东方财富证券陈果：年底双创板块有望迎来可观反弹

10月13日， 东方财富 证券研究所副所长、首席策略官陈果在今天发布的研报中表示，A股市场风险偏好可能已过度下修，短期有望企稳反弹。

陈果表示：“我们对A股维持中性偏多判断，建议态度更为积极。三季度市场受海外利率、产业预期扰动，叠加国内资金承接不足，市场出现调整，不少资产已充分计价悲观预期。当前，节前避险情绪消退、交易拥挤度释放，市场具备修复基础，年底双创板块有望迎来可观反弹，核心取决于资金面改善与三季报盈利预期稳定。”

三季度创业板指、科创50大幅回调，幅度显著大于美股科技指数。陈果认为，由于指数成分结构差异，不能直接对比中外产业景气。即便聚焦芯片赛道，A股调整幅度仍更深，但国内外科技产业中观数据并未随股价同步走弱， 电子 信息制造业营收、全球 半导体 销售额保持增长。因此，本轮调整无法单纯用基本面下行解释，前期涨幅偏高、微观流动性收紧、市场风险偏好下降是重要诱因。

其团队发布的研报称，流动性收缩是三季度市场走弱的关键。市场成交萎缩、融资资金持续偿还，叠加IPO扩容带来资金分流，压制成长股表现。不过近期已出现边际改善，科创、创业板ETF迎来大额净流入，交易拥挤度明显释放，双创板块估值显著回落，股权风险溢价抬升，成长资产吸引力提升。

陈果表示，政策层面释放稳预期信号，三季报是行情持续性的关键检验窗口；海外利率与能源压力也存在缓和空间，利于改善A股风险偏好。短期反弹依靠流动性与情绪，中期行情则要看盈利兑现。配置思路坚持价值打底、成长择优，风格保持均衡。以质量蓝筹作为底仓把握估值修复机会，同时优选调整充分、订单与盈利向好的成长标的。价值方向关注 银行 、 煤炭 、非银、有色等；成长重点布局 电子 、国产算力、AI产业链，同时关注医药与 电力 设备

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