德银：中国权益资产当前性价比已逼近历史大底 具备极高配置价值
“从市盈率(P/E)及股息率溢价来看，中国权益资产当前的性价比已逼近历史大底，具备极高配置价值。”在 德意志银行 近日举办的2026中国信贷论坛上， 德意志银行 研究部行业研究负责人马力勤(PeterMilliken)分析了当前A股和港股所蕴含的巨大估值修复机遇。
他强调，今年以来中国工业企业利润已明显筑底，同比大幅增长16%，而股票市场对此反应严重滞后。
在行业布局上， 德意志银行 表示，目前重点看好三大投资主线：一是正在经历“反内卷”政策重塑、行业掠夺性定价得到改善的光伏与 汽车 等制造龙头；二是具备全球化垂直整合能力、品牌价值加速变现的强势中国出海品牌；三是直接受益于家庭收入分配改善、盈利能力极其稳健的核心必需消费品板块。
据了解，本次论坛汇聚了众多中外资金融机构高管、行业合作伙伴等，围绕人民币国际化2.0时代的离岸债券融资市场、全球信贷市场新机遇、中国股市估值修复等市场核心议题展开了深度探讨。
德意志 银行 大中华区首席经济学家熊奕关注到，与以往通过美元投向西方市场的传统模式不同，如今出海资金正加速转向以人民币形式“走出去”。在当前全球投资需求依然旺盛的背景下，持续的贸易顺差将为全新的“人民币资本循环”提供源源不断的流动性支持。
谈及离岸人民币债券市场的结构性蜕变，德意志 银行 中国债务资本市场主管方中睿表示，今年以来，非中资背景境外机构在熊猫债发行中的占比已达55%，在点心债中的占比亦超过20%，这表明离岸人民币债券市场已真正演变为全球化的资本市场。当前市场的核心 驱动力 已从早期的人民币升值预期和境内外套利空间，转变为由绝对低利率、投资端资产再平衡以及多元化全球配置需求共同驱动。
“在海外市场波动加剧的背景下，人民币债券凭借与国际市场极低的关联度，以及远低于海外主流货币的借贷成本，已成为全球发行人低成本融资与跨资产风险对冲的理想选择。”方中睿表示。
聚焦中国境内债券市场，德意志 银行 中国境内信用交易主管丁劭杰表示，“久期策略”是当下做多中国境内债券相比之下更具性价比的核心策略。
放眼全球信贷市场图景，德意志银行亚太区信贷策略负责人Owen Gallimore提到，随着近期部分中国领军企业成功跨越境内人民币、离岸点心债及美元三大市场进行多币种融资，其债券的实际二级市场表现显著优于近期美国投资级(IG)新发债券，彰显了优质中资信贷资产的全球吸引力