【财富洞察】2026年11月投资评论
资金避险带动债息回落 ：近月美国10年期国债息率由10月初高位约5.3%回落至约4.9%，主要反映个别美国科技巨企季报未如预期，令市场对AI资本开支再度忧虑，资金于是重新注入美国国债以求避险。11月中龙头芯片商公布业绩预计将进一步左右美国AI产业的估值
聚焦美国中期选举及通胀 ：11月3日美国中期选举民主党全胜，特朗普或面临更多掣肘。投资者仍需关注月内公布的10月非农数据及CPI数据，预计对美国加息路径有更大启示。此外，11月中APEC峰会期间中美元首有望再度会面，届时中美关税及芯片议题势将再成主要议题
以多元化配置应对波动 ：面对市场对AI效益疑虑，加上美国中期选举后两党分歧或阻碍财政政策，投资部署应恪守分散以稳健为先。股票配置宜从美国科技分散至传统经济股，并配以估值合理且区域内市场各具特色的亚洲股票。债券部署则以中短期优质债为核心，辅以高票息债券，兼顾收益与风险
最新股市观点
最新债市观点
投资者最关注的问题
01
美联储10月按兵不动后，美债市场有哪些关注重点？
美联储按兵不动不代表排除12月加息，市场仍须关注美国经济增长、PCE通胀及非农就业数据；若通胀或就业高于预期，可能推升市场加息预期
留意11月初美国财政部季度再融资公告中的国债拍卖规模及长债回购安排，若中长期发行规模高于市场预期，可能对债券价格构成压力、推高收益率。而中期选举后两院控制权亦会影响税收、政府支出、财政赤字及举债需求
02
环球半导体股10月曾连续多日急跌，整体科技板块前景如何？
环球半导体板块早前受融资成本上升、估值偏高，以及大型科技企业庞大资本开支侵蚀自由现金流，令市场重新审视人工智能(AI)投资回报等因素而急跌。此外，中国内存技术出现突破，正加剧市场竞争，亦令相关企业前景增加不确定性
近期的调整令估值相对更合理，而部分龙头企业现金流虽可能转弱，但业务预计保持增长，有助增加现金流可持续性。部署与配置上仍须审慎，并分散于相关供应链中的不同板块，以捕捉AI长线结构性增长
03
后市有何催化剂令港股低位反弹？
目前，恒指估值偏低，且内地经济增长平稳，大市进一步下行空间预计不大
资金转向高息板块，高息国企央企(如内银股)、公用股明显跑赢大市。短线关注南向资金能否重拾净流入，以及国资资金是否出手稳定市场
04
金价何时可能进入筑底及整固阶段？
本轮压制金价的主要利空因素，包括美国国债实际收益率上升、通胀韧性超预期、美联储维持偏鹰立场及投机盘大规模平仓等，预计很大程度上已被市场充分消化。金价继续下行的动能正逐步减弱，并有机会步入利空出尽、磨底蓄势的阶段
虽然短期利率预期仍然构成掣肘，但金价的长期基本面利好因素从未消失
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