ARR从18亿到30亿,智谱年末指引上调25%
一家公司的ARR指引，在三个月里被自己上调了25%。智谱在9月16日面向分析师和投资人的电话交流会上给出了这个数字：年末ARR指引由 24亿美元 上调至 30亿美元 。
而当前，智谱全业务口径的ARR已经达到 18亿美金 。从18亿到30亿，中间隔着的是一个被算力卡住过脖子的下半年。
钱从哪来：云厂商的收入分成
智谱在交流会上透露，已与多家国内外头部云服务商签署收入分成协议，相关收入将从 10月 开始确认。
合作模式并不复杂：GLM系列开源模型在海外云平台以托管API形式提供服务，收入按分成结算。这条路子把模型能力直接铺到了云厂商的客户面前，省去了自己一个个拓客的过程。
被需求打穿的算力储备
指引上调的底气，来自需求端的真实压力。智谱方面表示，2月GLM-5发布后，模型调用需求量暴增 10倍 ，几乎是发布的当周，公司的算力储备就消耗殆尽，只好停售主力产品Coding plan。
这是一个典型的幸福烦恼：产品有人用，但机器不够。停售主力产品，等于主动把送上门的收入推出去。
50亿美元的“小股大债”
为了补上算力缺口，智谱的融资节奏明显加快：
7月，完成 40亿美元 再融资，在算力扩容方面进行大规模布局； 9月11日，再次融资 50亿美元 ，结构为“小股大债”； 此次融资的用途，明确指向算力扩容要求。
7月，完成 40亿美元 再融资，在算力扩容方面进行大规模布局；
9月11日，再次融资 50亿美元 ，结构为“小股大债”；
此次融资的用途，明确指向算力扩容要求。
两轮融资之后，智谱称算力已初具规模，能够支撑业务高速增长和更大规模模型的持续研发。
指引上调背后的逻辑链
把这几件事串起来看：模型发布带来调用量暴涨，算力被吃光，主力产品被迫停售，于是密集融资扩算力，算力到位后云厂商分成收入开始确认，年末ARR指引随之上调。
从18亿到30亿的路径，靠的不是单一产品的爆发，而是算力、模型、渠道三件事同时往前推。10月开始确认的云分成收入，将是这条链条上第一个可验证的节点。
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