估值、情绪双冰点下，腾讯、阿里迎来反弹！展望：中期反转仍有待业绩释放

11月3日，港股市场反弹延续！腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、美团纷纷上涨，中概互联ETF招商（513220）微幅高开后单边走高，标的指数涨2.47%，冲击三连阳！

前一日，在"全球资金质疑AI资本开支"的背景下，美股中概资产的"逆势上涨"铺垫了今日港股科技高开情绪。隔夜美股三大指数冲高回落，纳斯达克指数收跌1.07%、费城半导体指数跌3.37%，中概股逆势爆发！纳斯达克中国金龙指数收涨2.25%，哔哩哔哩涨6.55%、小鹏汽车涨5.86%、小米涨6.29%、拼多多涨3.53%、阿里巴巴涨3.6%、腾讯（ADR）涨2.5%、京东涨2.41%。

产业催化仍在滚动。据新浪财经，阿里巴巴与Apple的合作落地——千问将于11月4日起随iOS开发者Beta版接入Apple智能，中国用户可在Siri、写作工具及视觉智能中直接调用千问能力。

近期，业内对港股互联网的判断呈现一致性趋同：政策预期改善＋估值情绪双冰点＋AI应用商业化验证"三重共振，短期反弹窗口打开，但反弹性质仍待业绩与政策落地确认。

国联民生证券指出，当前AI交易正由普遍估值扩张进入业绩、订单及投资回报验证阶段；看好AI算力与存储产业链，关注千问接入Apple智能、Qwen4发布、可灵AI增资198亿到账等催化。

以中概互联ETF招商（513220）为例，其最新PE为15倍、滚动3年分位2.65%，近10年0.8%分位，估值仍偏低。摩根士丹利认为，港股具备盈利改善+外资回流的修复基础，全球资金仍有望主动回流

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