主业毛利率下行 江苏国泰上半年净利降近14% 经营现金流持续“失血”
8月21日， 江苏国泰 （002091）披露2026年半年度报告。2026年上半年，公司实现营业总收入198.04亿元，同比增长6.49%；归母净利润4.69亿元，同比下降13.93%；扣非净利润3.93亿元，同比下降25.08%；经营活动产生的现金流量净额为-2.63亿元，上年同期为-2.15亿元。
资料显示， 江苏国泰 目前的主要业务有供应链服务和化工 新能源 业务。
半年报反映，报告期内，公司财务费用同比激增1045.50%，达3.95亿元，主要系汇兑损失增加所致。公司营收保持增长，但利润端受多重因素挤压，且经营现金流持续为负，业绩增长质量面临考验。
从业务结构看，供应链服务仍是公司收入基石，报告期实现营收183.06亿元，占总营收比重超九成，其中纺织服装、玩具等出口贸易营收153.78亿元，同比增长2.07%，毛利率为15.84%，同比下滑1.21%。化工产品板块成为主要增长引擎，营收14.60亿元，同比大幅增长49.77%，但受原材料成本上升及行业竞争影响，该板块毛利率同比下降6.55%至12.99%。
该公司在半年报中表示，公司的化工 新能源 业务主要通过子公司 瑞泰新材 开展。 瑞泰新材 核心产品为 锂 离子 电池 电解液，近几年随着下游 新能源 汽车 及储能产业的快速发展，市场需求持续增长，但同时行业产能快速扩张，电解液行业供给大幅高于需求。截至报告期末， 瑞泰新材 固定资产期末余额171,322.47万元，占其总资产的比例为18.19%。在行业竞争激烈、瑞泰新材 电池 材料产能大量释放的大背景下，部分项目产能爬坡速度不及预期并产生亏损，2025年度，公司共计提固定资产减值准备23161.48万元。若未来瑞泰新材生产经营环境和市场供求关系长期处于不利状态，可能导致瑞泰新材出现产能利用率继续降低等情形，进而面临产能无法及时消化、需对资产进一步计提减值准备的风险，从而对公司业绩造成不利影响。
2025年年报显示，该公司去年全年实现营业总收入394.4亿元，同比增长1.24%；归母净利润12.94亿元，同比增长17.02%；扣非净利润10.22亿元，同比下降2.70%；经营活动产生的现金流量净额为23.45亿元，同比增长38.96%。公司2025年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现3元（含税）。
历年财报显示，2023年至2024年，该公司净利曾连续两年下滑，到2025年公司净利增长率才恢复正值。
2026年一季报显示，该公司今年一季度实现营业总收入96.65亿元，同比增长8.90%；归母净利润2.12亿元，同比下降12.63%；扣非净利润1.4亿元，同比下降40.74%；经营活动产生的现金流量净额为-4.76亿元，上年同期为-6.04亿元。
在二级市场上，截至8月21日收盘， 江苏国泰 股价年内跌幅近15%