向居民消费和民营投资精准施策,培育中长期动能
第一财经 • 2026-09-08 20:24:23 听新闻
作者：何啸 责编：刘菁
2026年9月，第一财经研究院发布的“第一财经首席经济学家信心指数”为50.1，时隔三个月重新回到50荣枯线以上。经济学家们认为，未来我国经济将维持温和复苏态势，有望实现全年的增长目标。他们认为8月出台的财政金融协调促内需政策从“扩围、扩容、提标”三个方面，通过财政资金撬动更多金融资源进入实体经济，支持市场经营主体与居民消费。展望下半年，他们期待政策能够进一步精准施策，重点关注提振居民消费和民营投资，培育中长期动能。
经济学家预计，8月CPI和PPI同比都将高于7月数据，其中CPI同比预测均值为0.9%，PPI同比预测均值为3.6%。他们对8月固定资产投资累计增速预测均值为-7%，社会消费品零售总额同比增速预测均值为0.8%，工业增加值同比增速预测均值为4.7%。海关总署数据显示，以美元计价，8月我国外贸实现贸易顺差1190.9亿美元，出口和进口同比增速分别较7月有所上升，与经济学家们的预期一致。
受季节因素影响，经济学家预计8月金融数据将较上月回升，新增贷款预测均值为4110亿元、社会融资总量预测均值为2.3万亿元，M2同比增速预测均值为7.7%，8月LPR利率和存准水平调整的可能性较小。
8月31日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7828元。经济学家预计到9月底，人民币对美元中间价将保持稳定，今年底人民币对美元中间价预期为6.71。
信心指数： 9月信心指数为50.1
9月第一财经研究院发布的“第一财经首席经济学家信心指数”为50.1，时隔三个月重新回到50荣枯线以上。
兴业证券王涵表示，下半年我国内需有望逐步筑底回升。出口受全球需求回落及基数抬高影响，增速或放缓，边际贡献或减弱；内需在存量政策加速落地和增量政策接力下，消费或温和修复，基建投资或增速回升，制造业投资或保持韧性，地产投资降幅有望缓慢收窄。物价方面，CPI或温和回升，PPI有望高位放缓。全年经济增速有望实现“十五五”良好开局，但回升斜率取决于政策力度与信心修复节奏。
毕马威蔡伟认为，8月经济景气边际修复，制造业PMI止跌回升、新订单重返扩张区间，内需回暖信号值得关注，但制造业PMI连续两月处于收缩区间、建筑业持续低迷、价格剪刀差犹存，复苏基础仍不牢固。
工银国际程实预计，下半年中国经济将延续温和修复态势。他表示，上半年GDP同比增长4.7%，二季度增速放缓至4.3%，经济运行呈现生产强于需求、外需强于内需、新动能强于传统动能的结构性特征。8月制造业PMI回升至49.8%，生产指数和新订单指数分别升至50.4%和50.6%，显示供需两端边际改善，但非制造业景气度仍偏弱，房地产投资和居民消费修复仍需政策支持。预计三季度经济增速有望较二季度企稳，下半年经济增长动能逐步改善，全年4.5%~5%的增长目标仍具实现基础。
物价：8月CPI同比预测均值为0.9%，PPI 为 3.6%
经济学家对8月CPI同比数据的预测均值为0.9%，高于上月0.5%的公布数据。其中，瑞穗证券周雪给出了最高预测值1%，工银国际程实、兴业证券王涵、民生银行温彬、长江证券伍戈、兴业银行鲁政委、摩根大通朱锋和招商证券谢亚轩都给出了最低预测值0.8%。
8月PPI同比增速的预测均值为3.6%，高于统计局公布的上月值（3.5%）。预测最高值为3.9%，来自申万宏源赵伟；最低为3.1%，来自工银国际程实。
长江证券伍戈表示，美伊冲突反复使得中东海峡重新受阻并扰动油价，但日韩等原油库存均持续回升，或表征相当规模不易观测的运输通路客观存在。超强厄尔尼诺现象延续，但内需相对弱势之下，农产品输入性通胀对我国传导有限。即使鲜菜鲜果等易受天气扰动品类，其价格仍弱于季节性规律。下半年物价难改逐季回落态势。
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2026年7月最佳预测经济学家8月预测（CPI同比）：
丁爽：0.9%
赵伟：1%
周雪：1%
2026年7月最佳预测经济学家8月预测（PPI同比）：
赵伟：3.9%
社会消费品零售总额：8月增速预测均值为0.8 %
8月社会消费品零售总额同比增速预测均值为0.8%，高于上月0.6%的公布数据。其中，1%的最大预测值来自摩根大通朱锋和招商证券谢亚轩，民生银行温彬和长江证券伍戈给出了最小预测值0.4%。
民生银行温彬表示，8月份，暑期消费带动作用继续显现，服务消费相关活动持续向好，但在商品消费拖累下，社会消费品零售总额增速将小幅回落。服务消费表现良好，居民休闲娱乐和旅游出行相关活动景气度较高。8月文体娱乐相关行业商务活动指数连续2个月在54%以上，铁路运输业和航空运输业商务活动指数均在52%以上，景区服务相关行业商务活动指数连续2个月在52%左右，住宿业商务活动指数连续2个月在52%以上。而商品消费偏弱。汽车销量下滑，8月1日至23日，全国乘用车市场零售95.6万辆，比上年8月同期下降22%，降幅有所扩大，主要与油价偏高持续压制居民燃油车购买意愿有关；居住类相关消费继续承压，8月30大中城市商品房成交面积同比下降6.3%，降幅较上月扩大；政策效应边际递减叠加去年同期高基数，“以旧换新”支持品类消费将延续负增长。
2026年7月最佳预测经济学家8月预测（社会消费品零售总额同比）：
周雪：0.5%
工业增加值： 8月增速预测均值为4.7 %
调研结果显示，8月工业增加值同比增速预测均值为4.7%，低于7月4.5%的公布数据。其中，工银国际程实给出了最小值4.4%，兴业证券王涵给出了最大值5.4%。
申万宏源赵伟认为，8月中下旬，高频指标积极回升、改善幅度为近半年最大，或释放经济修复的信号。8月工业热力指数同比持平前月，8月中下旬边际改善明显，同比反弹7.5个百分点、为3月以来最大，或反映经济开始修复；结构上石化链生产改善最大、同比上行13.8个百分点，消费链生产也有回升（上行2.1个百分点）。PMI等宏观领先指标也可印证，8月制造业PMI环比上行0.6个百分点；主要分项中，新订单指数回升幅度大于生产（分别上行2.1、0.5个百分点），内需订单指数上行幅度大于新出口订单（分别上行2.3、0.5个百分点）。综合来看，他预计8月工业增加值或为4.5%。
2026年7月最佳预测经济学家8月预测（工业增加值同比）：
周雪：4.8%
固定资产投资增速： 8月预测均值为-7 %
经济学家们对8月固定资产投资增速的预测均值为-7%，稍低于上月-6.7%的公布数据，其中，兴业证券王涵给出了最高值-6.7%，瑞穗证券周雪和兴业银行鲁政委给出了最低值-7.3%。长江证券伍戈表示，步入“金九银十”传统旺季，但商品房销量降至历史同期最低。地产新政之下预售门槛提升，房企近期拿地更趋谨慎，多地呈现底价成交、临时暂停出让等现象。可选商品、服务消费趋缓的斜率更陡峭。专项债、新型政策性金融工具发行提速，体现存量政策在加力，但土地出让及化债仍掣肘基建投资的脉冲强度。
2026年7月最佳预测经济学家8月预测（固定资产投资增速累计同比）：
温彬：-7%
房地产开发投资： 8月增速预测均值为 - 19.5 %
8月房地产开发投资累计增速的预测均值为-19.5%。参与调研的经济学家中，申万宏源赵伟给出了最高值-19%，民生银行温彬给出了最低值-20%。民生银行温彬表示，销售方面，8月30大中城市商品房成交面积同比下降6.3%，100大中城市土地成交面积同比下降22.3%，土地溢价率回落至6.3%，均较上月走弱。施工方面，房地产建筑景气仍然偏弱，施工修复力度预计有限。他预计1~8月房地产开发投资累计同比将进一步回落。
2026年7月最佳预测经济学家8月预测（房地产开发投资增速累计同比）：
温彬：-20%