）、出海强竞争力、科技前沿方向三个维度去选具备全球竞争力的成长型公司。 按照中证四级行业划分， 医疗器械 分为 医疗设备 、 医疗耗材 和 体外诊断 三部分。 国信证券 指出： （一） 医疗设备 受宏观周期和院端采购节奏影响较大，但国产龙头在该领域的全球竞争力相对突出，产品高端化和海外市占率提升是中长期增长主线； （二）高值耗材领域国内集采已覆盖较多同质化产品，未来更依赖创新产品、术式升级和国际化拓展，国产企业虽与MNC仍有差距，但在工程师红利、临床病例积累和政策鼓励 创新药 械的推动下，有望加快追赶； （三） 体外诊断 方面， 精准诊断 仍是有效治疗的基础，集采推动国产龙头份额提升，平台化布局、上游核心技术突破、分子诊断、质谱和生免流水线等新兴方向将成为