外部扰动未消 券商板块再度走强 权益市场日报
国内首份汇集注册分析师观点的复盘日报。
AI摘要：机构判断 9 月 A 股震荡反弹、风格均衡，外部扰动下聚焦硬科技与超跌 AI 方向。券商业绩高增、估值低位，估值修复空间充足。AI 算力需求爆发推高高端 MLCC 需求，行业供需偏紧、涨价景气延续，国产龙头受益。
A股三大指数今日震荡整理，沪指涨0.02%，深证成指涨0.10%，创业板指涨0.01%。沪深京三市成交额仅1.78万亿，较前一日小幅缩量401亿。行业板块涨少跌多， 贵金属 、保险、 航运港口 、电源设备、 元件 板块涨幅居前，地面兵装、 房地产服务 、 广告营销 、 教育 、航天装备、 农林牧渔 板块跌幅居前。
一、【主流券商核心观点】
1、 申万宏源 证券：9月反弹延续
维持9月反弹延续判断，结构选择重点仍是寻找超跌反弹中，能够更大程度上修复跌幅的方向。 AI链内部更加关注非 机构重仓 方向，国产算力链和AI 小盘股 “中期掩护短期”。近期有新增产业景气催化的海外AI算力链， 英伟达 链、存储和 PCB ，也是短期有弹性的方向。
2、 招商证券 ：成长风格仍有修复机会
当前市场处于存量博弈阶段，上周ETF流入，融资资金流出，减持和计划减持规模扩大，二级市场可跟踪资金整体平衡。近期美债利率快速上行与地缘风险的交织，短期市场波动增大，红利价值、低位板块相对占优。后续一旦美债利率高位回落，成长风格仍有修复机会，预计9月市场风格整体均衡。
3、 中银证券 ：外部扰动未消
当前A股处于外部扰动与内部托底并行的阶段。美债利率上行和美联储鹰派立场是最大的外部不确定性，但国内政策端（ 房地产 制度性改革、“十五五”产业规划）持续释放积极信号。市场短期以震荡整固为主，配置上继续聚焦业绩与产业趋势共振的硬科技核心资产。
二、【券商板块再度走强】
1、 东方财富 证券：估值修复行情可期
本周多家上市券商披露2026年半年报，头部券商表现尤为亮眼。从业务驱动看，上半年A股市场交投活跃、两融余额维持高位，直接夯实券商经纪、两融业务基本盘；同时券商直投、另类投资板块依托科创赛道打开业务增长空间，成为重要增量。我们认为，当前板块估值仍处历史低位，与盈利高增显著背离，估值修复行情可期。
2、 中国银河 证券：防御与反弹攻守兼备
2026年是“十五五”规划的开局之年，在加快建设金融强国与资本市场深化改革政策指引下，货币政策适度宽松延续、资本市场环境不断优化、投资者信心重塑等多方面利好因素有望持续推动证券板块景气上行。当前市场活跃度维持高位，财富管理转型、国际化业务拓展、金融科技赋能有望成为行业提升ROE的 驱动力 。
3、 东吴证券 ：看 好未来 估值修复
估值较低，看 好未来 估值修复。当前我国券商估值处于合理偏低的水平。截止至2026年9月1日， 中信证券 II指数静态估值为1.27x PB，处于上市以来的9%分位，处于近十年的20%分位。科 创投 资+国际业务有望驱动行业ROE中枢抬升，未来向上空间大。考虑到行业发展政策积极，集中度有进一步提升的趋势，我们认为大型券商优势仍显著。
三、【AI算力引爆 MLCC 需求 】
1、 国海证券 ：9月端侧有望迎来密集新品催化
我们认为，在经历了7月份由存储板块预期转弱进而带动的涨价链、设备链集体下跌，以及8月初美国FCC对于国内光模块企业出口政策的预期扰动之后，行业整体估值水平已回落至“战略配置”区间，当下临近9月 苹果 、华为等品牌新品发布会，AI端侧有望成为行业创新催化。近期 MLCC 、 PCB 环节的价格再度大幅上调，展望2027年我们认为“涨价链”依然是有较强业绩支撑的高胜率方向，继续推荐。
2、 国海证券 ：MLCC供需趋紧
受海外高端设备长交期制约，2027年高容MLCC行业供需缺口或将扩大。当前被动 元件 行业具备高景气度，消费类转单趋势显现，看好高端涨价持续性，动态跟踪低容供需情况。相关厂商2026H2至2027年或具备较强利润弹性。
3、 中国银河 证券：产业逻辑兑现，关注MLCC
三星电机于8月1日对MLCC产品涨价30%，打开MLCC涨价的想象空间。被动 元件 MLCC赛道景气度较高。MLCC龙头小幅扩产备货超高容产品，但产能释放需要时间，超高容MLCC产品需求旺盛但供给受限格局短期难以缓解。建议关注国产MLCC龙头企业