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▍风险因素： 长端利率下行；产品与渠道转型不及预期；资本约束加大；政策执行效果不及预期；投资收益波动等。 ▍投资策略： 发展逻辑从“规模驱动”切换为“资本回报驱动”，配置沿两条主线。

基准情景下，预计本次9月议息会议将加息25BP，相关预期已被市场部分消化，但仍需重点关注点阵图、发布会问答所释放的中期政策利率路径；若美联储释放持续加息信号，仍会对市场形成压制。