反弹的成色能够得上反转吗?——银华投顾每日观点2026.10.28
专题：银华基金投顾每日观点2026
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来源：银华基金投顾
核心观点
隔夜美股与今日 亚太科技 股大涨，韩国某科技巨头财报给出“存储短缺至2030年”等指引，KOSPI+6.63%重返6000点。A股科技同样修复：上证+0.91%报3681.47点、成交1.63万亿放量。但资金面角度尚未改善：融资余额降至2.3万亿的年内最低，成交维持清冷等。另外，公募三季报显示科技持仓仍超50%、处2013年以来98%分位。当前反弹或只能定性为“修复”而非反转，等待FOMC、三季报与中期选举落地，不追高、逢回调分批关注 。 （数据来源： Wind ， 2026.10.28 ）
隔夜美股与今日亚太科技股均呈现大幅上涨态势。 （数据来源： Wind， 截至 2026.10.28 ）
先看业绩层面， 韩国某科技巨头三季度财报显示营收强劲，更关键的是一系列指引，包括存储短缺持续到 2030 年、已锁定 2027 — 2028 年超 50% 的产能、 100 万亿韩元股东回报计划等。受此影响，今天 KOSPI 单日上涨 6.63% ，重返 6000 点。 （数据来源： Wind ， 2026.10.28 ）
A 股科技板块同样修复： 上证涨 0.91% 报 3681.47 点，深证成指涨 2.02% ，创业板指涨 3.40% ，科创 50 涨 2.45% ；全市场 4188 只上涨、 1270 只下跌，成交 1.63 万亿元，放量约 1550 亿元。分时形态也和昨天完全相反：昨天是“高开、跳水”，今天是“高开、回踩、单边上行、收在高位”。整体看，今天市场交易的或是“业绩持续”的故事。 （数据来源： Wind ， 2026.10.28 ）
Wind
再看资金面。 公募基金三季报披露完毕，有两组数字需要放在一起看：一是从前十大持仓角度看，科技持仓占比下降，但仍超过 50% ；二是 科技持仓占比仍处于 2013 年以来的 98% 分位，或说明拥挤度并未出清 。加减仓方向上，基金增加了医药、银行等仓位，风格或整体转向价值大盘。 （数据来源： Wind 、 国信证券 ，根据公募基金披露的 2026 年三季报，注：科技行业口径为中信风格指数，医药、银行统计口径为中信一级行业指数）
当然，这些口径均基于前十大重仓股统计，与全部持仓可能存在一定偏差。
2010Q1-2026Q3 。另外，行业收益率为行业在 2026.7.1-2026.9.30 的收益率，仓位计算方式如下图，摘自国信证券研报《科技板块配置有所回落，医药行业获明显加仓 —— 公募基金 2026 年三季报分析》
不过另一方面，比较清晰的是，三季度权益类基金规模缩水，债券型基金规模则相应增加，市场风险暴露有所收敛。 （数据来源： Wind ，根据公募基金披露的 2026 年三季报）
近期其他资金面指标也显示，交投情绪较为冷清，融资余额回落至 2.3 万亿元左右，为年内最低；今天万得全 A 成交额虽然放量，但仍处于 1.6 万亿元的偏低水平。 资金面大幅改善的迹象尚未出现 。 （数据来源： Wind ， 2026.10.28 ，年内为 2026.1.1-2026.10.28 ）
因此， 今天更适合看作一次反弹，而不是趋势反转 。接下来仍需等待重要事件落地：美联储议息会议（北京时间凌晨 2：00 ）、 10 月 31 日三季报披露截止（业绩信息释放）、 11 月 3 日美国中期选举。 在这些事件落地前，反弹或只能定性为“修复”，操作上也不宜按“反转”下注：不追高，逢回调分批关注，保留余地。
再来看今天具体行情：
境内权益 ：市场全天高开高走，三大指数放量反弹。个股涨多跌少，沪深京三市超 4100 股飘红，今日成交 1.64 万亿。截止收盘沪指涨 0.91% ，深成指涨 2.02% ，创业板指涨 3.4% 。 （数据来源： Wind ， 2026.10.28 ）
境内固收 ： 30 年期国债期货上涨 0.04% 。现货方面，多数国债收益率下行。 （数据来源： Wind ， 2026.10.28 ）
其他信息：
1 、美国警告海湾国家，中期选举后或对伊朗发动袭击。 美国已要求几个海湾阿拉伯国家为美国中期选举后可能发生的一场短暂而猛烈的军事行动做好准备。 （数据来源：华尔街日报、华尔街见闻， 2026.10.28 ）
2 、美国消费者信心指数回升。 10 月美国消费者信心指数为 91.7 ，较 9 月 84.2 的修正数据上升 7.5 ，是自 6 月以来首次出现上升。具体来看，基于消费者对当前商业和劳动力市场状况评估的现状指数为 120.4 ，较 9 月数据上升 8.6 。基于消费者对收入、商业和劳动力市场状况短期展望的预期指数为 72.6 ，较 9 月数据上升 6.9 ，结束此前连续 3 个月的下降趋势。通常情况下，如果该指数低于 80 ，则预示着接下来将进入衰退。 （数据来源：华尔街见闻， 2026.10.28 ）
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