券商增持回购密集落地 板块估值修复提速
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券商增持回购密集落地 板块估值修复提速
日期：2026-08-21 来源：经济参考报
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进入 8 月中旬，券商板块迎来一轮密集的增持回购潮。
近日，东吴证券控股股东计划增持 1 亿元至 2 亿元，兴业证券股东拟增持 3000 万元至 6000 万元；长江证券推出 1 亿元至 2 亿元回购方案；华安证券、国金证券等回购工作同步推进。
与此同时，券商财富管理转型加速深化，头部机构买方投顾规模持续扩容，行业正从佣金驱动向综合服务模式加速演进。
在业内人士看来，在估值处于历史相对低位的背景下，产业资本与上市公司自身同步出手，叠加业务结构优化的实质性进展，释放出对板块价值认可的明确信号。
增持回购齐发力产业资本修正估值错位
8 月以来，券商板块增持与回购动作频出，形成近年来较为集中的产业资本入场窗口。
近日，东吴证券公告显示，东吴证券控股股东苏州国际发展集团有限公司基于对公司长期价值的认可，计划在未来 6 个月内增持公司股份，金额不低于 1 亿元、不超过 2 亿元。兴业证券股东福建省投资开发集团有限责任公司亦宣布，拟在 6 个月内增持公司 A 股股份，增持金额区间为 3000 万元至 6000 万元。
除股东增持外，券商自身回购也在加速。长江证券于 8 月初公告，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购金额不低于 1 亿元且不超过 2 亿元；华安证券披露，截至 7 月末已累计回购公司股票 1123.84 万股，成交金额 8416.8 万元；国金证券截至 7 月末已累计回购股份 1739.96 万股，支付总金额 1.5 亿元。
业内人士表示，此轮券商增持回购潮本质是产业资本对行业价值水位错配的主动修正。业绩高增与估值低迷的背离，驱动理性资本入场纠偏。这标志着证券行业以制度性创新引领预期修复，估值回归之路已然开启。
财富管理转型深化买方投顾重塑业务生态
在产业资本入场的同时，券商财富管理业务的结构性转型正在加速，成为支撑板块长期价值的另一重要支柱。随着公募基金费率改革的深入推进，传统 “ 卖产品赚佣金 ” 的盈利模式被打破，行业正从 “ 重首发、重规模 ” 向 “ 重保有、重服务 ” 加速转型。
买方投顾模式正成为行业转型的核心引擎。中国证券业协会数据显示，截至 2026 年 6 月底，证券行业登记从业人员数量为 36.35 万人，其中证券投资顾问 9.84 万人，已突破 9.8 万人大关。今年以来，基金投顾试点亦获得亮眼的业绩。据第三方机构广州多线程科技的数据显示，截至 6 月底，在有数据统计的 1240 条基金投顾策略中，共有 1144 条在近半年取得正收益，正收益占比超过 90% 。
头部券商在 AI 赋能财富管理方面密集布局。华泰证券首席执行官周易在最新业绩说明会上表示， 2025 年华泰证券正式确立了 “All in AI” 战略， 2026 年则是开启全面智能化转型、构建面向未来核心能力的关键之年；国泰海通发布行业首个全 AI 智能 App“ 国泰海通灵犀 ” ，完成从 AI 原生应用到陪伴用户全旅程的 AI 投资伙伴的进化；中金公司积极探索 “AI+ 买方投顾 ” 服务模式，自主研发 RITAS 数字化平台，提升服务半径和质效。
资本层面也在为财富管理转型提供支撑。西南证券此前发布的 2026 年度 A 股定增预案显示，拟募资不超过 60 亿元，其中 5 亿元将用于支持财富管理业务。西南证券在预案中表示，本次发行旨在加快相关业务发展，全面提升综合金融服务能力、市场竞争力和抗风险能力。
东兴证券表示，公司大财富业务领域坚持 “ 买方理念 ” ，推进建立全财富链条的协同机制，加强数智化赋能，持续打造深度客群经营能力、专业化财富配置能力和特色产品货架运营能力。中航证券也提出，公募费率改革打破了传统盈利模式，倒逼券商财富管理业务从产品销售向资产配置转型。
政策与资金共振板块行情有望修复
从政策面看，金融监管总局、中国人民银行、中国证监会、财政部联合发布的《关于健全金融机构治理的实施意见》覆盖银行、保险、证券等全口径持牌机构，提出构建权责清晰、激励相容、风控严格的治理体系。华西证券分析指出，此举有望系统性提升金融体系内在稳定性与抗风险能力，为服务实体经济提供更坚实支撑，也为非银板块中长期规范发展奠定制度基础。
广发证券指出，政策与资金共振下券商板块估值修复可期，尤其关注投行资本化能力突出、科创属性强的标的。
开源证券分析师高超认为，监管持续支持符合条件的硬科技企业利用资本市场发展壮大，优质科技资产供给改善有望推动券商大投行链条收入高增。短期看，大型科技 IPO 贡献承销收入、直投收益和跟投浮盈弹性；中期看，硬科技项目储备和产业客户覆盖能力决定投行景气持续性；长期看，大投行业务与财富管理、国际业务、机构业务协同，将推动头部券商净资产收益率中枢持续上行。
中原证券分析师张洋表示，目前券商板块平均市净率仍与 2016 年以来 1.52 倍的平均估值存在明显距离，板块内超六成个股的估值低于板块平均估值。在权益市场企稳回升后，券商板块依然具备逐步收复年内跌幅的预期，建议积极保持对政策面、市场面以及券商板块的持续关注。
华西证券非银分析师罗惠洲认为，当前主动权益基金对非银板块配置仍处于显著低配状态。随着资本市场持续活跃与改革深化、中长期资金入市及居民增配权益，继续看好具备贝塔属性的非银金融板块的配置价值。
多位业内人士表示，综合来看，券商板块当前正处于增持回购密集落地、财富管理转型加速、政策利好持续释放的多重共振窗口。产业资本通过增持回购传递价值认可信号，行业内部则通过买方投顾转型和 AI 赋能重塑业务生态。随着中报密集披露期的到来，业绩兑现有望进一步夯实板块估值修复的基础，而财富管理业务的结构性升级将为行业长期发展注入持续动能。 （吴黎华）
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