齐鲁华信2026年中报:环保催化分子筛营收增105% 新产能落地在即成长空间全面打开
新兴业务逆势高增 基本面韧性凸显
2026年上半年，面对石化行业终端需求低迷的外部环境， 齐鲁华信 主动调整业务结构，核心新兴板块实现逆势高增。公司主营石油化工催化分子筛、环保催化分子筛、化工产品等品类，其中环保催化分子筛业务表现亮眼，营业收入达1890.64万元，同比大幅增长105.44%，毛利率同步提升2.56个百分点至2.22%，成为公司业务结构优化的核心增长极。 从市场布局来看，公司内外销业务同步推进，尽管受行业整体需求影响营收阶段性承压，但公司核心客户合作根基稳固，对第一大客户 中国石化 催化剂齐鲁分公司的销售占比提升至41.07%，核心供应链地位进一步巩固。报告期内公司新增预收客户款项，合同负债从上年末的850元增至94.73万元，同比增幅达111345.13%，下游客户需求回暖的信号初步显现。
费用管控成效显著 现金流安全垫充足
在行业需求下行阶段，公司通过精细化费用管控有效对冲营收波动影响，2026年上半年销售费用同比下降27.73%至64.58万元，管理费用同比下降17.63%至1573.87万元，研发费用同比下降18.77%至783.41万元，三项费用均实现不同程度优化。 尽管报告期内受需求收缩、汇兑损失等因素影响阶段性亏损，但公司核心造血能力保持稳定，2026年上半年经营活动产生的现金流量净额达2793.20万元，在行业低谷期依然保持正向现金流流入，为后续产能扩张和研发投入提供充足资金支撑。截至2026年6月末，公司合并资产负债率仅为25.33%，母公司资产负债率低至13.67%，远低于行业平均水平，财务结构极为稳健，抗风险能力突出。
资产质量持续优化 回款效率大幅提升
报告期内公司应收账款管理成效显著，期末应收账款账面价值6599.14万元，较上年末大幅减少5213.33万元，降幅达44.13%，占期末流动资产的比重较上年末下降10.73个百分点，资金占用情况明显改善。公司1年以内账龄应收账款占比达79.54%，整体账龄结构健康，坏账风险可控。 同时公司货币资金规模稳中有升，期末余额达17594.49万元，较上年末增长3.39%，叠加极低的负债水平，公司可动用流动资金储备充足，完全能够覆盖后续项目建设和日常运营需求。
募投项目冲刺落地 新产能9月即将投产
截至2026年6月末，公司在建工程余额达18616.35万元，较上年末增长8.32%，核心募投项目“1000吨汽车尾气治理新材料+3000吨吸附剂新材料生产线建设项目”各项工艺路线已基本确定，目前正处于设备安装、调试阶段，计划于2026年9月30日正式投产。该项目入选2022年山东省重大实施类项目，投产后将直接切入制氧、制氢吸附剂新材料高景气赛道，根据行业测算2026年我国制氧领域分子筛市场规模将达到50亿元，2060年制氢分子筛需求将达到19.5-32.5万吨，赛道增长空间广阔。 公司已提前完成该领域多项技术储备，募投项目达产后产能将逐步释放，打破当前业务对石油化工领域的依赖，打开第二成长曲线。为保障项目顺利推进，公司本期新增项目贷款2973.24万元，长期借款规模同比大增124.53%，定向匹配项目建设资金需求。
技术积淀持续深化 专利壁垒不断筑牢
报告期内公司研发投入达783.41万元，持续聚焦新产品和新工艺研发，上半年新增3项实用新型专利，截至2026年6月末公司累计拥有专利96项，其中发明专利49项，技术储备深厚。公司及全资子公司山东齐鲁华信高科均为高新技术企业，子公司更是获评国家级专精特新“小巨人”企业，核心产品STR助剂、DAY-12、DVE等已在烟气脱硫、柴油车尾气治理等场景实现商业化应用，多项SSZ-13分子筛技术专利处于行业领先水平。 依托已建成的分子筛催化新材料工程技术研究中心，公司已完成多产丁烯助剂、加氢裂化配套分子筛等前沿产品的技术攻关，随着国六标准全面落地、加氢催化剂需求持续增长，公司相关产品有望迎来需求放量。
赛道景气度上行 长期投资价值凸显
当前分子筛行业正处于传统石化需求筑底、新兴环保与新能源领域需求爆发的交汇点，齐鲁华信作为国内分子筛行业的核心骨干企业，短期依托核心大客户资源稳固基本盘，中长期随着募投项目产能释放，将深度受益于制氧制氢吸附剂、汽车尾气治理新材料赛道的高景气度。公司当前极低的资产负债率、充足的现金流储备和深厚的技术积淀，为后续业绩反转提供坚实支撑，随着下游行业需求回暖叠加新产能逐步落地，公司业绩弹性有望充分释放，当前阶段布局性价比突出。
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