浙商证券：底部重构迎来曙光 确立多头思维、切勿盲目杀跌
核心观点
本周市场受外围大幅波动影响，出现“加速赶底”迹象，但后半周展开反击，底部重构迎来曙光。展望后市，尽管本周主要指数均录得负收益，但是一些亮点值得关注。其一，本周四、五尾盘时段，市场主流ETF迎来大资金放量买入，依据2024年以来的规律，这往往是底部形成的标志之一；其二，走势领先于A股的恒生科技，本周周中展现出较强的反击力度，其有望在下周重要的时间节点处率先企稳；其三，上证指数本周一度探底至3674.82点，距离“924行情”的低点3674.40点一步之遥，并且依托该点位展开强力反击，证明了上述支撑的有效性。总体来看，本周市场走势虽然“加速赶底”，但底部重构已经迎来曙光。配置方面，基于“底部重构迎来曙光，操作方面适当积极”的判断，我们建议：择时方面，仓位重者保持克制、静待中级底部重构成形后反弹，仓位轻者可以逢低分批加仓。行业方面，可以采取“菱形”策略均衡配置：防御方向，关注 电力 、消费型红利，以及有防御属性的 中字头 企业；进攻方向，关注恒科、 传媒 、证券、 军工 、地产等超跌板块。
内容摘要
1、本周（2026-10-12至2026-10-16）行情概况
（1）主要指数：本周市场“加速赶底”，主要宽基集体收跌。（2）板块观察：红利金融相对抗跌，成长风格明显回调。（3）市场情绪：沪深成交环比继续回落，股指 期货 合约大多贴水。（4）资金流向：两融余额有所下降，融资买入占比回落，股票ETF净流入。（5）量化“黑科技”：主要指数估值基本合理，创指估值分位相对偏低。
2、本周行情归因
（1）中国9月进出口、通胀、金融数据先后公布，出口增速再上台阶，PPI大幅上行，私人部门信贷修复偏弱；（2）美国9月CPI、PPI上行超预期，联储加息预期升温；（3）中央财办主任何立峰10月14日会见美国桥水投资公司达利欧。
3、下周行情展望
尽管本周市场主要指数均录得负收益，但是一些亮点值得关注。其一，本周四、五尾盘时段，市场主流ETF迎来大资金放量买入，依据2024年以来的规律，这往往是底部形成的标志之一；其二，去年10月就率先开始调整、走势领先于A股的恒生科技，本周周中展现出较强的反击力度、跌幅明显小于A股指数，其有望在下周重要的时间节点处率先企稳；其三，上证指数本周一度探底至3674.82点，距离“924行情”的低点3674.40点一步之遥，并且依托该点位展开强力反击，证明了上述支撑的有效性。总体来看，本周市场走势虽然“加速赶底”，但底部重构已经迎来曙光。
配置方面，基于“底部重构迎来曙光，操作方面适当积极”的判断，我们建议：择时方面，仓位重者当前仓位保持克制、静待中级底部重构成形后反弹，仓位轻者可以逢低分批加仓。行业方面，可以采取“菱形”策略均衡配置：防御方向，关注 电力 、消费型红利，以及有防御属性的 中字头 企业；进攻方向，关注恒科、 传媒 、证券、 军工 、地产等超跌板块。
4、风险提示
国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性