2026年9月投资组合报告:风格再平衡 布局金秋修复行情
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8 月A 股和港股市场行情复盘：8 月1 日-8 月29 日，代表中小盘的中证1000 指数领涨，而代表大盘蓝筹的上证50、沪深300 等均录得下跌，市场处于回落后的整固阶段，跌幅可控，呈现出资源品与红利领涨、科技与消费承压的分化格局。具体表现为：成长风格下跌，金融、稳定、消费风格逆势上涨或抗跌。细分来看，中证1000 指数涨幅超过5%，全A 指数、深证成指、上证指数、创业板指、科创50、沪深300 指数、上证50涨幅小于5%， 恒生指数、北证50、恒科指数跌幅小于5%。 8 月行情呈现成长板块回调，价值防御板块逆势走强：首先，从外部风险因素来看，美债收益率上行导致市场风险偏好下降，成长股估值大幅波动，高股息防御属性的大盘蓝筹股受影响有限。其次，市场风格正在从前期的大盘极致拥挤向中小盘扩散，A 股市场内部拥挤筹码释放，叠加当前小盘股盈利增速预期显著高于大盘蓝筹，形成了盈利剪刀差。再次，黄金涨幅超过10%，本月美元持续走弱，弱美元叙事推动资源品价格修复。 9 月市场展望：进入9 月，市场结构性博弈可能既不能一味追逐前期涨幅过大的红利资产而忽视成长修复的弹性，也不会过度押注科技成长而低估高股息资产的底仓价值。一方面，A 股在7 月大幅下滑的基础上，8 月震荡整固后市场风险已大幅释放，叠加中报季结束，业绩风险释放，A 股迎来“金秋行情”。另一方面，9 月美联储大概率不加息，同时伴随9 月中国领导人访美，为中美贸易、科技、能源等领域打开了想象空间，压制科技股的相关压力（ 如美债收益率、AI 中报业绩）有望阶段性缓解，市场正在等待AI 领域的重磅产业催化。“六张网”基建链具有均衡配置的价值，建议关注数字基建、能源基建、城市民生、央国企工程等板块。2026 年9月9 日-11 日的国际集成电路创新博览会、2026 年9 月11 日-13 日的中国算力大会等高规格的行业会议，将构成A 股市场的重要主题催化。 关注线索：（1）AI 算力基建与科技主线。压制科技股的因素如美债收益率、中报业绩等有望阶段性缓解，叠加9 月多个高规格行业大会的催化，AI 与硬科技领域值得重点关注，建议关注算力硬件（电子布、存储芯片、数据中心电力设备等）、国产替代核心（通信和国产算力平台）、新能源与电力设备、下游科技应用（如清洁电器和创新药CXO）。（2）资源品涨价与高股息红利资产的再平衡，前期被持续减仓的顺周期和高股息板块迎来配置机会。建议关注有色金属（铜、金）、受益于煤价高位震荡及电解铝高盈利的煤炭行业、基础化工（钾肥）、红利低波资产（铁路装备龙头）。（3）“六张网”基建链。 风险提示：政策变化超预期的风险、商业化效果不及预期的风险、产品研发与上市进展不及预期的风险。
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