市场风险偏好回落,多家机构维持红利底仓判断,四季度日历效应有望提前
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节后A股风格分化，红利资产相对占优。数据显示，截至10月14日，节后以来中证红利ETF招商（515080）标的指数区间上涨3.27%，同期万得全A指数下跌4.41%，收益差高达7.68%。
有分析指出，节后以来红利风格占优背后主要有两大支撑因素，一是美债利率持续上行，且短期AI行业缺乏新的催化，资金避险情绪增强下转向配置红利板块。二是险资配置需求旺盛，相关配置仍有充足提升空间。
10月15日，红利资产随大盘回调，中证红利ETF招商（515080）标的指数一度跌超2%，短期波动背后红利资产配置逻辑是否有变化？
中信建投 认为，低利率环境下，高股息资产的相对收益吸引力仍具支撑，红利板块有望成为市场调整阶段的重要防御配置方向。整体建议维持红利底仓，控制高估值成长板块风险敞口，等待调整充分后再逐步增加进攻性配置。
华泰证券 表示，风险管理需求仍支持红利底仓。短期海内外扰动因素增加，市场尚不足以开启新一轮上行趋势，左侧布局仍面临一定短期风险，策略可适度偏向均衡；风险管理需求仍支持红利底仓配置，或可重点关注银行和公用事业中的优质稳定型红利。
国海证券 则直接指出，四季度或是“红利季节”，日历效应存在且会“抢跑”。复盘 2016—2025 年数据，红利板块相对优势提升从四季度开始逐渐显现，尤其从 11 月下半月开始，相对全 A 的超额收益明显走阔。
该机构进一步分析表示，日历效应背后是真实的资金行为——临近年度考核，机构普遍切换至防守姿态、锁定全年收益；险资等长线资金在年末年初有季节性配置需求；机构或将减少成长风格因子暴露、提升质量风格因子。三者叠加，构成四季度红利的资金面底盘。
中证红利ETF招商（515080）跟踪 中证红利指数 （000922.CSI）。该指数从沪深两市选取现金股息率高、分红连续性在三年及以上、同时兼具一定规模与流动性的100只股票为成份股，采用股息率加权，反映A股市场高红利股票的整体表现