2026H1港股创新药盈利的“成色”拆解,如何押注相关赛道?港股创新药ETF景顺513780用指数穿越分化
随着2026年中报披露收官，港股 创新药 板块交出了一份近年来最亮眼的半年度答卷。从2026H1营收同比增速Top 10榜单看，板块的增长动能呈现出清晰的层次感：
处于第一梯队的 荣昌生物 以58.53亿元营收、同比+433.11%的增速断层领先，核心驱动是“产品放量+ 艾伯维 授权首付款”的双重加持； 英矽智能 凭借多项AI制药合作款的集中确认实现1.06亿美元收入（+287.20%）； 云顶新耀 -B （11.48亿元，+157.00%）则依靠耐赋康等商业化产品快速放量。（数据来源：上市公司财报截至：2026H1 相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐）
中间梯队中， 诺诚健华 （11.37亿元，+55.46%）受益于奥布替尼放量与BD收入， 百奥赛图 （9.41亿元，+51.60%）、 君实生物 （16.96亿元，+45.18%）亦表现不俗。而在大体量梯队， 信达生物 （86.18亿元，+44.80%）、 康方生物 （18.06亿元，+27.90%）、 百济神州 （222.20亿元，+26.84%）在高基数上仍维持20%以上的增速，尤为难得。（数据来源：上市公司财报截至：2026H1 相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐）
2026H1 港股 创新药 企营收同比增速 Top 10
排名 公司 2026H1营收 同比增速 核心驱动 1 荣昌生物 58.53亿元+433.11%产品放量+ 艾伯维 授权首付款 2 英矽智能 1.06亿美元+287.20%多项AI制药合作款集中确认 3 云顶新耀 -B11.48亿元+157.00%耐赋康等商业化产品放量 4 诺诚健华 11.37亿元+55.46%奥布替尼放量+BD收入 5 百奥赛图 9.41亿元+51.60%临床前产品服务与项目收入 6 君实生物 16.96亿元+45.18%产品销售及合作收入改善 7 信达生物 86.18亿元+44.80%产品收入同比增长约57% 8 康希诺 生物5.50亿元+43.81% 疫苗 业务恢复 9 康方生物 18.06亿元+27.90%新药销售收入同比约+28.7% 10 百济神州 222.20亿元+26.84%全球商业化规模继续扩张
数据来源：上市公司财报截至：2026H1 相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐
收入端的改善也真实传导到了利润端。据媒体统计，截至中报披露尾声，港股18A生物医药板块累计已有17家企业在2026年上半年实现盈利，占板块总数近四分之一，合计盈利约142.21亿元。Wind数据显示，2026年上半年A+H 创新药 板块整体收入与归母净利润分别同比增长21.3%与88.8%，利润端弹性显著高于收入端。（数据来源：Wind 截至：2026H1）
创新药拐点的成色几何？
商业化拐点初显
榜单中最有含金量的信号，不是增速最高的那几家，而是大体量龙头的持续放量。 信达生物 上半年产品收入82.02亿元，同比增长56.7%，其中二季度产品收入同比增幅约60%； 百济神州 产品收入217.97亿元，泽布替尼单药全球销售161.27亿元、同比增长28.7%，仅美国单区就贡献113.90亿元。
康方生物 新药销售收入同比约+28.7%， 云顶新耀 依靠耐赋康快速起量——这些案例共同说明，头部创新药企业已经从“单品验证”阶段，进入多产品组合和规模化商业阶段。
当下，Biotech板块已从纯研发投入阶段迈入盈利验证期，核心 驱动力 正由“管线进度”转向“产品变现能力”。瑞康曲妥珠单抗III期数据亮眼、SIM0660与HMPL-A830接连出海，印证国产ADC、双抗等技术平台获得国际认可。
盈利拐点：同样改善，但“含金量”需验证
百济神州 上半年归母净利润32.71亿元、同比大增627.1%，且销售费用率同比下降5.1个百分点至23.59%，是典型依靠经营杠杆兑现的利润。信达生物IFRS口径净利润12.5亿元、同比增长50%，上半年净利已超2025年全年水平。这类由 产品销售驱动 的利润，具有高度的可重复性。
但硬币的另一面是：板块盈利金额最高的 荣昌生物 ，46.62亿元归母净利润中有44.62亿元来自与 艾伯维 关于RC148的技术授权收入。 首付款与里程碑收入高度依赖交易节奏，一次性特征明显 ，无法线性外推。康方生物上半年仍亏损4.47亿元，医保“以价换量”对毛利率的挤压仍在持续。
当下，盈利拐点将强化市场对创新药估值的重估逻辑，尤其利好拥有已上市产品+在途大额授权的标的。后续关注Q3更多临床读出及NDA获批节奏，商业化能力越强、出海进展越快的公司，业绩确定性与估值弹性越高
行业拐点：仍需等待验证
头部公司的改善，不等于全部Biotech进入盈利期。17家盈利企业仅占18A板块约四分之一，意味着 约四分之三的企业仍在亏损 。大量早期Biotech依然面临研发支出高企、融资窗口偏紧、临床失败风险和商业化效率不足的多重挤压。
板块内部的分化，甚至比板块与市场的分化更加剧烈——Wind数据显示，在近一年时间中 药明康德 、 凯莱英 、 康龙化成 分别上涨约25%—75%，而 君实生物 、康方制药等创新药个股同期反而下跌约50%。资金已经在用真金 白银 投票：只奖励“已兑现”，不为“讲故事”买单。（数据来源：Wind 数据区间：2025.09.08-2026.09.08 相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐）
用指数穿越分化：借道港股创新药ETF 景顺 （513780）一键布局港股创新药核心企业
“拐点已至、反转未全”的结构性行情，恰恰是最适合指数化工具的场景：押注个股需要辨别利润成色与研发运气，而指数天然拥抱头部、自动汰弱留强。而在港股创新药指数中， 中证港股通创新药指数（931250） 有一个常被忽视却至关重要的差异化优势—— 核心产业链覆盖 。
港股创新药ETF 景顺 （513780） 紧密跟踪中证港股通创新药指数（931250.CSI），该指数从港股通范围内精选50只业务涉及创新药研发、生产及服务的上市公司，全面覆盖从临床前研究到商业化落地的核心产业链。
该指数定位“研发+服务”，使CXO龙头成为指数的重要底色，其中全球CXO双雄 药明生物 、 药明康德 分别位列第一、第四大 权重股 ；成分股中还囊括 药明合联 、 凯莱英 、 康龙化成 、 泰格医药 、 昭衍新药 、 金斯瑞生物科技 等产业链核心公司，从临床前研究到临床 CRO 再到CDMO，CXO全链条在指数中均有布局。
指数的行业纯度极高——按申万二级分类， 生物制品 与 化学制药 两大核心板块权重合计超过83%，确保了指数对创新药主题的精准暴露。
图：中证港股通创新药指数行业分布（申万二级行业）
数据来源：Wind 截至：2026.07.17
从成分股来看，指数前十大 权重股 合计占比约70.81%，集中度适中，既保证了龙头的引领作用，又保留了一定的分散性。十大重仓囊括了 药明生物 、 百济神州 、信达生物、康方生物等A股市场缺少的较为有优势的标的。（数据来源：Wind 截至：2026.07.17注：相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。）
对于不便开立证券账户的场外投资者， 景顺 长城还提供了配套的联接基金（A类：023597，C类：023598），形成了“场内+场外”全覆盖的产品矩阵，满足了不同渠道投资者的配置需求。
常见FAQ解答
Q1：为什么说创新药近期重新回到关注视野？
中国创新药出海势头强劲，2026年前两月BD交易首付款已超2025年任一季度，全年出海授权金额超600亿美元。国内研发同步加速，一季度国家药监局批准国产创新药8款，创 历史新高 。双抗、ADC等前沿技术持续迭代，行业正从“钱期”迈入“自我造血期”。（数据来源：医药魔方截至：2025.12.31）
Q2：港股创新药ETF景顺(513780)有哪些值得关注的特点？
跟踪中证港股通创新药指数， 生物制品 与 化学制药 权重合计超83%，行业纯度高。前十大 权重股 占比约70.81%，聚焦 药明生物 、 百济神州 等核心标的。指数估值处于近5年45.74%分位数，性价比显现。出海BD高增+头部药企盈利转正，板块定价逻辑正在重构。（数据来源：Wind 截至：2026年7月17日）
Q3：跟踪的是什么指数？
跟踪 中证港股通创新药指数（931250.CSI） ，从港股通范围精选50只创新药研发、生产及服务标的，聚焦港股创新药核心资产，强调创新属性与可投资性，适合作为参与该细分赛道的指数化工具。
Q4：与其他创新药指数有哪些差异？
相比A股医药指数，港股通创新药指数行业纯度更高，不含仿制药、器械等分散标的；相比恒生生物科技指数，更强调可投资性与流动性，不纳入未盈利早期企业。整体定位“创新药核心资产+流动性”，风险收益特征更均衡。
Q5：ETF比个股有哪些优势？
创新药研发周期长、单一产品不确定性高，ETF通过指数化投资覆盖一篮子企业，降低对单一公司的依赖，同时把握行业整体机会。无需深入研究个股，即可参与板块发展，或更适合普通投资者配置。
风险提示：