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瑞银：上调内地三大电信运营商评级至“买入” AI上行空间被低估
日期: 2026-09-11 10:57来源: 财闻域名: hk.eastmoney.com
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重要性：背景级 · 45·对象槽：derivatives_expectation·对象关系：stock_material·影响对象：sector:AI·来源/栏目：东方财富·抓取时间：2026-09-11 10:57:03·信任分层：优先源
9月11日，瑞银发布研报称，将 中国电信 （00728.HK） 、 中国移动 （00941.HK） 及 中国联通 （00762.HK） 评级由“中性”上调至“买入”，因股息下行风险已反映在股价，且AI上行空间被低估。 中国电信 目标价由5.1港元升至5.6港元， 中国移动 目标价由83港元升至95港元， 中国联通 目标价由7.5港元降至7.1港元。
报告指出，目前 中国电信 运营商交易于约7%的2026年预期股息收益率，较历史均值高出1个标准差，并相对区域电信同业及其他中国高股息标的存在明显溢价。该行认为，这一估值折让反映了投资者对AI相关资本开支需求及未来股息可持续性的担忧。
不过，该行认为，市场低估了AI投资的回报潜力，预期这些投资将优化运营商业务结构并提升整体ROIC。此外，凭借稳定的自由现金流生成能力， 中国电信 运营商在2026年受增值税影响进行调整后，仍能维持可持续的股息分派。
该行认为，随着AI云与IDC收入增长加速、资本开支强度维持可控，将支持ROIC进一步扩张并强化股息可持续性，行业有望迎来重估。目标价基于 中国电信 2026年预期股息收益率5%，预期在可观的AI业务敞口与支持股息的稳健资产负债表之间取得平衡，以及 中国移动 与 中国联通 5.5%-6%的目标股息率