南华基金大类资产研究周报【2026/8/102026/8/14】
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（来源：南华基金）
经济增长
1、①央行发布数据，初步统计，2026年7月末社会融资规模存量为463.27万亿元，同比增长7.4%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额278.57万亿元，同比增长5.2%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额1.19万亿元，同比下降1.7%；委托贷款余额11.24万亿元，同比增长0.7%；信托贷款余额4.6万亿元，同比增长3.2%；未贴现的银行承兑汇票余额1.97万亿元，同比增长2.7%；企业债券余额36.47万亿元，同比增长9.2%；政府债券余额102.68万亿元，同比增长14.1%；非金融企业境内股票余额12.6万亿元，同比增长5.5%。
2、②乘联分会数据显示，8月1-9日，全国乘用车市场零售31.7万辆，同比去年8月同期下降22%，较上月同期下降3%，今年以来累计零售1,049万辆，同比下降20%；8月1-9日，全国乘用车厂商批发27.6万辆，同比去年8月同期下降24%，较上月同期增长2%，今年以来累计批发1,508.6万辆，同比下降5%。
3、③国家统计局8月14日在其官网发布2026年8月上旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2026年8月上旬与7月下旬相比，12种产品价格上涨，31种下降，7种持平。
4、④中指研究院数据显示，7月份，全国重点20城二手住宅成交12.5万套，同比增长9.3%。累计来看，今年前7个月，20城二手住宅成交88.5万套，同比增长6.1%。其中，北京、上海二手房成交规模已连续5个月实现同比增长。今年前7个月，北京二手房累计成交10.7万套，同比增长6%；上海二手房累计成交16.8万套，同比增长14%。从新房市场来看，7月份全国重点100城新建商品住宅成交面积环比下降17%，同比增长约4%。其中，一线城市新建商品住宅成交面积同比增长14%，北京、上海、广州、深圳同比分别增长2%、17%、2%和64%；二线城市同比增长9%，苏州、南京、杭州、宁波等城市同比增长超20%。今年前7个月，100城新建商品住宅成交面积累计约1.3亿平方米，同比下降10%。
点评： 7月金融数据呈现总量维持宽松、内生需求偏弱的分化格局。货币供给保持充裕，但实体信贷动能不足，居民部门仍是主要拖累，企业中长期融资修复力度有限，存款活化偏弱。社融支撑更多依赖政府债与债券融资发力，信贷派生能力不强。内需信心修复尚待观察，基本面约束仍存，后续重点跟踪地产与居民信贷改善信号。
①中国人民银行
②财联社
③国家统计局
④证券日报
宏观政策
1. ⑤8月10日，央行官网发布公告称，已于近日印发《中国人民银行“十五五”改革发展规划》，同步配套出台9份细分行动方案，围绕加快建设金融强国目标，明确未来五年央行改革发展核心任务；
2. ⑥8月12日，中国人民银行发布《2026年第二季度中国货币政策执行报告》，明确继续实施好适度宽松的货币政策，加大逆周期调节力度，及时谋划出台务实管用的增量政策；报告提出逐步增加隔夜逆回购操作频率，进一步畅通政策利率向市场利率的传导，上半年累计开展MLF操作3.5万亿元，将适时开展MLF操作保障中长期流动性供给；
3. ⑦8月13日，中国人民银行发布公开市场买断式逆回购招标公告称，为保持银行体系流动性充裕，2026年8月14日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（185天），到期日为2027年2月15日；由于8月有10000亿元6个月期买断式逆回购到期，本次操作为等量续做；
4. ⑧8月12日至13日，2026年首次金砖国家财长和央行行长会议在印度斋浦尔举行，财政部副部长廖岷、中国人民银行副行长邹澜出席会议。会议围绕全球经济增长与发展、完善国际货币金融体系以及基础设施投资、跨境支付、可持续金融、金融科技等财金合作议题进行了讨论；
5. ⑨8月14日，财政部、国家税务总局、国家发展改革委、工业和信息化部联合发布《关于集成电路企业、工业母机企业非货币性资产交换企业所得税政策的公告》（2026年第23号），明确集成电路企业、工业母机企业在2026年1月1日至2028年12月31日期间发生非货币性资产交换，按规定确认的非货币性资产交换所得，可在不超过5年期限内分期均匀计入相应年度的应纳税所得额；
6. ⑩8月14日，中国人民银行、国家外汇管理局联合发布《关于跨国公司本外币跨境资金集中运营业务有关事宜的通知》，在全国范围开展跨国公司本外币跨境资金集中运营业务，将试点政策推广至全国，惠及更多经营主体。《通知》自2026年9月14日起施行，内容包括在更大范围内支持中小规模跨国公司开展业务、便利跨国公司归集调拨本外币跨境资金、集中成员企业外债和境外放款额度等；
7. ⑪8月14日，财政部发布通知，拟第一次续发行2026年记账式附息（十五期）国债，竞争性招标面值总额1400亿元，进行甲类成员追加投标，本次续发行国债票面利率与之前发行的同期国债相同，为1.40%，招标时间为2026年8月21日；
8. ⑫8月14日，中国证监会发布《上市公司2025年年度财务报告会计监管报告》。截至2026年4月30日，共5517家上市公司披露了2025年年度财务报告，其中214家被出具非标准审计意见。报告指出，部分上市公司在收入、金融工具、长期股权投资与企业合并、资产减值、研发支出等方面存在会计处理或财务信息披露错误，证监会将不断完善上市公司财务信息披露监管工作机制，持续提升监管效能。
⑤中国人民银行
⑥中国人民银行
⑦中国人民银行
⑧财政部
⑨财政部
⑩国家外汇管理局
⑪财政部
⑫中国证监会
海外：经济与政策
（2026.8.10–8.14）
1. ⑬美国7月CPI同比上涨3.4%（预期3.4%、前值3.5%），核心CPI同比2.5%、环比0.2%，均符合预期，通胀连续第二个月放缓，伊朗冲突带来的能源价格冲击影响消退。
2. ⑭美国7月PPI同比上涨4.7%（预期4.9%、前值5.5%），核心PPI同比降至4.2%，能源与食品成本下降推动，降幅超预期。
3. ⑮美国7月零售销售意外下滑、不及预期；8月密歇根消费者信心初值51（前值55.2、预期55），三个月来首次下降，但未来一年通胀预期升至4.3%；零售数据公布后交易员彻底放弃年内加息预期，完全定价加息延至明年1月。
4. ⑯截止8月8日当周初请失业金升至20.9万人（预期20.2万），就业市场边际降温；CME FEDWATCH显示9月维持利率不变概率59.9%、加息25个基点概率40.1%;12月加息25个基点概率有77.5%。
5. ⑰美联储官员表态分化：克利夫兰联储哈马克称“美联储应立即加息，以压低过高的通胀，并抑制企业过快扩张和投资”；芝加哥联储古尔斯比称“对近期通胀降温感到鼓舞，希望未来几个月继续看到类似趋势，以确认通胀正回落至美联储2%的目标水平”；里士满联储巴尔金称美国失业率已经有58个月保持在4.5%以下，创下有记录以来最长纪录，同时，劳动力市场“不像数据显示的那么强劲”；美联储主席沃什完成投资权益剥离。
6. ⑱中东局势僵持中伴随再升级风险：停火协议8月17日到期，伊朗外长明确"无意延长"、否认恢复对美谈判——续约前景几近破灭；伊朗击落美军MQ-9无人机、袭击阿布扎比国家石油公司两艘油轮、最高领袖顾问威胁若条件不满足将采取行动；特朗普宣称“美国完全掌控霍尔木兹海峡”；伊-阿曼重开谈判预期落空，海峡通行量降至一周低点、油轮日费逼近50万美元。
7. ⑲消息人士称日本央行考虑最早9月加息并加快紧缩步伐；日元再度逼近160关口（周内低点159.56），美日联合干预带来的涨幅已回吐过半。
8. ⑳美债供给压力凸显：10年期新债得标利率4.683%（前值4.58%）创阶段新高、投标倍数走低，30年期拍卖收益率创2001年以来新高；惠誉警告美国评级受高赤字、高利息负担与政府债务制约。
⑬华尔街见闻