华润置地徐荣：现售制对开发企业中短期现金流形成一定压力
“新政将引导开发企业从‘规模优先’全面转向‘品质制胜’，同时行业投资、生产、销售、运营、融资等全周期、全链条作业方式也将全面系统重构。 华润置地 已经制定一系列应对策略。”谈及近期三部门联合发布的《关于完善商品住房销售制度的通知》，8月31日， 华润置地 （1109.HK）总裁徐荣在业绩会上对《中国经营报》记者表示。
徐荣指出，公司着重建设开发销售型业务的产品力、交付力、营销力、服务力及小分期能力，重构工程管理、供应链管理、设计管理、销售管理等作业体系，深化以项目为单位的全周期现金流管理体系，全面拥抱“现房时代”。
业绩公告显示，今年上半年， 华润置地 营收约678.7亿元，其中开发销售型业务收入452.6亿元，经营性不动产收租型业务收入141.6亿元，轻 资产管理 收费型业务收入84.5亿元。公司上半年净利润约98.4亿元，核心净利润约101.6亿元。
上半年，华润置地实现销售额1165亿元，对应销售面积316万平方米。投资方面，华润置地上半年通过片区统筹开发、收并购、商业 综合 体开发、存量盘活等方式共获取16个项目。
在业绩会上，华润置地首席运营官、副总裁陈伟表示，上半年土地市场整体呈现缩量提质态势，核心优质地块稀缺、竞争激烈，结构性分化持续。“在行业深度调整期，我们积极把握出险项目的收并购机会。”
开发销售型业务仍是基本盘
业绩公告显示，开发销售型业务为华润置地第一增长曲线。
上半年，华润置地的开发销售型业务收入有所下滑，但占比仍达66.7%，核心净利润约35.1亿元，同比下降11.8%。报告期内，该项业务毛利率为10%，同比下降5.6个百分点。
销售方面，华润置地除了推动增量项目“做一成一”，还着力开展“老盘新做”，推动存量项目加快去化。另外，公司通过退股退地、规划调整、增量投资带动存量解题等举措，实现“资源换仓”。
截至2026年6月30日，华润置地锁定已签未结算的开发物业收入1881.9亿元，有待陆续结算。其中，根据施工及交付计划，预计972.8亿元将于今年年内结算。
上半年，华润置地共获取项目16个，其中开发销售型业务拿地14宗，权益地价297.7亿元，补充了北京、深圳、成都等核心城市土地储备。报告期内公司总地价支出341亿元，新增计容建筑面积284万平方米。截至2026年6月30日，华润置地总土地储备面积4712万平方米，其中，物业开发土地储备面积3923万平方米，权益面积2766万平方米。
徐荣就近期三部门联合发布的《关于完善商品住房销售制度的通知》表示，一系列政策文件涵盖土地供应、销售模式、交付保障、融资支持、资金监管等全过程、全链条，构建了以 房地产 “现房销售制”“项目公司制”“主办 银行 制”为核心的关键基础制度。
他认为，政策有助于一手住房供求关系、价格预期的长期持续改善和修复。一、二线高能级城市将更快、更早受益，公司存量土储集中于此类城市主流地段，新政将有助于公司进一步加快土储去化、优化土储结构。客观来讲，新政对开发企业在中短期之内的现金流管理形成一定压力，但有助于建立长期健康、有效循环的企业高质量发展状态。
经营性业务核心净利润占比上升
业绩公告显示，经营性不动产收租型业务、轻 资产管理 收费型业务分别为华润置地第二、第三增长曲线，合称为经营性业务。上半年，华润置地经营性业务收入约226.1亿元，同比增长9.9%，占总收入比重为33.3%，该业务核心净利润达66.5亿元，占比同比增长5.3个百分点至65.5%。
其中，经营性不动产收租型业务收入141.6亿元，同比增长17%，核心净利润同比增长12.7%至56.2亿元。该项业务包括购物中心、写字楼、 酒店 业务。截至2026年6月30日，华润置地自持在营购物中心98座，经营利润率66%。
轻 资产管理 收费型业务中，华润置地旗下 物业管理 平台 华润万象生活 收入92.2亿元，同比增长8.1%，核心净利润22.3亿元，同比增长10.8%；资管业务方面，截至2026年6月30日，华润置地资产管理规模达5243亿元；文体产业运营业务报告期内在管项目增至24个，规模达763亿元，营收同比增长18.1%至6亿元，经营利润率为25.1%； 租赁 住房业务在营项目实现全口径营收4.7亿元，同比增长14.4%，经营利润2.9亿元，同比增长16.4%；城市建设管理与咨询业务收入4.3亿元，经营利润1.2亿元，截至报告期末在管项目242个，在管面积6223万平方米。
上半年，华润置地以法拍方式获取了合肥原苏宁广场项目。华润置地首席产品官、董事会副主席张大为表示，存量资产收并购是公司获取优质购物中心资产的重要渠道。合肥原苏宁广场项目符合公司第二曲线发展战略及投资标准，预计开业后将成为合肥城市北部的区域商业中心。公司将持续加大购物中心投资，一方面重点投资拓展新拿地项目，把握市场增量机会，另一方面会加大存量收并购的力度，抓住优质存量项目机会。“公司对于存量收并购会采取积极的策略，并确保‘收一成一’，目标是每年获取1—2个优质的存量收并购项目。”
与此同时，成都万象城项目在上半年通过资产证券化出表。华润置地首席财务官赵伟表示，成都万象城出表有多方面的考量，该项目整体已进入了经营稳定期，出表能够实现存量资产价值最大化，同时落地了公司“十五五”大资管战略，补齐多层次REITs平台核心拼图。对于成都万象城出表，公司保留了核心权益与运营主导权，持续分享资产长期收益。“公司已统筹考虑、有序推进2026年各项REITs业务，年初规划全年规模在100亿—150亿元。”
截至2026年6月30日，华润置地投资物业土地储备面积789万平方米，权益面积579万平方米。其中，商业土地储备面积531万平方米，占比67.3%，在建及规划中购物中心34座，重点布局北京、上海、深圳、广州、杭州、南京等城市。
截至报告期末，华润置地总借贷为2711.8亿元，持有 银行 结余及现金989.1亿元，净有息负债率为41%，加权平均债务融资成本为2.63%