一财首席经济学家调研:经济进入政策观察期
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随着新增专项债等政策逐步落地，未来一个月经济将进入政策观察期，有望维持平稳修复。
2026年10月，第一财经研究院发布的“第一财经首席经济学家信心指数”为50.3，在50荣枯线以上继续回升。本次调研中，首席经济学家们对第三季度GDP同比增速预测均值为4.4%，对2026年GDP同比增速预测均值为4.6%，高于年初制定的目标下限4.5%。他们认为，随着新增专项债等政策逐步落地，未来一个月经济将进入政策观察期，有望维持平稳修复。
经济学家们对9月CPI同比预测均值为1%，PPI同比预测均值为4.5%，固定资产投资累计增速预测均值为-7.3%，社会消费品零售总额同比增速预测均值为0.7%，工业增加值同比增速预测均值为5.6%，预计9月进出口将维持保增长态势，实现贸易顺差1100.9亿美元。
受季节因素影响，经济学家们预计9月金融数据将较上月回升，新增贷款预测均值为9583.8亿元、社会融资总量预测均值为3.3万亿元，M2同比增速预测均值为7.5%，10月LPR利率和存准水平调整的可能性较小。
9月30日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7351元。经济学家们预计到10月底，人民币对美元中间价将维持在6.7左右，年底为6.66，高于上月底6.71的预期。
一、信心指数： 10月为50.3
10月“第一财经首席经济学家信心指数”为50.3。经济学家们认为，未来一个月经济将进入政策观察期，有望维持平稳修复。
工银国际程实认为，中国经济正在呈现生产端率先修复、需求端逐步改善的运行特征。9月制造业PMI回升至50.1%，重返扩张区间，其中生产指数升至51.7%，反映工业生产动能有所增强。前8个月工业企业利润保持增长，高技术制造业、装备制造业等新动能持续发挥支撑作用。但也要看到，居民消费意愿和民间投资信心仍有进一步改善的空间。随着前期政策效果逐步显现，叠加外贸韧性和新兴产业增长，中国经济有望延续平稳运行态势，全年实现预期增长目标仍具有较好基础。
兴业证券 王涵表示，经济仍然面临一定下行压力，但呈现动能向新、结构向优态势。内需不足的压力或延续，消费与投资修复或偏慢，房地产市场部分城市有改善迹象，但整体止跌回稳仍需时日。出口偏强仍将持续，但外部环境或更加复杂，对出口的冲击有很大的不确定性。
毕马威蔡伟表示，9月经济景气度全面改善，制造业与非制造业PMI双双回升，生产扩张加快、需求整体平稳，政策效应与旺季因素形成共振。但新订单回升动能趋缓、价格剪刀差走阔，景气修复的持续性仍需观察。9月28日国务院常务会议释放“加大逆周期调节、存量增量并举、完成全年目标”的信号，部署加快债券发行使用、推动重大工程尽早开工、加力实施扩投资促消费贴息政策，并推出用好地方政府债务结存限额、增加科技创新和技术改造及支农支小再贷款额度、研究出台稳定房地产市场和促进就业增收等增量举措。随着逆周期调节加力、增量政策陆续落地以及“银十”旺季延续，短期经济有望巩固修复态势，但需求内生动能偏弱、企业盈利承压等问题仍需政策持续呵护，后续政策落实节奏与实物工作量转化进度将成为决定全年收官成色的关键。
二、GDP：三季度增速预测均值 为 4.4%
首席经济学家们对2026年第三季度GDP同比增速预测均值为4.4%，对2026年度GDP同比增速预测均值为4.6%。
瑞穗证券周雪预计，未来经济增长动能将温和改善，工业生产、建筑活动和消费数据均有望边际向好。三季度GDP同比增速预计小幅升至4.4%。不过，若信贷增长持续疲弱，显示市场主体信心和内需修复基础依然偏弱。
民生银行 温彬表示，三季度以来，生产保持韧性和出口较快增长形成一定支撑，但内需偏弱仍制约经济修复力度。9月生产经营景气改善有助于缓解前期增长压力，预计三季度GDP同比增长4.4%左右，略高于二季度的4.3%。从生产端看，工业和服务业保持一定韧性。1～8月，规模以上工业增加值和服务业生产指数分别累计同比增长5.3%和4.7%，较上半年均回落0.1个百分点。9月制造业PMI、服务业商务活动指数分别为50.1%、50.2%，均较上月上升并重返扩张区间，预计9月工业增加值和服务业生产指数有所改善。从需求端看，出口保持较快增长，消费修复有所分化，投资压力仍较突出。1～8月，我国按美元计出口累计增长19.3%，高于上半年的17.5%，社会消费品零售累计同比增长1.1%，低于上半年的1.3%，固定资产投资累计同比增长-7.2%，低于上半年的-5.7%。9月份预计出口继续加快，消费略有修复，投资继续回落，内外需分化状况仍然明显。
三、物价：9月CPI同比预测均值为1%，PPI 为 4.5%
在本期调研中，经济学家们对9月CPI同比数据的预测均值为1%，高于8月0.8%的公布数据。其中，兴业证券王涵和民生银行温彬给出了最高预测值1.2%，摩根大通朱锋和 申万宏源 赵伟给出了最低预测值0.9%。
9月PPI同比增速的预测均值为4.5%，高于8月公布值3.8%。其中，预测最高值为4.8%，来自 兴业银行 鲁政委和瑞穗证券周雪，最低预测值为4.3%，来自华福证券管涛和摩根大通朱锋。
长江证券 伍戈表示，全球原油供应受阻已由初期的霍尔木兹“单海峡”演变为霍尔木兹与曼德“双海峡”问题，国际博弈亦由美伊“双边”升级为美伊叠加沙特与胡塞武装等“多边”，其复杂性预示油价维持高位的可能性。国内房贷贴息新政对钢价等亦有脉冲影响。年内二次成本冲击推动CPI、PPI等名义增速抬升，但剔除扰动后上述变量或延续趋缓态势。
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2026年8月最佳预测经济学家9月预测（CPI同比）：
程实：1%
鲁政委：1%
谢亚轩：1%
王涵：1.2%
温彬：1.2%
伍戈：1%
朱锋：0.9%
2026年8月最佳预测经济学家9月预测（PPI同比）：
蔡伟：4.5%
温彬：4.4%
谢亚轩：4.5%
四、社会消费品零售总额：9月增速预测均值为0.7 %
9月社会消费品零售总额同比增速预测均值为0.7%，高于8月0.4%的公布数据。其中，1%的最大预测值来自渣打银行丁爽和兴业银行鲁政委，长江证券伍戈给出了最小预测值0.4%。
申万宏源赵伟认为，高油价带来的成本压力或继续压制企业消费，但假期前置可能形成对冲，社零或小幅回升。高油价等成本端压力传导下，企业被迫压降费用，或更多影响汽车与家电等消费表现；前期补贴导致的需求透支问题也有影响。但假期出行前置下，居民出行高度集中于9月下旬，或对9月社零形成支撑；中观指标中服务业PMI回升0.9个百分点至50.2%。综上，预计9月社零或回升至0.5%左右。
2026年8月最佳预测经济学家9月预测（社会消费品零售总额同比）：
温彬：0.6%
伍戈：0.4%
周雪：0.5%
五 、工业增加值： 9月增速预测均值为5.6 %