电力金属转向算力底层材料 铜价连续刷新纪录！这些个股或受益
9月8日，A股金属 铜 板块行情活跃， 精艺股份 （002295.SZ）涨停， 电工合金 （300697.SZ）、 北方铜业 （000737.SZ）、 云南铜业 （000878.SZ）、 江西铜业 （600362.SH）、 西部矿业 （601168.SH）、 铜陵有色 （000630.SZ）同步跟涨。
板块异动背后，是国际 铜 价持续走强。8日，伦敦金属交易所（LME） 铜 期货 价格盘中触及每吨14617美元，再度刷新历史纪录。 前一交易日，伦铜刚以每吨14533美元打破今年1月创下的历史高点。 短短两日内，国际铜价接连突破关口。 截至目前，LME铜 期货 年内涨幅已超17%。
供给端是本轮铜价上涨的核心推力。全球最大产铜国智利产量约占全球四分之一，其生产状况直接影响全球铜市供需平衡。受大型矿山品位下降、检修、项目爬坡偏慢及运营约束影响，今年上半年，智利铜产量为248.1万吨，同比下降6.7%。
与此同时，智利国家铜业委员会（Cochilco）最新预测显示， 2026年智利铜产量预计同比下降2.6%至527万吨，较今年5月公布的530万吨预测进一步下调。
极端天气进一步加剧了供给紧张。据财联社，矿业巨头安托法加斯塔（Antofagasta）由于7月智利科金博大区遭遇强降雨和降雪，旗下旗舰矿山Los Pelambres临时停产，将2026年铜产量指引由此前的65万至70万吨下调至62.5万至65.5万吨。此外，另一重要产铜国刚果（金）进一步收紧铜精矿出口，政府8月发布命令禁止铜、 钴 精矿出口。
库存结构的严重分化，进一步加剧了现货紧张局面。当前全球显性库存约102.4万吨，其中COMEX库存达到66.7万吨，LME库存仅20.5万吨。 华西证券 分析，该分化源于市场对美国精炼铜关税的预期。
此前，据商务部网站消息，智利《金融日报》8月报道，法国 兴业银行 分析认为，市场预期美国对精炼铜加征关税的概率正在上升，2027年1月起征收15%关税的概率为14.6%，2028年1月起税率升至30%的概率为37%。
华西证券 认为， 美国精炼铜关税的不确定性仍影响贸易商备货和流向选择。 贸易商提前备货、将货源运往美国，造成COMEX持续累库，欧洲、亚洲交割库现货持续收紧，跨市场价差拉开，套利资金又把这种紧张态势传导至全球铜价。COMEX库存较2025年末增加268734短吨，增幅53.96%，折合约24.38万吨，呈现美国累库、非美地区去库的库存错配格局。
此外，需求端的新变化重塑了铜的长期价值逻辑。传统认知中，铜是 电力 领域核心金属，而AI算力基建浪潮下，铜升级为AI硬件底层核心材料。据央视财经报道， 一台普通服务器通常只需几公斤铜，而用于AI训练的高性能服务器单台用铜量可达15至30公斤，是普通服务器的3至6倍。市场测算，2026年AI服务器专用高端铜箔需求约2.4万吨，同比增长约260%。
从细分场景来看，高速互连场景中铜缆依靠低成本、低功耗、低时延优势，在机柜内互连、服务器背板等场景保有重要地位；高频高速 PCB 、AI加速卡、交换机主板拉动高性能铜箔需求；AI服务器功率密度提升，带动供电铜排、铜合金连接器、液冷散热模组等铜材需求增长， 铜的价值逻辑从单纯用量增长，升级为“用量+材料附加值”双主线。
太平洋 证券测算，2026至2028年全球铜供需缺口分别为4万吨、35万吨、43万吨，铜市场呈现供需双强格局，供应端增长预计落后于需求增长。该机构假设存量项目年产量减少1%、再生铜年产量复合增长5%，经测算2026至2028年全球铜供应量分别为2825、2888、2965万吨；而需求端在 汽车 、光伏、风电及 数据中心 等新兴领域拉动下，同期全球铜需求量分别为2829、2923、3008万吨。
天风证券 分析，本轮铜价创新高是矿端扰动、库存去化、美元走弱多重因素共振的结果，并非单纯需求复苏驱动。短期看，智利矿山生产、刚果（金）铜精矿出口政策、全球库存变动是核心观察变量；中长期看，全球矿山老化、新建矿山投产周期漫长，叠加AI算力、电网、 新能源 持续拉动需求，铜供需紧平衡格局有望延续