美国就业市场陷入“低招低裁”僵局 前8个月裁员数降至四年最低
美国就业咨询机构挑战者公司（Challenger, Gray & Christmas）周四发布的数据显示，2026年前八个月，美国企业已宣布裁员529,914人，为2022年以来同期最低水平。当时疫情后的劳动力需求仍十分旺盛。与此同时，截至8月的八个月里，企业招聘计划数量为2023年以来最高。
该公司首席营收官安迪·查林杰（Andy Challenger）表示：“我们希望在裁员人数减少的情况下，招聘活动能够有所增加。根据我们的数据，尽管企业制定的招聘计划比去年更多，但这些岗位似乎并未被快速填补。”许多经济学家认为，美国就业市场仍处于过去几年普遍存在的“低招聘、低解雇”状态。每周的初请失业金数据显示，大规模裁员的迹象并不明显。
值得注意的是， 人工智能 自2月以来首次不再是企业宣布裁员时提及的首要原因，8月“重组”跃居裁员原因榜首。不过，从年初至今的情况来看， 人工智能 仍然是裁员的主要原因。
“小非农”爆冷薪资增速同步放缓
在裁员减少的同时，招聘端也显现疲态。周三，ADP研究所与斯坦福 数字经济 实验室联合发布的报告显示，美国8月私营部门就业人数仅录得3.8万人的增长，远低于市场预期的4.8万人，创下今年1月以来的最低增速纪录。7月数据则从初值4.4万上修至4.6万。
分行业看，就业增长呈现剧烈的结构性分化。 教育 和 医疗服务 业领涨，大幅增加了4.5万人；休闲 酒店 业及建筑业紧随其后。然而，制造业就业出现萎缩，单月减员1.7万人；曾经的招聘主力——专业和商务服务业也意外减少了1.6万人。从企业规模看，多数新增就业来自员工规模在500人及以上的大型企业，中小企业招聘几乎停滞。
薪资数据同样释放出降温信号。8月跳槽者的总薪酬同比增长7.3%，增速较前月有所放缓；留任者的总薪酬同比增长4.4%，与前月持平。ADP首席经济学家尼拉·理查德森指出，人口结构的变化、持续的通胀压力以及 人工智能 对就业岗位的重塑，正使得招聘模式变得异常复杂。
服务业需求强劲但通胀压力重新升温
与就业市场的疲软形成鲜明对比的是，美国服务业需求依然强劲。美国供应管理协会（ISM）周四公布的数据显示，8月ISM服务业PMI升至55.4，高于7月的54.1，连续第26个月处于扩张区间。其中商业活动指数由59.1大幅升至61.7，创2022年11月以来最高水平；新订单指数则由57.2升至60.9，创2023年2月以来最高水平。
比经济活动加速更加引人关注的是价格压力。8月ISM服务业价格指数由70.3进一步升至72.6，创2022年8月以来最高水平。商品价格上涨范围明显扩大，石油相关产品、柴油和汽油8月再次被列入价格上涨商品名单，中东冲突对能源价格的影响已经开始传导至企业经营成本。批发贸易企业则表示， 铜 、 铝 和聚氯乙烯（PVC）等大宗原材料价格仍在按周上涨，而关税等地缘政治因素也继续推高价格。
与强劲的商业活动形成鲜明对比的是，美国服务业就业仍然偏弱。8月就业指数为47.8，虽然较7月的47.4小幅回升，但仍低于50的荣枯线，意味着服务业就业连续第二个月收缩。不过，就业市场出现了一些潜在改善迹象，8月削减员工人数的企业比例由7月的19%下降至17.1%。ISM认为，如果需求继续保持目前的强劲势头，服务业企业未来可能需要增加招聘。
美联储官员聚焦通胀劳动力供给受限
尽管单月就业数据偏弱，但美联储官员对整体劳动力市场状况仍持较为乐观的判断。美联储主席凯文·沃什上周在怀俄明州年度央行会议上表示，劳动力市场整体与充分就业状态相符。
“当劳动力供给几乎不再增长时，月均新增就业自然维持在较低水平，”沃什表示。移民政策收紧、出生率下降以及人口老龄化等多重因素共同制约了美国劳动力增速。政府数据显示，7月美国每个失业者对应1.05个职位空缺，与6月基本持平，表明劳动力市场状况保持稳定。
受疲软的ADP数据影响，市场对美联储进一步收紧货币政策的押注有所降温。芝商所FedWatch工具显示，美联储9月加息25个基点的概率由前一日的约68%回落至约60%。
市场目前正紧盯本周五将公布的官方非农就业数据。市场预计8月非农就业总人数将新增5.5万人，较7月意外下降2.3万人的疲弱表现有所反弹，失业率预计持平于4.1%。
不过， 美国银行 认为，即将公布的非农就业报告只是9月15日至16日美联储议息会议前的“开胃菜”——非农数据不太可能成为加息的决定性因素。美银指出，真正关键的是9月11日公布的8月消费者物价指数（CPI）。市场预期通胀率为3.4%，与7月持平，但考虑到地缘政治压力，实际通胀率可能高于预期。 美国银行 维持美联储9月加息的预期