港股网易大跌近7% 野村下调目标价并称三季度业绩相对平淡

今日 网易 港股盘中大幅走弱，跌幅一度逼近7%。截至发稿跌6.89%，报181港元。

消息方面，野村证券在最新发布的研究报告中指出，受核心游戏业务短期增长乏力影响， 网易 第三季度整体业绩表现预计相对平淡，并下调了对公司的短期业绩与美股目标价预期。

三季度营收增速放缓游戏主业暂显平淡

野村预计， 网易 第三季度营业收入将实现296.34亿元人民币，同比增长4%，但该预测值较市场普遍预期低3%。其中，核心基本盘“线上游戏及增值服务”收入预计为246亿元人民币，同比增速仅为5%，主业扩张步伐有所放缓。

报告分析认为，三季度游戏业务增长平淡主要受两方面制约：一是主力端游《梦幻西游》电脑版在去年同期出现偏高的对比基数；二是今年7月上线的重点新游《遗迹之海》市场反响与流水表现不及预期。

该行进一步判断，第四季度 网易 游戏板块的整体表现或将延续相对淡静的基调，业绩增长拐点需等待备受关注的重磅储备新作《Ananta》于明年初正式推出，届时业务动能方有望迎来实质性修复。

第三季度利润率显著优化，机构维持“买入”评级

尽管营收端承压， 网易 的盈利质量依然维持改善态势。野村测算，得益于毛利率同比提升3.4个百分点以及经营杠杆的持续释放，第三季度 网易 非公认会计准则(Non-GAAP)经营利润率预计同比大幅扩张7.8个百分点至39%。

在此带动下，三季度Non-GAAP经营溢利预计将达116亿元人民币，同比攀升30%；Non-GAAP净利润预计达到102亿元人民币，不过仍较市场平均预期略低3%。

基于短期新品断档与主业增速预期，野村将网易今明两年的Non-GAAP每股盈利预测分别下调4%，但基于其稳固的长期研发壁垒与利润率韧性，仍维持网易“买入”评级；网易美股目标价则由157美元小幅下调至155美元

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