2026年第三季度跑输基准0.08%!湘财鑫裕纯债A刘勇驿:四季度债市逢调整参与,波段操作增收益
来源：新浪基金∞工作室
10月29日消息，近期湘财鑫裕纯债A披露2026年第三季度报，基金规模629.79万元，比2026年第二季度降低8.72%。基金经理刘勇驿最新投资观点同步出炉。
刘勇驿表示，后续债券市场整体不存在明显大跌空间，若出现调整可逢低参与，通过波段操作优化持有体验。 宏观经济： 当前名义增长整体保持稳定，但内需修复仍有待发力，政策将维持总体宽松导向，四季度经济数据有望出现边际变化。 资本市场： 债券供给增加、宽信用政策落地以及当前偏拥挤的市场结构可能带来阶段性波动，待估值消化、市场分歧度重新提升后，结合年末及次年债券供求情况，债市仍存在中期下行空间。 投资方向： 后续将重点跟踪重点部门融资水平、流动性变化、政策节奏、海外宏观环境及市场利率预期变动，通过波段操作提升持有人持有体验。 风险提示： 需警惕超预期总量政策出台、资金面大幅波动、宽信用落地节奏快于预期等因素引发的债市调整风险。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准0.08%
数据显示，截至2026年第三季度末，湘财鑫裕纯债A净值为1.48元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为0.44%，同期业绩比较基准收益率为0.52%，跑输基准0.08%。
刘勇驿自2024年11月5日担任湘财鑫裕纯债A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报48.36%。
表：湘财鑫裕纯债A业绩表现（截止2026年9月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月0.44%0.52%-0.08%近6月1.12%1.15%-0.03%近1年1.87%1.48%0.39%近3年---近5年---成立以来 (2024-11-5)48.00%1.93%46.07%
资料显示，刘勇驿，金融学硕士，CFA，FRM，10年证券从业年限，曾任山西证券股份有限公司高级研究员、东吴基金管理有限公司基金经理助理，现任湘财基金管理有限公司投资部总经理，2024年11月5日起担任湘财鑫裕纯债债券型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，湘财鑫裕纯债A当前规模小幅波动，基金经理基于内需修复节奏、政策宽松导向等宏观面判断，明确了债市“短期无大跌空间、中期仍存下行空间”的走势框架，计划以波段操作优化持有体验。该产品中长期任职收益显著，仅短期季度小幅跑输基准，后续投资者可重点跟踪其对融资、流动性等核心指标的把握能力，同时留意政策超预期、资金面波动等潜在债市风险。
附公告原文节选：
从整个三季度而言,利率出现了分化,短端利率明显上行而长端利率明显下行,曲 线大幅走平;三季度以来,长端利率在经济基本面偏平､金融及实体数据继续放缓以及 风险资产预期不强的环境下继续保持向下的态势,期限利差中由于30年的综合性价比良 好,故30-10这一段期限利差出现了非常明显的走平,相对价值策略表现亮眼,期间的 回调主要在于政策预期变化､资金变化以及固收+产品赎回所导致,但整体回调均不超 5BP;短端利率市场整体偏弱,主因资金稳定的维持在政策利率上方,同期1Y大行存单 也基本维持在1.48附近,明显高于5-6月份水平｡本基金管理人认为在目前环境下,20 年和30年与10年的利差已回到相对合理水平,期限利差对风险资产的表现､债券供给结 构､通胀回归依然定价合理,但市场久期已经过长,策略一致性过强,如果没有强力的 总量政策催化,恐需要一段时间消化估值和久期压力;短端利率目前对降息预期已经明 显消化,目前压力不显著;同期中等资质的信用债在评级调整高峰结束后,利差重新变 窄,而强资质信用债受益于摊余成本法建仓,利差已再次回到历史新低｡
三季度,本基金保持了一定的利率债久期敞口,组合整体表现相对前期走强｡
展望四季度,本基金管理人整体认为在目前名义增长整体稳定,但内需整体还有待 努力的情况下,政策仍会保持总体宽松的思路,但债券供给､宽信用政策的推出以及如 此拥挤的市场结构还是可能会给市场带来波动,三季度数据仍整体偏弱的环境下,四季 度或数据有边际变化｡当然,目前领先指标整体表现还偏弱,如果出现估值消化和分歧 度重新加大的市场环境,结合年末和明年的债券供求状况考虑,市场仍有中期的下行空 间,暂时看不到明显大跌的空间,所以如果有调整还是以参与的思路为主｡
本基金管理人将在后续交易中重点观察重点部门融资水平､流动性情况变化､政策 节奏改变､海外宏观环境和市场对利率的预期情况,继续保持波段操作,以期提高持有 人的持有体验｡
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