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中信建投证券于海宁：AI算力板块定价趋于理性 市场关注点转向业绩兑现与增长持续性
日期: 2026-11-10 20:05来源: 中国证券报·中证金牛座域名: finance.eastmoney.com
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重要性：关注级 · 70·对象槽：sector_style·对象关系：sector_transmission·影响对象：sector:AI、sector:人工智能、sector:算力、sector:大模型、sector:证券·来源/栏目：东方财富·抓取时间：2026-11-10 20:06:01·信任分层：优先源·转载来源：财联社
11月10日， 中信建投 证券2027年度资本市场策略会在北京举行。 中信建投 证券科技研究组负责人于海宁表示，随着估值溢价逐步消化，市场对光模块等AI算力板块的定价趋于理性，关注点正转向业绩兑现与增长持续性。他长期看好北美算力和国产AI算力产业链。
于海宁介绍，2026年大模型商业化规模快速扩大。截至9月底，OpenAI和Anthropic两家公司的年度经常性收入（ARR）合计约1240亿美元。AI基础设施投资保持较高强度，今年第三季度，北美四大云服务提供商资本开支合计约2087亿美元，同比增长84.2%。
从板块估值看，于海宁表示，截至10月30日，申万 通信 指数滚动市盈率（PE-TTM）分别处于近5年的60.45%分位和近10年的34.93%分位，板块估值已回到历史中枢附近。
展望后市，于海宁认为，递归自我改进（RSI）有望推动模型能力跃升， AI应用 需求也在持续拓展。AI编程已形成较为清晰的商业化路径，设计、建模、仿真等“泛编程”领域，以及 人工智能 驱动科学研究、 机器人 等方向，有望进一步拓展应用空间，带动算力需求增长