电力设备与新能源行业研究:锂电9月洞察:旺季需求向好,中报业绩回暖
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本月行业重要变化：
1）锂电：8月25日，碳酸锂报价16万元/吨，较上月同比+7%；氢氧化锂报价14万元/吨，较上月同比-5%。
2）整车：7月国内新能源乘用车批发达135万辆，同/环比+21%/-3%；1～7月累计批发763万辆，累计同比+10%。
行情回顾：
2026年8月以来，锂电板块各细分环节呈现超跌反弹态势，多数细分相对宽基指数具备超额收益。其中锂电铜箔月度涨幅达25%，是相对表现最优的细分。本月新能源及科技成长板块交投呈现收缩态势，传统锂电、储能、机器人、消费电子全线交投走弱。其中电池板块以45%的环比跌幅居首，仅锂电铜箔、负极材料及三元正极缩水幅度相对较小。本期过半板块超过3年50%历史分位，其中电池、锂电铜箔、锂电隔膜、锂电电解液、新能源车细分估值超过80%。
本月研究专题：26H1业绩总结：需求向好，量价回暖
2026年1～6月全球动储需求向好，国内动力电池销量661GWh，YoY+36%，国内储能及其他电池销量318GWh，YoY+83%；动力电池出口123GWh，YoY+50%，储能电池出口59GWh，YoY+29%，出口及抢装为核心增长动能。锂电板块处于周期上行阶段，行业价格大幅回暖趋势下各环节盈利明显改善，碳酸锂、VC、6F等环节回报周期显著缩短至1年附近，铁锂正极、结构件、铝箔、PVDF、电解液、三元正极等收窄至10年内，电池、隔膜、铜箔、负极、溶剂等环节回报周期仍较长，具备盈利回升潜力。我们选取锂电板块公司测算2026～2028年PE，根据Wind一致预期，板块对应年均PE分
别22/15/12倍，锂电板块整体仍处于估值低位，且产业链整体涨价趋势下有望持续向下修正PE估值。
本月行业洞察：