港股多空博弈白热化：互联网巨头重现脉冲式做空 智谱卖空规模创新高
伴随港股科技板块近期波幅显著放大，多空资金博弈进入白热化阶段。最新披露的港股卖空数据显示，自8月底至9月23日，以 阿里巴巴 、腾讯为代表的互联网 权重股 卖空规模温和走高，盘中数度迎来空头脉冲式放量；而代表高弹性AI赛道的 智谱 ，其卖空股数更是创下 历史新高 。
阿里巴巴 ：区间振幅加剧多空分歧卖空指标刷新阶段高位
近期 阿里巴巴 受纳入港股通后的南向资金调仓及电商旺季竞争格局影响，目前股价在110港元关口附近反复拉锯。
卖空股数方面：从8月底的960.91万股稳步抬升至9月23日的1402.19万股；期间单日卖空规模一度冲高至1950.34万股，刷新8月26日以来的最高纪录。
注：阿里巴巴的卖空股数
卖空金额方面：从8月底的10.91亿港元增至9月23日的15.54亿港元；期间单日峰值曾达22.61亿港元，同样创下8月26日以来的阶段新高。
腾讯控股 ：频繁回购股份卖空数据惊现单日脉冲
与阿里巴巴类似， 腾讯控股 近期维持箱体整理走势。尽管公司在近日维持单日约1亿港元的常规股票回购，为二级市场注入支撑韧性，但外围流动性预期扰动仍促使部分资金加大做空对冲力度。
腾讯的卖空指标在9月中旬迎来阶段性爆发：
卖空股数：从8月底的290.88万股增至9月23日的343.38万股；而在统计周期内，单日卖空股数一度剧烈攀升至740.11万股，创下7月22日以来的最高纪录。
注：腾讯的卖空股数
卖空金额：从8月底的13.10亿港元上升至9月23日的15.18亿港元；期间单日峰值一度触及33.67亿港元，同样刷新7月22日以来的峰值。
成长溢价面临重估 智谱 成为空头聚集地
相较于腾讯与阿里的平稳防守，高贝塔属性的AI科技 题材股 受到更强烈的空头打压。前期AI大模型板块受情绪催化涨幅较大，但随着市场重回商业化落地与业绩兑现逻辑， 智谱 股价近期连续回调，高位追涨资金离场诱发了空头势力的集中进场。
智谱的卖空数据大幅增加：
卖空股数：从8月底的83.53万股升至9月23日的143.20万股，涨幅高达71.4%；在此期间，单日最高卖空股数一度暴增至422.23万股，直接刷新历史最高纪录。
注：智谱的卖空股数
卖空金额：从8月底的9.58亿港元微升至9月23日的9.70亿港元；期间卖空金额峰值曾触及30.98亿港元，创下7月9日以来的单日最大规模。
本轮科技股卖空数据的异动勾勒出港股分化的风险偏好格局：
阿里、腾讯等大盘 权重股 ：卖空放量以“阶段性脉冲”为主，主要是长线资金为了防范海外宏观波动而采取的“以空护多”避险手段，对股价的趋势杀伤力相对有限。
智谱为等高弹性成长股：做空数据刷新历史高位，体现了趋势性投机资金对高估值概念股的阶段性看空，股价往往伴随放量阴线。
从博弈角度来看，高企的卖空头寸在压制短期反弹的同时，也积聚了大量潜在的空头回补需求。若后续宏观流动性超预期改善或利好催化落地，高度密集的空头盘位或将引发轧空行情，成为助推科技板块阶段性超跌反弹的催化剂