摩根大通证券郑振宁：中国、沙特资本市场互联合作进入新阶段

摩根大通 证券（中国）有限公司副总经理兼投资 银行 部主管郑振宁9月3日参加CMF Select上海峰会时表示，关于中国、沙特资本市场互联合作的讨论，已经从“为什么要连接”，进入“如何落地连接”的实操阶段。

在郑振宁看来，中沙资本市场合作正在从框架走向产品落地：2023年，上交所与沙特交易所集团签署合作备忘录，围绕交叉上市、ETF和市场基础设施展开合作；2024年，境内首批投资沙特市场的ETF正式落地。展望未来，在ETF等投资产品互通的基础上，市场关注合作如何进一步向一级市场发行和融资延伸。

郑振宁认为，存托凭证、双重上市等机制可以把发行人直接融资、投资者参与、跨境资本配置连接起来。对中国企业和投资者，这意味着可以进一步触达沙特及海湾地区的长期资本、优质企业和庞大的市场；对沙特企业和投资者，也将拓宽他们参与中国资本市场的渠道。这并非简单新增投融资地点，而是让资本市场更好地承接双方已有的贸易与产业联系，构建稳定、可复制的双向资本通道。

关于发行人为何关注中国与沙特的跨境IPO储备项目，郑振宁表示，第一类诉求是获得增量资金和投资者群体，跨市场上市的意义不只是增加市场曝光，还涉及能否接触原有上市地难以覆盖的资金来源；第二类诉求是让资本市场布局更好服务企业的跨境业务和长期发展战略；第三类诉求是增加长期融资灵活性和资本市场选择权。

“发行人考虑的不只是IPO本身，还包括未来再融资、股东流动性以及不同市场周期下可以使用的融资窗口。因此，跨市场上市真正的价值不是简单增加一个挂牌地点，更是增加一个长期的资本市场入口。”郑振宁说

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