十大券商看后市当前位置不宜过分恐慌 超跌反弹条件进一步改善
上周A股继续调整，进入11月，市场将作何表现？
澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，经历前期深度调整后，短期估值性价比修复，超跌反弹的条件进一步改善。当前位置不宜过分恐慌，市场在温和触底后有望迎来反弹。
申万宏源 证券表示，上周市场调整延续后，超跌反弹的条件进一步改善。眼下超跌反弹可能随时触发，特别是市场对稳定资本市场预期的信心恢复，构成直接触发反弹的因素。
“当前市场价格波动已经显著大于基本面的边际变化，短期明显超调。估值快速下修后，优质资产对观望资金的配置吸引力上升。配置上，情绪随时可能逆转，准备好反击行情。” 东方财富 证券指出。
浙商证券进一步指出，上周虽然受外部市场波动和内部情绪传染影响，A股继续调整，市场走势低于此前预期。但结合多个层面看，当前位置不宜过分恐慌。
反弹节奏上， 招商证券 预计，11月市场将在温和触底后迎来反弹，需要先守后攻，静待花开。当前市场的第一性原理是筹码压力，在筹码压力解决前，推荐通过红利、内需等方向进行防守。但市场快速调整之后，博弈反弹是高赔率交易，所以在筹码压力解决，右侧机会出现后，会出现明显的进攻机会。
择时方面，浙商证券建议投资者，仓位重者对当前仓位保持克制、静待反弹之后再行处理，仓位轻且寻求左侧交易者可以在分时回撤中分批加仓。
不过， 中信建投 证券也提醒投资者，历史经验表明，中期底部形成往往较为波折，保持耐心，等待做多机会。
中信证券 ：积极调整结构
提出四种配置思维来应对当下的市场：一是稳健回报策略，核心是围绕高股息或具备供给出清潜力的行业，在需求线索混沌的阶段聚焦供给的变化。
二是预期演绎策略，类似于“2022年的航空和 酒店 ”，找到市场对基本面一致看空，持仓比例极低的板块，拿到最终政策变化的时点再兑现，只做估值修复博弈。
三是海外利率回落策略，把北美AI投融资预期修正、海外长端利率相应回落作为宏观前提，待市场修正EPS预期后，看非AI领域的制造业出海和资源股能否走出短期需求抑制。
四是赛道热度+筹码出清策略，类似于找寻“2022年的户储和 逆变器 ”，以新领域需求的超预期爆发作为抄底科技的时机，寻找机构和活跃资金能够共振的领域，而非简单博弈“无机”。
展望后市，四种策略都有获取相对收益的潜力，适合不同收益、风险偏好的资金，市场的资金面压力决定了哪类策略阶段性占优。
中信建投 证券：保持耐心
近期市场继续处于9月底以来的第二轮去杠杆过程中，上周A股由此前单边下跌转为高波动震荡，当前市场压力主要来自三个方面。
一是中东地缘局势反复导致油价高位，叠加法国等经济体局部债务风险及美联储后续加息预期，海外流动性偏紧；二是海外三季报好坏参半；三是国内流动性压力尚未完全消化，绝对收益资金的减仓担忧仍在。
与此同时，积极信号在于，10月以来稳市资金已陆续入场。后续底部确认的关键在于稳市资金增量，以及融资资金企稳、ETF承接延续、前期领跌板块对利空不再创新低等信号能否逐步出现。历史经验表明，中期底部形成往往较为波折，保持耐心，等待做多机会。
银河证券：关注超跌反弹窗口
指数经历前期深度调整后，短期估值性价比修复，关注超跌反弹窗口，风格再平衡的演化节奏值得重点跟踪。
当前以 银行 为代表的红利资产与科技成长板块跷跷板效应显著，科技板块波动率上行，红利防御资产持续承担资金配置安全垫功能，以时间换空间的震荡轮动格局或仍是阶段性特征。
外部扰动因素集中，或将约束全球权益市场风险偏好。美国中期选举临近，市场重新定价后续财政政策、产业扶持倾向的边际变化，预期博弈带动资金流向切换与情绪波动；美伊地缘局势仍存不确定性，航道扰动牵动能源供给预期，市场同步博弈区域冲突是否存在升级扩散风险。产业预期分歧进一步强化风格再平衡的内部约束。
配置方面，关注“杠铃”策略，在弹性资产与防御底仓之间均衡布局：“杠铃”的进攻端是前期超跌后的成长板块修复弹性；防御端以红利资产构建组合底仓，中长期布局金融、 公用事业 、 煤炭 等板块；政策持续推动重大项目加速落地和实物工作量形成，关注电网、储能/ 电力 配套、建材、 工程机械 等环节。
申万宏源 证券：超跌反弹条件进一步改善
上周市场反弹尝试再次被产业冲击打断，但调整延续后，超跌反弹的条件进一步改善：长期性价比出清时间表更近，短期性价比指标更加普遍地指向高性价比。同时，各类资金进一步减仓，重建资金供需平衡的条件也改善。
因此，维持眼下超跌反弹随时触发，而一个重要的中长期低点可能在岁末年初出现的判断。对潜在反弹波段的择时不变：眼下超跌反弹可能随时触发，特别是市场对稳定资本市场预期的信心恢复，构成直接触发反弹的因素。超跌反弹指数空间可能有限，而更有效的中期反弹，可能在岁末年初出现。
A股三季报收官，全A两非(暂不纳入 长鑫科技 )归母净利润增速回落符合预期。主要影响因素是成本高企的影响加速体现、市场调整公允价值贡献转负。维持中期A股业绩展望不变：2026年下半年经济好于2026年二季度，但2026年下半年全A两非利润增速中枢低于2026年二季度。成本冲击对财务的边际影响可能从2027年一季度开始消退。未来一段时间，基于A股业绩验证的顺周期乐观预期不容易发酵。
配置方面，中期值得关注的AI链环节审美不变：一是少数基本面预期能够超过6月底的方向。二是2027年景气相对2026年继续改善的，可能是业绩、回调消化估值后，分化走强的方向。
重视主题投资机会，2026年内，非科技方向有超额收益的窗口未关闭。重点方向不变，可关注CXO、 创新药 、 房地产 、 煤炭 、 航运 、 贵金属 、 工业金属 和 基础化工 。
招商证券 ：温和触底后迎来反弹
展望11月，市场将在温和触底后迎来反弹，需要先守后攻，静待花开。
当前市场的第一性原理是筹码压力，在筹码压力解决前，推荐通过红利、内需等方向进行防守。但市场快速调整之后，博弈反弹是高赔率交易，所以在筹码压力解决，右侧机会出现后，会出现明显的进攻机会。
此外从重要事件来看，随着APEC会议等重大事件落地，宏观的企稳也会带来反弹的窗口。落地到配置思路，11月不宜押注单一风格，推荐围绕超跌反弹、周期稳健、红利优选的思路均衡配置。
国信证券 ：超跌优质资产迎来修复契机
进入11月，海外货币环境边际缓和的概率上升，美元与美债收益率若见顶回落，将为新兴市场权益估值修复打开空间，外资风险偏好有望迎来边际改善。
国内稳增长与适度宽松的政策基调仍在延续，财政与货币协同发力，叠加资本市场基础制度不断完善，有助于夯实A股中期运行的流动性与信心底座。
此外，三季报披露收官后，业绩兑现度或将成为资金选股的核心锚，具备真实盈利支撑的结构性方向更易获得超额收益；市场或在震荡中逐步完成风格再平衡，超跌优质资产迎来修复契机。
浙商证券：当前位置不宜过分恐慌
上周虽然受外部市场波动和内部情绪传染影响，A股继续调整，呈现“权重略强，成长偏弱”的格局，市场走势低于此前预期。但结合多个层面看，当前位置不宜过分恐慌。
首先，在过去几轮科技股牛市中，创业板指“大A浪”对牛市涨幅的最大回吐为65%，而截至上周五创指大A浪的最大回吐已经达到68%，且上周低点已经接近5年线，因此进一步下行空间有限。