老百姓大药房连锁股份有限公司 2026年三季报解读会纪要2026年10月
一、会议情况
(一)会议时间：2026年10月26日20:00-21:00
(二)会议形式：电话会议
(三)参会人员：
1.公司参会人员：
董事长、总裁谢子龙
副总裁王忠新
副总裁党娴
副总裁林欢
副总裁万鑫
副总裁、财务负责人陈立山
副总裁、董事会秘书冯诗倪
新零售中心总经理王宁宁
2.机构参会人员：
招商证券（600999） 、 中金公司（601995） 、 中信证券（600030） 、 中信建投证券（HK6066） 、 国泰海通（601211） 证券、 国信证券（002736） 、 华泰证券（601688） 、 申万宏源（000166） 、 光大证券（601788） 、 东方证券（600958） 、 兴业证券（601377） 、 浙商证券（601878） 、 国金证券（600109） 、 国盛证券（002670） 、 东北证券（000686） 、 西部证券（002673） 、平安证券、 天风证券（601162） 、财信证券、华鑫证券、 中泰证券（600918） 、中邮证券、华创证券、华福证券、 国联民生（601456） 证券、开源证券、德邦证券、 方正证券（601901） 、 西南证券（600369） 、平安基金、华夏基金、嘉实基金、国融基金、光大保德信基金、华宝基金、华安基金、银河基金、天治基金、银华基金、兴业基金、东方基金、中海基金、信达澳亚基金、兴证全球基金、华泰柏瑞基金、南方基金、国泰基金、国海富兰克林基金、国联安基金、天弘基金、富国基金、富安达基金、德邦基金、弘毅远方基金、恒生前海基金、招商基金、 摩根士丹利（MS） 基金、汇添富基金、浙商基金、海富通基金、湘财基金、瑞达基金、申万菱信基金、睿远基金、红塔红土基金、融通基金、诺安基金、金鹰基金、长城基金、长安基金、鹏华基金、建信基金、华夏理财、信银理财、建信理财、平安理财、招银理财、浦银理财、长江养老、工银安盛人寿、交银人寿、国富人寿、和谐健康保险、中银三星人寿、 中国太保（HK2601） 、 中国人保（601319） 资产、 中国人寿（HK2628） 资产、 中信金融资产（HK2799） 、 太平洋（601099） 资产、太平资产、光大永明资产、安联保险资管、安信证券资管、 国泰君安（HK1788） 资管、 光大证券（601788） 资管、 招商证券（600999） 资管、 华泰证券（601688） 资管、财通资管、巨杉(上海)资产、中融汇信期货、 平安银行（000001） 、博裕资本、明希资本、时真资本、鑫石投资、瑞华投资、淡水泉、青骊投资、天猊投资、明河投资、泾溪投资、非马投资、航长投资、乾元资产、源乘私募、果实私募、海南羊角私募、乐赢投资、谢诺辰阳私募、奶酪投资、 苏州高新（600736） 私募、荷荷(北京)私募、红思客资产、上海恒穗资产、尚诚资产、晨钟资产、榕树投资、星睿资产、前海精至资产、前海海运通资产、万泰华瑞投资、秘银投资、龙航资产、和谐浩数投资、神光咨询、青岛城投城金控股、 摩根大通（JPM） 、 高盛（GS） 、淡马锡、野村证券、野村东方国际证券、Morgan Stanley、UBS、 ubs asset management（DHY） 、Fidelity、HBM Partners、Farhill等机构的220位投资者(排名不分先后)。
二、主要内容
(一)副总裁、董秘冯诗倪介绍2026年三季报业绩情况
2026年单三季度，公司实现营业收入56.53亿元，同比增长6.73%；实现归母净利润1.71亿元，同比增长30.69%；实现扣非归母净利润1.68亿元，同比增长48.01%。公司业绩快速恢复提升，主要受益于门店竞争力提升和客流恢复，公司老店(2年及以上门店)收入同比增速爬升明显。与此同时，经营性现金净额显著向好，单三季度8亿元、同比增长50.7%。
前三季度，公司实现营业收入166.5亿元、同比增长3.61%，归母净利润6.18亿元、同比增长16.85%，扣非归母净利润6.04亿元、同比增长22.17%。
1、门店
截至三季度末，公司门店总数达15,222家，其中直营门店9,794家、加盟门店5,428家。前三季度，公司新增门店948家(其中直营273家，加盟675家)。此外，公司联盟门店数达18,472家(未计入总店数)。
2、医保资质
截至三季度末，公司共有医保资质门店13,405家(其中直营9,020家，加盟4,385家)，直营门店中医保门店占比为92%。门诊统筹资质门店数5,023家(其中直营3,836家，加盟1,187家)，直营门店中统筹门店数占比39%。“门诊慢特病”定点资格门店1,787家，双通道资格门店302家。
3、新零售
前三季度，公司线上渠道销售额(含加盟)27.75亿元，同比增长24.4%。截至三季度末，公司O2O外卖服务门店12,422家，24小时营业门店901家。
4、商采
前三季度，公司存货周转天数90天、同比下降1天；公司统采销售占比77.1%、同比上升约1.9个百分点；公司自有品牌在自营门店的销售占比23.9%、同比增加1.1个百分点。
5、会员、慢病服务
截至三季度末，公司会员总数(含加盟)达1.16亿人，前三季度活跃会员2,871万人、会员销售占比(不含线上)87.6%。公司慢病会员建档超2,581万名，累计提供健康自测服务1.7亿余次、回访4,851万人次。
(二)董事长、总裁谢子龙说明公司经营情况
三季度，国民经济平稳运行、居民 消费（883434） 扩容增量，落到医药零售赛道，在经历连续两年的深度调整后，整体呈现边际回暖态势，但结构分化仍是主旋律。行业供给侧持续出清，叠加政策红利释放，这为体系能力更强的龙头连锁带来发展机遇。整体来看，三季度公司业绩修复显著，且增长动能强劲：营收增速6.73%，归母净利润增速30.69%，扣非归母净利润增速48.01%。尤其值得一提的是，利润端改善突出，单季利润增速达到了2020年以来的最好水平，同时，经营性现金净额同比增长50.7%，公司盈利质量进一步向好。
这份成绩来之不易，也特别鼓舞团队士气。客观来讲，在外部环境边际改善的同时，更核心的驱动还是在于我们自身的改革落地见效。自我直管以来，持续推进全员行商、关系型门店转型、商采与服务革新、数智AI赋能、组织人才提效等一系列变革，这些正一步步兑现为实实在在的经营成果。但企业经营如同逆水行舟，今年我们在遵义重新发布了公司的企业文化，更进一步强化内部狼性奋斗文化，要求全体人员时刻保持清醒，扎硬寨、打呆仗，把各项改革举措做深做透，持续打磨、乘势追击，以长期、稳健的发展，回应各方的信任和期待。
1、单店经营提质，零售基本盘稳扎
今年以来，公司重点聚焦同店(2年及以上门店)的经营改善，依托商采革新、 专业服务（884257） 、会员运营、数智AI赋能，持续强化精细化管理，提升门店竞争力，有效推动同店销售增速逐季抬升，从一季度的2个点、到二季度的5个点，再到三季度提升至7到8个点，内生增长动能持续释放。同时，前三季度公司直营门店平效同比提升2元/平方米，也直观反映出整体门店经营质量逐步提升。
细分板块来看，核心业务零售板块持续加固：前三季度零售业务营收同比增长4.91%、三季度单季营收同比增长8.32%，表现优于公司整体水平。同时，毛利率改善成效逐步显现，第三季度零售业务毛利率同比增长0.25个百分点。零售是我们的基本盘，零售稳健，公司也更有精力和底气把握行业结构性机遇，打开新的增长空间。在刚刚结束的季度经营会上，我们也围绕今年四季度及未来增长作出了重要部署和安排，为后续增长提供有力保障。
2、商品和服务革新，深化“健康驿站”转型
报告期内，公司持续深化商采改革，推动结构优化与品类创新，为业绩改善提供有力支撑。商品结构方面，“以顾客为中心”优化商采策略、加快商品汰换、提升店货匹配，截至三季度末，商品品规(SKU)精简至2万个，未来还将逐季进一步精简，前三季度统采销售占比77.1%、同比提升1.9个百分点。品类创新方面，迭代非药品类发展策略、优化自有品牌品盘结构，以 药店（884300） 健康场景为核心，形成覆盖日常健康与家庭护理的完整产品矩阵，前三季度自有品牌自营门店销售占比提升1.1个百分点。中药业务同样依托品类和场景创新，前三季度收入同比增长6.02%。
服务方面，公司持续强化医保合规管控、夯实专业药师队伍建设，推进高标准的专业药房建设和全 周期（883436） 的慢病管理。三季度，我们一如既往地开展了年度慢病大赛、中药技能比武大赛，以赛促学、持续提升门店的 专业服务（884257） 水平。截至三季度末，公司慢病会员累计建档超2500万人。与此同时，公司稳步推进“关系型”门店转型，丰富多元便民服务，持续构筑社区信任关系，推动“健康驿站”转型深化。
三季度，我们也下沉一线市场深度调研，比如奥乐齐模式，要求团队对标学习，进一步打造极致的商品力、供应链效率和顾客体验，构筑差异化的长期竞争壁垒。
3、数智AI全链路落地，重构经营底座