三季报“窗口期”将至,机构看好AI、创新药等领域,投资者该如何关注?丨经济周刊·理财
长假后A股开盘首日，市场震荡调整，三大指数集体冲高回落，科创50指数低开低走。一方面是 权重股 银行 股在震荡走强，另一方面是热门赛道 CPO概念 持续走弱， 半导体 产业链震荡调整。伴随着三季报业绩集中披露的到来，A股震荡走势是否会延续？四季度哪些赛道值得关注？
多家机构观点认为，普通投资者可通过三季报挖掘业绩确定性较强的领域和企业，例如AI产业链、 创新药 、 电力 设备等，配置红利资产的同时也可考虑控制仓位。
市场： 节后资金回流，有望修复反弹
A股“开工”第一天，三大指数震荡回落，并没有延续长假期间外围市场的火热。截至收盘，沪指跌0.79%，深成指跌2.07%，创业板指跌3.15%，全市场超3700只个股下跌。
不过，从成交量来看，量能较节前市场有一定的回升。 东方财富 Chioce数据显示，沪深京三市成交额1.69万亿元，较上一交易日放量逾2400亿元。 中信证券 、 华泰证券 、 东吴证券 、 光大证券 等多家券商普遍认为，节后资金回流与政策发力共振，市场有望走出修复性反弹，结构性轮动将成为主旋律。
东吴证券 分析称，量能层面呈现“节前缩量、节后放量”的特征，节后市场量能中枢显著抬升，场内流动性逐步修复。节后不确定性降低叠加四季度预期发酵，避险资金回流带动风险偏好改善，市场往往迎来普涨格局。
在 光大证券 投资顾问王长庚看来，节后首周A股仅有两个交易日，而A股市场以算力为主的科技成长集中度消化仍在进行中，流动性恢复需要时间，不宜以两天表现判断趋势方向，建议以震荡操作策略应对。“维持半仓左右仓位，进可攻退可守。”
预测： 人工智能 盈利转化持续提速
“市场在2026年第四季度进入一个重要转折点。”星展CIO在接受广州日报全媒体记者采访时表示，尽管能源价格企稳、债券收益率上升、地缘政治紧张局势重燃，且政策前景存在不确定性，风险资产仍展现出惊人韧性。相较于撤离市场，投资者应通过多元化的多资产组合保持投资，同时扩大投资敞口，不再局限于此前带动行情上涨的少数科技头。
星展CIO认为，科技板块进入盘整阶段，能源、医疗与金融板块迎来上涨动能。背后支撑来自企业盈利的普遍改善，以及智能红利向整个经济体渗透。本次板块轮动并不代表智能主线行情落幕；相反，这标志着价值创造进入下一阶段：投资者的关注点不再只停留在 AI 基础设施厂商，转而寻找能够落地 AI 应，并借此提升生产效率、增厚利润率、实现营收可持续增长的企业。
“我们对智能期受益标的维持乐观判断，但更偏好资本开支压力更低的 AI 应企业，同时看好受益于资本市场活跃度提升、能源安全需求以及运营效率改善的相关板块。”星展CIO表示。
汇丰在四季度全球投资展望中同样指出， 人工智能 相关应用落地与产业投资持续提速，进一步提振市场乐观情绪。随着大模型能力不断迭代，相关应用已经延伸至 机器人 自动化、医疗健康、消费服务等多个场景。
汇丰私人 银行 及卓越理财亚洲首席投资总监匡正提出， 人工智能 产业的蓬勃发展，离不开 电力 供给与关键材料作为底层支撑。当前 数据中心 的建设正持续全速推进，带动 电力 基础设施、材料及融资需求的上升。叠加多地地缘冲突带来的启示，能源供应多元化已经成为各国发展的重要方向。
提醒： 三季报前后是年内最后“进攻”窗口
记者采访多位业内专家以及梳理券商研报发现，三季报业绩披露窗口期，是被高频提及的关键词。
随着2026年三季度收官，A股上市公司前三季度业绩预告进入加速披露期。 同花顺 iFinD数据显示，截至10月8日，已有46家上市公司率先发布前三季度业绩预告，其中30家披露了净利润区间。从行业分布看， 半导体 、 有色金属 、 医药生物 三大赛道盈利弹性最为突出，成为首批预告中确定性最强的高景气主线。
“维持年内A股震荡市的判断，三季报前后是年内最后一波进攻窗口。” 中信证券 首席A股策略分析师裘翔分析，在符合产业景气且考虑到短期增量资金有限的情况下，以科技龙头、资源能化和金融权重为主的上涨结构最能兼顾基本面和流动性。
中金公司 研究部国内策略首席分析师李求索分析，临近三季报，建议关注业绩确定性较强的领域和企业，注重自下而上的行业和个股层面发掘。一方面，AI产业链的硬件环节业绩普遍高增长，建议关注光 通信 、 半导体 设备，以及上游电力瓶颈相关行业。AI产业链以外， 创新药 （尤其是CXO）、 电网设备 整体景气度较高。另一方面，越来越多领域基本面正在从周期底部回升，建议结合产能周期视角关注供需格局改善的领域，如化工、石化和 工程机械 等行业， 有色金属 各领域基本面较好，但需关注美联储紧缩风险对金融属性的影响。
“目前已披露的三季度业绩预告的公司中，预喜率接近七成，半导体、 有色金属 、硬件设备等赛道增长明显。”中国金融智库特邀研究员余丰慧表示，普通投资者看三季报，需要盯住三个赛道：第一是AI硬件，重点看订单和产能利用率的兑现，建议关注业绩确定性较高的AI硬件。第二是 工业金属 和资源品，供给约束叠加盈利改善，逻辑在中报基础上进一步强化。第三是 创新药 和证券、保险，产业趋势向好且估值处于低位，盈利改善的可持续性在三季报中可以得到验证