大盘逼近4000点,多数人却不盈利,问题出在哪?
来源：吴晓波频道CHANNELWU
当下的市场，为什么很多人开始选指数？
刚过去的8月，A股继续呈现出明显的结构性行情，指数不断向4000点关口逼近。然而与指数的修复形成鲜明对比的是，多数投资者并未感受到同等的暖意——大盘重回高位，个股却大面积滞涨。
把时间拉长到今年上半年，这种反差会更加扎眼。科创50涨了64%，创业板指涨了36%，深证成指涨了近20%。单看主要指数，市场表现并不弱。
但如果看全市场个股，情况就完全不同了。今年上半年，全市场近七成个股下跌，个股涨跌幅中位数约为-15%。少数股票不断创新高，多数股票却仍在低位徘徊。
市场极致分化的格局下，投资逻辑彻底改 变 ： 买个股，需要精准赌对赛道、选对标的，赌对就能翻倍，赌错就只能看着别人创新高、自己被套在半山腰。而投指数，拿到的是整个市场的平均收益，不用赌运气、不用猜行情，稳稳分享市场长期增长红利。
这，就是指数基金近几年持续走红、成为普通人理财首选的核心原因。
先看一个正在发生的变化。最近两年来，国内指数化投资发展很快。2025年，中国境内ETF总规模先后突破4万亿、5万亿和6万亿元。截至2025年底，境内ETF总规模超过6万亿元。
这个数字说明，资金正在持续流向指数类产品。
不光是A股，在美国、欧洲、日本等成熟市场，长期跑赢基准指数同样是一件困难的事。 以美国大盘主动基金为例，SPIVA的长期统计显示，绝大多数主动基金最终没能跑赢标普500。
空谈优势略显空洞，看三个真实的例子，足以佐证指数投资的价值。
▶▷ 第一个，巴菲特经典赌约。
2007年底开始，巴菲特和一个对冲基金经理立下赌约：未来十年，一只低成本的标普500指数基金能否跑赢5只对冲基金基金组合。结果标普500涨了超过120%，对冲基金只涨了30%出头，巴菲特完胜。
这场赌约的关键，并不是指数永远上涨，而是指数基金以低成本、低换手率和持续持有市场的方式，最终战胜了高费率的主动管理组合。
▶▷ 第二个，日本央行的长期实践。
日股从1989年的38000多点，跌了整整二十年，跌到2008年的不到7000点，跌掉八成多。
日本央行从2010年开始，通过购买ETF进入股票市场，金额从4500亿日元一路加到一年12万亿。
十年下来，它成了日本市场最大的指数基金持有人，研究显示，这一政策对日本股票价格和风险溢价产生了明显支持作用。
不过，日本股市后来重回历史高位，并不能简单归因于央行买ETF。背后还有企业盈利改善、公司治理改革、日元汇率变化、全球资金流入等多重因素共同作用。
▶▷ 第三个，离我们最近，A股市场的国家队。
从2023年10月起，中央汇金持续通过ETF增持A股。到2025年末，中央汇金公司、中央汇金资管及旗下相关专项资管计划合计持有ETF市值已超过1.5万亿元。同期A股经历了一轮显著上涨。
巴菲特、日本央行、国家队，这些手握巨量资金的角色，最后都选了同一个工具。
选什么、怎么挑、收益从哪里来、什么时候买
知道了指数基金好，普通人会立刻撞上四个绕不开的问题：选什么、怎么挑、收益从哪来、什么时候买。
▶▷ 第一个问题，选什么？
市面上的指数基金已经非常多，普通人到底应该从哪一种开始？
对大多数人来说，最适合建立基础配置的，是宽基指数。 宽基指数覆盖面广，不依赖单一行业或单一主题，更适合作为长期配置的核心。
A股中规模最大、最有代表性的宽基，是沪深300，它主要覆盖沪深两市大市值龙头企业。
紧随其后的是中证500，主要覆盖中等市值公司；中证1000进一步覆盖中小市值公司；中证2000则更偏向小市值公司。
如果想观察整个A股市场，还可以关注中证全指。它覆盖沪深北交易所绝大多数符合条件的上市公司，是观察 A 股整体表现的重要宽基指数。
过去22年，从2004年到2026年，A股宽基指数的长期年化在10%上下。中证全指从1000点涨到了6000多点，加上分红涨到了七八千点。
除了宽基，策略指数也值得了解。策略指数代表的是被市场长期验证过的投资策略。
两个最大的方向，一是价值风格的红利类指数，比如中证红利全收益指数，长期年化12%上下。二是代表成长龙头的a系列，比如A500、A50，长期年化也超过10%。
再往上是行业和主题指数，细分很多，消费、医药、科技、AI、半导体都有。
如果主要目标是建立股票资产部分的长期配置，宽基加上1—2个自己理解的策略指数，已经可以构成一个相对简单的股票投资框架。
海外市场方面，则可以通过QDII基金等方式配置标普500、纳斯达克100、MSCI全球等代表性指数。
▶▷ 第二个问题，怎么挑？
挑选指数基金，重点看三件事：费率、规模与流动性、跟踪误差。
同一指数往往有很多产品跟踪，费率越低，长期成本优势越明显，目前部分宽基ETF的管理费率已经降至0.15%左右。
但投资者还需要同时考虑托管费、交易成本和实际跟踪误差。规模过小、流动性不足的产品需要谨慎。