A股2026年三季报行业业绩前瞻:科技和部分资源品环比增速边际放缓
研究报告
最新滚动
主力动向
个股评级
公司研究
行业研究
投资策略
宏观研究
金麒麟研报
更多
晨报
创业板
基金
债券
金融工程
个股点评
一、 工业企业利润增速与全A 非金融三桶油扣非净利润增速历史拟合度高，26Q2 两者分别同比增长18.7%和20.0%。截至前8 个月工企利润同比增长15.7%，较前6 个月累计增速小幅回落3.0 个百分点。因此我们判断三季报全A 扣非净利润增速较中报有小幅回落。行业结构来看，2026 年1-8 月计算机通信和电子设备制造、煤炭、化纤行业利润同比增速较上半年进一步加速，纺服、皮革毛皮羽毛制品和制鞋、金属制品、汽车制造、电气机械和器材利润同比降幅有所收窄，仪器仪表利润同比增速转正。上半年利润高增但进入下半年边际放缓的有：开采专业及辅助性活动、废弃资源综合利用、化学原料和化学制品制造、有色金属冶炼和压延加工、有色金属矿采选等。 二、 Wind 一致预期来看，截至2026 年10 月中旬，业绩相较二季度末有明显上修的行业是基础化工、电子、通信和银行，营收增速、利润增速和ROE 三个财务指标在2026-2027 两年预期（共6 个数据点）均有上修。细分到二级行业，同样6 个数据点都出现预期上修的集中在有色（金属新材料、小金属）、化工（农化、非金属材料）、航运港口、电池、航空装备、医疗服务、电子（半导体、元件、消费电子、电子化学品）、通信设备、国有大行等。 三、 但前期强一致预期的方向在三季报中出现分化，部分科技硬件和资源品链条呈现出“强预期、弱现实”，尽管同比业绩维持强势，然而单三季度的环比增速有所回落。截至10 月18 日，共有216 家A 股上市公司完成三季报业绩预告、快报或正式财报的披露。分行业来看，披露公司数量前五的行业为电子（56 家）、电力设备（22 家）、基础化工（22 家）、机械设备（17 家）和医药生物（15 家）。由于披露样本较少，整体法测算行业和全A 业绩同比增速会产生较大偏差，因此我们统计了单三季度这200多家公司归母净利润单季环比增速分布，来刻画三季报业绩二阶导增长情况。根据披露的200 多家公司单三季度环比二季度业绩增速来看，上下限来统计几乎均有一半左右公司业绩环比出现下滑（即增速小于0）；环比增速上下限在0-50%的公司占比分别有28%和29%，单三季度环比二季度增速在50%以上的公司占比不到四分之一。 四、 行业分析师自下而上前瞻总结：三季报整体呈现"AI 景气扩散、行业分化加剧、部分内需板块仍处底部"的格局。一方面，AI 算力周期是贯穿季报的主线，通信的光模块、网络设备受益国内外需求共振，1.6T 加速放量，电子端PCB/CCL、存储等通胀环节量价齐升、盈利拥有确定性，计算机板块超30%公司单季净利增速超50%，机械的PCB 设备与钻针、电力设备的AIDC 电源及液冷等环节订单兑现提速，AI 景气正向材料、元件等环节外溢。另一方面，能源产业链涨价与制造出海成为第二重弹性来源，煤炭、石油石化、基础化工、光纤光缆等周期品在价格上涨下盈利改善，汽车出口、纺服出口、海外水泥与消费建材等海外布局进入收获期。与此同时，分化是各行业共有特征：保险受权益波动与高基数拖累26Q3 利润同比承压；农林牧渔因生猪亏损延续，板块整体下滑；地产链、新能源、部分家电与消费白马仍处磨底或弱复苏阶段，行业内部的分化（如券商科创敞口、银行股份行与优质城商行、白酒高端与区域分化）也显著加剧。 风险提示：全球经济增长动力不及预期，地缘风险扰动，行业产能出清慢于预期。
数据推荐
最新投资评级
目标涨幅排名
上调投资评级
下调投资评级
机构关注度
行业关注度
股票综合评级
首次评级股票