传音控股正式登陆港交所：A+H双平台赋能 新兴市场消费电子龙头开启新征程
10月15日， 传音控股 在香港联交所主板挂牌上市，股票代码02636.HK。H股发售价为每股35.30港元，全球发售8664.83万股，预计募资净额约30.59亿港元。该公司由此完成A+H双平台布局。
基石投资者认购近四成，募资主要投向AI与生态
传音控股 本次发行引入11家基石投资者，包括GIC、易方达、 比亚迪 旗下金兴环球、 江波龙 、中银理财等，合计认购约12.455亿港元，占本次发售股份总数近39%。基石阵容横跨主权基金、产业资本与公募机构。其中， 比亚迪 代表 新能源 产业链， 江波龙 代表 存储芯片 ，均与传音主业存在产业协同。
市场人士认为，长线资本的参与反映了对该公司基本面和长期成长空间的信心。知名商业顾问、企业战略专家霍虹屹认为， 传音控股 赴港上市的意义在于打开国际融资渠道，为下一阶段全球化布局储备资本弹性。
据招股书披露，约40%的募资净额将投向AI相关技术研发，约30%用于营销及品牌建设，约20%用于移动 互联网服务 及 物联网 产品，约10%用作营运资金及一般企业用途。AI被列为首要方向，表明传音正试图从硬件出货商向“硬件+软件+生态”模式转型。
半年报提供业绩支撑：营收利润双增，毛利率修复
传音控股 的业绩表现为此次上市提供了支撑。2026年上半年，公司实现营业收入354.31亿元，同比增长21.85%；归母净利润17.73亿元，同比增长46.22%；扣非净利润14.80亿元，同比增长64.98%。利润增速显著快于营收增速，扣非净利润增速又高于归母净利润增速，表明利润改善更多来自主营经营，而非一次性收益。
毛利率的修复是上半年业绩中最值得关注的变化。上半年公司毛利率提升至22.63%，同比提高2.54个百分点。这一改善得益于公司主动调整产品定价策略，智能手机平均销售价格有所上涨，叠加前期低成本库存对成本端形成阶段性支撑，有效缓解了 存储芯片 持续涨价带来的压力。
IDC数据显示，2026年上半年 传音控股 在全球手机市场占有率达11.3%，排名第三；智能机全球市占率为7.1%，排名第六。在核心阵地非洲，公司智能机市占率继续稳居第一；在南亚，巴基斯坦和孟加拉国智能机市占率均排名第一。
在业绩修复的同时，公司拟每10股派发现金红利8.00元，合计派现约9.21亿元，分红比例达51.93%。研发投入持续增加，上半年研发投入约16.37亿元，同比增长20.15%。利润增长并非以削减研发投入为代价。
以H股上市为契机，深化多品类生态
在AI领域，传音将AI能力融入社交、出行、健康、 教育 等高频场景，自主研发了本地化小语种语音识别、AI声纹降噪、AI通话摘要、AI拍照解题等技术。传音旗下TECNOAI和InfinixAI已广泛应用于影像增强等功能，离线翻译功能支持约100种语言，联网状态下可扩展至140种语言。公司还获得“CES2026 微软 AI创新奖”。
在扩品类端，公司数码配件品牌oraimo、家电品牌Syinix及储能业务依托手机业务积累的渠道和品牌资源快速拓展。2026年上半年，其他产品收入达56.83亿元，同比增长91.30%，储能等业务正加快成为手机主业之外的重要增量来源。
移动 互联网服务 是公司利润率最高的业务板块。传音OS平均月活跃用户已突破2.9亿，应用商店、游戏、音乐等场景的商业化正在提速。
短期成本压力待消化，长期成长空间仍广阔
短期来看， 存储芯片 价格上行带来的成本压力仍需持续跟踪。上半年传音经营性现金流为-58.61亿元，主要受阶段性资金占用影响。随着产品提价策略持续显效，公司盈利能力有望进一步改善。
中长期来看，全球新兴市场 消费电子 需求持续扩容，传音有望凭借渠道、品牌与本地化优势持续抢占份额