央行对税期流动性强力呵护 国债期货上涨
（来源：华泰期货）
市场分析
宏观面
（1）宏观事件：央行发布了《2026年第二季度中国货币政策执行报告》定调适度宽松。7月政治局会议要求下半年实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加快存量政策见效并出台增量政策、加大逆周期调节，通过挖掘服务消费、推进水网等“六张网”7万亿元投资，推动经济持续向好。
（2）经济数据：9月15日发布8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，较上月加快0.7个百分点，服务业生产指数增长4.1%，货物进出口总额增长19.8%，生产端延续平稳态势；但消费端明显走弱，8月社会消费品零售总额仅增长0.4%，1至8月累计增长1.1%，内需修复动能依然偏弱；投资端压力最为突出，1至8月全国固定资产投资同比下降7.2%，扣除房地产开发后仍下降4.2%，房地产拖累效应显著。9月9号发布8月CPI同比上涨0.8%、 PP I同比上涨3.8%，均较前值回升。8月31日发布8月制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月上升0.6%。
资金面
（3）财政与金融：运行总体平稳。9月14日发布前八个月社会融资规模增量累计23.91万亿元，比上年同期少2.64万亿元，8月末M2同比增长7.5%，M1同比增长4.1%，M2-M1剪刀差收窄至3.4%，显示资金活化程度有所提升。8月21日发布1-7月全国一般公共预算收入143696亿元，同比增长5.8%，支出162889亿元，同比增长1.3%。
（4）央行：2026-09-15，央行以固定利率1.4%、数量招标方式开展了5970亿元隔夜逆回购操作。主要期限回购利率1D、7D、14D和1M分别为1.429%、1.421%、1.421%和1.421%，较前日变化+0.02%、+0.003%、+0.011%、+0.001%。
市场面
（5）债市表现：2026-09-15，1年、5年、10年、30年国债收益率分别为1.23%、1.42%、1.69%、2.14%。
（6）价格：2026-09-15，TS、TF、T、TL收盘价分别为102.60元、106.49元、109.45元、116.08元。涨跌幅：TS、TF、T和TL涨跌幅分别为+0.02%、+0.07%、+0.09%和+0.17%。
（7）持仓量：2026-09-15，TS、TF、T、TL持仓量分别为72989手、213706手、417829手、215653手。较前日增减-0.70%、+3.38%、-31.26%、+2.00%。
（8）成交量：2026-09-15，TS、TF、T、TL成交量分别为33531手、66549手、71934手、89925手。较前日增减-8.72%、-11.51%、-31.26%、-22.24%。
综述
昨日国债期货全线上涨，原因是央行对税期流动性的强力呵护——当日央行开展5970亿元隔夜逆回购操作并加量续作5000亿元6个月买断式逆回购，对冲到期后实现净投放5920亿元，有效缓解了缴税走款、政府债缴款与季末考核叠加带来的资金面压力，短端资金利率随之企稳；与此同时，8月金融数据偏弱与工业、消费等经济数据改善斜率平缓相互印证，基本面仍对债市形成支撑，机构在10年期及以下品种增仓做多的意愿回升，共同推动国债期货各期限合约全面走强。
策略
套利：关注3T-TL回落。
套保：中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保。
风险
流动性紧缩风险