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康曼德资本董事长丁楹：警惕AI资本开支赚不到钱 中国资本市场不能只做“加法”
日期: 2026-11-12 14:53来源: 财联社域名: fund.eastmoney.com
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重要性：背景级 · 50·对象槽：unmatched·对象关系：sector_transmission·影响对象：sector:AI·来源/栏目：东方财富·抓取时间：2026-11-12 15:03:01·信任分层：优先源
11月12日，2026私募业高质量发展论坛暨“华源星耀·第二届私募华尊奖”颁奖典礼将在上海举行。康曼德资本董事长、投资经理丁楹在论坛上表示，价值投资的核心不在于追逐增长，而在于企业资本回报率及其持续性。谈及AI投资热潮，他指出，当前更值得警惕的不是泡沫何时破灭，而是巨额资本开支能否真正转化为回报。“如果壁垒守不住，成长价值就等于零。”丁楹认为，投资应先判断企业做什么生意、是否具备护城河，再看财务和价格，而不是先看估值、再寻找买入理由。买股票本质上是买企业所有权，而非一张随市场波动的纸。谈及中美资本市场差异，丁楹用“做加法”和“做减法”作比。他表示，过去12个月标普500成分股回购规模达到1.02万亿美元，而中国市场2025年新增上市公司116家、退市31家，IPO与退市进出比长期在3:1以上。只做加法、不做减法，上市公司质量就可能被稀释。他认为，随着资本市场制度持续完善，市场正从“卷价格”转向“优价值”，资本回报能力将成为市场估值重塑的重要支点。