汽车行业“失血式”竞争加剧 小鹏创近两年新低
港股 汽车 股持续走低。其中小鹏 汽车 创下2024年10月以来新低， 北京汽车 (01958.HK)更是刷新上市以来历史新低。
截至发稿， 蔚来-SW (09866.HK)跌4.51%， 小鹏集团-W (09868.HK)跌3.83%， 吉利汽车 (00175.HK)跌2.53%。
汽车 行业利润率骤降与“失血式”竞争加剧
乘联分会最新统计数据显示，2026年1至5月汽车行业整体利润率已跌至3.4%，显著落后于下游工业企业6.1%的平均盈利水平；其中整车制造环节利润率更是低至1.5%，基本处于微利乃至盈亏平衡边缘。
受成本上浮、终端价格战持续升级及智能化转型研发开支居高不下的三重挤压，多家主流车企第二季度财报相继由盈转亏，全行业呈现出典型的“以亏损换份额”的内卷特征。
终端需求侧也难言乐观。里昂证券发布最新研报预测，今年9月国内 乘用车 市场销量预计在170万至180万辆之间，同比降幅或达24%左右。该机构分析指出，去年同期补贴政策集中释放导致的消费提前透支形成了极高基数，传统销售旺季“金九银十”的成色或将显著承压。
监管严管供应链账期
工业和信息化部与市场监管总局近期联合印发《关于推动汽车企业规范供应商账款支付优化账期管理的通知》，明确提出将建立常态化监管与第三方穿透式评估机制。
按政策要求，主机厂须建立健全供应链支付管理制度，于每年7月底和1月底分别报送半年度与年度执行情况；工信部将引入独立第三方机构展开专项评估，并向社会公开发布结果。
在过去长期的价格内战中，部分主机厂通过将付款周期拉长至90至180天，并大量签发商业承兑汇票等非现金结算工具，将经营层面的资金链紧张向抗风险能力偏弱的中小零部件供应商转嫁。
此次新规不仅明确鼓励以现金方式在30至60天内结清款项，并对承兑汇票的滥用设立严格红线。
小鹏汽车和 北京汽车 齐创新低
在汽车行业表现整体承压的情况下，小鹏汽车与 北京汽车 的股价相继击穿阶段性支撑，刷新近年来乃至历史新低。
以小鹏汽车为例，该公司在早盘持续走低，创下2024年10月18日以来的新低。有分析指出，此前依靠下沉大众市场的性价比新车型，小鹏在近期维持了可观的交付量增长，但在竞争最为白热化的10万至20万元主力价格带，单车毛利空间已被极度压缩。
注：小鹏汽车自上市以来的表现
再者小鹏在高阶智驾、端到端AI模型、自研芯片及海外拓展上的资本开支仍维持在高位。在整车制造行业利润率持续走低、供应链账期监管倒逼现金流透明化的背景下，这一举动无疑加速公司现金流的消耗速度。
北京汽车在今日早盘更是创下上市以来的估值冰点。此前该公司受益于北京奔驰的利润分红，但随着国内高端 豪华 车市场的 新能源 渗透率快速攀升，传统 豪华 品牌的销量有所影响。
注：北京汽车自上市以来的表现